الأعمدة المهمة في عالم التشفير: تطور عملة مستقرة وإطار التنظيم الجديد

لقد شهد سوق التشفير تطورًا على مدى سنوات عديدة، لكن لم تحدث تغييرات جذرية في مستوى التطبيق. على الرغم من أن الحجم قد زاد، إلا أنه لا يزال يركز بشكل رئيسي على تطبيقات العملة، حيث تبرز عملة البيتكوين وعملة مستقرة بشكل خاص.

لقد حصلت البيتكوين على اعتراف بفضل ارتفاعها المذهل، وأصبحت تمثل العملات اللامركزية. ومن زاوية عملية، فإن العملة المستقرة هي الأصول التشفيرية التي تحقق الاعتماد على نطاق واسع.

حاليا، بلغت القيمة السوقية العالمية لعملة مستقرة 243.8 مليار دولار. على مدار الـ 12 شهرا الماضية، بلغ إجمالي حجم التداول للعملات المستقرة 33.4 تريليون دولار، مع 5.8 مليار صفقة و 250 مليون عنوان نشط. هذه البيانات تشير إلى أن العملات المستقرة قد شكلت طلبا وت lógica ناضجة للتطبيق.

! تم التصويت على قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي ، مما يعطي لمحة عن المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة

عملة مستقرة تطورت بسرعة، وتأثير الرأس واضح

عملة مستقرة من خلال ربطها بأصول مثل العملات القانونية للحفاظ على استقرار القيمة، مما يوفر للمستخدمين أدوات موثوقة للتسوية وتخزين القيمة. في عام 2017، كانت كمية تداول العملات المستقرة العالمية أقل من 1 مليار دولار، والآن أصبحت قريبة من 250 مليار دولار، كما أن حجم سوق التشفير قد نما من أقل من 1 تريليون إلى 3 تريليونات دولار.

يمكن اعتبار هذه الدورة من السوق الصاعدة بمثابة سوق صاعدة للعملة المستقرة. بعد حادثة FTX، انخفض عرض العملة المستقرة إلى 120 مليار دولار، ولكن بعد ذلك استمر في النمو على مدار الـ 18 شهرًا التالية، بالتزامن مع ارتفاع أسعار البيتكوين. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تدفق المؤسسات الخارجية، التي تميل إلى استخدام العملة المستقرة كوسيط.

هناك أنواع عديدة من العملات المستقرة، يمكن تصنيفها حسب مركز التحكم، نوع العملة القانونية، ما إذا كانت تكتسب فائدة أم لا، والضمانات وغيرها. على عكس الأصول المشفرة الأخرى، تعتبر العملات المستقرة أداة تسعير أساسية، لا تستخدم للمضاربة، ويمكن استخدامها عالمياً، مما يضع الأساس لتحويلها إلى عملة عالمية.

عملة مستقرة في بلدان الأسواق الناشئة تُستخدم تدريجياً في المعاملات اليومية. وفقاً للبيانات، فإن أكثر الاستخدامات شعبية للعملة المستقرة في المجالات غير المشفرة هي بديل للعملة، والدفع، والتحويلات عبر الحدود. وهذا يشير إلى أن العملة المستقرة تتخلص من علامة الاستثمار المشفر، وتصبح رابطاً هاماً بين سوق التشفير والاقتصاد العالمي.

تشغل عملة مستقرة الدولار 99% من حصة سوق العملات المستقرة. تشكل عملتان مستقرتان مركزيتان، USDT وUSDC، أكثر من 80% من الحصة، مما يدل على تركيز عالٍ. تأتي USDe في المرتبة الثالثة بفضل آلية فريدة وعائد مرتفع. تراجعت العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات بعد حدث Terra، ولا يزال USDS في المقدمة. من حيث الشبكات العامة، تتصدر إيثريوم، تليها ترون، سولانا وBSC.

عملة مستقرة إصدارها مربح للغاية، مما جذب العديد من المؤسسات. المؤسسات المالية التقليدية وشركات الإنترنت تتدخل جميعها، ومؤخراً أطلق مشروع عائلة ترامب WLFI أيضاً عملة مستقرة USD1.

