تم الموافقة على عملة مستقرة YLDS من قبل SEC، لبدء عصر جديد من عوائد العملات المستقرة
وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا على أول عملة مستقرة بفائدة YLDS التي أطلقتها Figure Markets. لا تُظهر هذه الخطوة فقط اعتراف الوكالات التنظيمية الأمريكية بابتكارات التمويل المشفر، بل تشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة تتطور من مجرد أدوات دفع إلى أصول ذات عوائد متوافقة. قد يفتح هذا المجال أمام العملات المستقرة مساحة أكبر للتطور، مما يجعلها المجال الابتكاري التالي الذي يجذب الأموال المؤسسية الكبيرة بعد البيتكوين.
أسباب موافقة SEC على YLDS
في عام 2024، بلغت الأرباح السنوية لشركة إصدار عملة مستقرة معروفة 13.7 مليار دولار، متجاوزة حتى عمالقة المالية التقليديين (حوالي 12.9 مليار دولار). تأتي هذه الأرباح بشكل رئيسي من عوائد استثمارات الأصول الاحتياطية (مثل سندات الخزينة الأمريكية)، لكنها لا تتعلق بحاملي العملة، ولا يمكن للمستخدمين الحصول على زيادة في الأصول أو عائدات استثمارية من خلال هذه العملة المستقرة. هذه هي بالضبط نقطة الاختراق التي تأمل فيها عملات مستقرة ذات الفائدة في تغيير المشهد الحالي.
الجوهر في عملة مستقرة ذات عائد هو "إعادة توزيع حقوق عائد الأصول": من خلال الحفاظ على الاستقرار، يتم توكين حقوق عائد الأصول الأساسية، مما يسمح لحامليها بالاستفادة مباشرة من العائدات. هذه النموذج يضرب نقطة الألم لـ "الأغلبية الصامتة": على الرغم من أن العملات المستقرة التقليدية يمكن أن تحقق عائدات من خلال الرهن، إلا أن العمليات المعقدة ومخاطر الأمان والامتثال تعيق استخدام المستخدمين على نطاق واسع. بينما تجعل عملات مثل YLDS "الاحتفاظ بالعملة يعني تحقيق العائد"، عائدات الأموال بلا عتبة، مما يحقق "ديمقراطية العائدات".
إن السبب في حصول YLDS على موافقة SEC هو أنها تتوافق مع القوانين السارية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة حتى الآن، فإن التنظيم يتم أساسًا وفقًا للقوانين الحالية. تعتبر العملات المستقرة ذات العائد مثل YLDS، التي تشبه المنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، ضمن فئة "الأوراق المالية" بشكل واضح، ولا يوجد جدل حول ذلك. هذه هي الشروط الأساسية التي تجعل YLDS تخضع لتنظيم SEC.
ومع ذلك، لا يعني هذا أن التحديات التنظيمية التي تواجه العملات المستقرة التقليدية ستتغير على الفور. قد تحتاج التغييرات الجوهرية إلى الانتظار حتى يقوم الكونغرس الأمريكي بتمرير مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، والذي من المتوقع أن يتم تنفيذه تدريجياً خلال الفترة من عام إلى عام ونصف.
تقوم YLDS بتوزيع عائدات الفوائد للأصول الأساسية على الحائزين من خلال العقود الذكية، وتستخدم آلية تحقق KYC صارمة لربط توزيع العوائد بالهوية المتوافقة، وهذه التصميمات المتوافقة توفر نموذجًا للمشاريع المشابهة في المستقبل. من المحتمل أن تظهر المزيد من منتجات العملات المستقرة ذات الفوائد المتوافقة في السنوات 1-2 القادمة، مما سيدفع المزيد من الدول والمناطق للنظر في تطوير وتنظيم العملات المستقرة ذات الفوائد. بالنسبة للمناطق التي وضعت تنظيمات للعملات المستقرة وتعتبرها أدوات دفع، عند مواجهة العملات المستقرة ذات الفوائد التي لها خصائص أوراق مالية، يمكنهم بالإضافة إلى تعديل النظام التنظيمي الحالي، النظر في تقييد أنواع الأصول الأساسية للعملات المستقرة ذات الفوائد، وإدخالها ضمن نطاق تنظيم الأوراق المالية المرمزة.
ظهور عملة مستقرة مدفوعة بالاهتمام يعزز المؤسسات في سوق التشفير
إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على YLDS لا تظهر فقط انفتاح التنظيم الأمريكي، بل تشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة قد تتطور من "بديل نقدي" إلى نوع جديد من الأصول يجمع بين خصائص "أداة الدفع" و"أداة العائد"، مما سيسرع من عملية مؤسسات السوق المشفرة وعمليات الدولار.
