في 31 من الشهر، عقدت وكالة الخدمات المالية اجتماعها الأول لمجموعة العمل المعنية بأصول رقمية، وبدأت في النظر في نقل تنظيم أصول رقمية من قانون تسوية الأموال إلى إطار تنظيم قانون المنتجات المالية.
أعرب الأعضاء عن تأييدهم لانتقال النظام، بينما تم تقديم آراء حذرة من منظور حماية المستثمرين.
وضع سوق الأصول الرقمية وتوسع قاعدة المستثمرين
أفاد نائب رئيس جمعية الأعمال اليابانية لأصول رقمية (JCBA) شيراishi أن القيمة السوقية العالمية لسوق الأصول الرقمية ستنمو من 131 تريليون ين في عام 2023 إلى أكثر من 400 تريليون ين بحلول عام 2025.
في الوقت نفسه، تبين أن حجم المعاملات السنوية المحلية قد بلغ 10 تريليون ين في السنة المالية 2022، ومن المتوقع أن يصل إلى 20 تريليون ين في السنة المالية 2024، مما يظهر أن معدل النمو يتأخر عن السوق العالمية.
عدد حسابات أصول رقمية في البلاد هو 12,130,000 حساب، وتجاوز حجم الأصول المدارة 5 تريليون ين. وفقًا للسيد شيرايشي، فإن الحالة الحالية تشير إلى انخفاض النسبي في الحضور العالمي.
أبلغت JCBA أنه بعد أول IEO محلي قامت به شركة Hashpalette في عام 2021، تم تنفيذ 11 IEO حتى عام 2024، مما يلبي احتياجات التمويل المتنوعة للشركات. يتشكل نموذج جديد للتمويل من خلال إنشاء اقتصاد توكن.
فيما يتعلق بواقع المستثمرين، أوضحت JCBA أن الطبقة المتوسطة التي تقل دخلها السنوي عن 7 ملايين ين تشكل 70%، وأن نية الاحتفاظ على المدى الطويل تصل إلى أكثر من 86%. وقد توسعت شريحة المستثمرين لتشمل جميع الفئات العمرية، من التركيز الأولي على الفئات العمرية في الثلاثينيات والأربعينيات إلى تضمين العشرينات وما فوق الخمسين.
تعتبر دخول المستثمرين المؤسسيين ملحوظًا أيضًا. في الولايات المتحدة، تزداد حالات احتفاظ الشركات بالبيتكوين كأصول احتياطية. على المستوى الحكومي، يُلاحظ أن بعض الولايات الأمريكية تتجه نحو الاحتفاظ بالبيتكوين كأصول احتياطية للولاية.
بدأت ولاية تكساس فعليًا في شراء البيتكوين تجريبيًا من ميزانية الولاية. تجاوز سوق ETF الفوري في الولايات المتحدة 100 مليار دولار، حيث تمتلك المؤسسات الاستثمارية 40% من ذلك.
اتجاهات الإشراف والنظر في التنظيم من قبل الهيئات التنظيمية الذاتية
أبلغ رئيس جمعية اليابان لأصول رقمية (JVCEA) السيد أودا عن إنجازات أنشطته كمنظمة ذاتية التنظيم معتمدة. تم إجراء تدقيق لأكثر من 10 أعضاء سنويًا، مع التركيز بشكل خاص على المجالات الثلاثة التالية.
AML/CFT (تدابير مكافحة غسيل الأموال)
إدارة مخاطر النظام (بما في ذلك تدابير الأمان)
حماية المستخدم (معايير بدء المعاملات وغيرها)
بالإضافة إلى ذلك، تم إنشاء نظام يقوم فيه JVCEA بإجراء تحقق مسبق إلى جانب مراجعة الأعضاء عند التعامل مع أصول رقمية جديدة. بالنسبة لمشاريع IEO، يتم مراجعة قانونية المشروع، والجدوى، وملاءمة سعر البيع.
قدمت الأمانة العامة سياسة لتنظيم أصول رقمية وتقسيمها إلى نوعين كما يلي.
