ثورة العملات المستقرة مستمرة: تزامن البنية التحتية التقنية والبيئة التجارية

النظام المالي العالمي يمر بمرحلة تحول عميق. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديات شاملة من الحلول البديلة الناشئة - عملة مستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة. هذه الأصول الرقمية تعمل بسرعة على تجديد أنماط تدفق القيمة عبر الحدود، ونماذج المعاملات التجارية، وطرق وصول الأفراد إلى الخدمات المالية.

على مدى السنوات القليلة الماضية، استمرت العملات المستقرة في التطور، وأصبحت البنية التحتية الأساسية المهمة للدفع العالمي. تقوم الشركات المالية الكبرى ومزودي خدمات الدفع والكيانات السيادية تدريجياً بإدماج العملات المستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، أدت مجموعة من الأدوات المالية الناشئة، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى منتجات العائدات القابلة للبرمجة، إلى تعزيز سهولة استخدام العملات المستقرة بشكل كبير.

تستعرض هذه التقرير من منظورين، فني وتجاري، النظام البيئي للعملات المستقرة بعمق. يدرس المشاركين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم تداول العملات المستقرة، بالإضافة إلى الطلب الديناميكي الذي يقود تطبيقاتها. علاوة على ذلك، يناقش كيف تساهم العملات المستقرة في خلق سيناريوهات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها في الاندماج الواسع في العمليات الاقتصادية العالمية.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

للاستكشاف تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص الحلول التقليدية للدفع. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات السحب، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية، نظام التسوية الآلي والدفع من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها أصبحت جزءاً من الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع، مثل ACH وبنية SWIFT التحتية، موجودة منذ السبعينيات. على الرغم من أنها كانت رائدة في ذلك الوقت، فإن معظم هذه البنى التحتية للدفع العالمية قديمة الآن ومجزأة بشكل كبير. بوجه عام، تعاني هذه الطرق من دفع الرسوم العالية، الاحتكاك العالي، طول أوقات المعالجة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد البرامج الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما يتم ربطها (بتكلفة) بخدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، الإقراض، الامتثال، حماية الاحتيال وتكامل البنوك.

تعمل المدفوعات المستندة إلى عملة مستقرة على حل هذه النقاط المؤلمة بشكل فعال. مقارنة بطرق الدفع التقليدية، فإن استخدام blockchain في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الوسائط، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يختصر فقط الوقت المستغرق في التسوية ولكنه يقلل أيضًا من التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لمدفوعات العملات المستقرة على النحو التالي:

• التسوية الفورية: تتم المعاملات تقريبًا على الفور، مما يقضي على التأخيرات في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الحسابات غير القابل للتغيير في البلوكشين يضمن أمان وشفافية المعاملات، مما يوفر الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكلفة: إزالة الحلقات الوسيطة خفضت بشكل ملحوظ من رسوم المعاملات، مما يوفر للمستخدمين النفقات.
• التغطية العالمية: يمكن أن تصل المنصة اللامركزية إلى الأسواق التي تعاني من نقص في خدمات التمويل التقليدية (بما في ذلك الأفراد غير المتعاملين مع البنوك) ، مما يحقق الشمول المالي.

٢. وضع صناعة المدفوعات بالعملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة دفع العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنيات:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيقات

تتكون الطبقة التطبيقية بشكل أساسي من مجموعة متنوعة من مزودي خدمات الدفع (PSP) الذين يدمجون العديد من مؤسسات الدفع المستقلة إلى منصة تجميع موحدة. تقدم هذه المنصات للمستخدمين طرق وصول مريحة إلى عملة مستقرة، وتوفر أدوات للمطورين الذين يعملون في الطبقة التطبيقية، وتقدم خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، مما يسهل معاملات الطرفين المشترين والبائعين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال ما يلي:

• مزود دفع معين: مزود دفع تقليدي، يدمج بعض عملة مستقرة وما إلى ذلك للاستخدام في الدفع العالمي.
• محفظة معينة: لا توفر وظيفة مباشرة لتحويل العملات القانونية، يمكن للمستخدمين إجراء عمليات الإيداع والسحب من خلال تكاملها مع خدمات الطرف الثالث.
• شركة معينة: 450,000 محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل مكون دفع معين، يمكن لملايين التجار تسوية المدفوعات بالعملات المشفرة، وتحويل عملة مستقرة معينة على الفور إلى عملات مستقرة أخرى.
• بعض تطبيقات الدفع Web2 تسمح أيضًا للمستخدمين باستخدام عملة مستقرة لإجراء المدفوعات، مما يوسع من نطاق استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مقدمي خدمات بوابة الدفع بوضوح إلى فئتين (مع وجود تداخل معين)

