بيتكوين أو ستدخل مرة أخرى في السوق الصاعدة

بعد انتهاء عطلة الصيف في نصف الكرة الشمالي مؤخرًا، ذهبت إلى نصف الكرة الجنوبي للتزلج وقضيت هناك أسبوعين. قضيت معظم الوقت في التزلج في الهواء الطلق، وهو نشاط يتطلب لصق جلد التزلج في أسفل لوح التزلج للتزحلق لأعلى، وعند الوصول إلى ارتفاعات عالية، تتم إزالة جلد التزلج، وتعديل الوضع للانحدار للاستمتاع بالثلج البودري.

يوم التزلج النموذجي الذي يستمر من أربع إلى خمس ساعات يتكون من 80% صعود و20% نزول، مما يستهلك طاقة هائلة. معدل الأيض الأساسي لدي حوالي 3000 كيلو كالوري، بالإضافة إلى الطاقة المطلوبة للتمارين، فإن الاستهلاك اليومي الإجمالي يتجاوز 4000 كيلو كالوري.

نظرًا لأن الطاقة المطلوبة للنشاط كبيرة، فإن تركيبة الطعام المستهلكة على مدار اليوم مهمة جدًا. في وجبة الإفطار، أتناول كربوهيدرات ومأكولات غنية بالبروتينات والخضروات، وأطلق عليها "طعام حقيقي". لإدارة مستوى السكر في الدم، أعد أيضًا بعض الوجبات الخفيفة التي لا أتناولها عادة، مثل بار الشوكولاتة والشراب، وأتناولها كل 30 دقيقة.

أقوم بمزج ذروة السكر الدورية مع تناول الطعام الحقيقي المحترق لفترة أطول للحفاظ على الأداء طوال اليوم. تستدعي هذه الاستراتيجية الغذائية مناقشة حول أهمية أسعار العملات وأعدادها النسبية. أسعار العملات تشبه الحلوى التي توفر الطاقة بسرعة، بينما تمثل أعداد العملات الطعام الحقيقي الذي يحترق ببطء وبشكل مستدام.

في اجتماع البنك المركزي يوم الجمعة الماضي، صرح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي بأنهم سيستمرون في خفض أسعار الفائدة. وعلى إثر ذلك، ارتفعت الأصول ذات المخاطر وضعف الدولار. ومع ذلك، قد يقلل ذلك من فارق أسعار الفائدة بين هذه العملات والين، مما يعيد إثارة مخاطر تداول الين.

انخفض الدولار مقابل الين بنسبة 1.44%، وهو ما يتماشى مع التوقعات، بسبب انخفاض أسعار فائدة الدولار بينما تظل أسعار فائدة الين ثابتة أو ترتفع، مما يتوقع أن يتقلص الفارق. ستكون الأشهر القليلة المقبلة فترة حاسمة، حيث يجب مراقبة التغيرات في السياسة النقدية وتأثيرها عن كثب.

إذا أدت خفض أسعار الفائدة في الاقتصادات الرئيسية إلى ارتفاع قيمة الين، فقد تظهر ردود فعل سلبية في السوق. نظرًا لحجم الأصول المالية العالمية الممولة بالين، فإن الارتفاع السريع في قيمة الين قد يعوض الفوائد الناجمة عن خفض أسعار الفائدة. قد تضطر البنوك المركزية في البلدان إلى مزيد من تخفيف السياسة وتوسيع الميزانيات العمومية لمواجهة تأثير ارتفاع قيمة الين.

من الناحية الاقتصادية، كان يجب على الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها. منذ عام 2020، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 22%، وزاد ميزانية الاحتياطي الفيدرالي بأكثر من 3 تريليون دولار. سجلت الحكومة الأمريكية عجزًا قياسيًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن تكلفة الديون لم ترتفع بعد إلى مستوى يدفع الحكومة لزيادة الضرائب أو تقليص الإنفاق.

إذا كانت الاحتياطي الفيدرالي يريد حقاً الحفاظ على ثقة الدولار، يجب عليه رفع أسعار الفائدة لكبح جماح الاقتصاد. ولكن الولايات المتحدة، بوصفها اقتصاداً مالياً عالياً، تحتاج إلى استمرار ارتفاع أسعار الأصول للحفاظ على شعور الرفاهية لدى الناس. لذلك، حتى في ظل الظروف الاقتصادية الجيدة، قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة لدعم السوق.

أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية مؤخرًا كميات كبيرة من سندات الخزينة، مما سحب الأموال من خطة إعادة الشراء الفيدرالية وضخها في السوق الأوسع، مما دفع سوق الأسهم للارتفاع. عند تقييمها بالعملات المادية مثل الذهب وبيتكوين، كانت العوائد الحقيقية لمؤشر S&P 500 محدودة أو حتى سلبية.

باول يخفض أسعار الفائدة بحجة تعديل بيانات التوظيف، لكن قد يكون هذا مجرد ذريعة سياسية. تواجه إدارة بايدن ضغوط الانتخابات، وتحتاج إلى الحفاظ على ارتفاع سوق الأسهم، لذلك لا تتردد في استخدام مجموعة متنوعة من أدوات السياسة النقدية.

قد يؤدي ارتفاع الين إلى تعويض التحفيز القصير الأجل الناتج عن خفض أسعار الفائدة. إذا استمر الين في القوة، فقد تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إيقاف التشديد الكمي، أو حتى إعادة بدء التيسير الكمي. كما قد تزيد يلين من السيولة بالدولار من خلال إصدار المزيد من السندات الحكومية.

بشكل عام، فإن البيئة الحالية لسيولة العملات القانونية تعزز العملات المشفرة. قد تؤدي العوامل مثل تخفيض أسعار الفائدة من البنوك المركزية العالمية، والتحفيز المالي الأمريكي، واهتمام بنك اليابان بسعر الصرف إلى ارتفاع أصول مثل بيتكوين. على الرغم من وجود اختلافات في آفاق سوق الأسهم، فإن المزيد من عرض النقود يعني زيادة احتمالية ارتفاع الأسعار لبيتكوين التي لديها إمداد محدود.