في 17 يوليو، عندما كان جا يويفين يقف في موقف سيارات على السطح في وسط مدينة لوس أنجلوس، تحت الشمس الحارقة والرياح الساخنة، ويتحدث بثقة أمام الكاميرا عن أحدث سيارة كهربائية من FF، FX Super One، ربما كان قد خطط بالفعل للمشهد التالي في قلبه. من كان يظن أن "السيارة" لا تزال تتأرجح في الهواء، بينما كان نص جا قد انتقل بهدوء إلى - نظام Web3 البيئي.
في 22 يوليو، أعلنت FF Lightning عن تعاون استراتيجي مع منصة البنية التحتية للأصول الرقمية HabitTrade. كما لم تخيب آمال الجميع، فقد بدأ السيد جيا مرة أخرى في وضع "إخراج المفاهيم"، حيث أطلق دفعة واحدة سلسلة من الألغاز المذهلة مثل "EAI التنقل + Web3 + blockchain + التشفير + العملات المستقرة"، وصرح بشكل جريء أنه سيقوم بإنشاء "وحش دمج القيمة" الذي يربط بين "Web2 & Web3" و "على السلسلة & خارج السلسلة" و "الواقع & الافتراضي". بالفعل هو متحدث من الطراز الأول في مجال ريادة الأعمال المعتمدة على العروض التقديمية.
RWA ليس شيئًا يمكن القيام به كما نريد: ماذا يمكن لـ FF "الرابط" فعله؟
RWA، والتي تعني الأصول الواقعية، تبدو ككلمة رنانة، لكنها تتحدث في الواقع عن أبسط شيء: نقل الأصول القيمة الموجودة خارج السلسلة إلى السلسلة للتداول والتداول. بعبارة أخرى، يجب على المشروع أن يقدم "أشياء ذات قيمة حقيقية" في العالم الحقيقي - يمكن أن تكون عقارات، حقوق دين، حسابات مستحقة، ذهب، أو قطع فنية، ولكن يجب أن تتوفر فيها شرطين: وجود حقوق قانونية، ووجود مسار收益 واضح.
إذن السؤال هو: ما الأصول التي تخطط FF لاستخدامها لرواية قصة RWA؟
هل هي تلك المصنع في هانفورد؟ لم تحقق الإنتاج الكامل لسنوات عديدة، حتى أن الخارج يشكك في أن خدمات المياه والكهرباء لم تعمل بعد؛ هل هي FF 91؟ عدد التسليمات القليل جداً، والخسائر لكل سيارة مذهلة؛ أم هي تلك السيارات "المفهومية المستقبلية" التي يتم إصدارها كل عام وتفشل في التسليم، والآن حتى حساباتهم الرسمية على تويتر لا تتجرأ على كتابة مواعيد التسليم؟
لا شيء من ذلك. في هذه اللحظة، الشيء الوحيد الذي لا يزال يمكن "إضافته إلى السلسلة" هو أكثر من 10,000 طلب مسبق. لا تنظر إلى الرقم الصغير، في شركة مثل FF، فإنه يمثل واحدة من الأصول القليلة التي يمكن "سرد قصة" حولها. على الرغم من أن هذه الطلبات لم تُسلم بعد، ولا تتمتع بخصائص الحسابات المستحقة في المعنى القانوني، إلا أنها تمثل نوعًا من "التدفق النقدي المحتمل"، والذي يُعتبر في السياق المالي التقليدي "أصلًا محتملًا" - لا يمكن إدراجه في السجلات، ولكن يمكن تغليفه.
بمعنى آخر، إذا كان جيا يويتينغ حقًا يريد القيام بـ RWA، فإن أكثر خطط العمل واقعية له هي: تجميع أكثر من 10,000 طلب مسبق في "مجموعة أصول حقوق الإيرادات المستقبلية"، ثم تصميم مجموعة من المنتجات الرمزية المهيكلة من قبل مجموعة RWA، وبيعها للجمهور عبر منصة HabitTrade.
ظاهريًا، يُطلق على هذا اسم "توكينز مستقبلية للعائدات"؛ ولكن من الناحية الجوهرية، يتعلق الأمر بتمويل "أموال صناعة السيارات" من خلال "وعد ببيع السيارات". من الناحية المنطقية، هو حلقة مغلقة، ومن الناحية العاطفية، هذا منطقي أيضًا: ثق بي، أعطني المال؛ عندما أبدأ الإنتاج الضخم، سأعيد لك العائدات.