بينما تلبي العملات المستقرة التقليدية احتياجات الدفع في عالم التشفير، إلا أن معظم المؤسسات تستخدمها فقط كأداة للسيولة قصيرة الأجل بسبب عدم وجود عوائد فائدة. لكن العملات المستقرة ذات العائد لا توفر فقط عوائد مستقرة، بل يمكن أن تعزز أيضًا من معدل دوران الأموال من خلال التداول عبر السلسلة بدون وسطاء وعلى مدار الساعة، مما يمنحها مزايا ملحوظة في كفاءة رأس المال وقدرة التسوية الفورية. وقد أشار أحد المؤسسات الاستثمارية في أحدث تقرير سنوي لها إلى أن صناديق التحوط والمؤسسات المدارة بدأت في تضمين العملات المستقرة في استراتيجيات إدارة النقد، ومن المتوقع أن يؤدي الحصول على موافقة SEC لـ YLDS إلى مزيد من إزالة مخاوف الامتثال لدى المؤسسات، مما يعزز من قبول المستثمرين المؤسسيين لهذه العملات المستقرة ومشاركتهم فيها.
إن التدفق الكبير للأموال المؤسسية سيحفز السوق السريع لنمو عملات مستقرة ذات عائد، مما يجعلها جزءًا أكثر أهمية من النظام البيئي للعملات المشفرة. ومن المتوقع بشكل متفائل أن تشهد عملات مستقرة ذات عائد انفجارًا في النمو خلال السنوات 3-5 القادمة، حيث ستمثل حوالي 10-15% من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة الأصول المشفرة الثانية التي تجذب انتباه المؤسسات الكبيرة واستثماراتها بعد البيتكوين.
إن صعود عملات مستقرة ذات عوائد سيساهم أيضًا في تعزيز الهيمنة المستمرة للدولار في عالم العملات المشفرة. على الرغم من أن العالم المادي يشهد تسارعًا في عملية تخفيض الاعتماد على الدولار، فإن العالم الرقمي الموجود على السلسلة يستمر في الاقتراب من الدولار. سواء من خلال الاستخدام الواسع لعملات مستقرة بالدولار، أو من خلال موجة توكنينج التي أطلقتها المؤسسات المالية في وول ستريت، فإن الولايات المتحدة تعزز باستمرار تأثير الأصول بالدولار في سوق العملات المشفرة، مما يعزز هذه الاتجاهات نحو الدولار.
على المدى القصير، فإن احتمال عكس هذا الاتجاه ضئيل. من حيث السيولة، والاستقرار، وقبول السوق، في الوقت الحالي، لا توجد خيارات بديلة أكثر من الأصول بالدولار الأمريكي، التي تمثلها السندات الأمريكية، بالنسبة للابتكار في التوكنات وسوق التمويل المشفر. إن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على YLDS تشير إلى أن الجهات التنظيمية الأمريكية قد أضأت الضوء الأخضر للعملات المستقرة ذات العائد المرتبط بالسندات الأمريكية، مما سيجذب بلا شك المزيد من المشاريع لإطلاق منتجات مماثلة. على الرغم من أن نماذج عائد العملات المستقرة قد تصبح أكثر تنوعًا في المستقبل، وقد تتوسع الأصول الاحتياطية لتشمل المزيد من أنواع الأصول المادية مثل العقارات، والذهب، والسندات الشركات، إلا أن السندات الأمريكية ستظل تهيمن على مجموعة الأصول الأساسية للعملات المستقرة ذات العائد.
الخاتمة
إن الموافقة على YLDS ليست فقط اختراقاً تنظيمياً في الابتكار التشفيري، بل هي أيضاً علامة بارزة في ديمقراطية التمويل. إنها تكشف عن حقيقة بسيطة: تحت شرط السيطرة على المخاطر، فإن الطلب في السوق على "المال ليجلب المال" موجود دائماً. مع تحسين الإطار التنظيمي وتدفق الأموال المؤسسية، قد تعيد عملات الاستقرار ذات الفائدة تشكيل سوق العملات المستقرة وتعزز اتجاه الدولار في الابتكار المالي التشفيري. ومع ذلك، يجب أيضاً تحقيق توازن بين الابتكار والمخاطر لتجنب تكرار الأخطاء السابقة. فقط بهذه الطريقة يمكن لعملات الاستقرار ذات الفائدة تحقيق الرؤية الحقيقية لـ "تمكين الجميع من كسب المال أثناء الاستلقاء".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تمت الموافقة من قبل SEC على عملة مستقرة YLDS لفتح عصر جديد من عائدات العملات المستقرة
تم الموافقة على عملة مستقرة YLDS من قبل SEC، لبدء عصر جديد من عوائد العملات المستقرة
وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا على أول عملة مستقرة بفائدة YLDS التي أطلقتها Figure Markets. لا تُظهر هذه الخطوة فقط اعتراف الوكالات التنظيمية الأمريكية بابتكارات التمويل المشفر، بل تشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة تتطور من مجرد أدوات دفع إلى أصول ذات عوائد متوافقة. قد يفتح هذا المجال أمام العملات المستقرة مساحة أكبر للتطور، مما يجعلها المجال الابتكاري التالي الذي يجذب الأموال المؤسسية الكبيرة بعد البيتكوين.
