توكنز الأصول: المنطق الأساسي وطرق تحقيق التطبيق على نطاق واسع

النقاط الرئيسية

• ستكون الاتجاهات الرئيسية المستقبلية لتطوير الأصول المرمزة مدفوعة من قبل المؤسسات المالية التقليدية والهيئات التنظيمية والبنوك المركزية لبناء نظام مالي جديد قائم على سلسلة الإذن، ويحتاج إلى دمج النظام الحسابي ( بتكنولوجيا سلسلة الكتل )، والنظام غير الحسابي ( القوانين )، ونظام الهوية على السلسلة وتقنيات حماية الخصوصية، والعملة القانونية على السلسلة والبنية التحتية المتكاملة.

• البلوكشين هو منصة للعقود الرقمية، ويصبح البنية التحتية المثالية للتعبير عن الأصول الرقمية / الرمزية. إنه يحل مشكلة نقل الثقة، ويحقق متطلبات الحساب "العملية قابلة للتكرار، والنتائج قابلة للتحقق".

• DeFi هو الابتكار "الحسابي" في النظام المالي، حيث يحل محل الجزء "الحسابي" من الأنشطة المالية. ومع ذلك، فإن نظام DeFi الحالي لا يتضمن الائتمان، ويفتقر إلى نظام الهوية على السلسلة وضمانات قانونية.

• بالنسبة للتمويل التقليدي، فإن توكنيزة الأصول تعني توسيع مزايا تقنية دفاتر الحسابات الموزعة لتشمل مجموعة واسعة من فئات الأصول. يمكن للمؤسسات المالية الاستفادة من تقنيات DeFi لتحسين الكفاءة وتقديم حلول تمويل مبتكرة للشركات الصغيرة والمتوسطة.

• يتطلب التطبيق الواسع لرموز الأصول بنية تحتية متكاملة تشمل نظام قانوني متكامل، ونظام هويات، وحماية الخصوصية، وعملة قانونية على السلسلة، وأوراكل، وتقنية السلاسل المتقاطعة، بالإضافة إلى حلول المحفظة ذات الحواجز المنخفضة.

1. مقدمة حول خلفية توكن الأصول

تشير توكنية الأصول إلى عملية تمثيل الأصول بشكل توكن على منصات blockchain القابلة للبرمجة. تشمل الأصول القابلة للتوكن مثل الأصول الملموسة ( مثل العقارات، والمقتنيات ) والأصول غير الملموسة ( مثل الأصول المالية، ونقاط الكربون ). هذه التقنية تمثل ابتكارًا ثوريًا للنظام المالي التقليدي، مما سيؤثر على النظام المالي والنقدي في المستقبل.

هناك وجهتان نظر مختلفتان حول توكنيزة أصول RWA في الوقت الحالي:

1. RWA من منظور التشفير: تتمثل المظاهر الرئيسية في الطلب الأحادي الجانب من عالم التشفير على عوائد الأصول المالية في العالم الحقيقي. الخلفية هي رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة وتقليص الميزانية مما أدى إلى انخفاض عوائد سوق DeFi، وأصبحت السندات الأمريكية ذات العائد المرتفع مطلوبة بشدة. مثلما قامت MakerDAO بشراء كميات كبيرة من السندات الأمريكية وغيرها من الأصول الواقعية. لكن هذه الممارسة تواجه عقبات من حيث الامتثال.

2. RWA من منظور TradFi: التوجه الثنائي بين المالية التقليدية وDeFi. تركز المالية التقليدية بشكل أكبر على كيفية دمج تقنية DeFi لتحقيق توكنيزات الأصول، وتمكين النظام المالي التقليدي، وزيادة الكفاءة، وتقليل التكاليف، وحل النقاط المؤلمة. التركيز هو على الفوائد التي تجلبها التوكنيزات للمالية التقليدية، وليس فقط البحث عن قنوات جديدة لبيع الأصول.

تختلف مسارات التنفيذ من منظورين: تعتمد Crypto على السلسلة العامة لـ RWA، بينما تعتمد TradFi على السلسلة المسموح بها لـ RWA. السلسلة المسموح بها أكثر ملاءمة للإصدار والتداول على نطاق واسع للأصول المرمزة، ويمكن أن تلبي متطلبات الامتثال والتنفيذ القانوني.

2. المبادئ الأساسية ل blockchain

تعتبر البلوكشين بنية تحتية مثالية للتعبير عن توكين الأصول. إنها في جوهرها منصة للعقود الرقمية، تدعم إنشاء والتحقق والتخزين والتداول والتنفيذ للعقود الرقمية.

تلبي تقنية البلوكتشين احتياجات البشرية من "الحسابية"، أي "العملية قابلة للتكرار، والنتائج قابلة للتحقق". إنها تحل مشكلة نقل الثقة، وتستبدل جزء "الحسابية" في الأنشطة المالية، وتحقق التنفيذ التلقائي، وتقليل التكاليف وزيادة الكفاءة، والبرمجة.

