لقد أصبحت وجهة النظر التي تفيد بأن الأصول الرقمية لم تنتج بعد أي ابتكارات تستحق المتابعة شيئًا من الماضي.
كتبه: الإيكونوميست
تجميع: ليس مركزيا ، المد العميق
هناك شيء واحد واضح: وجهة النظر التي تفيد بأن الأصول الرقمية لم تنتج أي ابتكارات تستحق المتابعة أصبحت من الماضي.
في نظر أولئك المحافظين في وول ستريت، غالبًا ما يتم مناقشة "حالات استخدام" الأصول الرقمية بنبرة ساخرة. لقد شهد المحترفون كل ذلك من قبل. الأصول الرقمية تأتي وتذهب، وغالبًا ما تكون في أوج تألقها، مما يثير حماس المستثمرين المهووسين بعملة الميم وNFT. بخلاف استخدامها كأداة للمضاربة والجرائم المالية، غالبًا ما يتم اكتشاف عيوب ونقص في استخداماتها الأخرى.
ومع ذلك، فإن الموجة الأخيرة من الحماس كانت مختلفة.
في 18 يوليو، وقع الرئيس دونالد ترامب على قانون العملات المستقرة (GENIUS Act)، الذي يوفر اليقين التنظيمي الذي طالما تمناه المتخصصون في الصناعة للعملات المستقرة (الرموز المشفرة المدعومة بأصول تقليدية (عادةً الدولار)). الصناعة في مرحلة ازدهار؛ حيث يتسابق العاملون في وول ستريت للمشاركة فيها. "التوكنينغ" أيضًا في صعود: حيث ينمو حجم تداول الأصول على السلسلة بسرعة، بما في ذلك الأسهم، وصناديق سوق المال، وحتى الأسهم الخاصة والديون.
تمامًا مثل أي ثورة، الثوار في حالة من الفرح الشديد، بينما المحافظون في حالة من القلق.
قال الرئيس التنفيذي لشركة الوساطة الرقمية Robinhood ، فلاد تينيف (Vlad Tenev) ، إن هذه التقنية الجديدة يمكن أن "تضع الأساس لتصبح الأصول الرقمية دعامة للنظام المالي العالمي". بينما كانت وجهة نظر رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد (Christine Lagarde) مختلفة قليلاً. فهي قلقة من أن ظهور العملات المستقرة لا يختلف عن "خصخصة النقود".
يدرك الطرفان حجم التغيير الذي يحدث أمامهم. في الوقت الحالي، قد يواجه السوق السائد تغييرات أكثر تعطيلاً من المضاربات السابقة على الأصول الرقمية. يعد البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى بأن تصبح ذهبًا رقميًا، بينما تعتبر الرموز مجرد تغليف، أو بعبارة أخرى، وسيلة تمثل أصولًا أخرى. قد يبدو هذا غير مثير للإعجاب، ولكن بعض الابتكارات الأكثر تحولاً في المجال المالي الحديث قد غيرت بالفعل طريقة تجميع الأصول وتقسيمها وإعادة هيكلتها - مثل صناديق الاستثمار المتداولة ( ETF )، والدولار الأوروبي، والديون المهيكلة، والتي تُعتبر من الحالات النموذجية لذلك.
حالياً، تبلغ قيمة العملات المستقرة المتداولة 263 مليار دولار، بزيادة تقارب 60% عن العام الماضي. ويتوقع بنك ستاندرد تشارترد أن تصل قيمة السوق بعد ثلاث سنوات إلى 2 تريليون دولار.
في الشهر الماضي، أعلنت أكبر بنك في الولايات المتحدة، جي بي مورغان، عن خطط لإطلاق منتج من نوع العملات المستقرة يسمى رمز الإيداع جي بي مورغان (JPMD)، على الرغم من أن الرئيس التنفيذي للشركة، جيمي ديمون، كان دائمًا يشكك في الأصول الرقمية.
تبلغ القيمة السوقية للأصول المرمزة 250 مليار دولار، لكنها نمت بأكثر من الضعف خلال العام الماضي. في 30 يونيو، أطلقت Robinhood أكثر من 200 رمز جديد للمستثمرين الأوروبيين، مما يتيح لهم تداول الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة خارج ساعات التداول العادية.
