الاحتياطي الفيدرالي (FED) خفض الفائدة وقوة الين: بيتكوين قد تدخل السوق الصاعدة مرة أخرى
مع انتهاء عطلة الصيف في نصف الكرة الشمالي، ذهبنا إلى نصف الكرة الجنوبي لقضاء أسبوعين في رحلة تزلج. خلال هذه الفترة، كنت أقوم بشكل أساسي برحلات تزلج في الهواء الطلق. بالنسبة للأصدقاء الذين لم يختبروا هذا من قبل، تتطلب هذه النشاطات لصق جلد التزلج بأسفل لوح التزلج لكي يتمكنوا من الصعود لأعلى. عند الوصول إلى قمة الجبل، يتم إزالة جلد التزلج، وضبط المعدات لوضع التزلج النزولي، والاستمتاع بمتعة الثلج البودري. معظم المناطق الجبلية التي زرتها لا يمكن الوصول إليها إلا بهذه الطريقة.
في جدول زمني نموذجي للتزلج لمدة أربع إلى خمس ساعات، يتم استخدام 80% من الوقت للصعود و20% للنزول. هذا النشاط يستهلك كميات كبيرة من الطاقة. يقوم الجسم بحرق السعرات الحرارية للحفاظ على درجة الحرارة الداخلية والتوازن. تعمل الساقان، كأكبر مجموعة عضلية في الجسم، باستمرار سواء في الصعود أو النزول. معدل الأيض الأساسي الخاص بي حوالي 3000 سعرة حرارية، بالإضافة إلى الطاقة المطلوبة لتمارين الساقين، يزداد إجمالي استهلاك الطاقة اليومي إلى أكثر من 4000 سعرة حرارية.
نظرًا للطاقة الهائلة المطلوبة لإكمال هذا النشاط، فإن مزيج النظام الغذائي طوال اليوم هو أمر بالغ الأهمية. في وجبة الإفطار، سأستهلك كميات غنية من الكربوهيدرات والبروتينات والخضروات، والتي يمكن تسميتها "الطعام الحقيقي". توفر وجبة الإفطار شعورًا بالشبع، ولكن عند دخول الغابة الباردة وبدء الصعود للمرة الأولى، ستنفد هذه الاحتياطات من الطاقة بسرعة. لإدارة مستويات السكر في الدم، سأعد بعض الوجبات الخفيفة التي لا أتناولها عادةً. سأأكل بار طاقة وشراب كل 30 دقيقة تقريبًا، حتى لو لم أشعر بالجوع. لا أريد أن تؤثر مستويات السكر في الدم المنخفضة على حالتي.
الاعتماد فقط على الأطعمة المعالجة الغنية بالسكر لا يمكن أن يلبي احتياجات الطاقة على المدى الطويل. أحتاج أيضًا إلى تناول "طعام حقيقي". بعد الانتهاء من جولة، عادة ما أتوقف لبضع دقائق، وأفتح حقيبتي لتناول الوجبات المنزلية. أفضل عادةً تناول الدجاج أو اللحم البقري المحفوظ في علب، مع الخضروات الورقية المقلية والكثير من الأرز الأبيض.
أنا أحافظ على أدائي طوال اليوم من خلال تناول الأطعمة ذات السكر العالي بشكل دوري، إلى جانب الأطعمة النظيفة الحقيقية التي تحترق لفترة أطول.
أثارت الاستعدادات الغذائية لهذه الرحلة التزلج مناقشة حول الأهمية النسبية لأسعار العملات وكمياتها. بالنسبة لي، فإن سعر العملة يشبه ألواح الطاقة والشراب، حيث يوفر زيادة سريعة في الجلوكوز. أما كمية العملة، فهي مثل "الطعام الحقيقي" الذي يحترق ببطء وباستمرار. في اجتماع البنك المركزي في جاكسون هول يوم الجمعة الماضي، أعلن باول عن تغيير في السياسة، حيث التزم الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا بخفض معدلات السياسة. بالإضافة إلى ذلك، صرح مسؤولو بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي بأنهم سيواصلون خفض معدلات السياسة.
