"الملك مات، يعيش الملك": تغيير السلطة في منصة إصدار عملات memes على Solana

"الملك مات، عاشت الملكة."

ترددت هذه العبارة في قصر فرساي في 10 مايو 1774. كان لويس الخامس عشر قد توفي للتو، وابتعد النبلاء الذين كانوا ينحنون له مباشرة، متجهين نحو الملك القادم. لم يكن هذا قسوة، بل كان غريزة البقاء.

يعرف الفرنسيون حقائق عن السلطة: السلطة لا تنتمي إلى أي شخص. إنها مثل الماء، دائمًا ما تبحث عن الحاوية التالية. هذا الإعلان ليس في تأبين الراحلين، بل في الاعتراف بالملك الجديد. قد يصبح الملك السابق، اليوم، مجرد هامش في التاريخ. تأتي التغييرات بسرعة، وبدون رحمة، ولا مفر منها.

تتطلب القوة هذه اللامبالاة. ترتفع الإمبراطوريات على عظام أسلافهم. حاكم جديد يرث العرش القديم. وهكذا دواليك. والآن ، تعد منصة إصدار عملة meme على سلسلة Solana نسخة طبق الأصل من هذه الطقوس القديمة.

قبل شهر واحد، كانت Pump.fun تسيطر على 88% من حصة السوق، والآن لم يتبقى سوى 13%، بينما تمكنت المنافسة الجديدة Let'sBONK من انتزاع 86% من الحصة.

هذا ليس مجرد تجسيد آخر لـ "تقلبات" عالم التشفير. بل هو حالة دراسية من انهيار إمبراطورية: عندما تنسى أن الانتباه هو الخندق النهائي، فإن أي ميزة أولية مهما كانت كبيرة ستتحول في瞬ار إلى لا شيء.

!7388151

كيف تم إنشاء إمبراطورية Pump.fun؟

لفهم سقوط Pump.fun ، يجب أن نفهم أولا مدى قوته في السابق. تم إطلاقه في يناير 2024 من قبل ثلاثة شباب في العشرينات من العمر ، وهو يفسد منطق إصدار عملة meme في جملة واحدة: "تقوم بتحميل صورة لكلب أو وجبة إفطار أو حتى ميم عشوائي ، وتعطيها اسما ، وتنقر بضع نقرات ، وترسل عملة معدنية تكلف أقل من 2 دولار ولا تتطلب أي رمز".

إنه يلبي دافعا أساسيا: تحويل الأشياء "عديمة القيمة" إلى أشياء "ذات قيمة قليلة". في عالم العملات المشفرة، ليست هذه خيالاً، بل هي نموذج عمل. بحلول يناير 2025، حققت Pump.fun أكثر من 458 مليون دولار من الإيرادات، حيث يتم إطلاق آلاف العملات الجديدة يوميًا، وبلغت الإيرادات اليومية ذروتها بأكثر من 7 ملايين دولار.

والأهم من ذلك ، أنها حازت على ساحة المعركة - لتصبح مرادفة لثقافة Solana memecoin. كل من يريد إصدار عملات معدنية في دائرة التشفير يستخدم Pump.fun افتراضيا. إنه لا يحتل البنية التحتية فحسب ، بل يتحكم أيضا بقوة في الخطاب الثقافي. لكن الإمبراطوريات التي تزدهر بنجاحها الذاتي غالبا ما تولد نقاط ضعف يمكن للمنافسين استغلالها.

تبدأ المأساة بواحدة من أكثر ميزاتها "ابتكارا": البث المباشر.

كان من المفترض أن يتمكن مُصدِر العملات من الترويج لرموزه أمام الكاميرا، لكن الأمور خرجت عن السيطرة بسرعة. بدءًا من نوفمبر 2024، بدأ البعض في القيام بسلوكيات متطرفة أثناء البث المباشر لجذب الانتباه: تقليد إيذاء النفس، تهديد الانتحار، وإساءة معاملة الحيوانات، وكانت أسوأ مرة: مستخدم قاصر يهدد أسرته بمسدس صيد أمام الكاميرا، فقط لجذب الاستثمارات.

تم إغلاق وظيفة البث المباشر في Pump.fun بشكل طارئ، لكن السمعة قد دُمّرت بالفعل. انخفض الدخل الأسبوعي فجأة بنسبة 66%، وبدأت آراء الجمهور تتراجع، وبدأ المنافسون في استغلال الفرصة. في مواجهة تراجع الدخل وضغط المنافسة، اتخذت Pump.fun قرارًا يبدو ذكيًا ولكنه قاتل: إصدار عملات (ICO) كطريقة لإنقاذ نفسها.