يبدو أن هذا يشبه جيا يويتينغ، وأيضًا يشبه Web3.
(التحليل والتفسير لهذا النموذج في النص اللاحق يعتمد على فرضية "FF ستضع الطلبات المسبقة على السلسلة.")
من هو المخرج الحقيقي؟ ماذا تريد HabitTrade و RWA Group بالضبط؟
إذا كانت الطلبات المسبقة هي نص هذه المسرحية RWA، فإن HabitTrade وRWA Group هما "المدير" و"مدير المسرح" الحقيقيان خلف الكواليس. لفهم كيفية تصميم هذه المسرحية، يجب أولاً أن نلقي نظرة على ما يقومون به وما هي الأدوار التي يتفوقون فيها.
HabitTrade: "حافلة العبور" في عالم العملات المستقرة
من المعلومات العامة، يبدو أن HabitTrade هي شركة مسجلة في جزر كايمان "وسيط عالمي متعدد الأسواق"، ولكن عند تصفح موقعها الرسمي أو صفحة التطبيق، ستجد أنها ليست منصة تداول الأسهم بالمعنى التقليدي. أكبر ميزاتها هي أنها تستخدم عملات مستقرة مثل USDT كنقطة دخول للإيداع، مما يتيح ربط الأسهم الأمريكية، والأسهم هونغ كونغ، وصناديق المؤشرات المتداولة، والأصول المشفرة عبر قنوات على السلسلة وغير السلسلة.
ما معنى هذا؟ بلغة بسيطة: يمكنك شراء الأسهم في هونغ كونغ باستخدام USDT، ويمكنك أيضًا تحويل أرباح الأسهم الأمريكية إلى أصول على السلسلة. بالنسبة لأولئك الذين يسعون إلى المرونة والتوافق، فإن "الجسر بين الأصول خارج السلسلة و سيولة العملات المستقرة" هو ما يريدونه بالضبط.
المفتاح هو: HabitTrade ليست مجرد مدخل، بل هي أيضًا "منصة تنفيذ". لقد ساعدت سابقًا U-Power في تجربة دمج التمويل "الأسهم + الرموز"، وكانت الآلية مشابهة تمامًا لفكرة تحويل الطلبات المسبقة لـ FF - الأصول الأساسية تبقى كما هي، بينما يتم تغيير التعبئة المالية، مما يجذب مجموعة من المتداولين المشفرين المستعدين للمراهنة باستخدام USDT.
لذلك، فإن جيا يويتينغ قد انضم إلى HabitTrade هذه المرة ليس بالصدفة، بل وفقاً لنصوص من سبقوه.
مجموعة RWA: عرض التحول من NFT إلى التمويل الهيكلي
لننظر إلى شريك آخر - مجموعة RWA. قد لا يكون هذا الاسم لامعًا بما فيه الكفاية، لكن "سلفه" قد سمعت عنه: NFT China. صحيح، ذلك المشروع في Web3 الذي برز بشكل كبير خلال سوق NFT في عام 2021، تحول الآن إلى "خبراء توكنز RWA".
يبدو أن هذا التحول متسرع بعض الشيء، لكنه في الحقيقة دقيق للغاية: هم لا يسعون لصنع الأصول، بل ليكونوا "معبئي الأصول". تتخصص مجموعة RWA في التصميم الهيكلي، والقانون الدولي، والامتثال التقني، بعبارة أخرى، هم يساعدونك في "كتابة القصة" من جهة، ومن جهة أخرى "تنظيفها". ليس عليهم أن يصنعوا عددًا كبيرًا من السيارات، بل يكفي أن يقدموا نموذج "التدفق النقدي المتوقع في المستقبل"، وبقية الهيكل والطبقات، ونموذج العوائد، وإصدار الرموز، والربط على السلسلة، يمكن تجميعها وإتمامها.
في هذه المرحلة، أصبح تخطيط هذه المسرحية واضحًا: تقدم FF مواد القصة (الطلبات المسبقة)؛ تتولى مجموعة RWA تصميم هيكل السرد ونموذج الإصدار؛ تقدم HabitTrade قنوات التداول وطلبات الشراء بالـ USDT. كل هذا يشير إلى أن هذه ليست "رقصة عشوائية على السلسلة" قررها FF بمفرده، بل هي مشروع سرد مالي تم تصميمه "بدقة".
