حذر يورغن شارف، مستشار قسم البنية التحتية للأسواق والمدفوعات في البنك المركزي الأوروبي (ECB)، في 28 من الشهر الجاري، من أن العملات المستقرة ستغير طريقة التمويل الدولية، وأنه إذا لم يتم اتخاذ إجراءات استراتيجية، فقد تتعرض السيادة النقدية الأوروبية واستقرارها المالي للخطر.
يؤكد المتحدث أن الخطر الكبير بالنسبة لأوروبا هو أن العملات المستقرة بالدولار الأمريكي مثل USDT وUSDC تستحوذ على السوق العالمية. بينما تمثل العملات المستقرة بالدولار الأمريكي 99٪ من القيمة السوقية لعملات مستقرة تبلغ 230 مليار دولار (حوالي 34 تريليون ين)، فإن القيمة السوقية للعملات المستقرة باليورو تقل عن 350 مليون يورو (حوالي 59.9 مليار ين)، مما يبرز الفجوة الكبيرة في الحجم بين الاثنين.
علاوة على ذلك، تم سن قانون جينياس في الولايات المتحدة في 18 يوليو، والذي وضع إطارًا لتنظيم عملات مستقرة، لكن السيد شارف أشار إلى أن هذا القانون يحتوي على "جوانب أكثر تساهلاً" مقارنةً بالتنظيم الشامل للأصول الرقمية (العملات المشفرة) في أوروبا المعروف باسم MiCA. ونتيجة لذلك، أصبح تنظيم عملات مستقرة المقومة بالدولار الأمريكي أكثر مرونة، ومن المتوقع أن يتوسع عرض عملات مستقرة ليصل إلى 2 تريليون دولار (حوالي 296 تريليون ين) بحلول نهاية عام 2028، وهو ما يعادل حوالي 10 أضعاف الكمية الحالية.
قال السيد شارف إنه إذا أصبح الدولار الأمريكي المدعوم من عملة مستقرة مستخدمًا على نطاق واسع في منطقة اليورو، فإن تأثيره سيكون واسع النطاق، وقد يضعف من تأثير السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي. ويعتقد أن توسع الدولار المدعوم من عملة مستقرة قد يعزز من الهيمنة الاقتصادية والجيوسياسية للولايات المتحدة، وقد يؤدي إلى زيادة تكاليف التمويل في أوروبا وزيادة الاعتماد الجيوسياسي.
مسارات متعددة
شرح السيد شارف بمثالٍ محدد عدة طرق يمكن أن تُضعف بها عملة مستقرة مدعومة بالدولار السيطرة المالية في أوروبا.
في مجال المدفوعات، يتم تقديم العملات المستقرة في تحويل الأموال والتجارة الإلكترونية. قامت شركتا Visa وMastercard الأمريكيتان الكبيرتان بدمج العملات المستقرة بالدولار بالفعل في نظام المدفوعات. بالإضافة إلى ذلك، فإن تجار التجزئة الأمريكيين الكبار مثل وول مارت وأمازون يفكرون أيضًا في استخدام العملات المستقرة، مما قد يؤدي إلى انتقال تدفقات المدفوعات الكبيرة خارج النظام المالي التقليدي.
أيضًا، يتم استخدام العملات المستقرة التي تعمل كأصول دفع على نطاق واسع في التمويل اللامركزي (DeFi)، ومنصات تبادل العملات المشفرة، وسوق الأصول المرمزة، وأيضًا في المدفوعات عبر الحدود. ومن الحالات الاستخدام الجديدة التي تم تحقيقها دعم تسوية DVP للمستثمرين المؤسسيين والمعاملات المصرفية بين البنوك، حيث يتم التركيز على سرعتها وإمكانية الوصول العالمية والتشغيل البيني.
علاوة على ذلك، هناك منصات تقدم عوائد على حيازة العملات المستقرة. إذا انتشرت هذه العملات المستقرة بين الشركات والمستهلكين الذين يبحثون عن العائد، فقد يحدث تدفق للودائع من البنوك الأوروبية، مما يهدد وظيفة الوساطة المالية ويعوق إقراض الائتمان، كما حذر السيد شاف. التأثير في أوروبا، حيث تلعب البنوك دورًا مركزيًا في النظام المالي، سيكون كبيرًا، وأكد السيد أن استخدام العملات المستقرة المقومة بالدولار بشكل واسع في منطقة اليورو قد يضعف السيطرة التي تمارسها البنك المركزي الأوروبي على البيئة المالية.
