قالت JPMorgan إن الرفض لإدراج Strategy في S&P 500 هو «ضربة للوكالات الحكومية المشفرة»

# في JPMorgan أطلقوا على رفض تضمين Strategy في S&P 500 "ضربة للخيارات الرقمية"

قرار لجنة S&P 500 برفض شركة Strategy من الإدراج في المؤشر "وجه ضربة قوية لصناعة العملات الرقمية المؤسسية بأكملها". وفقًا لما صرح به محللو JPMorgan، كما ذكرت The Block.

وفقًا لهم، فإن هذه الخطوة تشير إلى نهج حذر تجاه الشركات التي انتقلت إلى استراتيجية تراكم العملات المشفرة.

تتوافق الاستراتيجية مع جميع متطلبات S&P 500: الإدراج في الولايات المتحدة، القيمة السوقية تتجاوز 8.2 مليار دولار، أحجام التداول اليومية أكثر من 250,000 سهم، أرباح إيجابية للربع الأخير والأشهر الاثني عشر السابقة. ومع ذلك، في 5 سبتمبر، رفضت اللجنة "السرية" طلب الشركة، دون توضيح الأسباب.

اقترح محلل بلومبرغ إريك بالتشوناس أن عدة أسباب قد تكون أثرت على الرفض. من بينها - التقلبات العالية في أسعار استراتيجية والمخاطر على نموذج الأعمال بسبب الاعتماد الكبير على البيتكوين.

لماذا لم يُسمح لـ $MSTR بالدخول إلى مؤشر S&P 500 على الرغم من استيفائه لجميع المعايير؟ لأن 'اللجنة' قالت لا. يجب أن تدرك أن SPX هو في الأساس صندوق نشط تديره لجنة سرية. لقد أجرينا مقابلة مع الشخص الذي كان يدير هذه اللجنة في Trillions. تحقق من ذلك. pic.twitter.com/w334JrX9VO

— إريك بلتشوناس (@EricBalchunas) 5 سبتمبر 2025

أضاف أنه في حالة إدراج الشركة في S&P يمكن أن تجذب حجم استثمارات كافٍ لشراء 250,000 BTC

المخاطر

أبرز خبراء JPMorgan أن الرفض ألحق ضررًا ليس فقط بـ Strategy، ولكن أيضًا بجميع الشركات التي تتبع نفس النهج تجاه الأصول الرقمية. وحذر المحللون من أن مزودي المؤشرات الآخرين مثل MSCI و Russell قد يعيدون أيضًا النظر في نهجهم تجاه الشركات ذات الأصول الرقمية المؤسسية.

تتفاقم الوضعية بسبب تشديد قواعد Nasdaq. وفقًا لموقع The Information، ستطلب البورصة من الشركات التي تمتلك كميات كبيرة من العملات الرقمية الحصول على موافقة المساهمين قبل إصدار أسهم جديدة لشراء الأصول الرقمية. قد يؤدي عدم الامتثال لهذه القاعدة إلى الشطب من المنصة.

أضافت JPMorgan أن خزائن العملات المشفرة للشركات قد واجهت بالفعل ضغوطًا. وقد أشاروا إلى علامات "الإرهاق" - سواء في ديناميكيات الأسهم أو في انخفاض معدلات التراكم. في الأشهر الأخيرة، انخفضت أحجام إصدار الأسهم مقارنة بالربع السابق.

في محاولاتهم للحفاظ على نموذج العمل، يقوم بعضهم "بتجربة أدوات مالية معقدة". ومن بين هذه الأدوات، أشار الخبراء إلى القروض المضمونة بالبيتكوين، والسندات القابلة للتحويل المرتبطة بالتوكنات، والمدفوعات الهيكلية.

ومع ذلك، يستمر الشك في الازدياد. ونتيجة لذلك، قد يتم إعادة توزيع رأس المال لصالح شركات العملات المشفرة التي لديها أنشطة تشغيلية حقيقية — البورصات وشركات التعدين — بدلاً من الشركات التي تعتمد قيمتها فقط على الاستثمارات في الأصول الرقمية، كما حذرت JPMorgan.

نذكّر بأن مؤسس Capriole تشارلز إدواردز، على خلفية تباطؤ عمليات شراء الشركات للبيتكوين، صرّح عن ارتفاع خطر عمليات بيع كبيرة للعملة المشفرة.

في Galaxy Digital، قارنوا الاتجاه نحو تشكيل الشركات ذات الاحتياطيات من الذهب الرقمي مع فقاعة صناديق الاستثمار في عشرينيات القرن الماضي في الولايات المتحدة.