أعلن باول عن هذا التحول حوالي الساعة 9 صباحًا بالتوقيت المحلي. بعد ذلك، ارتفع مؤشر S&P 500، والذهب، وبيتكوين، التي تمثل الأصول ذات المخاطر، عندما انخفضت أسعار العملات. كما weakened الدولار في عطلة نهاية الأسبوع.
الاستجابة الإيجابية الأولية للسوق هي استجابة معقولة، لأن المستثمرين يعتقدون أنه إذا أصبحت العملات رخيصة، فإن الأصول التي يتم تسعيرها بالعملة القانونية ذات العرض الثابت يجب أن ترتفع. أوافق على هذه الفكرة؛ ومع ذلك، نحن نتجاهل أن التوقعات المستقبلية لخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي ستقلل من الفارق في أسعار الفائدة بين هذه العملات والين. قد تظهر مخاطر تداول الين مرة أخرى، وقد تدمر هذه السوق الصاعدة، ما لم يتم زيادة كمية العملات في شكل توسع في الميزانية العمومية للبنك المركزي.
ارتفع سعر الدولار مقابل الين بنسبة 1.44%، ولكن بعد إعلان باول عن تغيير السياسة، انخفض سعر الدولار/الين على الفور. وكان هذا متوقعًا، نظرًا لانخفاض أسعار الفائدة على الدولار وثبات أو ارتفاع أسعار الفائدة على الين، مما سيقلل من الفرق المتوقع في أسعار الفائدة بين الدولار والين.
إذا أدت تخفيضات أسعار الفائدة في أكبر ثلاث اقتصادات إلى ارتفاع قيمة الين مقابل عملتها المحلية، فيجب أن نتوقع أن يكون هناك رد فعل سلبي في السوق. نحن نواجه معركة بين القوة الإيجابية (تخفيض أسعار الفائدة) والقوة السلبية (ارتفاع قيمة الين). بالنظر إلى أن إجمالي الأصول المالية العالمية الممولة بالين يتجاوز مئات الآلاف من المليارات من الدولارات، أعتقد أن رد الفعل السلبي في السوق الناجم عن تداولات التحكيم بالين بسبب ارتفاع قيمة الين بسرعة سيتجاوز أي فوائد قد تنجم عن تخفيضات طفيفة في الدولار أو الجنيه الإسترليني أو اليورو. علاوة على ذلك، أعتقد أن صانعي القرار في الاحتياطي الفيدرالي (FED) وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي يدركون أنهم يجب أن يكونوا مستعدين لتخفيف السياسة وتوسيع الميزانية العمومية للتعويض عن التأثيرات السلبية الناتجة عن ارتفاع قيمة الين.
يحاول الاحتياطي الفيدرالي (FED) الحصول على تحفيز قصير الأجل من خفض أسعار الفائدة قبل حدوث الركود الاقتصادي. من الناحية الاقتصادية، كان من المفترض أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي (FED) أسعار الفائدة، بدلاً من خفضها. منذ عام 2020، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بنسبة 22%. زادت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED) بأكثر من 3 تريليونات دولار. وصلت العجز في الحكومة الأمريكية إلى مستويات قياسية، جزئياً لأن تكلفة إصدار الديون لم ترتفع بعد بما يكفي لإجبار السياسيين على زيادة الضرائب أو تقليل الدعم للتوازن في الميزانية.
إذا كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) يريد حقًا الحفاظ على الثقة في الدولار الأمريكي، فيجب عليه رفع أسعار الفائدة للحد من النشاط الاقتصادي. سيؤدي ذلك إلى انخفاض الأسعار بشكل عام، لكنه سيؤدي أيضًا إلى فقدان بعض الأشخاص لوظائفهم. في الوقت نفسه، سيسيطر ذلك على اقتراض الحكومة، لأن تكلفة إصدار الديون سترتفع.