تساعد العملات المستقرة في تقليل تكاليف المعاملات وجعلها سريعة وسهلة، حيث يتم تسجيل الملكية على دفتر الحسابات الرقمية على الفور، مما يلغي الحاجة إلى الوسطاء الذين يديرون قنوات الدفع التقليدية. وهذا ذو قيمة خاصة للمعاملات عبر الحدود التي تعاني حاليًا من ارتفاع التكاليف وبطء السرعة.
على الرغم من أن حصة العملات المستقرة في المعاملات المالية العالمية لا تتجاوز 1% حالياً، إلا أن مشروع قانون "GENIUS" سيوفر لها الدعم. يؤكد هذا القانون أن العملات المستقرة ليست أوراق مالية، ويتطلب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بالكامل بأصول آمنة و سائلة.
وفقًا للتقارير، فإن عمالقة التجزئة بما في ذلك أمازون وول مارت يفكرون في إطلاق عملة مستقرة خاصة بهم. بالنسبة للمستهلكين، قد تكون هذه العملات المستقرة مشابهة لبطاقات الهدايا، حيث توفر رصيدًا للاستخدام في متاجر التجزئة، وقد تكون الأسعار أقل. هذا سيؤدي إلى القضاء على شركات مثل ماستركارد وفيزا، التي تحقق هامش ربح يبلغ حوالي 2% من المبيعات التي تتم في الولايات المتحدة.
الأصول الرقمية المدعومة بالرموز هي نسخة رقمية من أصول أخرى، سواء كانت صندوقًا استثماريًا، أو أسهم شركات، أو سلة من السلع. مثل العملات المستقرة، يمكن أن تجعل المعاملات المالية أسرع وأسهل، خاصة عند التعامل مع أصول ذات سيولة منخفضة. بعض المنتجات مجرد ضجة. لماذا يجب أن نعيد تشكيل الأسهم كأصول رقمية؟ قد يسمح ذلك بالتداول على مدار 24 ساعة، لأن البورصات التي تُدرج الأسهم لا تحتاج إلى العمل، لكن فوائد القيام بذلك مشكوك فيها. بالإضافة إلى ذلك، بالنسبة للعديد من المستثمرين الأفراد، فإن تكلفة التداول الهامشية منخفضة بالفعل، أو حتى صفر.
العملات المجهولة
ومع ذلك، فإن العديد من المنتجات ليست بهذه البهجة.
خذ صناديق السوق النقدي كمثال، حيث تستثمر في سندات الخزانة. يمكن أن تعمل النسخ المرمزة كوسيلة دفع في نفس الوقت. هذه الرموز مدعومة بأصول آمنة مثل العملات المستقرة، ويمكن تبادلها بسلاسة على بلوكتشين. إنها أيضًا استثمار يتفوق على معدلات الفائدة البنكية. متوسط معدل الفائدة لحسابات التوفير الأمريكية أقل من 0.6%؛ بينما تصل عوائد العديد من صناديق السوق النقدي إلى 4%. صندوق السوق النقدي المرمز الأكبر تحت إدارة بلاك روك تبلغ قيمته حالياً أكثر من 2 مليار دولار.
"أتوقع أنه في يوم من الأيام، ستصبح صناديق التوكن مثل صناديق الاستثمار المتداولة معروفة للمستثمرين،" كتب الرئيس التنفيذي للشركة لاري فينك (Larry Fink) في رسالة حديثة للمستثمرين.
سيكون لذلك تأثير مدمر على المؤسسات المالية القائمة.
قد تحاول البنوك الدخول في مجال التعبئة الرقمية الجديدة، ولكن جزء من سبب قيامها بذلك هو وعيها بأن الرموز تشكل تهديدًا. قد يؤدي دمج العملات المستقرة وصناديق السوق النقدية المرمزة في النهاية إلى تقليل جاذبية ودائع البنوك.
أشارت جمعية المصرفيين الأمريكيين إلى أنه إذا فقدت البنوك حوالي 10% من 19 تريليون دولار من ودائع التجزئة (أرخص طريقة لتمويل) الخاصة بها، فإن متوسط تكلفة التمويل لديها سترتفع من 2.03% إلى 2.27%. على الرغم من أن إجمالي الودائع، بما في ذلك الحسابات التجارية، لن يتقلص، إلا أن هوامش ربح البنوك ستتعرض للضغط.
