رهان مستقبل اقتصاد سيول: أصل رقمي

في ديسمبر 2024، أدى الاضطراب السياسي القصير إلى ظهور فراغ في السلطة في كوريا الجنوبية. بعد ذلك، قدمت الحكومة الجديدة التي تولت السلطة بسرعة "قانون الأصول الرقمية الأساسي"، وبدأت في إلغاء السياسات الطويلة الأمد التي تحد من العملات المشفرة للشركات، وفتحت واحدة من أكثر أجندات السياسات المتعلقة بالعملات المشفرة جذرية على مستوى العالم.

تعتبر كوريا الجنوبية كاقتصاد متقدم في التكنولوجيا، حيث أن المواطنين لديهم وعي واسع بالعملات المشفرة، وفي نفس الوقت يواجهون تحديات اقتصادية هيكلية يصعب حلها بواسطة السياسات النقدية التقليدية. لا توفر العملات المشفرة فقط خيارات للتخفيف من الضغوط الاقتصادية الحالية، بل تؤسس أيضًا لميزة تنافسية طويلة الأجل.

حاليًا، بلغ عدد الأشخاص الذين يمتلكون حسابات عملات مشفرة في كوريا الجنوبية 16 مليون، متجاوزًا عدد المستثمرين في الأسهم الذين يبلغ عددهم 14.1 مليون. يشارك حوالي ثلث سكان كوريا الجنوبية في تداول العملات المشفرة، ويمثل هذا النسبة أكثر من نصف البالغين الذين تقل أعمارهم عن 60 عامًا. كشف 20% من المسؤولين الحكوميين عن امتلاكهم للعملات المشفرة، بمجموع يقارب 9.8 مليون دولار. وفقًا لتقرير بحثي، فإن 27% من الأشخاص في كوريا الجنوبية الذين تتراوح أعمارهم بين 20 و50 عامًا يمتلكون عملات مشفرة، وتشكل الأصول الرقمية 14% من محفظتهم المالية.

إن هذا الاستخدام الواسع هو نتيجة لارتفاع درجة حرارة العملات الرقمية على مر السنين، وتشمل العوامل الدافعة وراء ذلك الضغوط الاقتصادية، ودرجة إلمام الناس بالتكنولوجيا، بالإضافة إلى اختيار النظام السياسي في النهاية للامتثال بدلاً من مقاومة هذا التحول.

الأساس الاقتصادي

تقبل كوريا الجنوبية للعملات المشفرة ناتج عن الضغوط الاقتصادية الحقيقية التي لا تستطيع أدوات السياسة التقليدية التعامل معها. من المتوقع أن يكون معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 فقط 0.8%، وارتفع معدل البطالة بين الشباب إلى 7.5%. نسبة الدين الوطني إلى الناتج المحلي الإجمالي تقترب من 47%-48%، ونسبة ديون الأسر إلى الناتج المحلي الإجمالي تصل إلى 90%-94%، مما يجعلها في الصدارة بين الاقتصادات المتقدمة الرئيسية والدول الآسيوية.

هذا الهيكل من الديون يسبب ضغطًا اقتصاديًا فريدًا: حيث يتم دفع قرارات السياسة بشكل أكبر بواسطة الضغوط المالية الشخصية، بدلاً من هيمنة المخاوف المالية السيادية. عندما ترتفع أسعار الفائدة ويتوقف النمو الاقتصادي، فإن هذا العبء من الديون سيؤثر سلبًا على إنفاق المستهلكين، ومن الصعب حل هذه المشكلة فقط من خلال السياسات النقدية.

بالنسبة للعديد من الشباب الكوريين، تمثل العملات المشفرة "يأساً مالياً". وهذا ليس ناتجاً عن دعم أيديولوجي لتكنولوجيا البلوك تشين، بل هو استجابة واقعية لاقتصاد لا يكاد يوجد فيه سبل أخرى لخلق الثروة. عوائد الاستثمارات التقليدية مثل الأسهم ضئيلة، والعقارات يصعب تحمل تكلفتها، وهناك تساؤلات حول الاستدامة طويلة الأمد لنظام المعاشات الوطنية.

تسعى أجندة العملات المشفرة التي وضعتها الحكومة الجديدة إلى منع تدفق ثروة كوريا الجنوبية إلى الخارج عبر الأصول الرقمية المقومة بالدولار. في الربع الأول من عام 2025، بلغت الأصول الرقمية التي تم تحويلها من بورصات العملات المشفرة الكورية إلى الخارج حوالي 56.8 تريليون وون كوري (حوالي 40.6 مليار دولار أمريكي)، منها العملات المستقرة تمثل 26.87 تريليون وون كوري (حوالي 19.1 مليار دولار أمريكي)، وهو ما يمثل تقريبًا 47.3% من جميع الأصول الرقمية المتدفقة إلى الخارج.

تشكل "قانون الأصول الرقمية الأساسي" إطارًا تنظيميًا للشركات الكورية لإصدار عملات مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومتطلبات رأس المال هي: 500 مليون وون (حوالي 370000 دولار أمريكي) للدخول إلى سوق العملات المستقرة. يهدف هذا العائق المنخفض إلى تشجيع المنافسة المحلية، مع الحفاظ على المعايير الأساسية.

بدأت ثماني بنوك كورية جنوبية التعاون لتطوير عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري، مع هدف الإطلاق في نهاية عام 2025 أو بداية عام 2026. تشمل هذه التحالف مجموعة من البنوك الرئيسية. هدفهم ليس فقط المنافسة مع العملات المستقرة الدولية، ولكن أيضًا بناء بنية تحتية مالية قادرة على إبقاء الأنشطة الاقتصادية الكورية ضمن النظام المحلي.

