كابوس المتداول: عندما يخطئ التحوط

لقد تعرضت للخسارة بسبب مخاطر الأساس أكثر مما أود الاعتراف به. إنها تلك الفجوة القبيحة بين ما يحدث في سوق النقد مقابل سوق العقود الآجلة، ودعني أخبرك - يمكن أن تدمر مواقعك المخططة بعناية أسرع مما يمكنك أن تقول "التصفية."

يحدث خطر الأساس عندما لا تتزامن أسعار ما تتداوله في العالم الحقيقي مع المشتقات المقابلة له. لقد تعلمت هذا بالطريقة الصعبة العام الماضي عندما انخفضت أسعار البيتكوين الفورية بشكل حاد بينما تحركت العقود الآجلة التي كنت أستخدمها كتحوط بشكل طفيف. كلفني هذا الانفصال آلاف.

بالنسبة للمزارعين، الأمر أسوأ بكثير. تخيل زراعة الذرة طوال الموسم، والتحوط بالعقود الآجلة، ثم مشاهدة الأسعار الآجلة ترتفع بلا حول لك بينما تباع ذرتك الفعلية بسعر أقل بكثير. الحماية النظرية تتبخر عندما تحتاجها أكثر.

المؤسسات المالية ليست محصنة أيضًا. هذه الشركات المتطورة التي تمتلك نماذج مخاطر معقدة لا تزال تتعرض للخسائر عندما تنحرف LIBOR أو غيرها من معدلات المرجعية عن ظروف السوق الحقيقية. كلما كانت أكبر، كانت السقطة أصعب.

ما يثير غضبي حقًا هو كيف أن منصات التداول تقلل من هذا الخطر. سوف يخبرونك بسعادة عن "حلول التحوط المثالية" بينما ينسون بشكل ملائم الإشارة إلى أن خطر الأساس يمكن أن يجعل تلك التحوطات عديمة الفائدة تقريبًا في الظروف المتقلبة.

التقدم التكنولوجي يساعد، أظن. يمكن لأنظمة التداول الخوارزمية تعديل المراكز أسرع من المتداولين البشريين عندما يبدأ الفارق في الاتساع. لكن للخوارزميات نقاط عمياء خاصة بها - لا يمكنها حساب الفوضى المطلقة لذعر السوق أو التغيرات التنظيمية غير المتوقعة.

من وجهة نظري على مكتب التداول الخاص بي، فإن خطر الأساس ليس مجرد مفهوم أكاديمي - إنه تهديد حقيقي يبقيني مستيقظًا في الليل. عندما يفشل التحوط الخاص بك بسبب تباين الأساس، فإنك تكون عاريًا بشكل أساسي في السوق.

بالنسبة لتجار العملات المشفرة على وجه الخصوص، فإن مخاطر الأساس تتضخم بسبب شباب السوق وتجزئته. يمكن أن يختلف السعر الفوري في تبادل واحد بشكل كبير عن الآخر، ويمكن أن تبدو العقود الآجلة وكأنها تعيش في كون موازٍ خاص بها خلال ضغوط السوق.

لقد أصبحت مهووسًا بمراقبة فرق الأساس في تداولاتي. لم يعد يكفي مجرد وضع التحوطات بعد الآن - عليك إدارة العلاقة بين مراكزك الفورية والمشتقات بنشاط، وإلا ستتعرض للذبح عند انفصال الأسواق.

يفهم اللاعبون المتقدمون ذلك، لكن المتداولين بالتجزئة غالبًا ما يُتركون مع الخسائر، متسائلين لماذا "التحوط المثالي" الخاص بهم دمر حساباتهم.