هذه الأصول الجديدة قد تؤثر أيضًا بشكل كبير على النظام المالي الأوسع.
على سبيل المثال، فإن حاملي رموز الأسهم الجديدة من Robinhood لا يمتلكون فعليًا الأسهم الأساسية. من الناحية الفنية، هم يمتلكون مشتقًا يتتبع قيمة الأصول (بما في ذلك أي توزيعات أرباح تدفعها الشركة) بدلاً من الأسهم نفسها. لذلك، لا يمكنهم الحصول على حقوق التصويت التي تمنحها عادة ملكية الأسهم. إذا أفلس مُصدر الرموز، سيواجه الحاملون موقفًا صعبًا ويتعين عليهم التنافس مع الدائنين الآخرين للشركة المفلسة على ملكية الأصول الأساسية. كما واجهت شركة Linqto الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية، التي تقدمت هذا الشهر بطلب إفلاس، وضعًا مشابهًا. كانت الشركة قد أصدرت الأسهم لشركات خاصة من خلال كيان غرض خاص. الآن، لا يعرف المشترون ما إذا كانوا يمتلكون الأصول التي يعتقدون أنهم يمتلكونها.
هذه واحدة من أكبر الفرص للتوكنات، لكنها في الوقت نفسه تمثل أكبر التحديات للهيئات التنظيمية. إن ربط الأصول الخاصة غير السائلة بالتوكنات القابلة للتداول يفتح سوقًا مغلقًا لملايين المستثمرين الأفراد، الذين يمتلكون تريليونات الدولارات من الأموال القابلة للتخصيص. يمكنهم شراء حصص في الشركات الخاصة الأكثر إثارة التي يصعب الوصول إليها حاليًا.
هذا يثير تساؤلات.
تأثير لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) وغيرها من المؤسسات على الشركات المدرجة أكبر بكثير من تأثيرها على الشركات الخاصة، وهذا هو سبب ملاءمة الأولى للمستثمرين الأفراد. ستقوم الرموز التي تمثل الأسهم الخاصة بتحويل حقوق الملكية الخاصة السابقة إلى أصول يمكن تداولها بسهولة مثل ETF. ومع ذلك، يلتزم مُصدرو ETF بتوفير السيولة اليومية من خلال تداول الأصول الأساسية، بينما لا يفعل مقدمو الرموز ذلك. عند حجم كبير بما فيه الكفاية، ستقوم الرموز فعليًا بتحويل الشركات الخاصة إلى شركات مدرجة، دون الحاجة إلى متطلبات الإفصاح المعتادة.
حتى هيئات التنظيم التي تدعم الأصول الرقمية تأمل في وضع حدود.
تُعرف مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هيستر بيرس (Hester Peirce) بلقب "أم العملات الرقمية" بسبب موقفها الودود تجاه الأصول الرقمية. وأكدت في بيان صادر في 9 يوليو أن الرموز لا ينبغي استخدامها لتجنب قانون الأوراق المالية. وكتبت "تظل الأوراق المالية المُرمَّزة أوراقًا مالية." لذلك، يجب على الشركات التي تصدر الأوراق المالية الامتثال لقواعد الإفصاح عن المعلومات، بغض النظر عما إذا كانت الأوراق المالية تأخذ شكل العملات الرقمية الجديدة. وعلى الرغم من أن هذا يبدو منطقيًا من الناحية النظرية، إلا أن العدد الكبير من الأصول الجديدة ذات الهياكل الجديدة يعني أن الهيئات التنظيمية ستظل في حالة مطاردة لا تنتهي في الممارسة العملية.
لذلك، هناك مفارقة.
إذا كانت العملات المستقرة فعلاً مفيدة، فسوف تكون فعلاً ثورية. كلما زادت جاذبية الأصول المرمزة للوسطاء والعملاء والمستثمرين والتجار والشركات المالية الأخرى، زادت قدرتها على تغيير المالية، وهذا التغيير مثير للإعجاب ومثير للقلق في آن واحد. بغض النظر عن كيفية توازن الأمرين، هناك شيء واحد واضح: إن الرأي القائل بأن الأصول الرقمية لم تنتج بعد أي ابتكارات جديرة بالاهتمام قد أصبح شيئًا من الماضي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الإيكونوميست: إذا كانت العملات المستقرة مفيدة حقًا، فسوف تكون لها تأثيرات ثورية حقيقية.