ما يمكن القيام به في أوروبا
وأشار السيد شارف إلى أنه ما لم يتم تحقيق بديل موثوق لليورو في بنية الدفع بالرموز، فإن عملة مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي قد تتفوق في وقت مبكر. وذكر أن "هذه الهيمنة للدولار الأمريكي ستمنح الولايات المتحدة ميزة استراتيجية واقتصادية، مما سيمكنها من جمع الأموال بتكاليف أقل، بينما تمارس تأثيرًا عالميًا."
هذا يعني أن أوروبا ستشهد زيادة في تكلفة التمويل مقارنةً بالولايات المتحدة، وانخفاض في حرية السياسة النقدية، فضلاً عن ارتفاع الاعتماد الجيوسياسي.
في مواجهة هذا الوضع، أكد المعني أنه لا يوجد وقت للانتظار في أوروبا. وأشار إلى عدة تدابير كما يلي.
تعزيز دعم عملة مستقرة مقومة باليورو المنظمة
مشروع اليورو الرقمي من قبل البنك المركزي الأوروبي والتعاون مع القطاع الخاص
توسيع استخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) في سوق المال بالجملة
تعزيز التعاون الدولي بشأن تنظيم العملة المستقرة
قال السيد شارف إن اليورو الرقمي يعتبر عنصرًا تكميليًا لاستراتيجية الدفع الرقمية الأوسع نطاقًا، ومن المتوقع أن يكون "خط دفاع قوي لحماية السيادة النقدية الأوروبية في نقطة الدفع."
وافقت البنك المركزي الأوروبي في أوائل يوليو على مشروعين تجريبيين بتقنية السجل الموزع "Pontes" و"Appia" بهدف تعزيز البنية التحتية للدفع بالجملة عبر الحدود في أوروبا، ويرى أن هذه المبادرة ستساهم بشكل كبير في هذا المجال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مستشار البنك المركزي الأوروبي، قلق من توسع عملة مستقرة مقومة بالدولار، هل ستتنافس مع اليورو الرقمي؟
حذر يورغن شارف، مستشار قسم البنية التحتية للأسواق والمدفوعات في البنك المركزي الأوروبي (ECB)، في 28 من الشهر الجاري، من أن العملات المستقرة ستغير طريقة التمويل الدولية، وأنه إذا لم يتم اتخاذ إجراءات استراتيجية، فقد تتعرض السيادة النقدية الأوروبية واستقرارها المالي للخطر.
يؤكد المتحدث أن الخطر الكبير بالنسبة لأوروبا هو أن العملات المستقرة بالدولار الأمريكي مثل USDT وUSDC تستحوذ على السوق العالمية. بينما تمثل العملات المستقرة بالدولار الأمريكي 99٪ من القيمة السوقية لعملات مستقرة تبلغ 230 مليار دولار (حوالي 34 تريليون ين)، فإن القيمة السوقية للعملات المستقرة باليورو تقل عن 350 مليون يورو (حوالي 59.9 مليار ين)، مما يبرز الفجوة الكبيرة في الحجم بين الاثنين.
علاوة على ذلك، تم سن قانون جينياس في الولايات المتحدة في 18 يوليو، والذي وضع إطارًا لتنظيم عملات مستقرة، لكن السيد شارف أشار إلى أن هذا القانون يحتوي على "جوانب أكثر تساهلاً" مقارنةً بالتنظيم الشامل للأصول الرقمية (العملات المشفرة) في أوروبا المعروف باسم MiCA. ونتيجة لذلك، أصبح تنظيم عملات مستقرة المقومة بالدولار الأمريكي أكثر مرونة، ومن المتوقع أن يتوسع عرض عملات مستقرة ليصل إلى 2 تريليون دولار (حوالي 296 تريليون ين) بحلول نهاية عام 2028، وهو ما يعادل حوالي 10 أضعاف الكمية الحالية.