! تم التصويت على قانون GENIUS وتمريره من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي ، مما يعطي لمحة عن المشهد التنظيمي العالمي للعملات المستقرة

الإطار التنظيمي يتحسن تدريجياً، الولايات المتحدة تمرر مشروع قانون "GENIUS"

مع توسع نطاق العملات المستقرة، تزداد التنظيمات أيضًا بشكل متزايد. حاليًا، بدأت أو أكملت الولايات المتحدة، والاتحاد الأوروبي، وسنغافورة، ودبي، وهونغ كونغ وغيرها من المناطق التشريعات المتعلقة بالعملات المستقرة.

تحظى الولايات المتحدة بتركيز كبير كأحد مراكز التشفير. قبل عام 2025، كانت الرقابة على العملات المستقرة في الولايات المتحدة مجزأة إلى حد كبير، مما أدى إلى فوضى تنظيمية. في فبراير من هذا العام، اقترح مجلس النواب ومجلس الشيوخ على التوالي قانون STABLE وقانون GENIUS، بهدف تنظيم سوق العملات المستقرة.

تختلف التركيزات قليلاً بين القانونين، لكنهما يتطلبان دعم احتياطي بنسبة 1:1 وإفصاح دوري. قانون STABLE أكثر صرامة، حيث يتطلب من FDIC تقديم التأمين ويحظر مؤقتًا عملات مستقرة خوارزمية. بينما يسمح قانون GENIUS باستكشاف العملات المستقرة الخوارزمية ودفع الفوائد لحامليها.

بعد جولات متعددة من التعديلات والتصويت، تم تمرير مشروع قانون GENIUS أخيرًا في مجلس الشيوخ في 19 مايو، مما يمهد الطريق للتشريع النهائي. سيملأ هذا القانون الفراغ في تنظيم عملات مستقرة في الولايات المتحدة، ويعزز تطوير صناعة العملات المستقرة، بينما يعزز أيضًا تأثير الدولار في سوق التشفير.

تنظيم العملات المستقرة عالميًا يتشكل بشكل أولي

قدمت الاتحاد الأوروبي مشروع قانون MiCA قبل الولايات المتحدة، مما يوفر إطارًا تنظيميًا شاملاً للأصول المشفرة. يقسم MiCA العملات المستقرة إلى رموز مرجعية للأصول ورموز عملة إلكترونية، ويتطلب من الهيئات المصدرة الحفاظ على احتياطي 1:1 والامتثال لقواعد الشفافية.

قدمت هونغ كونغ مشروع قانون "عملة مستقرة" في ديسمبر 2024، مع اتخاذ نهج حذر وشامل. يتطلب المشروع من الجهات المصدرة أن تكون مقامة في هونغ كونغ، وأن تمتلك موارد مالية كافية، وأن تضمن احتياطي بنسبة 1:1.

سنغافورة ودبي قد دخلتا أيضًا في تنظيم العملات المستقرة. بشكل عام، هناك اختلافات محدودة في تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم، حيث تركز جميعها على متطلبات الترخيص، وتحدد القواعد لإصدار الاحتياطي، وعزل المخاطر، وما إلى ذلك. تتمثل الاختلافات الرئيسية في فئات العملات المستقرة المسموح بها، وقيود الجهة المصدرة، ومتطلبات الامتثال المحلية.

إن تحسين تنظيم العملات المستقرة يعكس دورها المتزايد في الأسواق المالية العالمية. إنها لا تعزز فقط من قوة الصوت في سوق التشفير، بل توفر أيضًا أدوات التسوية العالمية للدول النامية، مما يحقق إلى حد ما الرؤية الأصلية لساتوشي ناكاموتو للنقد الإلكتروني الحر.

في العديد من التطبيقات في عالم التشفير، تعتبر العملة المستقرة وبيتكوين بلا شك الأكثر حيوية. ستستمر في لعب دور مهم في النظام المالي في المستقبل.