لقد أصبحت وجهة النظر التي تفيد بأن الأصول الرقمية لم تنتج بعد أي ابتكارات تستحق المتابعة شيئًا من الماضي.
كتبه: الإيكونوميست
تجميع: ليس مركزيا ، المد العميق
هناك شيء واحد واضح: وجهة النظر التي تفيد بأن الأصول الرقمية لم تنتج أي ابتكارات تستحق المتابعة أصبحت من الماضي.
في نظر أولئك المحافظين في وول ستريت، غالبًا ما يتم مناقشة "حالات استخدام" الأصول الرقمية بنبرة ساخرة. لقد شهد المحترفون كل ذلك من قبل. الأصول الرقمية تأتي وتذهب، وغالبًا ما تكون في أوج تألقها، مما يثير حماس المستثمرين المهووسين بعملة الميم وNFT. بخلاف استخدامها كأداة للمضاربة والجرائم المالية، غالبًا ما يتم اكتشاف عيوب ونقص في استخداماتها الأخرى.
ومع ذلك، فإن الموجة الأخيرة من الحماس كانت مختلفة.
في 18 يوليو، وقع الرئيس دونالد ترامب على قانون العملات المستقرة (GENIUS Act)، الذي يوفر اليقين التنظيمي الذي طالما تمناه المتخصصون في الصناعة للعملات المستقرة (الرموز المشفرة المدعومة بأصول تقليدية (عادةً الدولار)). الصناعة في مرحلة ازدهار؛ حيث يتسابق العاملون في وول ستريت للمشاركة فيها. "التوكنينغ" أيضًا في صعود: حيث ينمو حجم تداول الأصول على السلسلة بسرعة، بما في ذلك الأسهم، وصناديق سوق المال، وحتى الأسهم الخاصة والديون.
تمامًا مثل أي ثورة، الثوار في حالة من الفرح الشديد، بينما المحافظون في حالة من القلق.
قال الرئيس التنفيذي لشركة الوساطة الرقمية Robinhood ، فلاد تينيف (Vlad Tenev) ، إن هذه التقنية الجديدة يمكن أن "تضع الأساس لتصبح الأصول الرقمية دعامة للنظام المالي العالمي". بينما كانت وجهة نظر رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد (Christine Lagarde) مختلفة قليلاً. فهي قلقة من أن ظهور العملات المستقرة لا يختلف عن "خصخصة النقود".
يدرك الطرفان حجم التغيير الذي يحدث أمامهم. في الوقت الحالي، قد يواجه السوق السائد تغييرات أكثر تعطيلاً من المضاربات السابقة على الأصول الرقمية. يعد البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى بأن تصبح ذهبًا رقميًا، بينما تعتبر الرموز مجرد تغليف، أو بعبارة أخرى، وسيلة تمثل أصولًا أخرى. قد يبدو هذا غير مثير للإعجاب، ولكن بعض الابتكارات الأكثر تحولاً في المجال المالي الحديث قد غيرت بالفعل طريقة تجميع الأصول وتقسيمها وإعادة هيكلتها - مثل صناديق الاستثمار المتداولة ( ETF )، والدولار الأوروبي، والديون المهيكلة، والتي تُعتبر من الحالات النموذجية لذلك.
حالياً، تبلغ قيمة العملات المستقرة المتداولة 263 مليار دولار، بزيادة تقارب 60% عن العام الماضي. ويتوقع بنك ستاندرد تشارترد أن تصل قيمة السوق بعد ثلاث سنوات إلى 2 تريليون دولار.
في الشهر الماضي، أعلنت أكبر بنك في الولايات المتحدة، جي بي مورغان، عن خطط لإطلاق منتج من نوع العملات المستقرة يسمى رمز الإيداع جي بي مورغان (JPMD)، على الرغم من أن الرئيس التنفيذي للشركة، جيمي ديمون، كان دائمًا يشكك في الأصول الرقمية.
تبلغ القيمة السوقية للأصول المرمزة 250 مليار دولار، لكنها نمت بأكثر من الضعف خلال العام الماضي. في 30 يونيو، أطلقت Robinhood أكثر من 200 رمز جديد للمستثمرين الأوروبيين، مما يتيح لهم تداول الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة خارج ساعات التداول العادية.