لكن blockchain لا يمكنه حل الجزء "غير الحاسوبي" القائم على إدراك البشر. حاليًا، فإن نظام DeFi لا يشمل الائتمان، ويفتقر إلى نظام الهوية الذي يعبر عن "هوية العلاقات" والضمانات القانونية.

٣. التحويل الرقمي للأصول وتأثيره الثوري على المالية التقليدية

بالنسبة للنظام المالي التقليدي، فإن معنى توكني الأصول هو:

1. إنشاء تمثيل رقمي للأصول الواقعية من خلال blockchain، وتوسيع فوائد تقنية دفتر الأستاذ الموزع إلى فئات أصول واسعة.

2. تقوم المؤسسات المالية بتبني تقنيات DeFi لزيادة الكفاءة، باستخدام العقود الذكية كبديل للمرحلة "الحسابية"، مما يعزز القدرة على البرمجة.

3. تقديم حلول مبتكرة لمشكلة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة.

4. إنشاء منصة دفع عالمية موثوقة، تقليل التكاليف وزيادة الكفاءة.

5. توفير القابلية للبرمجة والشفافية، كما هو الحال في استخدام المنتجات المالية المشتقة الذي يمكن أن يقلل من المخاطر.

6. زيادة كفاءة عملية توظيف الأصول، وتعزيز الشفافية وموثوقية التسوية.

أربعة، العوامل الرئيسية لتحقيق التطبيق الواسع لتوكنات الأصول

1. نظام قانوني متكامل يضمن ويسمح بالسلسلة

تحتاج التدابير القانونية إلى حماية المستثمرين، ومكافحة الجرائم المالية، والحفاظ على الخصوصية، وضمان الحد الأدنى من المعايير في الصناعة وتوفير آلية للتعويض. يجب أن تلبي السلاسل احتياجات تنفيذ القوانين والتنظيمات في مختلف المناطق.

2. نظام الهوية وحماية الخصوصية

يجب دمج نظام "الهوية القائمة على العلاقات" و"الهوية القائمة على العقود". قد يكون نظام DID + VC وفقًا لمعيار W3C مع تقنية الإثباتات الصفرية واحدة من الحلول.

3. العملات القانونية على السلسلة

من الضروري نشر العملات الرقمية للبنك المركزي، والودائع المرمزة، والاستقرار القانوني للعملات. سيوفر ذلك مشاهد حقيقية لتطبيق تقنية الرموز المميزة في الحياة اليومية والصناعة.

4. أوراكل وبروتوكول عبر السلاسل

مثل CCIP وFunction من Chainlink التي توفر إمكانية حل مشكلات التشغيل البيني، والانقسام في السيولة.

5. محفظة منخفضة العتبة

خفض عتبة الاستخدام هو المفتاح لدفع تطبيقات blockchain على نطاق واسع. قد تكون تقنيات مثل التجريد الحسابي هي الحل.

خمسة، آفاق المستقبل

مع تزايد اعتراف المجال المالي التقليدي والحكومات في مختلف البلدان بتقنية البلوك تشين والتوكنز، بالإضافة إلى تحسين البنية التحتية، تسير البلوك تشين نحو دمجها مع هياكل العالم التقليدي وحل نقاط الألم في العالم الحقيقي.

ستؤثر توكنية الأصول الحقيقية على النظام المالي والنقدي للبشرية بأكملها. يمكن أن تحقق مزايا مثل زيادة الكفاءة، وتقليل التكاليف، والأسواق التي تعمل على مدار 24 ساعة دون انقطاع، والبرمجة، والتنفيذ التلقائي، والشفافية، وقابلية التتبع، والتجميع، وحماية الخصوصية، وتمكين الشركات، والسيولة العالمية.

المستقبل قد يكون بنية متعددة السلاسل، حيث تمتلك دول ومناطق مختلفة سلاسل مرخصة تلتزم بالقوانين المحلية. مع انتشار العملات الرقمية للبنك المركزي، وتطور تقنيات التوكن، وانخفاض عوائق استخدام المحافظ، قد يتمكن الناس من إجراء المعاملات بسلاسة في حياتهم اليومية باستخدام العملات القانونية على السلسلة من خلال المحافظ.

تعمل الدول في جميع أنحاء العالم بنشاط على تعزيز الأطر القانونية والتنظيمية المتعلقة بتقنية البلوك تشين. يتم تحسين البنية التحتية مثل المحافظ، وبروتوكولات السلاسل المتقاطعة، والأوراكل باستمرار، وتطبيقات العملات الرقمية للبنك المركزي تتجسد، ومعايير الرموز الجديدة تظهر باستمرار، وتصبح تقنيات حماية الخصوصية وأنظمة الهوية على السلسلة أكثر نضجًا. يبدو أننا على أعتاب تطبيق واسع النطاق لتقنية البلوك تشين.