تتلقى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الذي سيعقده الاحتياطي الفيدرالي قريبًا اهتمامًا كبيرًا، حيث أصبحت مسألة خفض أسعار الفائدة محور النقاش. ومع ذلك، هناك اختلاف ملحوظ بين توقعات المؤسسات المالية الرائدة وتوقعات السوق السائدة.

تنبأت مؤسستان كبيرتان، وهما بنك سوسيتيه جنرال وبنك ستاندرد تشارترد، بجرأة بأن الاجتماع الحالي قد ينفذ خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس. كما أصبح بنك ستاندرد تشارترد المؤسسة المالية الكبيرة الوحيدة التي تتنبأ بشكل علني بمثل هذا الخفض الكبير. تتناقض هذه الرؤية بشكل حاد مع التوقعات السائدة في السوق.

السوق يميل عمومًا إلى توقع "تخفيف طفيف". وفقًا لأداة FedWatch الخاصة ببورصة شيكاغو للسلع (CME)، فإن احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يصل إلى 96%، بينما احتمال خفضها بمقدار 50 نقطة أساس لا يتجاوز 4%. هذه الفجوة الكبيرة في التوقعات أثارت مناقشات واسعة.

أوضح محللو بنك «سوسيتيه جنرال» في أحدث تقاريرهم الأسباب الداعمة لخفض أسعار الفائدة بشكل كبير. ويعتقدون أن السياسة السابقة التي حافظ عليها الاحتياطي الفيدرالي لفترة طويلة والتي تُعرف باسم "التشديد المعتدل" أدت فعليًا إلى تأثير "التشديد المفرط". يستند هذا الحكم إلى إشارتين رئيسيتين:

أولاً، على الرغم من أن التضخم لا يزال له ثبات معين (مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة لشهر أغسطس ارتفع بنسبة 3.9% على أساس سنوي، وهو أعلى من الهدف طويل الأجل البالغ 2%)، إلا أن ضغوط الاتجاه الصعودي بدأت تتراجع بشكل هامشي.

ثانياً، يستمر سوق العمل في إصدار إشارات ضعف. لقد ارتفع عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له منذ عام 2021، بينما انخفض عدد الوظائف الشاغرة في تقرير JOLTS لشهر أغسطس بمقدار 338,000 وظيفة مقارنة بشهر يوليو، مما يدل على تراجع الطلب على التوظيف من قبل الشركات.

تبدو هذه العلامات وكأنها تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى اتخاذ تدابير خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية لتعديل موقف السياسة لمواجهة التحديات التي تواجه الاقتصاد. ومع ذلك، لا يزال الرأي العام في السوق يميل إلى الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتبنى موقفًا حذرًا نسبيًا، مع تنفيذ تخفيضات طفيفة فقط.

مع اقتراب اجتماع FOMC، كيف ستتطور هذه المناقشة حول حجم خفض الأسعار، وكيف ستوازن الاحتياطي الفيدرالي بين العوامل المختلفة لاتخاذ القرار، لا شك أنه سيكون محور اهتمام الأسواق المالية.