تعكس هذه الاستراتيجية للعملة المستقرة القلق الواسع النطاق بشأن الهيمنة الأمريكية في مجال المالية الرقمية. حالياً، يرتبط 99% من العملات المستقرة في العالم بالدولار الأمريكي، مما يمنح المؤسسات المالية الأمريكية والهيئات التنظيمية تأثيراً كبيراً في مجال بنية الأصول الرقمية.

أعرب البنك المركزي الكوري عن قلقه بشأن العملات المستقرة التي تصدرها جهات خاصة، محذراً من أن هذا النوع من العملات قد "يضعف بشكل خطير فعالية السياسة النقدية ويشكل مخاطر نظامية". أدى هذا الاختلاف إلى تعليق مشروع العملة الرقمية للبنك المركزي في كوريا (CBDC) في يونيو 2025.

التحول المؤسسي

في عام 2017، نفذت كوريا الجنوبية تدابير تقييدية تمنع الشركات والمؤسسات والشركات المالية من فتح حسابات لتبادل العملات المشفرة. وقد بدأت الحكومة الحالية عملية رفع هذه القيود على مراحل.

في المرحلة الأولية (منتصف عام 2025)، تم السماح للمنظمات غير الربحية وبعض المؤسسات العامة بتحويل العملات المشفرة التي تم الحصول عليها من خلال التبرعات أو الاحتجاز إلى نقود، بشرط أن تفي بمتطلبات الامتثال الصارمة.

بحلول نهاية عام 2025، ستقوم الحكومة من خلال مشاريع تجريبية بتوسيع مؤهلات استخدام حسابات بورصات العملات المشفرة لتشمل حوالي 3500 شركة مدرجة ومستثمرين مؤسسيين محترفين. وقد أعلنت السلطات المالية أن الشركات المدرجة ستُسمح في النهاية بالمشاركة مباشرة في تداول العملات المشفرة، مما سيعزز الاستخدام على نطاق واسع على مستوى الشركات.

أطلقت أو قامت بترقية "منتجات على مستوى المؤسسات"، وحلول الحفظ، وخدمات الدعم في جميع البورصات المحلية الكبرى، لتلبية الطلب المتزايد المحتمل من الشركات الكبيرة والمستثمرين المحترفين.

في الوقت الحالي، لا تزال المؤسسات المالية التقليدية مستبعدة من التداول المباشر للعملات المشفرة. تضمن هذه الإعدادات أن يقود الموجة الأولى من أنشطة العملات المشفرة في كوريا الشركات غير المالية، مما قد يمنحها ميزة تنافسية عندما تُفتح الأبواب التنظيمية بشكل أكبر.

الاعتراف السياسي

حظي جدول أعمال الحكومة الجديدة للعملات المشفرة بدعم سياسي واسع، لا يقتصر على الحزب الذي تنتمي إليه. في الحملة الانتخابية الأخيرة، تعهد الحزبين الرئيسيين بالتصريح بصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، وهو لحظة نادرة من التوافق بين الحزبين في السياسة الكورية. كما قدمت لجنة الخدمات المالية خارطة طريق، تخطط للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفوري وصناديق الاستثمار المتداولة للإيثيريوم الفوري بحلول نهاية عام 2025.

الحكومة اتخذت أيضًا تدابير أوسع لدعم شركات العملات المشفرة. أعلنت وزارة الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الناشئة عن خطة لإلغاء القيود، ولن تمنع شركات العملات المشفرة من الحصول على مؤهلات الشركات المخاطرة، مما يمكنها من الاستفادة من مزايا ضريبية كبيرة.

رد فعل المستثمرين الكوريين على تقدم هذه السياسات كان حماسياً. بعد تقديم طلب العلامة التجارية للعملات المستقرة، ارتفعت أسهم البنوك بشكل كبير. وما هو أكثر لفتاً للنظر هو أن في يونيو 2025، استثمر المستثمرون الأفراد الكوريون نحو 450 مليون دولار في أسهم شركة إصدار عملة مستقرة معينة، مما جعلها الأسهم الأكثر شعبية في الخارج في ذلك الشهر.

تواجه استراتيجية الحكومة الجديدة للعملات المشفرة ضغوطًا خارجية هائلة، بما في ذلك مخاطر النزاعات التجارية المحتملة وانكماش الاقتصاد. محليًا، قد تؤدي معارضة البنك المركزي للعملات المستقرة الخاصة إلى توتر تنظيمي مستمر. كما أن سياسة الضرائب لم تتحدد بعد، حيث تم تأجيل السياسة المخطط لها لفرض ضريبة على الأرباح الرأسمالية من العملات المشفرة عدة مرات، لكنها لا تزال مخططة للتنفيذ.

تتلقى التأثيرات العالمية لسياسة العملات المشفرة في كوريا الجنوبية اهتمامًا وثيقًا من المجتمع الدولي، وقد تصبح هذه السياسة نموذجًا يمكن الاقتداء به للدول الأخرى التي تواجه ضغوطًا اقتصادية مماثلة ونماذج تطبيق تقنية. يشكل الجمع بين وضوح التنظيم، ودخول المؤسسات، وبنية العملات المستقرة المحلية، حلاً شاملاً لدمج الأصول الرقمية.

إذا تحقق النجاح، فقد يؤثر النموذج الكوري على صياغة السياسات في الاقتصادات الآسيوية الأخرى، ويقدم نموذجًا للدول التي ترغب في احتضان الابتكار في الأصول الرقمية مع الحفاظ على السيادة النقدية.