تساعد العملات المستقرة في تقليل تكاليف المعاملات وجعلها سريعة وسهلة، حيث يتم تسجيل الملكية على دفتر الحسابات الرقمية على الفور، مما يلغي الحاجة إلى الوسطاء الذين يديرون قنوات الدفع التقليدية. وهذا ذو قيمة خاصة للمعاملات عبر الحدود التي تعاني حاليًا من ارتفاع التكاليف وبطء السرعة.
على الرغم من أن حصة العملات المستقرة في المعاملات المالية العالمية لا تتجاوز 1% حالياً، إلا أن مشروع قانون "GENIUS" سيوفر لها الدعم. يؤكد هذا القانون أن العملات المستقرة ليست أوراق مالية، ويتطلب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بالكامل بأصول آمنة و سائلة.
وفقًا للتقارير، فإن عمالقة التجزئة بما في ذلك أمازون وول مارت يفكرون في إطلاق عملة مستقرة خاصة بهم. بالنسبة للمستهلكين، قد تكون هذه العملات المستقرة مشابهة لبطاقات الهدايا، حيث توفر رصيدًا للاستخدام في متاجر التجزئة، وقد تكون الأسعار أقل. هذا سيؤدي إلى القضاء على شركات مثل ماستركارد وفيزا، التي تحقق هامش ربح يبلغ حوالي 2% من المبيعات التي تتم في الولايات المتحدة.
الأصول الرقمية المدعومة بالرموز هي نسخة رقمية من أصول أخرى، سواء كانت صندوقًا استثماريًا، أو أسهم شركات، أو سلة من السلع. مثل العملات المستقرة، يمكن أن تجعل المعاملات المالية أسرع وأسهل، خاصة عند التعامل مع أصول ذات سيولة منخفضة. بعض المنتجات مجرد ضجة. لماذا يجب أن نعيد تشكيل الأسهم كأصول رقمية؟ قد يسمح ذلك بالتداول على مدار 24 ساعة، لأن البورصات التي تُدرج الأسهم لا تحتاج إلى العمل، لكن فوائد القيام بذلك مشكوك فيها. بالإضافة إلى ذلك، بالنسبة للعديد من المستثمرين الأفراد، فإن تكلفة التداول الهامشية منخفضة بالفعل، أو حتى صفر.
العملات المجهولة
ومع ذلك، فإن العديد من المنتجات ليست بهذه البهجة.
خذ صناديق السوق النقدي كمثال، حيث تستثمر في سندات الخزانة. يمكن أن تعمل النسخ المرمزة كوسيلة دفع في نفس الوقت. هذه الرموز مدعومة بأصول آمنة مثل العملات المستقرة، ويمكن تبادلها بسلاسة على بلوكتشين. إنها أيضًا استثمار يتفوق على معدلات الفائدة البنكية. متوسط معدل الفائدة لحسابات التوفير الأمريكية أقل من 0.6%؛ بينما تصل عوائد العديد من صناديق السوق النقدي إلى 4%. صندوق السوق النقدي المرمز الأكبر تحت إدارة بلاك روك تبلغ قيمته حالياً أكثر من 2 مليار دولار.
"أتوقع أنه في يوم من الأيام، ستصبح صناديق التوكن مثل صناديق الاستثمار المتداولة معروفة للمستثمرين،" كتب الرئيس التنفيذي للشركة لاري فينك (Larry Fink) في رسالة حديثة للمستثمرين.
سيكون لذلك تأثير مدمر على المؤسسات المالية القائمة.
قد تحاول البنوك الدخول في مجال التعبئة الرقمية الجديدة، ولكن جزء من سبب قيامها بذلك هو وعيها بأن الرموز تشكل تهديدًا. قد يؤدي دمج العملات المستقرة وصناديق السوق النقدية المرمزة في النهاية إلى تقليل جاذبية ودائع البنوك.
أشارت جمعية المصرفيين الأمريكيين إلى أنه إذا فقدت البنوك حوالي 10% من 19 تريليون دولار من ودائع التجزئة (أرخص طريقة لتمويل) الخاصة بها، فإن متوسط تكلفة التمويل لديها سترتفع من 2.03% إلى 2.27%. على الرغم من أن إجمالي الودائع، بما في ذلك الحسابات التجارية، لن يتقلص، إلا أن هوامش ربح البنوك ستتعرض للضغط.
