العملات المستقرة: ما هي وكيف تعمل؟

تمثل العملات المستقرة هجينًا مثيرًا للاهتمام في عالم العملات الرقمية المتقلب: عملات رقمية تحاول الحفاظ على قيمة مستقرة من خلال الربط بأصول مثل الدولار الأمريكي. تحافظ هذه العملات المشفرة “المروضة” على استقرارها من خلال الاحتياطيات من الدولارات أو أصول أخرى محفوظة في حسابات مصرفية تحت السيطرة الأمريكية. شخصيًا، لطالما بدا لي من المثير للسخرية أنه في نظام بيئي وُلِد لتحرير نفسه من السيطرة المالية المركزية، ننتهي باللجوء إلى هذه الأثقال الاستقرار.

ما هي العملات المستقرة حقًا؟

بالنسبة لي، تعتبر العملات المستقرة مثل ذلك الصديق المحافظ في مجموعة من المتمردين - تحاول الحفاظ على الهدوء عندما يكون كل ما حولها فوضى. أستخدمها بشكل متكرر كملاذ عندما أشعر أن السوق سينهار، أو لتوليد بعض الدخل السلبي من خلال الستاكينغ. من بين الأكثر شعبية نجد USDT وUSDC وEUROC وBUSD، على الرغم من أن الأخيرة فقدت أهميتها بعد بعض المشاكل التنظيمية.

المشهد الحالي

يوجد حوالي 200 عملة مستقرة، لكن القليل منها يهيمن حقًا على السوق:

• Tether (USDT): الأولى والأكبر مع ما يقرب من 72.5 مليار دولار في القيمة السوقية. كان فك الارتباط في مايو 2022 زلزالًا في القطاع.

• USD Coin (USDC): مدارة من قبل Circle ومدعومة من شركات تقليدية مثل Goldman Sachs. لطالما اعتبرتها الخيار “الشركات” المثالي.

• Dai (DAI): واحدة من القلائل التي هي لامركزية حقًا، مدعومة من MakerDAO. تجربة DeFi التي عملت بشكل مدهش.

• PayPal USD (PYUSD): الوافد الجديد من الشركات. عندما دخلت باي بال اللعبة، عرفت أن العملات المستقرة قد وصلت إلى السائدة، سواء كان ذلك للأفضل أو للأسوأ.

كيف تعمل فعلاً؟

من الناحية النظرية، الأمر بسيط: مقابل كل توكن يتم إصداره، يتم إيداع دولار في الاحتياطي. لكن الواقع أكثر تعقيدًا وأقل شفافية مما نود أن نعتقد. بعض هذه التوكنات مدعومة بالمال الورقي، والبعض الآخر بالذهب (مثل Digix Gold)، والبعض الآخر بأصول رقمية (Dai) وحتى توجد توكنات خوارزمية مثل AMPL، التي تحاول الحفاظ على الاستقرار من خلال التعديلات التلقائية للعرض.

لقد رأيت العديد من الوعود المكسورة في هذا المجال لدرجة أنني لا أستطيع أن أثق بشكل أعمى في أي عملة مستقرة.

المخاطر التي لا يرغب أحد في ذكرها

تزداد الرقابة التنظيمية يومًا بعد يوم، ولسبب وجيه. إن مركزية العديد من العملات المستقرة تتعارض مع الروح الأصلية للعملات المشفرة - نحن نعتمد على نزاهة الشركات الخاصة للاحتفاظ بالاحتياطات التي تدعي أنها تمتلكها. بعد انهيار Terra/Luna، أصبح من الواضح أن ثقة السوق هشة ويمكن أن تتبخر في غضون ساعات.

الاستخدامات العملية

تتألق العملات المستقرة في ثلاثة سيناريوهات رئيسية:

• المدفوعات: يتجنبون عمولات 2-3% من المعالجات التقليدية.
• التسويات: تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ليست كالبنوك التقليدية.
• التحويلات: تسمح بإرسال دولي أرخص من ويسترن يونيون وما شابه.

مستقبل غير مؤكد

مع سوق تبلغ قيمته $140 مليار، تمثل العملات المستقرة المنافسة الأكثر مباشرة للنظام المالي التقليدي. ولهذا السبب، ستخضع لتنظيمات صارمة. لن تتخلى البنوك المركزية بسهولة عن احتكارها النقدي، وهي بالفعل تعمل على عملاتها الرقمية الخاصة لمواجهة هذه التهديد.

تعد العملات المستقرة وعدًا بالاستقرار في بحر من التقلبات، لكن لا ننسى أنها تعتمد على نفس المؤسسات التي كانت العملات المشفرة تهدف إلى استبدالها. إنها تناقض يجعلني، كمستخدم، أشكك باستمرار في مكانتها في هذا النظام البيئي الثوري.