عانت الاقتصاد الأمريكي من انكماش حقيقي في الناتج المحلي الإجمالي لمدة فصلين فقط بعد جائحة كوفيد-19. هذه ليست علامة على أن الاقتصاد الضعيف يحتاج إلى تخفيض سعر الفائدة. حتى التقديرات الأخيرة للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثالث من عام 2024 بلغت +2.0%. مما يؤكد مرة أخرى أن هذا ليس اقتصادًا يتأثر بمعدلات فائدة مقيدة بشكل مفرط.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) تعهد بعدم السماح للأسواق المالية بالتوقف. الولايات المتحدة هي اقتصاد مالي للغاية، وتحتاج إلى ارتفاع مستمر في أسعار الأصول القانونية ليشعر الناس بالثراء. على المستوى الفعلي، كانت أداء الأسهم ثابتًا أو ينخفض، لكن معظم الناس لا يهتمون بعائداتهم الفعلية. الأسهم التي ارتفعت اسميًا زادت أيضًا من الإيرادات الضريبية على الأرباح الرأسمالية بالعملة القانونية. باختصار، انخفاض السوق ضار بصحة النظام المالي الأمريكي. لذلك، بدأت يلين بالتدخل في دورة رفع أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED) في سبتمبر 2022. أعتقد أن باول، تحت توجيه يلين وزعماء الحزب الديمقراطي، يضحي بنفسه، وهو يعلم أنه لا ينبغي عليه خفض أسعار الفائدة لكنه يختار ذلك.
عندما بدأ وزارة الخزانة الأمريكية تحت سيطرة يلين بإصدار كميات كبيرة من سندات الخزانة، وسحب الأموال من خطة إعادة الشراء العكسية للاحتياطي الفيدرالي (FED) وإدخالها في الأسواق المالية الأوسع، شهد سوق الأسهم ارتفاعاً ملحوظاً.
الاقتصاد الأمريكي لا يتوق لخفض أسعار الفائدة، لكن باول سيقدم التحفيز. نظرًا لحساسية السلطات النقدية لأي انخفاض في أسعار الأسهم القانونية، سيقدم باول وييلين قريبًا بشكل ما "طعام حقيقي"، وهو توسيع الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED) للتعويض عن تأثير ارتفاع الين.
قام باول بتعديل السياسة بناءً على تقرير توظيف مثير للجدل. أصدرت وزارة العمل الأمريكية قبل أيام من خطاب باول في جاكسون هول، تعديلاً كبيراً على بيانات التوظيف السابقة، مشيرة إلى أن تقديرات التوظيف كانت مرتفعة بحوالي 800,000.
عندما تتجاوز السياسة الاقتصاد، أشعر بثقة أكبر في توقعاتي. وذلك لأن السياسيين الذين في السلطة يرغبون في الحفاظ على سلطتهم. سوف يفعلون أي شيء، بغض النظر عن الظروف الاقتصادية، من أجل السعي لإعادة انتخابهم. وهذا يعني أنه مهما حدث، سيستخدم الديمقراطيون الحاليون جميع أدوات السياسة النقدية للحفاظ على ارتفاع سوق الأسهم قبل انتخابات نوفمبر. لن تفتقر الاقتصاد إلى العملة القانونية الرخيصة والوفيرة.
تتأثر أسعار الصرف بين العملات بشكل رئيسي بفروق أسعار الفائدة وتوقعات التغيرات المستقبلية في أسعار الفائدة. هناك علاقة واضحة بين سعر صرف الدولار/الين ومعدل الفائدة بين الدولار والين. عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) تشديد السياسة النقدية في مارس 2022، انخفض الين بشكل كبير. في يوليو من هذا العام، بلغت قيمة الين أدنى مستوى تاريخي، حيث وصل فرق أسعار الفائدة إلى أوسع نطاق.
بعد أن رفعت بنك اليابان سعر الفائدة من 0.10% إلى 0.25% في نهاية يوليو، انتعش الين بقوة. أكد بنك اليابان أنه سيبدأ في رفع أسعار الفائدة في وقت ما في المستقبل. يجد السوق صعوبة في التنبؤ بمتى سيبدأون في رفع أسعار الفائدة. يجب أن تكون الفجوة البالغة 0.15% غير ذات أهمية، لكن الحقيقة ليست كذلك. بدأت اتجاهات انتعاش الين القوي، والآن يركز السوق بشكل كبير على الاتجاه المستقبلي لفجوة سعر الدولار-الين. كما هو متوقع، بعد تحول باول في السياسة، حصل الين أيضًا على دعم قوي حيث من المتوقع أن تتقلص الفجوة في أسعار الفائدة أكثر.