كان ICO ناجحا من الناحية الفنية - جمع 500 مليون دولار من أكثر من 10,000 محفظة في 12 دقيقة فقط ، بالإضافة إلى بيع خاص بقيمة 700 مليون دولار.

لكن تحليلا أعمق يكشف أن الدراما القديمة قد عادت: ملأت أكثر من 200 محفظة الحد الأقصى البالغ مليون دولار ، وابتلع أول 340 مشتريا 60٪ من الحصة. جميع الرموز المباعة غير مقفلة بالكامل ( لا توجد ) قفل ، ولكن هناك فترة تقييد نقل تتراوح من 48 إلى 72 ساعة.

قام ما يقرب من نصف المشاركين بتمويل محافظهم في غضون 24 ساعة فقط - وهو نمط يمكن أن يلمح إلى استراتيجية شراء منظمة أو ببساطة اهتمام قوي من مستثمري التجزئة بالطرح.

سعر العملة ارتفع في البداية بنسبة 75% ليصل إلى 0.007 دولار، ولكن الحماس تلاشى بسرعة. انخفض بنسبة 60% خلال أسابيع، محققًا أدنى مستويات جديدة، وهو نمط نموذجي يُعرف بـ "دوامة الموت". كما أن اقتصاد العملة نفسه عدواني للغاية، حيث تم تخصيص 33% فقط للإصدار العام والخاص، بينما تحتفظ الجهة المُعالجة بـ 67% المتبقية، كما أن جدول التوزيع غير واضح. من بين هذه النسبة 33%، تم تخصيص 18% بشكل خاص لحصص الاستثمار الخاصة للمستثمرين المؤسسيين.

على الرغم من أن المستخدمين جلبوا للمنصة ما يقرب من 750 مليون دولار، إلا أنه لم يكن هناك أي مكافآت فورية للمجتمع؛ في الوقت نفسه، قام المستثمرون في الاكتتاب الخاص ببيع رموز بقيمة 160 مليون دولار للبورصة، مما أدى إلى ضغط كبير للبيع.

كانت القشة الأخيرة التي قصمت ظهر البعير عندما أعلن المؤسس المشارك ألون كوهين علنا أن الإنزال الجوي الموعود منذ فترة طويلة "لن يحدث في المستقبل المنظور".

لعدة أشهر، كان المشروع يلمح أن المكافآت القادمة "ستكون أكثر سخاءً من أي شخص في الصناعة"، مما خلق توقعات سوقية ضخمة. وفي اللحظة التي كانت فيها ثقة المجتمع في أضعف حالاتها، أعلنوا عن إلغاء الإطلاق. انخفض سعر العملة بنسبة 15% في غضون 24 ساعة. ليس لأن الإطلاق نفسه مهم جدًا، ولكن لأن تكلفة خيبة الأمل في الوعد كانت قاتلة للغاية.

Bonk في الصعود

بينما Pump.fun تخطو على الصاعقة ، تقوم Let'sBONK بهدوء ببناء ما يفتقده خصومهم: الشفافية والتوجه المجتمعي والتواصل الواضح.

حتى الآن، وصلت الإيرادات اليومية لـ Let'sBONK إلى 1.3 مليون دولار، بينما كانت Pump.fun 254 ألف دولار، بفارق 5 مرات. عند حسابها على أساس سنوي، تصل إيرادات Let'sBONK الشهرية إلى 434.92 مليون دولار، بينما Pump.fun تبلغ 267.25 مليون دولار.

من مايو الذي كان فيه الدخل تقريبًا صفرًا، إلى يوليو الذي شهد فيه استقرارًا يتجاوز المليون دولار يوميًا، كانت إيرادات Let'sBONK ترتفع بثبات. في الوقت نفسه، انخفضت إيرادات Pump.fun من ذروة يناير التي تجاوزت 7 ملايين دولار إلى مستوى سبتمبر 2024.

!7388153

بعد ICO، انخفضت قيمة عملة PUMP بنسبة 60%، بينما ظلت عملة BONK مستقرة نسبيًا، حيث حافظت على قيمة سوقية تبلغ 2.1 مليار دولار. ستقوم Let'sBONK باستخدام 1% من إيراداتها أسبوعيًا لشراء عملة BONK، لدعم هذه العملة البيئية التي سبقت ولادة المنصة ولديها أساس بالفعل.

