تحافظ كوريا الجنوبية على الحذر التنظيمي على الرغم من موافقات ETF البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة

على الرغم من الموافقة الأخيرة على صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة، تواصل كوريا الجنوبية الحفاظ على موقفها التنظيمي المحافظ تجاه استثمارات العملات المشفرة. تسلط هذه الفجوة التنظيمية الضوء على الاختلافات الأساسية في كيفية تعامل الأسواق المالية الرئيسية مع الأصول الرقمية وتؤكد التزام كوريا الجنوبية بإطارها المالي المعمول به.

الإطار السياسي المعتمد في كوريا الجنوبية بشأن الأصول الرقمية

منذ ديسمبر 2017، حافظت كوريا الجنوبية على سياسات صارمة فيما يتعلق بالأصول الرقمية، حيث لا تعترف صراحةً بالعملات المشفرة كأدوات مالية. تحظر البلاد على المؤسسات المالية الاستثمار في الأصول الرقمية من خلال تدابير الطوارئ التي نفذتها السلطات التنظيمية. لا تزال هذه الموقف دون تغيير حتى بعد أن وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على إدراج وتداول صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين.

أكد مسؤول في لجنة الخدمات المالية مؤخرًا هذا الموقف، مشددًا على أن مبدأ الحكومة القاضي بمنع استثمارات المؤسسات المالية في الأصول الرقمية لا يزال ساريًا بقوة. تستند هذه السياسة مباشرة إلى التدابير التنظيمية الطارئة التي تم الإعلان عنها في 13 ديسمبر 2017، والتي وضعت حدودًا واضحة لمشاركة المؤسسات المالية مع الأصول الرقمية.

تحت قانون حماية مستخدمي الأصول الافتراضية في كوريا الجنوبية، الذي دخل حيز التنفيذ في يوليو 2024، كان التركيز التنظيمي على حماية ودائع المستخدمين وتنظيم الأنشطة التجارية غير العادلة بدلاً من توسيع وسائل الاستثمار. يمنح القانون الجهات التنظيمية المالية السلطة للإشراف واتخاذ إجراءات تنفيذية ضد مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs)، مما يظهر تأكيد كوريا الجنوبية على حماية المستهلك بدلاً من توسيع السوق.

تباين التنظيمات العالمية في أسواق الأصول الرقمية

يقدم المشهد الدولي لبيتكوين ETF تباينات مثيرة للاهتمام مع نهج كوريا الجنوبية. كانت الأسواق بما في ذلك هونغ كونغ وألمانيا وكندا قد أنشأت بالفعل صناديق ETF فورية عاملة قبل أن تتحرك الولايات المتحدة. سمحت الولايات المتحدة في البداية بصناديق ETF المعتمدة على العقود الآجلة قبل أن توافق في النهاية على صناديق ETF لبيتكوين الفورية، مما يظهر تطورًا تدريجيًا في التنظيم.

هيكل القانون في كوريا الجنوبية يمنع فعليًا إمكانية وجود صناديق الاستثمار المتداولة للأصول الرقمية من خلال قانون الأسواق المالية، الذي يحدد بشكل صريح الأصول الأساسية المسموح بها لصناديق الاستثمار المتداولة كمنتجات استثمار مالية، وعملات، ومنتجات عامة. لا تتضمن هذه النظام التصنيفي الأصول الرقمية، مما يخلق حاجزًا تنظيميًا واضحًا.

عبرت السلطات المالية الكورية الجنوبية عن مخاوفها من أن تعديل القوانين لاستيعاب الأصول الرقمية كأصول أساسية لصناديق الاستثمار المتداولة قد يضعف الطلب في السوق المحلية للأسهم. وتستند هذه النظرة إلى ملاحظات على القطاع المالي الأمريكي، الذي أظهر مرونة خلال تراجعات سوق الأصول الرقمية—مرونة ينسبها البعض إلى القيود المفروضة على مشاركة المؤسسات المالية في مثل هذه الأصول.

تصريح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات غاري غنسلر الذي يوضح أن القرار الأمريكي كان محدودًا بمنتجات الصناديق المتداولة نقدًا التي تحتفظ ببيتكوين، وليس ممتدًا إلى أوراق مالية الأصول الرقمية، يشير إلى أن النهج الأمريكي الذي يبدو أكثر تقدمًا لا يزال يحافظ على حدود معينة وقيود.

آراء متباينة حول تطور التنظيم

ليس كل الأصوات في كوريا الجنوبية تدعم الموقف التنظيمي الحالي. كيم جون-وoo، الرئيس التنفيذي لشركة CrossAngle، دعا إلى تقديم Bitcoin ETFs في كوريا الجنوبية. يشير إلى تفسير المحكمة الأمريكية الذي أثر على قرار SEC، مقترحًا أن الأساس القانوني للتنظيم التقييدي قد يضعف على المستوى الدولي.

حذرت الجهات التنظيمية في كوريا الجنوبية بشكل محدد من أن الوساطة في صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة قد تنتهك القوانين المحلية. وفقًا لمعلومات قاعدة المعرفة الأخيرة، تم حظر المستثمرين الكوريين بشكل صريح من تداول صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين الفورية الأمريكية، مما يبرز صرامة النهج التنظيمي في كوريا الجنوبية.

تثير هذه النظرة المتناقضة تساؤلات حول ما إذا كان ينبغي على الدول التكيف بشكل استباقي مع المشهد المالي المتطور أو الحفاظ على الأطر التنظيمية القائمة. تعكس استجابة كوريا الجنوبية غير المتأثرة لموافقة الولايات المتحدة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين من النوع الفوري سردًا أوسع حول تحقيق التوازن بين الابتكار والأنظمة المالية التقليدية والحذر التنظيمي.

بينما قد تكون هناك علامات على تغيير محتمل في الأفق—مع بعض التقارير التي تشير إلى أن كوريا الجنوبية تفكر في خارطة طريق نحو الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة الفورية—لا يزال بيئة التنظيم الحالية تتميز بالضوابط الصارمة والتركيز على حماية المستثمرين فوق توسيع السوق.

جوهر الأمر هو أن نهج كوريا الجنوبية يمثل فلسفة تنظيمية مختلفة جذريًا عن الأسواق التي احتضنت صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية، حيث تعطي الأولوية للاستقرار وحماية المستثمرين ضمن الأطر المالية التقليدية بدلاً من دمج أدوات الاستثمار في الأصول الرقمية الناشئة.