إن لونها الأساسي ليس حلمًا، ولا هو مثالية الصناعة، بل هو منطق هيكل التحكيم الدقيق.
إنقاذ الذات؟ احتفال؟踩雷؟ هل تجربة RWA الخاصة بـ FF موثوقة حقًا؟
عندما نفكك نموذج RWA هذا، يبدو أنه يشكل حلقة منطقية مغلقة: استخدم جا يويتينغ "وعد بيع السيارات في المستقبل" للحصول على تمويل USDT اليوم، وعدًا برد المستثمرين في المستقبل بشكل "رموز حقوق العائدات". ولكن بالنسبة لعالم التشفير، فإن هذه اللعبة ليست غريبة، بل يمكن القول إنها مألوفة للغاية. لتلخيص ذلك بلغة أخرى: "المستقبلية + التوكنة + السيولة = علاوة السرد القصير الأجل".
هل هذه الطريقة موثوقة؟ دعنا نفككها من ثلاثة جوانب:
طالما أن الطلب المسبق موجود فعليًا، وهناك سجل دفع، يمكن لمجموعة RWA حزمها في "حوض الأصول النقدية المستقبلية"، ثم إجراء تحويل رمزي على أساس نسبة "حقوق الدخل المتوقع"، وإصدارها على السلسلة للمستثمرين. لدى HabitTrade نظام كامل لتبادل العملات المستقرة، مما يسمح بإدراج سلس، وتداول زوج USDT، بل يمكن أيضًا إضافة حوافز LP، لجذب أول دفعة من المشاركين في السوق بسرعة.
الشركات المدرجة + الطلبات المسبقة + توقعات الإطلاق المجاني، هذه الثلاثة تكفي لتنشيط موجة من المشاعر السوقية القصيرة الأجل.
لذا، من الممكن أن يكون هناك فرصة لتحقيق ذلك من الناحية المضاربة - ليس كمنتج، ولكن كـ "FOMO + العاطفة + السرد".
ثانياً، الأصول الأساسية مشكوك فيها، هذا ليس RWA، بل هو "تمويل جماعي شعوري".
إذا تعمقت أكثر ستكتشف أن ما تقدمه FF من أصول أساسية - 10,000 طلب مسبق - هو في الحقيقة أصول غير محمية قانونياً، ولا يمكن تنفيذها قانونياً، ولا يمكن تأكيد قدرتها على تحقيق الأرباح. ببساطة، إنها ليست حسابات مستحقة يمكن تقييمها أو سدادها، بل هي "خطاب التزام يستند إلى الثقة". أنت لا تشتري تدفق نقدي من الطلبات، بل تشتري ائتمان جيا يويفنغ، وقدرة FF على تصنيع السيارات، وكذلك تخيل السوق الجماعي "للتسليم الأسبوع المقبل".
هذا ليس "تحويل الأصول الحقيقية" إلى سلسلة الكتل، بل هو "تجسيد الرؤية والإيمان". إذا سمحنا لهذا النوع من العمليات بالتوسع بلا حدود، فلن تكون الأصول الحقيقية جسرًا للأصول التقليدية، بل ستتحول إلى آلة تعبئة السرد والتسويق. وبمجرد أن لا يستثمر المشاركون في الأصول، بل يستثمرون في "جهود الآخرين"، فسيصل هذه اللعبة إلى نقطة التحول نحو النظام الهرمي.
أخيرًا، تحت ظل تنظيم SEC، فإن المخاطرة في القفز إلى RWA ليست صغيرة.
لا تنسَ أن FF هي شركة مدرجة في بورصة ناسداك. وهذا يعني أنه بغض النظر عن أي قصة جديدة يتم سردها على السلسلة، لا يمكن الهروب من مراقبة النظام المالي التقليدي.
