التقرير الأسبوعي الكلي: تباطؤ الاتجاهات، لكن التفاؤل بشأن آفاق السوق لهذا العام مستمر

نظرة عامة على السوق

منذ الربع الثالث، كانت الأصول التي حققت أداءً جيدًا تشمل مؤشر راسل 2000، وأسعار الذهب، والأسهم المالية، والسندات الأمريكية، بينما كانت الأصول التي حققت أداءً ضعيفًا تشمل الإيثيريوم، والنفط الخام، والدولار الأمريكي. وكانت بيتكوين ومؤشر ناسداك 100 في حالة استقرار تقريبًا.

السوق الأمريكية لا تزال في حالة صعود، الاتجاه الرئيسي للأعلى. لكن الأشهر القليلة قبل نهاية السنة قد تفتقر إلى مواضيع الأداء، وقد تكون المساحة في السوق محدودة. السوق يقوم باستمرار بخفض توقعات الأرباح للربع الثالث.

شهدت السوق انتعاشًا سريعًا بعد تراجع التقييمات مؤخرًا، حيث لا يزال معدل السعر إلى الأرباح عند 21 ضعفًا، وهو أعلى بكثير من متوسط الخمس سنوات. وقد أعلنت 93% من شركات مؤشر S&P 500 عن نتائجها، حيث تجاوزت أرباح 79% من الشركات التوقعات، وتجاوزت إيرادات 60% من الشركات التوقعات.

حاليًا، تعتبر عمليات إعادة شراء الشركات أقوى دعم تقني في سوق الأسهم الأمريكية، حيث يبلغ حوالي 50 مليار دولار يوميًا، مما يعادل 1 تريليون دولار سنويًا. على الرغم من أن أداء الأسهم التكنولوجية الكبرى قد ضعُف، إلا أن لديها إمكانات نمو على المدى الطويل.

أدلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بأكثر تصريحاته وضوحًا بشأن خفض أسعار الفائدة حتى الآن في اجتماع جاكسون هول، حيث أصبح خفض سعر الفائدة في سبتمبر أمرًا مفروغًا منه. لكنه أكد مع ذلك أن وتيرة تخفيف السياسة ستعتمد على البيانات المستقبلية.

تدفق الأموال

صناديق الأسهم الصينية شهدت تدفقات صافية متواصلة لمدة 12 أسبوعًا، حيث بلغت التدفقات الصافية هذا الأسبوع 4.9 مليار دولار، وهو أعلى مستوى خلال 5 أسابيع. ومع ذلك، من خلال نظرة على وضع عملاء جولدمان ساكس، فإنهم خفضوا بشكل أساسي من حيازاتهم في الأسهم الصينية منذ فبراير، بينما كانت الزيادة الأخيرة بشكل رئيسي في الأسهم الصينية المدرجة في هونغ كونغ.

سوق صناديق النقد العالمية شهدت تدفقات لمدة 4 أسابيع متتالية، وارتفع الحجم الإجمالي إلى 6.24 تريليون دولار، محققاً رقماً قياسياً جديداً، مما يدل على أن سيولة السوق لا تزال وفيرة.

من المحتمل أن تصل ديون الحكومة الأمريكية إلى 130% من الناتج المحلي الإجمالي خلال 10 سنوات، وستصل نفقات الفوائد إلى 2.4% من الناتج المحلي الإجمالي، وهذا واضح أنه غير مستدام.

ضعف الدولار

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 3.5% خلال الشهر الماضي، وهو أسرع انخفاض منذ نهاية عام 2022، ويرتبط ذلك بتوقعات السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. إذا كان انخفاض الدولار كبيراً جداً، فقد يضغط على سوق الأسهم.

الموضوعان الرئيسيان الأسبوع المقبل: التضخم وإنفيديا

تشمل البيانات المهمة معدل التضخم PCE في الولايات المتحدة، ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في أوروبا وطوكيو. من المتوقع أن تُعلن شركة إنفيديا عن نتائجها المالية يوم الأربعاء بعد إغلاق السوق الأمريكية، مما يحظى بترقب كبير.

توقعات تقرير أرباح إنفيديا

أصبحت أداء إنفيديا بمثابة مقياس لمشاعر السوق في مجال الذكاء الاصطناعي والأسهم التكنولوجية وحتى السوق بالكامل. يحتفظ المحللون بتوقعات متفائلة بشكل عام بشأن هذا التقرير المالي.

تتوقع السوق إيرادات بقيمة 28.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 110% على أساس سنوي؛ ربحية السهم 0.63 دولار، بزيادة قدرها 133.3% على أساس سنوي؛ إيرادات مركز البيانات 24.5 مليار دولار، بزيادة قدرها 137% على أساس سنوي.

تشمل النقاط المهمة: ما إذا كان هيكل Blackwell قد تأجل، وطلب المنتجات الحالية، ومدى تباطؤ نمو الأداء، وظروف السوق الصينية، وتغيرات خط الإنتاج، وغيرها.

على الرغم من أن السرد المدعوم بالذكاء الاصطناعي يواجه بعض التحديات، إلا أنه ما لم يتم دحضه، فإن التأثير السلبي على أداء إنفيديا أكثر ما هو إلا تقلبات عاطفية. على المدى الطويل، قد تتجاوز آفاق الطلب على شرائح الحوسبة المدعومة بالذكاء الاصطناعي التوقعات.