قال السيد شارف إنه إذا أصبح الدولار الأمريكي المدعوم من عملة مستقرة مستخدمًا على نطاق واسع في منطقة اليورو، فإن تأثيره سيكون واسع النطاق، وقد يضعف من تأثير السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي. ويعتقد أن توسع الدولار المدعوم من عملة مستقرة قد يعزز من الهيمنة الاقتصادية والجيوسياسية للولايات المتحدة، وقد يؤدي إلى زيادة تكاليف التمويل في أوروبا وزيادة الاعتماد الجيوسياسي.
مسارات متعددة
شرح السيد شارف بمثالٍ محدد عدة طرق يمكن أن تُضعف بها عملة مستقرة مدعومة بالدولار السيطرة المالية في أوروبا.
في مجال المدفوعات، يتم تقديم العملات المستقرة في تحويل الأموال والتجارة الإلكترونية. قامت شركتا Visa وMastercard الأمريكيتان الكبيرتان بدمج العملات المستقرة بالدولار بالفعل في نظام المدفوعات. بالإضافة إلى ذلك، فإن تجار التجزئة الأمريكيين الكبار مثل وول مارت وأمازون يفكرون أيضًا في استخدام العملات المستقرة، مما قد يؤدي إلى انتقال تدفقات المدفوعات الكبيرة خارج النظام المالي التقليدي.
أيضًا، يتم استخدام العملات المستقرة التي تعمل كأصول دفع على نطاق واسع في التمويل اللامركزي (DeFi)، ومنصات تبادل العملات المشفرة، وسوق الأصول المرمزة، وأيضًا في المدفوعات عبر الحدود. ومن الحالات الاستخدام الجديدة التي تم تحقيقها دعم تسوية DVP للمستثمرين المؤسسيين والمعاملات المصرفية بين البنوك، حيث يتم التركيز على سرعتها وإمكانية الوصول العالمية والتشغيل البيني.
علاوة على ذلك، هناك منصات تقدم عوائد على حيازة العملات المستقرة. إذا انتشرت هذه العملات المستقرة بين الشركات والمستهلكين الذين يبحثون عن العائد، فقد يحدث تدفق للودائع من البنوك الأوروبية، مما يهدد وظيفة الوساطة المالية ويعوق إقراض الائتمان، كما حذر السيد شاف. التأثير في أوروبا، حيث تلعب البنوك دورًا مركزيًا في النظام المالي، سيكون كبيرًا، وأكد السيد أن استخدام العملات المستقرة المقومة بالدولار بشكل واسع في منطقة اليورو قد يضعف السيطرة التي تمارسها البنك المركزي الأوروبي على البيئة المالية.
ما يمكن القيام به في أوروبا
وأشار السيد شارف إلى أنه ما لم يتم تحقيق بديل موثوق لليورو في بنية الدفع بالرموز، فإن عملة مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي قد تتفوق في وقت مبكر. وذكر أن "هذه الهيمنة للدولار الأمريكي ستمنح الولايات المتحدة ميزة استراتيجية واقتصادية، مما سيمكنها من جمع الأموال بتكاليف أقل، بينما تمارس تأثيرًا عالميًا."
هذا يعني أن أوروبا ستشهد زيادة في تكلفة التمويل مقارنةً بالولايات المتحدة، وانخفاض في حرية السياسة النقدية، فضلاً عن ارتفاع الاعتماد الجيوسياسي.
في مواجهة هذا الوضع، أكد المعني أنه لا يوجد وقت للانتظار في أوروبا. وأشار إلى عدة تدابير كما يلي.
قال السيد شارف إن اليورو الرقمي يعتبر عنصرًا تكميليًا لاستراتيجية الدفع الرقمية الأوسع نطاقًا، ومن المتوقع أن يكون "خط دفاع قوي لحماية السيادة النقدية الأوروبية في نقطة الدفع."
وافقت البنك المركزي الأوروبي في أوائل يوليو على مشروعين تجريبيين بتقنية السجل الموزع "Pontes" و"Appia" بهدف تعزيز البنية التحتية للدفع بالجملة عبر الحدود في أوروبا، ويرى أن هذه المبادرة ستساهم بشكل كبير في هذا المجال.