حالياً، تخضع FF لمراجعة من قبل هيئة SEC بسبب مشاكل الإفصاح المالي في السنوات الماضية، حيث أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحذيرًا إلى جا يويتينغ والرئيس التنفيذي وانغ جياوي، وقد تبدأ إجراءات قانونية. وفي الوقت الذي لم تنتهِ فيه هذه التحقيقات بعد، أعلنت FF بشكل بارز عن تعاونها مع HabitTrade في مجال Web3 ودخولها في تمويل الرموز، مما يزيد بلا شك من حساسية الامتثال للمشروع بأكمله. (المزيد من التفاصيل: "جا يويتينغ الذي جمع للتو 7 مليارات، هل سيتعرض مرة أخرى لـ 'القبض'؟" ( ))
على الرغم من أن FF لم يحدد بعد أي توكن أو خطة لبيع الرموز، إلا أنه بمجرد أن يتم تحويل "الطلبات المسبقة" إلى نقد وجمع الأموال من المواطنين الأمريكيين في المستقبل، قد يتعرض لذلك لرقابة SEC بشأن "إصدار الأوراق المالية غير المسجلة".
هذه ليست ابتكارات هامشية، بل هي محاولة للتوازن على حافة التقاء التمويل التقليدي والتمويل المشفر بهوية شركة مدرجة.
قد تنجح في المدى القصير، النجاح يعتمد على المضاربة. قد تحدث مشاكل في المدى المتوسط، المشاكل تتعلق بالرقابة. أما في المدى الطويل، فإن إمكانية النجاح تعتمد على سؤال مؤلم للغاية: هل يمكن لـ FF تسليم السيارة أم لا؟
إذا لم يكن الأمر كذلك، فإن هذه الابتكارات المالية على السلسلة لن تكون سوى حلم قديم مغلف برمز.
الخاتمة: هل هذه هي مستقبل RWA، أم أنها الطريق القديم لجيا يويتينغ؟
نهاية الابتكار المالي ليست السيولة، بل الثقة. وFF لجا يويتينغ هو في الحقيقة الوجود الأكثر تناقضًا على هذه الطريق: هو يفهم السرد بشكل عميق، لكنه دائمًا يتعثر في الوفاء بالوعود؛ هو دائمًا يقف على حافة رأس المال، لكنه دائمًا ما يجد صعوبة في الوفاء بالالتزامات وراء تلك الحافة.
في هذه المرة، حاول استخدام اسم RWA لإحياء "شهادة الإيمان" التي انتقلت من ناسداك إلى Web3: تحويل مستقبل إنتاج السيارات إلى رموز؛ تحويل أموال المستخدمين المدفوعة مسبقًا إلى أصول متداولة في يد المستثمرين؛ وضع نموذج أعمال عالي المخاطر وغير مؤكد يعتمد كليًا على السرد تحت غلاف التمويل على السلسلة - لمواصلة سرد القصة.
لكن RWA ليست ملاذًا في عالم العملات المشفرة، بل هي جسر "الأصول خارج السلسلة + الثقة على السلسلة". بمجرد أن تكون هذه الجهة من الجسر مليئة بالضباب من PPT، بينما الجهة الأخرى تحتوي على توكنات يجب الوفاء بها، فلن يذهب هذا الجسر بعيدًا، ولن يتحمل الوزن.
بمعنى آخر، هذه ليست انتصارًا لـ RWA، ولا انتصارًا لـ Web3، بل هي محاولة جديدة لجيا يويتينغ في فن "كيفية تقديم مستقبل يمكن تحويله إلى أرباح". قد ينجح في ذلك، مما يجعل سعر سهم FFAI يعيش جولة إضافية، ويمنح نفسه بضعة أشهر أخرى من الوقت لاستمرار رأس المال؛ وقد يفشل، مما يجعل هيئة الأوراق المالية والبورصات تضرب مجددًا بمطرقة ثقيلة، وتحويل واجهة Web3 و TradFi إلى أرض جديدة للتجارب التنظيمية. لكن بغض النظر عن النتيجة، فقد حصل على الجزء الذي يتقنه أكثر: الانتباه، والتدفق، ومجموعة من الأتباع الذين هم مستعدون للمراهنة عليه مرة أخرى.