1）بوابة الدفع المخصصة للمطورين؛ 2）بوابة الدفع المخصصة للمستهلكين. غالبًا ما يركز معظم مزودي بوابات الدفع على نوع واحد منها، مما يؤثر على منتجاتهم الأساسية وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية عملة مستقرة في سير العمل الخاص بها. غالبًا ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API) وحقائب أدوات تطوير البرمجيات (SDK) وأدوات للمطورين لتسهيل التكامل مع أنظمة الدفع الحالية، مما يمكّن من تنفيذ المدفوعات التلقائية، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات الفورية. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم هذه الأدوات للمطورين ما يلي:

• شركة معينة: تقدم بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لدمج العملات المستقرة بسهولة. تقدم الشركة حلول API تجعل العملية متصلة بسلاسة، ولديها منصة دفع للدفع التجاري عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بحيازة وتداول عدة عملات مستقرة وعملات قانونية، وخدمات تجارية توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات العملاء بالعملات المستقرة. معالجة أكثر من حجم معين من حجم المعاملات السنوية، مع معدل نمو مرتفع، وتقييم مرتفع، تشتمل العملاء على مناطق ناشئة مثل إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• شركة (بيتا): تقدم API لدمج معاملات عملة مستقرة بسلاسة في أعمالها الحالية. توفر للشركات قنوات إيداع وسحب عالمية، وبنية تحتية لمدفوعات عملة مستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، وتدعم سير عمل مدفوعات مخصصة (بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير، أو المدفوعات عند الطلب)
• شركة معينة: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، وصرف الرواتب، والدفع بالجملة، وتدعم العملات بما في ذلك بعض العملات القانونية وعملة مستقرة. تستهدف بشكل رئيسي سوق منطقة معينة، ولا توجد بيانات تشغيل حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتقدم واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات بعملة مستقرة، وتحويل الأموال، والخدمات المالية. وعادة ما تشمل هذه البوابات المحافظ المحمولة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب بالعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. ومن بين المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم هذه التجربة البسيطة في الدفع للمستخدمين:

• شركة معينة: منصة بنك على السلسلة، تحقق استهلاك الأفراد، والتحويلات، وتداول العملات المستقرة في عدة دول؛ تتعاون هذه الشركة في منطقة معينة مع قنوات محلية تشمل شركة معينة، مما يحقق تقريباً صفر رسوم على السحب، ولديها عدد معين من المستخدمين، وتقييمها عالٍ بين مطوري نظام معين.
• شركة معينة: حلول الإيداع والسحب، متكاملة مباشرة مع التجار، مما يتيح للمستخدمين والشركات التحويل بسهولة بين العملات القانونية والعملات المستقرة مع الحد الأدنى من الاحتكاك. كما تدعم الشركة شراء عملة مستقرة معينة عبر الدفع، مما يبسط عملية الحصول على العملات المستقرة للمستهلكين.
• شركة معينة: تستخدم شركة هذه المحفظة عملة مستقرة تقنية العملة المستقرة، ولكن مجموعة وظائفها مدمجة في تطبيقات الدفع الاستهلاكية الحالية، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة إلى التفاعل مباشرة مع البنية التحتية للبلوك تشين.

b. بطاقة U

تسمح بطاقة العملات المشفرة للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو عملة مستقرة للدفع في التجار التقليديين. وغالبًا ما تتكامل هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية، مما يتيح إجراء معاملات سلسة من خلال تحويل الأصول المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية في نقطة البيع.

المشروع يتضمن:

