استكشاف استراتيجيات فرق الائتمان في تداول الخيارات

###فهم فروق الائتمان في الأسواق المالية

تؤدي فروق الائتمان دورًا حاسمًا في كل من bond الاستثمار وتداول الخيارات. في سوق السندات، تشير إلى مستويات المخاطر وتوفر رؤى حول الصحة الاقتصادية. تستكشف هذه المقالة فروق الائتمان، وآلياتها، وأهميتها في الأسواق المالية.

###شرح فروقات الائتمان

يمثل الفارق الائتماني الفرق في العائد بين قرضين أو سندين لهما تواريخ استحقاق متطابقة ولكن بتصنيفات ائتمانية مختلفة. في تداول السندات، يقارن الأوراق المالية من المصدرين الأكثر أمانًا وأولئك الأكثر خطورة، مثل السندات الحكومية مقابل الديون الشركات.

الفرق يعكس العائد الإضافي الذي تقدمه السندات الأكثر خطورة لتعويض المخاطر الأعلى. يمكن أن يؤثر هذا الفرق بشكل كبير على عوائد الاستثمار.

###ميكانيكا فروق الائتمان

عادةً ما يقارن المستثمرون عوائد السندات الشركات بعوائد الأوراق المالية الحكومية، مثل سندات الخزانة الأمريكية Treasury bonds، التي تعتبر منخفضة المخاطر. على سبيل المثال، إذا كانت عائدات سند الخزانة لمدة 10 سنوات 3% وعائدات سند الشركات لمدة 10 سنوات 5%، فإن الفارق الائتماني هو 2% أو 200 نقطة أساسية.

تعمل فروق الائتمان كمؤشرات على مخاطر السندات الفردية والصحة الاقتصادية العامة. وغالبا ما تشير الفروق الواسعة إلى المخاوف الاقتصادية، بينما تشير الفروق الضيقة إلى الثقة الاقتصادية.

###العوامل المؤثرة على فروق الائتمان

تؤثر التصنيفات الائتمانية بشكل كبير على الفروقات، حيث أن السندات ذات التصنيف المنخفض عادة ما تتطلب عوائد أعلى وفروقات أوسع. تلعب أسعار الفائدة أيضًا دورًا حاسمًا، حيث أن ارتفاع الأسعار غالبًا ما يؤدي إلى زيادة الفروقات للسندات الأكثر خطورة. يؤثر شعور السوق بشكل إضافي على الفروقات، حيث أن انخفاض الثقة يوسع الفروقات حتى بالنسبة للشركات المالية القوية. بالإضافة إلى ذلك، تؤثر السيولة على فروقات الائتمان، حيث أن السندات الأقل تداولًا تمثل مخاطر أعلى وبالتالي تميل إلى أن يكون لها فروقات أوسع.

###أمثلة على الفارق الائتماني

تشير الفروق الصغيرة عادةً إلى ثقة قوية من الشركة. على سبيل المثال، فإن سند شركة عالي التصنيف يحقق عائدًا قدره 3.5% مقارنةً بسند الخزانة الذي يبلغ 3.2% مما يخلق فارقًا معتدلاً قدره 0.3% (30 نقطة أساس ). بالمقابل، تشير الفروق الكبيرة إلى مخاطر أعلى، كما هو الحال عندما يحقق سند ذو تصنيف منخفض عائدًا قدره 8% مقارنةً بسند الخزانة الذي يبلغ 3.2%، مما يؤدي إلى فارق كبير قدره 4.8% (480 نقطة أساس ).

###الآثار الاقتصادية لفروق الائتمان

تعتبر فروق الائتمان مؤشرات اقتصادية. خلال الفترات المستقرة، تكون الفروقات في العائدات بين السندات الحكومية وسندات الشركات عادة صغيرة، مما يعكس ثقة المستثمرين في قدرة الشركات على الوفاء بالديون.

على العكس من ذلك، خلال فترات الركود أو عدم اليقين، يسعى المستثمرون إلى أصول أكثر أمانًا مثل سندات الخزانة، مما يؤدي إلى انخفاض عوائدها بينما يطلبون عوائد أعلى للديون الشركات الأكثر خطورة. وهذا يؤدي إلى اتساع الفجوات الائتمانية، مما قد يسبق تراجع الأسواق.

###الفرق بين انتشار الائتمان وانتشار العائد

بينما يتم الخلط غالبًا بين هذه المصطلحات، إلا أنها تختلف. يشير فرق الائتمان بشكل محدد إلى اختلافات العائد بسبب المخاطر الائتمانية المتفاوتة. أما فرق العائد فهو أكثر عمومية، ويشمل أي اختلاف في العائد، بما في ذلك تلك المتعلقة بالاستحقاق أو أسعار الفائدة.

###الفروق الائتمانية في تداول الخيارات

في الخيارات، ينطوي فرق الائتمان على بيع عقد خيار واحد وشراء آخر بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية ولكن بسعر تنفيذ مختلف. تتجاوز العلاوة المستلمة العلاوة المدفوعة، مما يخلق ائتماناً.

تشمل استراتيجيات انتشار الائتمان الشائعة انتشار خيارات البيع الصعودية وانتشار خيارات الشراء الهبوطية. يتم استخدام انتشار خيارات البيع الصعودية عند توقع ارتفاع سعر الأصل أو استقراره، ويتضمن بيع خيار بيع ذو سعر تنفيذ أعلى وشراء خيار بيع ذو سعر تنفيذ أدنى. يتم استخدام انتشار خيارات الشراء الهبوطية عند توقع انخفاض الأسعار أو الاستقرار دون مستويات معينة، ويتضمن بيع خيار شراء ذو سعر تنفيذ أدنى وشراء خيار شراء ذو سعر تنفيذ أعلى.

###مثال على انتشار المكالمات الهبوطية

اعتبر مستثمرًا يعتقد أن الأصول لن تتجاوز 60 دولارًا. قد يبيع خيار شراء بسعر 55 دولارًا، ويتلقى 4 ($400 مقابل 100 سهم)، بينما يشتري خيار شراء بسعر 60 دولارًا مقابل 1.50 ($150 مقابل 100 سهم)، مما يؤدي إلى رصيد صافي قدره 2.50 دولارًا لكل سهم ($250 إجمالي).

عند انتهاء الصلاحية، إذا ظل سعر الأصل عند 55 دولارًا أو أقل، فإن الخيارين ينتهيان بلا قيمة ويحتفظ المستثمر بكامل رصيد 250 دولارًا. إذا استقر السعر بين 55-60 دولارًا، يتم تنفيذ خيار 55 دولارًا بينما ينتهي خيار 60 دولارًا، مما يسمح للمستثمر بالاحتفاظ برصيد جزئي. إذا ارتفع السعر فوق 60 دولارًا، يتم تنفيذ الخيارين، مما يؤدي إلى خسارة قصوى قدرها 250 ( الرصيد الأولي ).

تسمى هذه الاستراتيجيات بفروق الائتمان بسبب رصيد الحساب الأولي عند فتح المركز.

###قيمة فروق الائتمان

تعتبر فروق الائتمان أدوات قيمة، خاصة لمستثمري السندات. فهي تكشف عن علاوات المخاطر ومشاعر السوق. يساعد تتبع فروق الائتمان في فهم ظروف السوق، واتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة، وإدارة المخاطر بشكل فعال.