إذا قام المتداولون بإغلاق صفقات التحكيم بين الدولار الأمريكي والين الياباني عندما يرتفع قيمة الين، فقد تختفي التحفيزات قصيرة الأجل الناجمة عن خفض أسعار الفائدة الفيدرالية بسرعة. إن اتخاذ مزيد من إجراءات خفض أسعار الفائدة لمنع انخفاض الأسواق المالية المختلفة لن يؤدي إلا إلى تسريع تقلص فارق أسعار الفائدة بين الدولار الأمريكي والين الياباني، مما يعزز الين ويؤدي إلى إغلاق المزيد من المراكز. يحتاج السوق إلى "طعام حقيقي"، والذي يتم توفيره على شكل عملة مطبوعة من خلال ارتفاع مستمر في ميزانية الاحتياطي الفيدرالي.
إذا تسارعت قيمة الين الياباني، فإن الخطوة الأولى لن تكون استعادة سياسة التيسير الكمي. ستكون الخطوة الأولى هي إعادة استثمار نقد السندات المستحقة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) في سندات الخزانة الأمريكية وسندات الرهن العقاري المدعومة. سيتم اعتبار ذلك توقفًا عن خطة التشديد الكمي الخاصة بهم.
إذا استمر الاتجاه المؤلم، فقد يستخدم الاحتياطي الفيدرالي (FED) مقايضات السيولة بين البنوك المركزية و/أو يستأنف التيسير الكمي لطباعة الأموال. في هذا السياق، ستقوم يلين بزيادة سيولة الدولار من خلال بيع المزيد من سندات الخزانة وتقليل أرصدة الحسابات المالية. لن يعتبر هذان المتلاعبان بالسوق انتهاء تداولات التحكيم بالين كسبب لتجديد الطباعة الجريئة.
إذا انخفض سعر صرف الدولار مقابل الين الياباني بسرعة إلى ما دون 140، فأنا أعتقد أنهم لن يترددوا في تقديم "الطعام الحقيقي" المطلوب للأسواق المالية للعملة القانونية.
في المرحلة الأخيرة من الربع الثالث، كانت شروط السيولة القانونية في أفضل حالاتها. كحاملي العملات المشفرة، لدينا العوامل الإيجابية التالية وراءنا:
البنوك المركزية العالمية، وخاصة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، تعمل على خفض تكلفة الأموال. الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يخفض أسعار الفائدة بينما التضخم أعلى من هدفه، بينما تستمر الاقتصاد الأمريكي في النمو. قد يقوم بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر في الاجتماعات المقبلة.
تعهدت يلين بإصدار 2710 مليار دولار من سندات الخزانة قبل نهاية العام، وإجراء عمليات إعادة شراء بقيمة 300 مليار دولار. سيؤدي ذلك إلى ضخ 3010 مليار دولار من السيولة في الأسواق المالية.
وزارة الخزانة الأمريكية لديها حوالي 740 مليار دولار في حسابها العام، ويمكن استخدام هذه الأموال لتحفيز السوق.
يشعر البنك الياباني بقلق شديد بشأن سرعة ارتفاع الين بعد اجتماع 31 يوليو 2024، حيث رفع سعر الفائدة بنسبة 0.15%. لذلك، أعلن علنًا أن الزيادات المستقبلية في أسعار الفائدة ستأخذ في الاعتبار ظروف السوق. هذه عبارة غير مباشرة تعني "إذا اعتقدنا أن السوق سينخفض، فلن نرفع أسعار الفائدة."
