ما هي العقود الآجلة الدائمة؟

مفهوم العقود الآجلة

العقد الآجل هو اتفاقية مالية متقدمة تتيح شراء أو بيع سلعة أو عملة أو أداة مالية بسعر محدد مسبقاً في وقت محدد في المستقبل.

على خلاف سوق التداول الفوري، لا تتم تسوية تداولات العقود الآجلة على الفور، بل يتعاقد الأطراف على تحديد التسوية في تاريخ لاحق. كما أن سوق العقود الآجلة لا يسمح بالتعامل المباشر مع الأصول الرقمية، وإنما يتم تداول تمثيل تعاقدي لهذه الأصول، ويتم التداول الفعلي عند تنفيذ العقد.

لتوضيح ذلك، لنأخذ مثال عقد آجل لسلعة مادية كالذهب. في بعض أسواق العقود الآجلة التقليدية، تُوضع علامات على العقود للتسليم الفعلي للسلعة، مما يستلزم تخزينها ونقلها وما يترتب على ذلك من تكاليف إضافية (تُعرف بتكاليف الحيازة). بينما تعتمد معظم أسواق العقود الآجلة اليوم على التسوية النقدية، حيث يتم تبادل القيمة النقدية المكافئة دون الحاجة للتسليم الفعلي.

دوافع تداول العقود الآجلة

• التحوط وإدارة المخاطر: يُعد هذا السبب الأساسي لظهور العقود الآجلة في الأسواق المالية.
• التعرض القصير المدى: يتيح للمتداولين الاستفادة من تحركات الأسعار دون الحاجة لامتلاك الأصل فعلياً.
• الرافعة المالية: تمكن المتداولين من الدخول في صفقات بقيمة تتجاوز رأس المال المتاح في حساباتهم.

العقود الآجلة الدائمة: نظرة متعمقة

العقد الآجل الدائم هو ابتكار مالي متقدم في سوق العملات الرقمية، يتميز بخصائص فريدة تختلف عن العقود الآجلة التقليدية. أهم ما يميزه هو عدم وجود تاريخ انتهاء، مما يتيح للمتداولين الاحتفاظ بمراكزهم لأي فترة زمنية يرغبون بها.

يعتمد تسعير العقود الدائمة على مؤشر مرجعي أساسي، وهو متوسط السعر المرجح للأصل في أسواق التداول الفوري الرئيسية، مع الأخذ بعين الاعتبار أحجام التداول النسبية في هذه الأسواق.

الهامش الأولي والمفاهيم الأساسية

الهامش الأولي هو الحد الأدنى للضمان المطلوب لفتح صفقة برافعة مالية. على سبيل المثال، لشراء 1000 عملة رقمية بقيمة 100 وحدة كهامش أولي، فأنت تستخدم رافعة مالية تصل إلى 10 أضعاف، أي أن الهامش الأولي يمثل 10% من إجمالي قيمة الصفقة.

يعمل الهامش الأولي كضمان لصفقتك المرفوعة مالياً، ويشكل خط الدفاع الأول ضد مخاطر السوق.

هامش الصيانة: خط الدفاع الأخير

هامش الصيانة هو الحد الأدنى للضمان الذي يجب الاحتفاظ به للحفاظ على الصفقات مفتوحة. إذا انخفض رصيد الهامش عن هذا المستوى، سيواجه المتداول إحدى حالتين:

1. تلقي طلب تغطية الهامش (إضافة أموال إضافية)
2. التصفية الإجبارية للمركز

تميل معظم منصات تداول العملات الرقمية إلى تنفيذ الخيار الثاني لحماية النظام المالي للمنصة.

آلية التصفية

تحدث التصفية عندما ينخفض الضمان دون مستوى هامش الصيانة المطلوب. في منصات التداول الرئيسية، تتم التصفية بطرق متنوعة بناءً على مستويات المخاطر والرافعة المالية لكل متداول.

تعتمد آلية التصفية على عدة عوامل، منها:

• مقدار الضمان المتاح
• صافي التعرض للمخاطر
• حجم الصفقة الإجمالي

كلما زاد حجم الصفقة، ارتفع مستوى الهامش المطلوب للحماية من التصفية.

معدل التمويل: آلية توازن السوق

معدل التمويل هو مدفوعات دورية بين أصحاب صفقات الشراء (المشترين) وأصحاب صفقات البيع (البائعين)، تعتمد على معدل التمويل السائد.

عندما يكون معدل التمويل موجباً، يدفع المشترون إلى البائعين. وعندما يكون سالباً، يدفع البائعون إلى المشترين.

تعمل هذه الآلية على:

1. موازنة العرض والطلب في السوق
2. تقريب سعر العقود الدائمة من السعر الفوري
3. منع التلاعب والمضاربات المفرطة

السعر العادل وأهميته

السعر العادل هو تقدير دقيق للقيمة الحقيقية للعقد مقارنةً بسعر التداول الفعلي (آخر سعر). يؤدي احتساب السعر العادل دوراً محورياً في:

• منع التصفيات غير المبررة أثناء فترات التقلبات الشديدة
• تحسين آلية تسعير العقود الدائمة
• ضمان عدالة وشفافية التداول للجميع

الأرباح والخسائر: محققة وغير محققة

يشير مصطلح PnL (Profit and Loss) إلى الأرباح والخسائر التي يمكن أن تكون:

• غير محققة: عندما تكون الصفقات مفتوحة، وتتغير قيمتها مع تحركات السوق.
• محققة: عند إغلاق الصفقات، سواء جزئياً أو كلياً.

فهم الفرق بين الأرباح والخسائر المحققة وغير المحققة أمر بالغ الأهمية لاتخاذ قرارات تداول سليمة وإدارة المخاطر بفعالية.

صندوق التأمين: حماية لجميع المتداولين

صندوق التأمين هو آلية حماية مالية تحقق هدفين رئيسيين:

1. منع انخفاض رصيد المتداولين الخاسرين إلى ما دون الصفر
2. ضمان حصول المتداولين الرابحين على أرباحهم بالكامل

يعمل صندوق التأمين كحاجز أمان للنظام المالي بأكمله، مما يساهم في استقرار منصة التداول واستمراريتها.

إلغاء الرفع التلقائي

يشير إلغاء الرفع التلقائي إلى آلية تصفية استثنائية تُفعل فقط في حالات نادرة عند توقف صندوق التأمين عن العمل بشكل فعال.

رغم ندرة حدوث هذا السيناريو، فإنه يتطلب من المتداولين الرابحين المساهمة بجزء من أرباحهم لتغطية خسائر المتداولين الخاسرين، مما يوفر حماية شاملة للنظام المالي للمنصة.