هذه الأصول الجديدة قد تؤثر أيضًا بشكل كبير على النظام المالي الأوسع.
على سبيل المثال، فإن حاملي رموز الأسهم الجديدة من Robinhood لا يمتلكون فعليًا الأسهم الأساسية. من الناحية الفنية، هم يمتلكون مشتقًا يتتبع قيمة الأصول (بما في ذلك أي توزيعات أرباح تدفعها الشركة) بدلاً من الأسهم نفسها. لذلك، لا يمكنهم الحصول على حقوق التصويت التي تمنحها عادة ملكية الأسهم. إذا أفلس مُصدر الرموز، سيواجه الحاملون موقفًا صعبًا ويتعين عليهم التنافس مع الدائنين الآخرين للشركة المفلسة على ملكية الأصول الأساسية. كما واجهت شركة Linqto الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية، التي تقدمت هذا الشهر بطلب إفلاس، وضعًا مشابهًا. كانت الشركة قد أصدرت الأسهم لشركات خاصة من خلال كيان غرض خاص. الآن، لا يعرف المشترون ما إذا كانوا يمتلكون الأصول التي يعتقدون أنهم يمتلكونها.
هذه واحدة من أكبر الفرص للتوكنات، لكنها في الوقت نفسه تمثل أكبر التحديات للهيئات التنظيمية. إن ربط الأصول الخاصة غير السائلة بالتوكنات القابلة للتداول يفتح سوقًا مغلقًا لملايين المستثمرين الأفراد، الذين يمتلكون تريليونات الدولارات من الأموال القابلة للتخصيص. يمكنهم شراء حصص في الشركات الخاصة الأكثر إثارة التي يصعب الوصول إليها حاليًا.
هذا يثير تساؤلات.
تأثير لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) وغيرها من المؤسسات على الشركات المدرجة أكبر بكثير من تأثيرها على الشركات الخاصة، وهذا هو سبب ملاءمة الأولى للمستثمرين الأفراد. ستقوم الرموز التي تمثل الأسهم الخاصة بتحويل حقوق الملكية الخاصة السابقة إلى أصول يمكن تداولها بسهولة مثل ETF. ومع ذلك، يلتزم مُصدرو ETF بتوفير السيولة اليومية من خلال تداول الأصول الأساسية، بينما لا يفعل مقدمو الرموز ذلك. عند حجم كبير بما فيه الكفاية، ستقوم الرموز فعليًا بتحويل الشركات الخاصة إلى شركات مدرجة، دون الحاجة إلى متطلبات الإفصاح المعتادة.
حتى هيئات التنظيم التي تدعم الأصول الرقمية تأمل في وضع حدود.
تُعرف مفوضة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هيستر بيرس (Hester Peirce) بلقب "أم العملات الرقمية" بسبب موقفها الودود تجاه الأصول الرقمية. وأكدت في بيان صادر في 9 يوليو أن الرموز لا ينبغي استخدامها لتجنب قانون الأوراق المالية. وكتبت "تظل الأوراق المالية المُرمَّزة أوراقًا مالية." لذلك، يجب على الشركات التي تصدر الأوراق المالية الامتثال لقواعد الإفصاح عن المعلومات، بغض النظر عما إذا كانت الأوراق المالية تأخذ شكل العملات الرقمية الجديدة. وعلى الرغم من أن هذا يبدو منطقيًا من الناحية النظرية، إلا أن العدد الكبير من الأصول الجديدة ذات الهياكل الجديدة يعني أن الهيئات التنظيمية ستظل في حالة مطاردة لا تنتهي في الممارسة العملية.
لذلك، هناك مفارقة.
إذا كانت العملات المستقرة فعلاً مفيدة، فسوف تكون فعلاً ثورية. كلما زادت جاذبية الأصول المرمزة للوسطاء والعملاء والمستثمرين والتجار والشركات المالية الأخرى، زادت قدرتها على تغيير المالية، وهذا التغيير مثير للإعجاب ومثير للقلق في آن واحد. بغض النظر عن كيفية توازن الأمرين، هناك شيء واحد واضح: إن الرأي القائل بأن الأصول الرقمية لم تنتج بعد أي ابتكارات جديرة بالاهتمام قد أصبح شيئًا من الماضي.