بصفتك مستثمرًا في العملات المشفرة، لا أهتم بسوق الأسهم. أشار البعض إلى أمثلة تاريخية عندما انخفضت سوق الأسهم بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة. كما يشعر البعض بالقلق من أن خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة هو مؤشر على الركود في الولايات المتحدة والأسواق المتقدمة. قد تكون هذه الآراء صحيحة، لكن من الجدير التفكير فيما سيفعلونه إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) أسعار الفائدة عندما يكون التضخم أعلى من الهدف والنمو الاقتصادي قويًا. من المحتمل أن يقوموا بـ
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
توقعات خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) للفائدة وارتفاع الين: قد تشهد بيتكوين جولة جديدة من السوق الصاعدة
الاحتياطي الفيدرالي (FED) خفض الفائدة وقوة الين: بيتكوين قد تدخل السوق الصاعدة مرة أخرى
مع انتهاء عطلة الصيف في نصف الكرة الشمالي، ذهبنا إلى نصف الكرة الجنوبي لقضاء أسبوعين في رحلة تزلج. خلال هذه الفترة، كنت أقوم بشكل أساسي برحلات تزلج في الهواء الطلق. بالنسبة للأصدقاء الذين لم يختبروا هذا من قبل، تتطلب هذه النشاطات لصق جلد التزلج بأسفل لوح التزلج لكي يتمكنوا من الصعود لأعلى. عند الوصول إلى قمة الجبل، يتم إزالة جلد التزلج، وضبط المعدات لوضع التزلج النزولي، والاستمتاع بمتعة الثلج البودري. معظم المناطق الجبلية التي زرتها لا يمكن الوصول إليها إلا بهذه الطريقة.
في جدول زمني نموذجي للتزلج لمدة أربع إلى خمس ساعات، يتم استخدام 80% من الوقت للصعود و20% للنزول. هذا النشاط يستهلك كميات كبيرة من الطاقة. يقوم الجسم بحرق السعرات الحرارية للحفاظ على درجة الحرارة الداخلية والتوازن. تعمل الساقان، كأكبر مجموعة عضلية في الجسم، باستمرار سواء في الصعود أو النزول. معدل الأيض الأساسي الخاص بي حوالي 3000 سعرة حرارية، بالإضافة إلى الطاقة المطلوبة لتمارين الساقين، يزداد إجمالي استهلاك الطاقة اليومي إلى أكثر من 4000 سعرة حرارية.
نظرًا للطاقة الهائلة المطلوبة لإكمال هذا النشاط، فإن مزيج النظام الغذائي طوال اليوم هو أمر بالغ الأهمية. في وجبة الإفطار، سأستهلك كميات غنية من الكربوهيدرات والبروتينات والخضروات، والتي يمكن تسميتها "الطعام الحقيقي". توفر وجبة الإفطار شعورًا بالشبع، ولكن عند دخول الغابة الباردة وبدء الصعود للمرة الأولى، ستنفد هذه الاحتياطات من الطاقة بسرعة. لإدارة مستويات السكر في الدم، سأعد بعض الوجبات الخفيفة التي لا أتناولها عادةً. سأأكل بار طاقة وشراب كل 30 دقيقة تقريبًا، حتى لو لم أشعر بالجوع. لا أريد أن تؤثر مستويات السكر في الدم المنخفضة على حالتي.
الاعتماد فقط على الأطعمة المعالجة الغنية بالسكر لا يمكن أن يلبي احتياجات الطاقة على المدى الطويل. أحتاج أيضًا إلى تناول "طعام حقيقي". بعد الانتهاء من جولة، عادة ما أتوقف لبضع دقائق، وأفتح حقيبتي لتناول الوجبات المنزلية. أفضل عادةً تناول الدجاج أو اللحم البقري المحفوظ في علب، مع الخضروات الورقية المقلية والكثير من الأرز الأبيض.
أنا أحافظ على أدائي طوال اليوم من خلال تناول الأطعمة ذات السكر العالي بشكل دوري، إلى جانب الأطعمة النظيفة الحقيقية التي تحترق لفترة أطول.
أثارت الاستعدادات الغذائية لهذه الرحلة التزلج مناقشة حول الأهمية النسبية لأسعار العملات وكمياتها. بالنسبة لي، فإن سعر العملة يشبه ألواح الطاقة والشراب، حيث يوفر زيادة سريعة في الجلوكوز. أما كمية العملة، فهي مثل "الطعام الحقيقي" الذي يحترق ببطء وباستمرار. في اجتماع البنك المركزي في جاكسون هول يوم الجمعة الماضي، أعلن باول عن تغيير في السياسة، حيث التزم الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا بخفض معدلات السياسة. بالإضافة إلى ذلك، صرح مسؤولو بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي بأنهم سيواصلون خفض معدلات السياسة.