اقتصاد الانتباه

Pump.fun كانت قد استغلت تأثير الشبكة للحصول على ميزة - السبب وراء إصدار المطورين للعملات هناك هو أن المتداولين موجودون هناك؛ والسبب وراء وجود المتداولين هناك هو أن أشهر العملات الميمية تصدر هناك أولاً. يبدو أن هذه العجلة تدور بشكل أسرع وأسرع، وكأنها لا يمكن إيقافها.

لكن الانتباه ضعيف. إنه ليس مثل حواجز حماية الأعمال التقليدية - اقتصادات الحجم، تكاليف التحويل، الحواجز التنظيمية - طالما أن الثقة تنهار، فإن عقلية المستخدم ستنهار على الفور. حادثة بث مباشر أعطت المستخدمين سببًا لتجربة المنصات البديلة. أصبحت Let'sBONK على الفور الخيار "النظيف"، منصة بلا تاريخ.

هذا يشبه كيف خسرت Myspace أمام Facebook في ذلك الوقت. كانت Myspace تمتلك الميزات والحجم، لكنها خسرت السرد الثقافي. أصبح Facebook منصة "المستخدمين الحقيقيين"، بينما أصبحت Myspace مرادفاً للمعلومات المزعجة، والواجهة الفوضوية، والتهميش. بعد إدراكها لأزمة البقاء أو الفناء، أطلقت Pump.fun حربًا مضادة يائسة تقريبًا.

أولاً، قاموا برفع نسبة استرداد الرموز من 25% من الإيرادات اليومية إلى 100%. على الرغم من أن هذا يعني أنه يتم تخصيص حوالي 254,000 دولار يوميًا للاسترداد، وهو ما يزيد بكثير عن 13,000 دولار يوميًا لاسترداد Let'sBONK التي تمثل فقط 1% (، إلا أنه يمثل أيضًا أن Pump.fun تأخذ جميع الإيرادات للاسترداد، وليس للنمو على المنصة.

ثانياً، أطلقوا برنامج تحفيزي لمدة 30 يوماً، يكافئ رموز PUMP بناءً على نشاط التداول. لكن ردود الفعل الأولية تظهر أن هذه الاستراتيجية لم تغير الوضع التنافسي.

المشكلة ليست على المستوى التكتيكي، بل على المستوى الاستراتيجي. بغض النظر عن عدد عمليات إعادة الشراء أو خطط التحفيز، لا يمكن استعادة الثقة المفقودة، ولا يمكن جمع انتباه المستخدمين الذين تم تحويلهم مرة أخرى.

آلية مكافآت Pump.fun تدور فقط حول حجم التداول، بينما قامت Let'sBONK ببناء نظام مكافآت بيئي يرتبط حقًا بمصالح المستخدمين.

يسمح برنامج مكافآت BONK للمستخدمين بقفل مراكزهم لمدة 6 إلى 12 شهرا والحصول على حصة متناسبة من الإيرادات من BonkBot و BonkSwap والأنظمة البيئية الأخرى للمنتجات. كلما طالت فترة الإغلاق ، زاد المضاعف. كلما كان المنتج أفضل ، زاد عدد المستخدمين العائدين. لا يتعلق الأمر ب "دفع أموال للناس مقابل التداول" ، بل يتعلق ب "دفع أموال للمستخدمين للبناء معا".

يمكن للمستخدم ) بما في ذلك المشروع ( الحصول على "نقاط Bonk" من خلال التداول أو الشراء أو إصدار العملة. من المتوقع أن يتمكن هؤلاء من استبدال النقاط في المستقبل مقابل أشياء ملموسة أو حقوق، مما يعزز المشاركة النشطة بشكل أكبر. تجربة النمو الموجهة نحو اللعبة تجعل المستخدم يشعر بأنه يشارك في مهمة أكبر.

عندما كانت Pump.fun لا تزال تستكشف ICO، وتأخرت مكافآت Airdrop، كانت Let'sBONK قد قدمت بالفعل نظام مكافآت هيكلي للمستخدمين الأساسيين. في عالم العملات المشفرة، ستتجه رؤوس الأموال دائمًا نحو آليات التحفيز الأفضل.