• شركة معينة: مُصدر بطاقات في منطقة معينة، العملاء يشملون عدة شركات، تبيع حلول بيضاء العلامة، تعتمد بشكل رئيسي على نسبة من حجم التداول بالتعاون مع بنك في منطقة معينة، يمكن أن تغطي معظم المناطق خارج تلك المنطقة، تدعم الإيداعات عبر عدة سلاسل؛ عند نقطة زمنية معينة، بلغ حجم التداول حداً معيناً.
• شركة ما: جهة إصدار بطاقات في منطقة معينة، تدعم إصدار بطاقات لعدة شركات، وتتميز بشكل رئيسي بأنها تستطيع خدمة مستخدمي بعض المناطق. أصدرت بطاقة شركة معينة من عملة مستقرة لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، وغيرها من نفقات الأعمال اليومية.
• شركة ما: مُصدِّر بطاقات في منطقة معينة + بنك ويب3، نموذج الأعمال مشابه للشركتين السابقتين، يدعم بعض الشركات في إصدار بطاقات؛ رخصة في منطقة معينة، تخدم بشكل أساسي مستخدمي بعض المناطق، لا تدعم حاليًا المعاملات عبر السلسلة بالكامل، يمكن فقط شحن بعض السلاسل. النمو بطيء، إجمالي عدد المستخدمين بحجم معين، والإيرادات الشهرية بحجم معين.
• شركة معينة: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سلسلة معينة، تم إصدار عدد معين من البطاقات، وعدد معين من المستخدمين النشطين شهريًا، وحجم معين من المعاملات في نقطة زمنية معينة، وإيرادات بحجم معين.
• شركة معينة: نظام عملة مستقرة, أطلقت مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، وتوفر مجموعة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل بعض التكامل، لا توجد بيانات في الاختبار.

يوجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، حيث تختلف هذه الشركات بشكل أساسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وغالبًا ما تقدم خدمات بتكاليف منخفضة للمستخدمين النهائيين، وذلك لتعزيز حماس المستخدمين لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

باعتبارها طبقة أساسية في تقنية العملات المستقرة، تُعتبر معالجات الدفع عمودًا فقريًا لقنوات الدفع، وتشمل بشكل رئيسي نوعين: 1. مزودو خدمات الإيداع والسحب 2. مزودو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسيطة رئيسية في دورة حياة الدفع، وتربط مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الودائع والسحوبات

• شركة معينة: تدعم العديد من العملات المشفرة، وتوفر العديد من طرق الإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شركة ما: تغطي عدة دول، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لمجموعة متنوعة من الأصول المشفرة. الشبكة تعالج جميع متطلبات KYC (التحقق من الهوية) وAML (مكافحة غسيل الأموال) والتوافق، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• شركة ما: حل بوابة دفع مختلطة يدعم التبادل الثنائي والدفع بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق اندماج الدفع بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

b. إصدار العملات المستقرة & معالجة التنسيق

• شركة معينة: تشمل المنتجات الأساسية لهذه الشركة واجهة برمجة التطبيقات المنسقة وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات على دمج مدفوعات العملات المستقرة وتبادلها، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. حصلت المنصة حاليًا على ترخيص في بعض المناطق، وأقامت شراكات مهمة مع بعض المؤسسات، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية في الامتثال وميزات الموارد.
• شركة (beta): منصة إصدار عملة مستقرة منظمة تشبه منتجات شركة معينة، تقدم واجهة برمجة التطبيقات لإدارة تنسيق العملة المستقرة والاحتياطي. لديها تراخيص امتثال في بعض المناطق، ويجب على الشركات المتعاونة اجتياز KYB (التحقق من هوية المؤسسة)، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في الشركة لإجراء KYC. عملاء هذه الشركة هم في الغالب بعض الشركات، مع وجود دعم استثماري وBD أقل قليلاً مقارنة بشركة معينة.
• شركة (beta): قامت منصة معينة لهذه الشركة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في بركة واحدة، بتقليل عتبة إصدار العملات المستقرة الصغيرة. تعتمد المنصة نموذج "محور مركزي - شعاعي"، حيث تعتبر إحدى الأصول بمثابة أصل احتياطي مركزي، وتعمل ك"محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية إصدار واسترداد وتداول أنواع متعددة من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو ولايات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تتصل كل عملة مستقرة ك"شعاع" مماثل بأحد الأصول. من خلال هذا الهيكل النظامي، تضمن المنصة عمق السيولة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة أن تتفاعل عبر أحد الأصول دون الحاجة لتوفير برك سيولة منفصلة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

3. الطبقة الثالثة: مُصدِر الأصول

يتولى مُصدرو الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. وغالبًا ما تكون نموذج أعمالهم مركزية على الميزانية العمومية، مماثلة لعمليات البنوك - قبول ودائع العملاء واستثمار الأموال في بعض الأصول ذات العائد المرتفع لكسب الفارق. على مستوى مُصدري الأصول، يمكن تقسيم ابتكارات عملة مستقرة إلى ثلاثة مستويات: عملة مستقرة مدعومة بمخزون ثابت، وعملة مستقرة ذات عائد، وعملة مستقرة بمشاركة العائد.

**1. احتياطي ثابت支