النوع 1 (جمع الأموال والنشاط التجاري)
يتم إصدارها كوسيلة لجمع الأموال، ويتم النظر في التزامات الإفصاح المباشر عن المعلومات للجهة المصدرة. يُعتبر من الضروري معالجة عدم التماثل في المعلومات بشأن الغرض من الأموال المجمعة ومحتواها.
الفئة 2 (أصول رقمية أخرى)
سوف تستمر القواعد من خلال الوسطاء فيما يتعلق بالأصول المتداولة الحالية مثل البيتكوين. هناك العديد من الأصول التي لا يمكن تصورها من قبل مُصدرين محددين، وستكون السياسة هي الالتزام بتوفير المعلومات للوسطاء.
رأي من اللجنة
أيد عضو مجلس إدارة ماتسوي (جامعة طوكيو) "عدم إجراء المعالجات اللازمة على المستوى المؤسسي له عواقب سلبية أكبر". كما أعرب العضو إيتو (محامي) عن رأيه قائلاً "من المهم أن تتوافق الغاية مع الوسيلة في قوانين التنظيم"، وأعرب عن دعمه للتنظيم بموجب قانون الأوراق المالية في ظل الوضع الحالي الذي يتقدم فيه الاستثمار.
أشار المحامي أرييوشي إلى أنه يدعم اتجاه ورقة المناقشة، لكنه أوضح أن "تصميم نظام محدد هو قضية معقدة للغاية مليئة بالتحديات."
أكد عضو اللجنة شينيتشي مatsuو (جامعة جورج تاون) على أهمية أربعة عناصر في تصميم التنظيمات: "الاستدامة (نظام يستمر لمدة 100 عام)، الأمن، الاستجابة الابتكارية (التعامل مع الحالات التي يصعب تحديد التنظيمات فيها)، والمنظور الدولي".
في الوقت نفسه، تم التعبير عن آراء حذرة. أعرب عضو اللجنة ناغاساوا (منتدى فاستر) عن قلقه بشأن زيادة استثمارات الأصول الرقمية بين الشباب والأشخاص ذوي الدخل المنخفض. وأشار إلى أنه يجب أن تكون هناك حاجة لتطوير تنظيمات مناسبة، مع مراعاة تأثيرها على الأسر العادية التي يجب أن تعطي الأولوية لتشكيل الأصول المستقرة. وأكد على أهمية وجود آلية تقتصر على المستثمرين الذين يمكنهم فهم مخاطر الاستثمار بشكل كاف.
أشار عضو اللجنة إيواشي (جامعة كيوتو) إلى القضايا من منظور تقني. واستشهد بحادثة كوين تشيك في عام 2018 حيث تم سرقة 58 مليار ين من NEM، ورغم أنه كان من الممكن تتبعها على البلوك تشين، إلا أن التعامل معها كان صعبًا. وشرح أن هناك قضايا هيكلية في الجانب الأمني. وأبدى رأيه بأنه "تحتاج الأمور إلى نهج تنظيمي مختلف عن النظام المالي التقليدي، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر الخاصة بالأصول الرقمية."
التحديات الرئيسية والاتجاهات المستقبلية
قدمت الأمانة العامة القضايا الرئيسية التي يجب النظر فيها على النحو التالي.
تعزيز الإفصاح وتوفير المعلومات
التعامل مع عدم وضوح محتوى الورقة البيضاء، ومشكلة الفجوة مع الشيفرة الفعلية
2. إجراءات ضد الشركات غير المسجلة
زيادة حوادث الاحتيال (أكثر من 300 شكوى شهريًا)، وتعزيز الإجراءات بما في ذلك التعامل مع الشركات الأجنبية.
3. تنظيم نصائح الاستثمار والندوات
التعامل مع قضايا الشك في الاحتيال المالي في صالونات الإنترنت وغيرها
4. ضمان نزاهة التداول
دراسة إدخال تنظيمات تداول المعلومات الداخلية (بناءً على توصيات IOSCO، والاتجاهات التشريعية في أوروبا وكوريا)
في القانون الحالي لتسوية الأموال وقانون الأوراق المالية، هناك اختلافات تنظيمية كما يلي.