بالنسبة لجا يويتينغ، لا يزال هذا هو النص الذي يعرفه أفضل، فقط تم تغيير المسرح.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الغوص في دخول جيا يويتينغ إلى RWA، من هو المخرج الجديد وراء الممثل القديم؟
المؤلف: إيثان؛ المحرر: هاو فاجون
من إنتاج | Odaily (المعرف: o-daily)
في 17 يوليو، عندما كان جا يويفين يقف في موقف سيارات على السطح في وسط مدينة لوس أنجلوس، تحت الشمس الحارقة والرياح الساخنة، ويتحدث بثقة أمام الكاميرا عن أحدث سيارة كهربائية من FF، FX Super One، ربما كان قد خطط بالفعل للمشهد التالي في قلبه. من كان يظن أن "السيارة" لا تزال تتأرجح في الهواء، بينما كان نص جا قد انتقل بهدوء إلى - نظام Web3 البيئي.
في 22 يوليو، أعلنت FF Lightning عن تعاون استراتيجي مع منصة البنية التحتية للأصول الرقمية HabitTrade. كما لم تخيب آمال الجميع، فقد بدأ السيد جيا مرة أخرى في وضع "إخراج المفاهيم"، حيث أطلق دفعة واحدة سلسلة من الألغاز المذهلة مثل "EAI التنقل + Web3 + blockchain + التشفير + العملات المستقرة"، وصرح بشكل جريء أنه سيقوم بإنشاء "وحش دمج القيمة" الذي يربط بين "Web2 & Web3" و "على السلسلة & خارج السلسلة" و "الواقع & الافتراضي". بالفعل هو متحدث من الطراز الأول في مجال ريادة الأعمال المعتمدة على العروض التقديمية.
! صورة
RWA ليس شيئًا يمكن القيام به كما نريد: ماذا يمكن لـ FF "الرابط" فعله؟
RWA، والتي تعني الأصول الواقعية، تبدو ككلمة رنانة، لكنها تتحدث في الواقع عن أبسط شيء: نقل الأصول القيمة الموجودة خارج السلسلة إلى السلسلة للتداول والتداول. بعبارة أخرى، يجب على المشروع أن يقدم "أشياء ذات قيمة حقيقية" في العالم الحقيقي - يمكن أن تكون عقارات، حقوق دين، حسابات مستحقة، ذهب، أو قطع فنية، ولكن يجب أن تتوفر فيها شرطين: وجود حقوق قانونية، ووجود مسار收益 واضح.
إذن السؤال هو: ما الأصول التي تخطط FF لاستخدامها لرواية قصة RWA؟
هل هي تلك المصنع في هانفورد؟ لم تحقق الإنتاج الكامل لسنوات عديدة، حتى أن الخارج يشكك في أن خدمات المياه والكهرباء لم تعمل بعد؛ هل هي FF 91؟ عدد التسليمات القليل جداً، والخسائر لكل سيارة مذهلة؛ أم هي تلك السيارات "المفهومية المستقبلية" التي يتم إصدارها كل عام وتفشل في التسليم، والآن حتى حساباتهم الرسمية على تويتر لا تتجرأ على كتابة مواعيد التسليم؟
لا شيء من ذلك. في هذه اللحظة، الشيء الوحيد الذي لا يزال يمكن "إضافته إلى السلسلة" هو أكثر من 10,000 طلب مسبق. لا تنظر إلى الرقم الصغير، في شركة مثل FF، فإنه يمثل واحدة من الأصول القليلة التي يمكن "سرد قصة" حولها. على الرغم من أن هذه الطلبات لم تُسلم بعد، ولا تتمتع بخصائص الحسابات المستحقة في المعنى القانوني، إلا أنها تمثل نوعًا من "التدفق النقدي المحتمل"، والذي يُعتبر في السياق المالي التقليدي "أصلًا محتملًا" - لا يمكن إدراجه في السجلات، ولكن يمكن تغليفه.
! صورة
بمعنى آخر، إذا كان جيا يويتينغ حقًا يريد القيام بـ RWA، فإن أكثر خطط العمل واقعية له هي: تجميع أكثر من 10,000 طلب مسبق في "مجموعة أصول حقوق الإيرادات المستقبلية"، ثم تصميم مجموعة من المنتجات الرمزية المهيكلة من قبل مجموعة RWA، وبيعها للجمهور عبر منصة HabitTrade.
ظاهريًا، يُطلق على هذا اسم "توكينز مستقبلية للعائدات"؛ ولكن من الناحية الجوهرية، يتعلق الأمر بتمويل "أموال صناعة السيارات" من خلال "وعد ببيع السيارات". من الناحية المنطقية، هو حلقة مغلقة، ومن الناحية العاطفية، هذا منطقي أيضًا: ثق بي، أعطني المال؛ عندما أبدأ الإنتاج الضخم، سأعيد لك العائدات.