!7388154

صورة أكبر

في الصناعات التقليدية، غالبًا ما يتمكن قادة السوق من البقاء على القمة لعشرات السنين. سيطر أحد مصنعي السيارات على صناعة السيارات لمدة نصف قرن، بينما سيطرت شركة تكنولوجيا على الحوسبة المؤسسية تقريبًا بنفس القدر من الزمن. ولكن في السوق الرقمية، تكلفة تحويل المستخدمين قريبة من الصفر، وقد تختفي الهيمنة في غضون أشهر.

كشفت التحقيقات أن مؤسس Pump.fun المشارك ديلان كيرلر كان قد شارك في عملية "رفع الأسعار والتخلص" في عام 2017 - وهي نفس التصرفات التي تدعي Pump.fun أنها ستقضي عليها. في صناعة مبنية على الثقة والميمن، فإن انهيار السمعة يعادل أزمة وجودية.

نجاح Let'sBONK ليس لأنه قاموا ببناء منتج أفضل بشكل أساسي، ولكن لأنهم دخلوا السوق في أضعف لحظة لسمعة Pump.fun. في اقتصاد الانتباه، يكون التوقيت غالبًا أكثر أهمية من التقنية.

بدأت منطق الفائز يأخذ كل شيء في تأثير الشبكة في التراجع. بمجرد أن يبدأ المستخدمون في الانتقال إلى Let'sBONK، يبدأ العجلة التي جعلت Pump.fun ترتفع في التراجع أيضًا. يتبع المطورون المتداولين، ويتبع المتداولون أكثر المشاريع سخونة، مما يسرع من وتيرة تراجع المنصة.

!7388155

هل لا يزال لدى Pump.fun فرصة للعودة؟ على الرغم من أن حصتها في السوق قد انخفضت بشكل كبير، إلا أنها لم تصل بعد إلى مرحلة الخروج.

لديهم بالفعل بعض المزايا: لقد منحتهم التمويل البالغ 1.2 مليار دولار الوقت، كما أعطتهم رأس المال للتجريب والصمود أمام المنافسين. كانت منصتهم تدعم مئات الآلاف من إصدارات المشاريع دون أن تنهار - وهو أمر مهم بشكل خاص في بيئة تفشل فيها المنصات الجديدة الأخرى بسهولة تحت الضغط العالي. حتى مع انخفاض حصة السوق، لا يزال لديهم أكثر من 250,000 دولار من الإيرادات يوميًا، مما يقرب من 100 مليون دولار سنويًا، بالإضافة إلى احتياطي كبير من الأموال، لا يزال الأساس قائمًا.

هم رواد هذه الفئة. لقد حولوا إصدار العملات من البرمجة إلى مجرد النقر على بعض الأزرار، مما أكسبهم اعترافاً دائماً بالعلامة التجارية. ميزة الإطلاق الأول ليست شيئاً يمكن أن يتلاشى بسهولة.

تظهر التحركات الأخيرة أيضا أنهم لا يستسلمون: يضيف Pump.fun 2.0 تحديثات البيانات في الوقت الفعلي والتداول بنقرة واحدة. تمت زيادة نسبة إعادة الشراء إلى 100٪ ؛ طرح حوافز المستخدم. هذه ليست إيماءات للاعتراف بالهزيمة ، بل هجمات مضادة.

السيناريو الأكثر ترجيحا ليس هزيمة كاملة ، ولكن تجزئة السوق. من النادر أن يولد محتكر دائم في مساحة التشفير. على الأرجح ، ستصبح Let'sBONK هي المنصة الرئيسية ، حيث تهيمن على عدد العملات المعدنية المصدرة والإيرادات ، بينما ستتحول Pump.fun إلى منصة مجزأة مع مستخدمين مخلصين ، مستفيدين من الواجهة أو الميزات أو النظام البيئي.

ولكن لتحقيق عودة حقيقية ، Pump.fun لا يتعلق الأمر فقط بحل المشكلات الفنية أو إعطاء المال للحفاظ على الناس ، ولكن أيضا بإعادة بناء الثقة واستعادة المكانة الثقافية العالية. وهذا يعني هيكلا اقتصاديا رمزيا مفتوحا وشفافا ويركز على المجتمع ، وقد يتطلب تغييرا كاملا في القيادة للابتعاد عن خلافات الماضي مرة واحدة وإلى الأبد.

لقد فهمت المحكمة الفرنسية منذ فترة طويلة حقيقة: عندما يفقد الملك شرعيته، يكون هناك المزيد من الذهب والفضة