عقوبات
يُعاقب على التجارة غير المسجلة بالسجن لمدة لا تتجاوز 3 سنوات بموجب قانون تسوية الأموال، و5 سنوات بموجب قانون الأوراق المالية.
نظام المراقبة
بموجب قانون سوق المال، تصبح لجنة مراقبة معاملات الأوراق المالية هدفًا للتفتيش، ويمكن أيضًا إصدار أمر زجري عاجل من المحكمة.
مرونة الأعمال
يمكن تحقيق هيكل مرن للتنظيم وفقًا لمحتوى الأعمال وخصائص العملاء بموجب قانون الخدمات المالية
في التعليقات العامة التي تم تنفيذها في أبريل، تم تقديم 40 رأيًا، وتم الحصول بشكل عام على تأييد بشأن الفهم الحالي وضرورة تحسين البيئة. كان هناك أيضًا العديد من الآراء المؤيدة لتصنيف الأصول الرقمية كاستثمار بديل.
من ناحية أخرى، هناك طلبات تتعلق بكيفية تصنيف الأصول الرقمية، مثل "نريد أن يتم تقديم معايير واضحة" و"نريد أن تتماشى مع المعايير العالمية". كما تم تقديم اقتراحات محددة مثل "يجب أن نبدأ في دراسة NFT في أقرب وقت ممكن" و"تصميم نظام مرن مثل الاكتتاب الخاص الاحترافي والاكتتاب الخاص لعدد قليل من الأشخاص".
قررت الحكومة في "خطة تنفيذ التصميم الكبير للرأسمالية الجديدة 2025 النسخة المعدلة" تصنيف الأصول الرقمية كـ "المنتجات المالية التي تساهم في تشكيل ثروات المواطنين"، وتحديدًا تقديم قانون لتطوير النظام لحماية المستثمرين إلى البرلمان في أقرب وقت ممكن. كما تم الإشارة إلى مراجعة الجانب الضريبي، بما في ذلك إدخال الضرائب المنفصلة.
ستعمل مجموعة العمل في المستقبل على إجراء مناقشات تفصيلية حول وضع معايير تصنيف محددة، ومحتوى واجب الإفصاح عن المعلومات، وطرق إدخال تنظيمات التداول غير المشروع. خصوصاً، سيكون تصميم تنظيم فعال يأخذ في الاعتبار الخصائص التقنية للأصول الرقمية هو التحدي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هيئة الخدمات المالية تعقد الاجتماع الأول لمجموعة العمل المعنية بالعملات الافتراضية، لتبدأ دراسة جدية بالاستفادة من قانون خدمات المال
أعرب الأعضاء عن تأييدهم لانتقال النظام، بينما تم تقديم آراء حذرة من منظور حماية المستثمرين.
وضع سوق الأصول الرقمية وتوسع قاعدة المستثمرين
أفاد نائب رئيس جمعية الأعمال اليابانية لأصول رقمية (JCBA) شيراishi أن القيمة السوقية العالمية لسوق الأصول الرقمية ستنمو من 131 تريليون ين في عام 2023 إلى أكثر من 400 تريليون ين بحلول عام 2025.
في الوقت نفسه، تبين أن حجم المعاملات السنوية المحلية قد بلغ 10 تريليون ين في السنة المالية 2022، ومن المتوقع أن يصل إلى 20 تريليون ين في السنة المالية 2024، مما يظهر أن معدل النمو يتأخر عن السوق العالمية.
عدد حسابات أصول رقمية في البلاد هو 12,130,000 حساب، وتجاوز حجم الأصول المدارة 5 تريليون ين. وفقًا للسيد شيرايشي، فإن الحالة الحالية تشير إلى انخفاض النسبي في الحضور العالمي.
أبلغت JCBA أنه بعد أول IEO محلي قامت به شركة Hashpalette في عام 2021، تم تنفيذ 11 IEO حتى عام 2024، مما يلبي احتياجات التمويل المتنوعة للشركات. يتشكل نموذج جديد للتمويل من خلال إنشاء اقتصاد توكن.