أعلن باول عن هذا التحول حوالي الساعة 9 صباحًا بالتوقيت المحلي. بعد ذلك، ارتفع مؤشر S&P 500، والذهب، وبيتكوين، التي تمثل الأصول ذات المخاطر، عندما انخفضت أسعار العملات. كما weakened الدولار في عطلة نهاية الأسبوع.
الاستجابة الإيجابية الأولية للسوق هي استجابة معقولة، لأن المستثمرين يعتقدون أنه إذا أصبحت العملات رخيصة، فإن الأصول التي يتم تسعيرها بالعملة القانونية ذات العرض الثابت يجب أن ترتفع. أوافق على هذه الفكرة؛ ومع ذلك، نحن نتجاهل أن التوقعات المستقبلية لخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي ستقلل من الفارق في أسعار الفائدة بين هذه العملات والين. قد تظهر مخاطر تداول الين مرة أخرى، وقد تدمر هذه السوق الصاعدة، ما لم يتم زيادة كمية العملات في شكل توسع في الميزانية العمومية للبنك المركزي.
ارتفع سعر الدولار مقابل الين بنسبة 1.44%، ولكن بعد إعلان باول عن تغيير السياسة، انخفض سعر الدولار/الين على الفور. وكان هذا متوقعًا، نظرًا لانخفاض أسعار الفائدة على الدولار وثبات أو ارتفاع أسعار الفائدة على الين، مما سيقلل من الفرق المتوقع في أسعار الفائدة بين الدولار والين.
إذا أدت تخفيضات أسعار الفائدة في أكبر ثلاث اقتصادات إلى ارتفاع قيمة الين مقابل عملتها المحلية، فيجب أن نتوقع أن يكون هناك رد فعل سلبي في السوق. نحن نواجه معركة بين القوة الإيجابية (تخفيض أسعار الفائدة) والقوة السلبية (ارتفاع قيمة الين). بالنظر إلى أن إجمالي الأصول المالية العالمية الممولة بالين يتجاوز مئات الآلاف من المليارات من الدولارات، أعتقد أن رد الفعل السلبي في السوق الناجم عن تداولات التحكيم بالين بسبب ارتفاع قيمة الين بسرعة سيتجاوز أي فوائد قد تنجم عن تخفيضات طفيفة في الدولار أو الجنيه الإسترليني أو اليورو. علاوة على ذلك، أعتقد أن صانعي القرار في الاحتياطي الفيدرالي (FED) وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي يدركون أنهم يجب أن يكونوا مستعدين لتخفيف السياسة وتوسيع الميزانية العمومية للتعويض عن التأثيرات السلبية الناتجة عن ارتفاع قيمة الين.
يحاول الاحتياطي الفيدرالي (FED) الحصول على تحفيز قصير الأجل من خفض أسعار الفائدة قبل حدوث الركود الاقتصادي. من الناحية الاقتصادية، كان من المفترض أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي (FED) أسعار الفائدة، بدلاً من خفضها. منذ عام 2020، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بنسبة 22%. زادت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED) بأكثر من 3 تريليونات دولار. وصلت العجز في الحكومة الأمريكية إلى مستويات قياسية، جزئياً لأن تكلفة إصدار الديون لم ترتفع بعد بما يكفي لإجبار السياسيين على زيادة الضرائب أو تقليل الدعم للتوازن في الميزانية.
إذا كان الاحتياطي الفيدرالي (FED) يريد حقًا الحفاظ على الثقة في الدولار الأمريكي، فيجب عليه رفع أسعار الفائدة للحد من النشاط الاقتصادي. سيؤدي ذلك إلى انخفاض الأسعار بشكل عام، لكنه سيؤدي أيضًا إلى فقدان بعض الأشخاص لوظائفهم. في الوقت نفسه، سيسيطر ذلك على اقتراض الحكومة، لأن تكلفة إصدار الديون سترتفع.
عانت الاقتصاد الأمريكي من انكماش حقيقي في الناتج المحلي الإجمالي لمدة فصلين فقط بعد جائحة كوفيد-19. هذه ليست علامة على أن الاقتصاد الضعيف يحتاج إلى تخفيض سعر الفائدة. حتى التقديرات الأخيرة للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الثالث من عام 2024 بلغت +2.0%. مما يؤكد مرة أخرى أن هذا ليس اقتصادًا يتأثر بمعدلات فائدة مقيدة بشكل مفرط.