يبدو أن هذا يشبه جيا يويتينغ، وأيضًا يشبه Web3.
(التحليل والتفسير لهذا النموذج في النص اللاحق يعتمد على فرضية "FF ستضع الطلبات المسبقة على السلسلة.")
! صورة
من هو المخرج الحقيقي؟ ماذا تريد HabitTrade و RWA Group بالضبط؟
إذا كانت الطلبات المسبقة هي نص هذه المسرحية RWA، فإن HabitTrade وRWA Group هما "المدير" و"مدير المسرح" الحقيقيان خلف الكواليس. لفهم كيفية تصميم هذه المسرحية، يجب أولاً أن نلقي نظرة على ما يقومون به وما هي الأدوار التي يتفوقون فيها.
HabitTrade: "حافلة العبور" في عالم العملات المستقرة
من المعلومات العامة، يبدو أن HabitTrade هي شركة مسجلة في جزر كايمان "وسيط عالمي متعدد الأسواق"، ولكن عند تصفح موقعها الرسمي أو صفحة التطبيق، ستجد أنها ليست منصة تداول الأسهم بالمعنى التقليدي. أكبر ميزاتها هي أنها تستخدم عملات مستقرة مثل USDT كنقطة دخول للإيداع، مما يتيح ربط الأسهم الأمريكية، والأسهم هونغ كونغ، وصناديق المؤشرات المتداولة، والأصول المشفرة عبر قنوات على السلسلة وغير السلسلة.
ما معنى هذا؟ بلغة بسيطة: يمكنك شراء الأسهم في هونغ كونغ باستخدام USDT، ويمكنك أيضًا تحويل أرباح الأسهم الأمريكية إلى أصول على السلسلة. بالنسبة لأولئك الذين يسعون إلى المرونة والتوافق، فإن "الجسر بين الأصول خارج السلسلة و سيولة العملات المستقرة" هو ما يريدونه بالضبط.
المفتاح هو: HabitTrade ليست مجرد مدخل، بل هي أيضًا "منصة تنفيذ". لقد ساعدت سابقًا U-Power في تجربة دمج التمويل "الأسهم + الرموز"، وكانت الآلية مشابهة تمامًا لفكرة تحويل الطلبات المسبقة لـ FF - الأصول الأساسية تبقى كما هي، بينما يتم تغيير التعبئة المالية، مما يجذب مجموعة من المتداولين المشفرين المستعدين للمراهنة باستخدام USDT.
لذلك، فإن جيا يويتينغ قد انضم إلى HabitTrade هذه المرة ليس بالصدفة، بل وفقاً لنصوص من سبقوه.
مجموعة RWA: عرض التحول من NFT إلى التمويل الهيكلي
لننظر إلى شريك آخر - مجموعة RWA. قد لا يكون هذا الاسم لامعًا بما فيه الكفاية، لكن "سلفه" قد سمعت عنه: NFT China. صحيح، ذلك المشروع في Web3 الذي برز بشكل كبير خلال سوق NFT في عام 2021، تحول الآن إلى "خبراء توكنز RWA".
يبدو أن هذا التحول متسرع بعض الشيء، لكنه في الحقيقة دقيق للغاية: هم لا يسعون لصنع الأصول، بل ليكونوا "معبئي الأصول". تتخصص مجموعة RWA في التصميم الهيكلي، والقانون الدولي، والامتثال التقني، بعبارة أخرى، هم يساعدونك في "كتابة القصة" من جهة، ومن جهة أخرى "تنظيفها". ليس عليهم أن يصنعوا عددًا كبيرًا من السيارات، بل يكفي أن يقدموا نموذج "التدفق النقدي المتوقع في المستقبل"، وبقية الهيكل والطبقات، ونموذج العوائد، وإصدار الرموز، والربط على السلسلة، يمكن تجميعها وإتمامها.
