عالم العملات الرقمية من التحول: صعود اقتصاد بيع العملات

بعد العودة إلى الوطن، اجتمعت مع أصدقاء من الصناعة واكتشفت أن عالم العملات الرقمية قد تغير بهدوء. ليست هذه حالة سوق صاعدة أو هابطة نموذجية، بل هي حالة "اغتراب" غير مسبوقة. حاليًا، يبدو أن الصناعة بأكملها لا تبقى فيها سوى عمل واحد أساسي: بيع العملات.

عدم التوازن في الأعمدة الثلاثة للصناعة

عالم العملات الرقمية يعتمد دائمًا على ثلاثة جوانب رئيسية: خلق القيمة، اكتشاف القيمة وتداول القيمة. في الوضع المثالي، يجب أن تعزز هذه الجوانب الثلاثة بعضها البعض، مما يدفع industry的发展. ومع ذلك، فإن الواقع هو:

تتراجع الأولين بشكل متزايد، بينما يتطور الثالث بشكل مزدهر.

لم يعد فريق المشروع يركز على احتياجات المستخدمين وتطوير المنتجات، ولم تعد المؤسسات الاستثمارية تبحث بعمق في اتجاهات الصناعة. في السوق، هناك صوت واحد فقط يتردد: "كيف نبيع المزيد من العملات؟"

تشكيل أوليغارشيّة الموارد

في السوق الصحية، ينبغي أن تكون هذه المراحل الثلاث مرتبطة ارتباطًا وثيقًا. ومع ذلك، فقد فقد عالم العملات الرقمية الحالي السعي وراء الابتكار وخلق القيمة. حتى في النصف الثاني من عام 2024، باستثناء بعض النقاط الساخنة مثل AI Agent، نادرًا ما توجد مجالات قادرة على إثارة حماسة ريادة الأعمال.

تختار المؤسسات في السوق الثانوية عمومًا الانتظار، حيث تصل العملات البديلة إلى ذروتها عند الإدراج، وتقترب سيولة عملات الميم من الجفاف. في هذا البيئة، المشاركون النشطون المتبقيون هم صناع السوق، الوسطاء ووكالات الترويج، حيث يتركز اهتمامهم على كيفية تغليف البيانات، وبناء العلاقات مع البورصات الكبرى، وكيفية جذب المشترين من خلال التسويق.

يتميز المشاركون في السوق بتجانس عالٍ، حيث يسعون جاهدين للتنافس على الأموال المتاحة في عالم العملات الرقمية التي تزداد ندرتها. وهذا أدى إلى تشكيل مجتمع مصالح قوي بين الجهات الرائدة (المشاريع عالية الجودة، البورصات الكبيرة وأقسام إدراج العملات التابعة لها، ووكلاء السوق الأقوياء ووكالات التسويق). تتدفق الأموال من المستثمرين نحو المشاريع الرائدة، بينما تتجه من المستثمرين الأفراد نحو هذه الجماعات ذات المصالح، مما يجعلها تتوسع باستمرار.

تراجع روح الابتكار

على عكس فترة الانخفاض بعد انهيار FTX في عام 2022، عندما كانت كميات كبيرة من الأموال متجمدة في أيدي المؤسسات الاستثمارية وكبار المستثمرين، كانت هذه الأموال تمتلك القدرة على توليد الأرباح، مما يمكنها من الاستثمار في المشاريع الناشئة، وخلق القيمة وجذب الأموال الجديدة.

والآن، يتم استيعاب معظم الأموال من قبل حلقات الوساطة، حيث تسعى الجهات المصدرة فقط لتحقيق أرباح الفروق بعد الإدراج، لتصبح وسطاء بين المؤسسات الاستثمارية والسوق الثانوية. لم يعودوا يهتمون بخلق القيمة، بل يركزون فقط على بناء "قصص وهمية". من المنطق التجاري، عندما تستحوذ قنوات التوزيع السفلية على معظم التكاليف، فإن الاستثمارات في البحث والتطوير والتشغيل في الأعلى ستتقلص حتماً.

تخلت الجهة المسؤولة عن المشروع ببساطة عن تطوير المنتج، واستخدمت جميع الأموال للتسويق وإدراج العملة، لأنه حتى المشاريع التي لا تمتلك منتجًا فعليًا أو مستخدمين يمكن أن تنجح في الإدراج. يمكن أن يتحول التسويق الحالي حتى إلى "meme" مدفوع، حيث كلما قل الاستثمار في المنتج والتكنولوجيا، زادت الأموال التي يمكن استخدامها للإدراج وزيادة سعر العملة.

تطور مسار الابتكار في عالم العملات الرقمية إلى: "بناء قصة جذابة → التعبئة السريعة → استغلال العلاقات للإدراج → سحب الأموال والخروج."

لقد تم اعتبار المنتجات والمستخدمين وخلق القيمة خيال المثاليين.

عيوب وضع سحب المياه

على السطح، يبدو أن استثمار المشروع في الإدراج ورفع سعر العملة مفيد لجميع الأطراف: تحصل صناديق الاستثمار على فرصة للخروج، ويجد المستثمرون الأفراد مجالاً للمضاربة، ويكسب الوسطاء عمولات كبيرة.

ومع ذلك، على المدى الطويل، فإن فقدان العوامل الخارجية الإيجابية يؤدي إلى تعزيز مكانة الوسطاء بشكل متزايد، وزيادة نسبة السحب باستمرار. تتراجع المشاريع العليا بسبب ضغوط监管 وارتفاع نسبة السحب، بينما يتكبد المستثمرون الأفراد خسائر فادحة بسبب لعبة صفرية شديدة، مما يؤدي في النهاية إلى مغادرة عدد كبير من المستخدمين.

في جوهره، فإن الوسطاء (مثل البورصات، وصنّاع السوق، ووكالات التسويق، والمجتمعات) هم مقدمو خدمات ولا يخلقون قيمة بشكل مباشر. عندما تصبح هذه الأطراف المستفيدة القوة المهيمنة في السوق، يصبح القطاع بأسره مثل مريض سرطان، وفي النهاية سيموت بسبب نفاد المغذيات.

الدورة وإعادة البناء

عالم العملات الرقمية في النهاية هو سوق دوري.

يعتقد المتفائلون أنه بعد الانخفاض الحالي في نقص السيولة، سيأتي في النهاية "إحياء حقيقي للقيمة". ستعيد الاختراقات التقنية، والمشاهد الجديدة للتطبيقات، ونماذج الأعمال المبتكرة، إشعال حماس الابتكار. روح الابتكار لا تموت، وفقاعة العملات الرقمية ستتلاشى في النهاية.

يعتقد المتشائمون أن الفقاعة لم تنفجر بالكامل بعد، وأن عالم العملات الرقمية لا يزال بحاجة إلى تجربة "إعادة ترتيب" أعمق. فقط عندما لا يكون لدى الساعدين أي عملات لسحبها، وينهار الهيكل السوقي الذي يهيمن عليه الوسطاء، يمكن إعادة بناء النظام البيئي الصحي حقًا.

خلال هذه الفترة، سيختبر العاملون فترة صعبة مليئة بالش疑、الصراعات الداخلية、والإرهاق.

لكن هذه هي طبيعة السوق - الدورة هي القدر، والفقاعات هي أيضًا مقدمة للولادة الجديدة.

قد يكون المستقبل مشرقًا، لكن الطريق إلى النور قد يكون طويلًا وصعبًا بشكل غير عادي.