أسباب موافقة SEC على YLDS
في عام 2024، بلغت الأرباح السنوية لشركة إصدار عملة مستقرة معروفة 13.7 مليار دولار، متجاوزة حتى عمالقة المالية التقليديين (حوالي 12.9 مليار دولار). تأتي هذه الأرباح بشكل رئيسي من عوائد استثمارات الأصول الاحتياطية (مثل سندات الخزينة الأمريكية)، لكنها لا تتعلق بحاملي العملة، ولا يمكن للمستخدمين الحصول على زيادة في الأصول أو عائدات استثمارية من خلال هذه العملة المستقرة. هذه هي بالضبط نقطة الاختراق التي تأمل فيها عملات مستقرة ذات الفائدة في تغيير المشهد الحالي.
الجوهر في عملة مستقرة ذات عائد هو "إعادة توزيع حقوق عائد الأصول": من خلال الحفاظ على الاستقرار، يتم توكين حقوق عائد الأصول الأساسية، مما يسمح لحامليها بالاستفادة مباشرة من العائدات. هذه النموذج يضرب نقطة الألم لـ "الأغلبية الصامتة": على الرغم من أن العملات المستقرة التقليدية يمكن أن تحقق عائدات من خلال الرهن، إلا أن العمليات المعقدة ومخاطر الأمان والامتثال تعيق استخدام المستخدمين على نطاق واسع. بينما تجعل عملات مثل YLDS "الاحتفاظ بالعملة يعني تحقيق العائد"، عائدات الأموال بلا عتبة، مما يحقق "ديمقراطية العائدات".
إن السبب في حصول YLDS على موافقة SEC هو أنها تتوافق مع القوانين السارية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة في الولايات المتحدة حتى الآن، فإن التنظيم يتم أساسًا وفقًا للقوانين الحالية. تعتبر العملات المستقرة ذات العائد مثل YLDS، التي تشبه المنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، ضمن فئة "الأوراق المالية" بشكل واضح، ولا يوجد جدل حول ذلك. هذه هي الشروط الأساسية التي تجعل YLDS تخضع لتنظيم SEC.
ومع ذلك، لا يعني هذا أن التحديات التنظيمية التي تواجه العملات المستقرة التقليدية ستتغير على الفور. قد تحتاج التغييرات الجوهرية إلى الانتظار حتى يقوم الكونغرس الأمريكي بتمرير مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة، والذي من المتوقع أن يتم تنفيذه تدريجياً خلال الفترة من عام إلى عام ونصف.
تقوم YLDS بتوزيع عائدات الفوائد للأصول الأساسية على الحائزين من خلال العقود الذكية، وتستخدم آلية تحقق KYC صارمة لربط توزيع العوائد بالهوية المتوافقة، وهذه التصميمات المتوافقة توفر نموذجًا للمشاريع المشابهة في المستقبل. من المحتمل أن تظهر المزيد من منتجات العملات المستقرة ذات الفوائد المتوافقة في السنوات 1-2 القادمة، مما سيدفع المزيد من الدول والمناطق للنظر في تطوير وتنظيم العملات المستقرة ذات الفوائد. بالنسبة للمناطق التي وضعت تنظيمات للعملات المستقرة وتعتبرها أدوات دفع، عند مواجهة العملات المستقرة ذات الفوائد التي لها خصائص أوراق مالية، يمكنهم بالإضافة إلى تعديل النظام التنظيمي الحالي، النظر في تقييد أنواع الأصول الأساسية للعملات المستقرة ذات الفوائد، وإدخالها ضمن نطاق تنظيم الأوراق المالية المرمزة.
ظهور عملة مستقرة مدفوعة بالاهتمام يعزز المؤسسات في سوق التشفير
إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على YLDS لا تظهر فقط انفتاح التنظيم الأمريكي، بل تشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة قد تتطور من "بديل نقدي" إلى نوع جديد من الأصول يجمع بين خصائص "أداة الدفع" و"أداة العائد"، مما سيسرع من عملية مؤسسات السوق المشفرة وعمليات الدولار.