! صورة
في هذه المرحلة، أصبح تخطيط هذه المسرحية واضحًا: تقدم FF مواد القصة (الطلبات المسبقة)؛ تتولى مجموعة RWA تصميم هيكل السرد ونموذج الإصدار؛ تقدم HabitTrade قنوات التداول وطلبات الشراء بالـ USDT. كل هذا يشير إلى أن هذه ليست "رقصة عشوائية على السلسلة" قررها FF بمفرده، بل هي مشروع سرد مالي تم تصميمه "بدقة".
إن لونها الأساسي ليس حلمًا، ولا هو مثالية الصناعة، بل هو منطق هيكل التحكيم الدقيق.
! صورة
إنقاذ الذات؟ احتفال؟踩雷؟ هل تجربة RWA الخاصة بـ FF موثوقة حقًا؟
عندما نفكك نموذج RWA هذا، يبدو أنه يشكل حلقة منطقية مغلقة: استخدم جا يويتينغ "وعد بيع السيارات في المستقبل" للحصول على تمويل USDT اليوم، وعدًا برد المستثمرين في المستقبل بشكل "رموز حقوق العائدات". ولكن بالنسبة لعالم التشفير، فإن هذه اللعبة ليست غريبة، بل يمكن القول إنها مألوفة للغاية. لتلخيص ذلك بلغة أخرى: "المستقبلية + التوكنة + السيولة = علاوة السرد القصير الأجل".
هل هذه الطريقة موثوقة؟ دعنا نفككها من ثلاثة جوانب:
أولاً، الهيكل القصير الأجل يعمل، والسرد يحرك المضاربة
طالما أن الطلب المسبق موجود فعليًا، وهناك سجل دفع، يمكن لمجموعة RWA حزمها في "حوض الأصول النقدية المستقبلية"، ثم إجراء تحويل رمزي على أساس نسبة "حقوق الدخل المتوقع"، وإصدارها على السلسلة للمستثمرين. لدى HabitTrade نظام كامل لتبادل العملات المستقرة، مما يسمح بإدراج سلس، وتداول زوج USDT، بل يمكن أيضًا إضافة حوافز LP، لجذب أول دفعة من المشاركين في السوق بسرعة.
الشركات المدرجة + الطلبات المسبقة + توقعات الإطلاق المجاني، هذه الثلاثة تكفي لتنشيط موجة من المشاعر السوقية القصيرة الأجل.
لذا، من الممكن أن يكون هناك فرصة لتحقيق ذلك من الناحية المضاربة - ليس كمنتج، ولكن كـ "FOMO + العاطفة + السرد".
ثانياً، الأصول الأساسية مشكوك فيها، هذا ليس RWA، بل هو "تمويل جماعي شعوري".
إذا تعمقت أكثر ستكتشف أن ما تقدمه FF من أصول أساسية - 10,000 طلب مسبق - هو في الحقيقة أصول غير محمية قانونياً، ولا يمكن تنفيذها قانونياً، ولا يمكن تأكيد قدرتها على تحقيق الأرباح. ببساطة، إنها ليست حسابات مستحقة يمكن تقييمها أو سدادها، بل هي "خطاب التزام يستند إلى الثقة". أنت لا تشتري تدفق نقدي من الطلبات، بل تشتري ائتمان جيا يويفنغ، وقدرة FF على تصنيع السيارات، وكذلك تخيل السوق الجماعي "للتسليم الأسبوع المقبل".
هذا ليس "تحويل الأصول الحقيقية" إلى سلسلة الكتل، بل هو "تجسيد الرؤية والإيمان". إذا سمحنا لهذا النوع من العمليات بالتوسع بلا حدود، فلن تكون الأصول الحقيقية جسرًا للأصول التقليدية، بل ستتحول إلى آلة تعبئة السرد والتسويق. وبمجرد أن لا يستثمر المشاركون في الأصول، بل يستثمرون في "جهود الآخرين"، فسيصل هذه اللعبة إلى نقطة التحول نحو النظام الهرمي.
أخيرًا، تحت ظل تنظيم SEC، فإن المخاطرة في القفز إلى RWA ليست صغيرة.
لا تنسَ أن FF هي شركة مدرجة في بورصة ناسداك. وهذا يعني أنه بغض النظر عن أي قصة جديدة يتم سردها على السلسلة، لا يمكن الهروب من مراقبة النظام المالي التقليدي.