فيما يتعلق بواقع المستثمرين، أوضحت JCBA أن الطبقة المتوسطة التي تقل دخلها السنوي عن 7 ملايين ين تشكل 70%، وأن نية الاحتفاظ على المدى الطويل تصل إلى أكثر من 86%. وقد توسعت شريحة المستثمرين لتشمل جميع الفئات العمرية، من التركيز الأولي على الفئات العمرية في الثلاثينيات والأربعينيات إلى تضمين العشرينات وما فوق الخمسين.
تعتبر دخول المستثمرين المؤسسيين ملحوظًا أيضًا. في الولايات المتحدة، تزداد حالات احتفاظ الشركات بالبيتكوين كأصول احتياطية. على المستوى الحكومي، يُلاحظ أن بعض الولايات الأمريكية تتجه نحو الاحتفاظ بالبيتكوين كأصول احتياطية للولاية.
بدأت ولاية تكساس فعليًا في شراء البيتكوين تجريبيًا من ميزانية الولاية. تجاوز سوق ETF الفوري في الولايات المتحدة 100 مليار دولار، حيث تمتلك المؤسسات الاستثمارية 40% من ذلك.
اتجاهات الإشراف والنظر في التنظيم من قبل الهيئات التنظيمية الذاتية
أبلغ رئيس جمعية اليابان لأصول رقمية (JVCEA) السيد أودا عن إنجازات أنشطته كمنظمة ذاتية التنظيم معتمدة. تم إجراء تدقيق لأكثر من 10 أعضاء سنويًا، مع التركيز بشكل خاص على المجالات الثلاثة التالية.
بالإضافة إلى ذلك، تم إنشاء نظام يقوم فيه JVCEA بإجراء تحقق مسبق إلى جانب مراجعة الأعضاء عند التعامل مع أصول رقمية جديدة. بالنسبة لمشاريع IEO، يتم مراجعة قانونية المشروع، والجدوى، وملاءمة سعر البيع.
قدمت الأمانة العامة سياسة لتنظيم أصول رقمية وتقسيمها إلى نوعين كما يلي.
النوع 1 (جمع الأموال والنشاط التجاري) يتم إصدارها كوسيلة لجمع الأموال، ويتم النظر في التزامات الإفصاح المباشر عن المعلومات للجهة المصدرة. يُعتبر من الضروري معالجة عدم التماثل في المعلومات بشأن الغرض من الأموال المجمعة ومحتواها.
الفئة 2 (أصول رقمية أخرى) سوف تستمر القواعد من خلال الوسطاء فيما يتعلق بالأصول المتداولة الحالية مثل البيتكوين. هناك العديد من الأصول التي لا يمكن تصورها من قبل مُصدرين محددين، وستكون السياسة هي الالتزام بتوفير المعلومات للوسطاء.
رأي من اللجنة
أيد عضو مجلس إدارة ماتسوي (جامعة طوكيو) "عدم إجراء المعالجات اللازمة على المستوى المؤسسي له عواقب سلبية أكبر". كما أعرب العضو إيتو (محامي) عن رأيه قائلاً "من المهم أن تتوافق الغاية مع الوسيلة في قوانين التنظيم"، وأعرب عن دعمه للتنظيم بموجب قانون الأوراق المالية في ظل الوضع الحالي الذي يتقدم فيه الاستثمار.
أشار المحامي أرييوشي إلى أنه يدعم اتجاه ورقة المناقشة، لكنه أوضح أن "تصميم نظام محدد هو قضية معقدة للغاية مليئة بالتحديات."
أكد عضو اللجنة شينيتشي مatsuو (جامعة جورج تاون) على أهمية أربعة عناصر في تصميم التنظيمات: "الاستدامة (نظام يستمر لمدة 100 عام)، الأمن، الاستجابة الابتكارية (التعامل مع الحالات التي يصعب تحديد التنظيمات فيها)، والمنظور الدولي".
في الوقت نفسه، تم التعبير عن آراء حذرة. أعرب عضو اللجنة ناغاساوا (منتدى فاستر) عن قلقه بشأن زيادة استثمارات الأصول الرقمية بين الشباب والأشخاص ذوي الدخل المنخفض. وأشار إلى أنه يجب أن تكون هناك حاجة لتطوير تنظيمات مناسبة، مع مراعاة تأثيرها على الأسر العادية التي يجب أن تعطي الأولوية لتشكيل الأصول المستقرة. وأكد على أهمية وجود آلية تقتصر على المستثمرين الذين يمكنهم فهم مخاطر الاستثمار بشكل كاف.