الاحتياطي الفيدرالي (FED) تعهد بعدم السماح للأسواق المالية بالتوقف. الولايات المتحدة هي اقتصاد مالي للغاية، وتحتاج إلى ارتفاع مستمر في أسعار الأصول القانونية ليشعر الناس بالثراء. على المستوى الفعلي، كانت أداء الأسهم ثابتًا أو ينخفض، لكن معظم الناس لا يهتمون بعائداتهم الفعلية. الأسهم التي ارتفعت اسميًا زادت أيضًا من الإيرادات الضريبية على الأرباح الرأسمالية بالعملة القانونية. باختصار، انخفاض السوق ضار بصحة النظام المالي الأمريكي. لذلك، بدأت يلين بالتدخل في دورة رفع أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي (FED) في سبتمبر 2022. أعتقد أن باول، تحت توجيه يلين وزعماء الحزب الديمقراطي، يضحي بنفسه، وهو يعلم أنه لا ينبغي عليه خفض أسعار الفائدة لكنه يختار ذلك.
عندما بدأ وزارة الخزانة الأمريكية تحت سيطرة يلين بإصدار كميات كبيرة من سندات الخزانة، وسحب الأموال من خطة إعادة الشراء العكسية للاحتياطي الفيدرالي (FED) وإدخالها في الأسواق المالية الأوسع، شهد سوق الأسهم ارتفاعاً ملحوظاً.
الاقتصاد الأمريكي لا يتوق لخفض أسعار الفائدة، لكن باول سيقدم التحفيز. نظرًا لحساسية السلطات النقدية لأي انخفاض في أسعار الأسهم القانونية، سيقدم باول وييلين قريبًا بشكل ما "طعام حقيقي"، وهو توسيع الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي (FED) للتعويض عن تأثير ارتفاع الين.
قام باول بتعديل السياسة بناءً على تقرير توظيف مثير للجدل. أصدرت وزارة العمل الأمريكية قبل أيام من خطاب باول في جاكسون هول، تعديلاً كبيراً على بيانات التوظيف السابقة، مشيرة إلى أن تقديرات التوظيف كانت مرتفعة بحوالي 800,000.
عندما تتجاوز السياسة الاقتصاد، أشعر بثقة أكبر في توقعاتي. وذلك لأن السياسيين الذين في السلطة يرغبون في الحفاظ على سلطتهم. سوف يفعلون أي شيء، بغض النظر عن الظروف الاقتصادية، من أجل السعي لإعادة انتخابهم. وهذا يعني أنه مهما حدث، سيستخدم الديمقراطيون الحاليون جميع أدوات السياسة النقدية للحفاظ على ارتفاع سوق الأسهم قبل انتخابات نوفمبر. لن تفتقر الاقتصاد إلى العملة القانونية الرخيصة والوفيرة.
تتأثر أسعار الصرف بين العملات بشكل رئيسي بفروق أسعار الفائدة وتوقعات التغيرات المستقبلية في أسعار الفائدة. هناك علاقة واضحة بين سعر صرف الدولار/الين ومعدل الفائدة بين الدولار والين. عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي (FED) تشديد السياسة النقدية في مارس 2022، انخفض الين بشكل كبير. في يوليو من هذا العام، بلغت قيمة الين أدنى مستوى تاريخي، حيث وصل فرق أسعار الفائدة إلى أوسع نطاق.
بعد أن رفعت بنك اليابان سعر الفائدة من 0.10% إلى 0.25% في نهاية يوليو، انتعش الين بقوة. أكد بنك اليابان أنه سيبدأ في رفع أسعار الفائدة في وقت ما في المستقبل. يجد السوق صعوبة في التنبؤ بمتى سيبدأون في رفع أسعار الفائدة. يجب أن تكون الفجوة البالغة 0.15% غير ذات أهمية، لكن الحقيقة ليست كذلك. بدأت اتجاهات انتعاش الين القوي، والآن يركز السوق بشكل كبير على الاتجاه المستقبلي لفجوة سعر الدولار-الين. كما هو متوقع، بعد تحول باول في السياسة، حصل الين أيضًا على دعم قوي حيث من المتوقع أن تتقلص الفجوة في أسعار الفائدة أكثر.