حالياً، تخضع FF لمراجعة من قبل هيئة SEC بسبب مشاكل الإفصاح المالي في السنوات الماضية، حيث أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحذيرًا إلى جا يويتينغ والرئيس التنفيذي وانغ جياوي، وقد تبدأ إجراءات قانونية. وفي الوقت الذي لم تنتهِ فيه هذه التحقيقات بعد، أعلنت FF بشكل بارز عن تعاونها مع HabitTrade في مجال Web3 ودخولها في تمويل الرموز، مما يزيد بلا شك من حساسية الامتثال للمشروع بأكمله. (المزيد من التفاصيل: "جا يويتينغ الذي جمع للتو 7 مليارات، هل سيتعرض مرة أخرى لـ 'القبض'؟" ( ))
على الرغم من أن FF لم يحدد بعد أي توكن أو خطة لبيع الرموز، إلا أنه بمجرد أن يتم تحويل "الطلبات المسبقة" إلى نقد وجمع الأموال من المواطنين الأمريكيين في المستقبل، قد يتعرض لذلك لرقابة SEC بشأن "إصدار الأوراق المالية غير المسجلة".
هذه ليست ابتكارات هامشية، بل هي محاولة للتوازن على حافة التقاء التمويل التقليدي والتمويل المشفر بهوية شركة مدرجة.
! صورة
ما هو الاستنتاج؟
قد تنجح في المدى القصير، النجاح يعتمد على المضاربة. قد تحدث مشاكل في المدى المتوسط، المشاكل تتعلق بالرقابة. أما في المدى الطويل، فإن إمكانية النجاح تعتمد على سؤال مؤلم للغاية: هل يمكن لـ FF تسليم السيارة أم لا؟
إذا لم يكن الأمر كذلك، فإن هذه الابتكارات المالية على السلسلة لن تكون سوى حلم قديم مغلف برمز.
! صورة
الخاتمة: هل هذه هي مستقبل RWA، أم أنها الطريق القديم لجيا يويتينغ؟
نهاية الابتكار المالي ليست السيولة، بل الثقة. وFF لجا يويتينغ هو في الحقيقة الوجود الأكثر تناقضًا على هذه الطريق: هو يفهم السرد بشكل عميق، لكنه دائمًا يتعثر في الوفاء بالوعود؛ هو دائمًا يقف على حافة رأس المال، لكنه دائمًا ما يجد صعوبة في الوفاء بالالتزامات وراء تلك الحافة.
في هذه المرة، حاول استخدام اسم RWA لإحياء "شهادة الإيمان" التي انتقلت من ناسداك إلى Web3: تحويل مستقبل إنتاج السيارات إلى رموز؛ تحويل أموال المستخدمين المدفوعة مسبقًا إلى أصول متداولة في يد المستثمرين؛ وضع نموذج أعمال عالي المخاطر وغير مؤكد يعتمد كليًا على السرد تحت غلاف التمويل على السلسلة - لمواصلة سرد القصة.
لكن RWA ليست ملاذًا في عالم العملات المشفرة، بل هي جسر "الأصول خارج السلسلة + الثقة على السلسلة". بمجرد أن تكون هذه الجهة من الجسر مليئة بالضباب من PPT، بينما الجهة الأخرى تحتوي على توكنات يجب الوفاء بها، فلن يذهب هذا الجسر بعيدًا، ولن يتحمل الوزن.
بمعنى آخر، هذه ليست انتصارًا لـ RWA، ولا انتصارًا لـ Web3، بل هي محاولة جديدة لجيا يويتينغ في فن "كيفية تقديم مستقبل يمكن تحويله إلى أرباح". قد ينجح في ذلك، مما يجعل سعر سهم FFAI يعيش جولة إضافية، ويمنح نفسه بضعة أشهر أخرى من الوقت لاستمرار رأس المال؛ وقد يفشل، مما يجعل هيئة الأوراق المالية والبورصات تضرب مجددًا بمطرقة ثقيلة، وتحويل واجهة Web3 و TradFi إلى أرض جديدة للتجارب التنظيمية. لكن بغض النظر عن النتيجة، فقد حصل على الجزء الذي يتقنه أكثر: الانتباه، والتدفق، ومجموعة من الأتباع الذين هم مستعدون للمراهنة عليه مرة أخرى.
بالنسبة لجا يويتينغ، لا يزال هذا هو النص الذي يعرفه أفضل، فقط تم تغيير المسرح.