أشار عضو اللجنة إيواشي (جامعة كيوتو) إلى القضايا من منظور تقني. واستشهد بحادثة كوين تشيك في عام 2018 حيث تم سرقة 58 مليار ين من NEM، ورغم أنه كان من الممكن تتبعها على البلوك تشين، إلا أن التعامل معها كان صعبًا. وشرح أن هناك قضايا هيكلية في الجانب الأمني. وأبدى رأيه بأنه "تحتاج الأمور إلى نهج تنظيمي مختلف عن النظام المالي التقليدي، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر الخاصة بالأصول الرقمية."
التحديات الرئيسية والاتجاهات المستقبلية
قدمت الأمانة العامة القضايا الرئيسية التي يجب النظر فيها على النحو التالي.
التعامل مع عدم وضوح محتوى الورقة البيضاء، ومشكلة الفجوة مع الشيفرة الفعلية 2. إجراءات ضد الشركات غير المسجلة
زيادة حوادث الاحتيال (أكثر من 300 شكوى شهريًا)، وتعزيز الإجراءات بما في ذلك التعامل مع الشركات الأجنبية. 3. تنظيم نصائح الاستثمار والندوات
التعامل مع قضايا الشك في الاحتيال المالي في صالونات الإنترنت وغيرها 4. ضمان نزاهة التداول
دراسة إدخال تنظيمات تداول المعلومات الداخلية (بناءً على توصيات IOSCO، والاتجاهات التشريعية في أوروبا وكوريا)
في القانون الحالي لتسوية الأموال وقانون الأوراق المالية، هناك اختلافات تنظيمية كما يلي.
يُعاقب على التجارة غير المسجلة بالسجن لمدة لا تتجاوز 3 سنوات بموجب قانون تسوية الأموال، و5 سنوات بموجب قانون الأوراق المالية.
بموجب قانون سوق المال، تصبح لجنة مراقبة معاملات الأوراق المالية هدفًا للتفتيش، ويمكن أيضًا إصدار أمر زجري عاجل من المحكمة.
يمكن تحقيق هيكل مرن للتنظيم وفقًا لمحتوى الأعمال وخصائص العملاء بموجب قانون الخدمات المالية
في التعليقات العامة التي تم تنفيذها في أبريل، تم تقديم 40 رأيًا، وتم الحصول بشكل عام على تأييد بشأن الفهم الحالي وضرورة تحسين البيئة. كان هناك أيضًا العديد من الآراء المؤيدة لتصنيف الأصول الرقمية كاستثمار بديل.
من ناحية أخرى، هناك طلبات تتعلق بكيفية تصنيف الأصول الرقمية، مثل "نريد أن يتم تقديم معايير واضحة" و"نريد أن تتماشى مع المعايير العالمية". كما تم تقديم اقتراحات محددة مثل "يجب أن نبدأ في دراسة NFT في أقرب وقت ممكن" و"تصميم نظام مرن مثل الاكتتاب الخاص الاحترافي والاكتتاب الخاص لعدد قليل من الأشخاص".
قررت الحكومة في "خطة تنفيذ التصميم الكبير للرأسمالية الجديدة 2025 النسخة المعدلة" تصنيف الأصول الرقمية كـ "المنتجات المالية التي تساهم في تشكيل ثروات المواطنين"، وتحديدًا تقديم قانون لتطوير النظام لحماية المستثمرين إلى البرلمان في أقرب وقت ممكن. كما تم الإشارة إلى مراجعة الجانب الضريبي، بما في ذلك إدخال الضرائب المنفصلة.
ستعمل مجموعة العمل في المستقبل على إجراء مناقشات تفصيلية حول وضع معايير تصنيف محددة، ومحتوى واجب الإفصاح عن المعلومات، وطرق إدخال تنظيمات التداول غير المشروع. خصوصاً، سيكون تصميم تنظيم فعال يأخذ في الاعتبار الخصائص التقنية للأصول الرقمية هو التحدي.