بينما تلبي العملات المستقرة التقليدية احتياجات الدفع في عالم التشفير، إلا أن معظم المؤسسات تستخدمها فقط كأداة للسيولة قصيرة الأجل بسبب عدم وجود عوائد فائدة. لكن العملات المستقرة ذات العائد لا توفر فقط عوائد مستقرة، بل يمكن أن تعزز أيضًا من معدل دوران الأموال من خلال التداول عبر السلسلة بدون وسطاء وعلى مدار الساعة، مما يمنحها مزايا ملحوظة في كفاءة رأس المال وقدرة التسوية الفورية. وقد أشار أحد المؤسسات الاستثمارية في أحدث تقرير سنوي لها إلى أن صناديق التحوط والمؤسسات المدارة بدأت في تضمين العملات المستقرة في استراتيجيات إدارة النقد، ومن المتوقع أن يؤدي الحصول على موافقة SEC لـ YLDS إلى مزيد من إزالة مخاوف الامتثال لدى المؤسسات، مما يعزز من قبول المستثمرين المؤسسيين لهذه العملات المستقرة ومشاركتهم فيها.
إن التدفق الكبير للأموال المؤسسية سيحفز السوق السريع لنمو عملات مستقرة ذات عائد، مما يجعلها جزءًا أكثر أهمية من النظام البيئي للعملات المشفرة. ومن المتوقع بشكل متفائل أن تشهد عملات مستقرة ذات عائد انفجارًا في النمو خلال السنوات 3-5 القادمة، حيث ستمثل حوالي 10-15% من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة الأصول المشفرة الثانية التي تجذب انتباه المؤسسات الكبيرة واستثماراتها بعد البيتكوين.
إن صعود عملات مستقرة ذات عوائد سيساهم أيضًا في تعزيز الهيمنة المستمرة للدولار في عالم العملات المشفرة. على الرغم من أن العالم المادي يشهد تسارعًا في عملية تخفيض الاعتماد على الدولار، فإن العالم الرقمي الموجود على السلسلة يستمر في الاقتراب من الدولار. سواء من خلال الاستخدام الواسع لعملات مستقرة بالدولار، أو من خلال موجة توكنينج التي أطلقتها المؤسسات المالية في وول ستريت، فإن الولايات المتحدة تعزز باستمرار تأثير الأصول بالدولار في سوق العملات المشفرة، مما يعزز هذه الاتجاهات نحو الدولار.
على المدى القصير، فإن احتمال عكس هذا الاتجاه ضئيل. من حيث السيولة، والاستقرار، وقبول السوق، في الوقت الحالي، لا توجد خيارات بديلة أكثر من الأصول بالدولار الأمريكي، التي تمثلها السندات الأمريكية، بالنسبة للابتكار في التوكنات وسوق التمويل المشفر. إن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على YLDS تشير إلى أن الجهات التنظيمية الأمريكية قد أضأت الضوء الأخضر للعملات المستقرة ذات العائد المرتبط بالسندات الأمريكية، مما سيجذب بلا شك المزيد من المشاريع لإطلاق منتجات مماثلة. على الرغم من أن نماذج عائد العملات المستقرة قد تصبح أكثر تنوعًا في المستقبل، وقد تتوسع الأصول الاحتياطية لتشمل المزيد من أنواع الأصول المادية مثل العقارات، والذهب، والسندات الشركات، إلا أن السندات الأمريكية ستظل تهيمن على مجموعة الأصول الأساسية للعملات المستقرة ذات العائد.
الخاتمة
إن الموافقة على YLDS ليست فقط اختراقاً تنظيمياً في الابتكار التشفيري، بل هي أيضاً علامة بارزة في ديمقراطية التمويل. إنها تكشف عن حقيقة بسيطة: تحت شرط السيطرة على المخاطر، فإن الطلب في السوق على "المال ليجلب المال" موجود دائماً. مع تحسين الإطار التنظيمي وتدفق الأموال المؤسسية، قد تعيد عملات الاستقرار ذات الفائدة تشكيل سوق العملات المستقرة وتعزز اتجاه الدولار في الابتكار المالي التشفيري. ومع ذلك، يجب أيضاً تحقيق توازن بين الابتكار والمخاطر لتجنب تكرار الأخطاء السابقة. فقط بهذه الطريقة يمكن لعملات الاستقرار ذات الفائدة تحقيق الرؤية الحقيقية لـ "تمكين الجميع من كسب المال أثناء الاستلقاء".