إذا قام المتداولون بإغلاق صفقات التحكيم بين الدولار الأمريكي والين الياباني عندما يرتفع قيمة الين، فقد تختفي التحفيزات قصيرة الأجل الناجمة عن خفض أسعار الفائدة الفيدرالية بسرعة. إن اتخاذ مزيد من إجراءات خفض أسعار الفائدة لمنع انخفاض الأسواق المالية المختلفة لن يؤدي إلا إلى تسريع تقلص فارق أسعار الفائدة بين الدولار الأمريكي والين الياباني، مما يعزز الين ويؤدي إلى إغلاق المزيد من المراكز. يحتاج السوق إلى "طعام حقيقي"، والذي يتم توفيره على شكل عملة مطبوعة من خلال ارتفاع مستمر في ميزانية الاحتياطي الفيدرالي.
إذا تسارعت قيمة الين الياباني، فإن الخطوة الأولى لن تكون استعادة سياسة التيسير الكمي. ستكون الخطوة الأولى هي إعادة استثمار نقد السندات المستحقة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED) في سندات الخزانة الأمريكية وسندات الرهن العقاري المدعومة. سيتم اعتبار ذلك توقفًا عن خطة التشديد الكمي الخاصة بهم.
إذا استمر الاتجاه المؤلم، فقد يستخدم الاحتياطي الفيدرالي (FED) مقايضات السيولة بين البنوك المركزية و/أو يستأنف التيسير الكمي لطباعة الأموال. في هذا السياق، ستقوم يلين بزيادة سيولة الدولار من خلال بيع المزيد من سندات الخزانة وتقليل أرصدة الحسابات المالية. لن يعتبر هذان المتلاعبان بالسوق انتهاء تداولات التحكيم بالين كسبب لتجديد الطباعة الجريئة.
إذا انخفض سعر صرف الدولار مقابل الين الياباني بسرعة إلى ما دون 140، فأنا أعتقد أنهم لن يترددوا في تقديم "الطعام الحقيقي" المطلوب للأسواق المالية للعملة القانونية.
في المرحلة الأخيرة من الربع الثالث، كانت شروط السيولة القانونية في أفضل حالاتها. كحاملي العملات المشفرة، لدينا العوامل الإيجابية التالية وراءنا:
البنوك المركزية العالمية، وخاصة الاحتياطي الفيدرالي (FED)، تعمل على خفض تكلفة الأموال. الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يزال يخفض أسعار الفائدة بينما التضخم أعلى من هدفه، بينما تستمر الاقتصاد الأمريكي في النمو. قد يقوم بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر في الاجتماعات المقبلة.
تعهدت يلين بإصدار 2710 مليار دولار من سندات الخزانة قبل نهاية العام، وإجراء عمليات إعادة شراء بقيمة 300 مليار دولار. سيؤدي ذلك إلى ضخ 3010 مليار دولار من السيولة في الأسواق المالية.
وزارة الخزانة الأمريكية لديها حوالي 740 مليار دولار في حسابها العام، ويمكن استخدام هذه الأموال لتحفيز السوق.
يشعر البنك الياباني بقلق شديد بشأن سرعة ارتفاع الين بعد اجتماع 31 يوليو 2024، حيث رفع سعر الفائدة بنسبة 0.15%. لذلك، أعلن علنًا أن الزيادات المستقبلية في أسعار الفائدة ستأخذ في الاعتبار ظروف السوق. هذه عبارة غير مباشرة تعني "إذا اعتقدنا أن السوق سينخفض، فلن نرفع أسعار الفائدة."
بصفتك مستثمرًا في العملات المشفرة، لا أهتم بسوق الأسهم. أشار البعض إلى أمثلة تاريخية عندما انخفضت سوق الأسهم بعد خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة. كما يشعر البعض بالقلق من أن خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة هو مؤشر على الركود في الولايات المتحدة والأسواق المتقدمة. قد تكون هذه الآراء صحيحة، لكن من الجدير التفكير فيما سيفعلونه إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) أسعار الفائدة عندما يكون التضخم أعلى من الهدف والنمو الاقتصادي قويًا. من المحتمل أن يقوموا بـ