Aave V4: عصر جديد لبروتوكول التمويل اللامركزي

Aave كأحد أركان النظام البيئي للتمويل اللامركزي، يحظى أي تحرك له باهتمام كبير من الصناعة. مؤخرًا في مؤتمر ETHCC، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق النسخة المهمة القادمة من الجيل التالي - Aave V4.

Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة الأمد لـ Aave 2030. تم اقتراح هذه الترقية لأول مرة في مايو 2024، والهدف الرئيسي هو معالجة القيود التي كشفت عنها النسخة V3 بطريقة نظامية، خاصة في مجالات مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل أهمية كبيرة، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية ووظائف البروتوكول الخاص بإقراض التمويل اللامركزي بشكل جذري، استعدادًا للتطورات المستقبلية.

ستستكشف هذه المقالة محتوى Aave V4 بالتفصيل. سنقوم بمراجعة مسار تطوره، وتحليل هيكله الجديد، وتفسيره من منظور اتجاهات التطوير الأوسع في مجال التمويل اللامركزي.

تطور Aave

بدأ Aave بـ ETHLend، وهو منصة P2P. بعد أن أدرك الفريق عيوبها الأساسية، قاموا بترقية العلامة التجارية إلى Aave( أي V1) في سبتمبر 2018، وانتقلوا من نموذج P2P إلى نموذج عقد نظير إلى نظير قائم على برك السيولة، مما تحقق الإقراض الفوري. من خلال تحسين العقود الذكية، خفضت النسخة V2 لاحقًا تكلفة المعاملات على شبكة إيثريوم.

النسخة الحالية V3 حققت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر، حيث قدمت عدة ميزات رئيسية:

• وضع الكفاءة ( E-Mode ): عندما يكون سعر الأصول المودعة والمقترضة مرتبطًا بشكل وثيق، يُسمح بإلغاء قفل قدرة اقتراض أعلى.

• وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإطلاق أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة"، لمنع انتقال المخاطر.

ومع ذلك، كشف V3 أيضًا عن قيود استراتيجية أعمق: من الصعب على الهيكل الكياني الواحد الاستجابة بمرونة لأسواق جديدة ومتطلبات سيناريوهات متنوعة. خاصةً عند إدخال RWA( مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص ) كضمان، فإن الهيكل الواحد لـ V3 يبدو غير قادر على التحمل.

هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف V4 إلى حلها من الجذور: كيفية التحول من منتج جامد واحد إلى منصة مرنة تدعم عددًا لا يحصى من السيناريوهات المالية.

Aave V4: هيكل جديد معياري

V4 يقدم تصميمًا جديدًا، يسمى "مركز السيولة + الدوائر" ( Liquidity Hub + Spoke ) النموذج. هذا الهيكل يرد مباشرة على قيود "الكيان الواحد"، ويمكن مقارنته بشبكة البنوك المركزية والتجارية في التمويل التقليدي.

• مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave في كل شبكة بلوكتشين يوجد مركز سيولة موحد، يجمع جميع الأصول التي يقدمها المستخدمون. يركز على إدارة السيولة الكلية والتحكم في المخاطر، ويوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. يمكن لمراكز السيولة على سلاسل مختلفة التواصل بكفاءة ونقل السيولة، وذلك بشكل رئيسي من خلال آلية "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل" (CCLL).

• Spoke:البنك التجاري المتخصص Aave Spoke هو سوق اقتراض مُصمم للمستخدمين، حيث تم تصميم كل سوق لغرض معين، ويرتبط بمركز السيولة المركزي. على سبيل المثال:

  • Core Spoke: معالجة القروض العامة للأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية.
  • E-Mode Spoke: لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية، وتوفير أعلى كفاءة رأس المال.
  • RWA Spoke: مخصص للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات.
  • تداول برافعة مالية عالية Spoke: مصمم للمتداولين المحترفين، ويتميز بنموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.

أهم ما يميز هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح V4 للمطورين بإنشاء واقتراح Spoke الخاصة بهم. يمكن الحصول على حدود الائتمان من مركز السيولة لـ Spoke الجديدة المعتمدة من خلال الحوكمة، واستخدام شبكة سيولة Aave لإطلاق أسواق متخصصة. هذا يحول Aave بشكل جذري من مجرد منتج إلى منصة أساسية للابتكار المالي.

المقارنة: Aave مقابل Sky( قبل MakerDAO)

لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، من المفيد مقارنتها مع المنافسين الرئيسيين Sky( و MakerDAO). كما أطلقت Sky خطة "النهائية" بهيكلية قابلة للتعديل، مما يدل على أن الصناعة تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.

أوجه الشبه

يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO":

• Sky Core تلعب دور "البنك المركزي"، حيث ورثت وظيفة إصدار العملة المستقرة ( الحالية USDS، الأصل DAI ). إنها تحدد القواعد الأساسية، وتحافظ على استقرار USDS، كضمان نهائي للائتمان والأمان.

• SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة، تلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات محددة. تتمثل وظيفتها الأساسية في إدارة الأصول وتقييم المخاطر، ولديها التفويض لاستقبال ضمانات محددة وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.

تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave مع "Sky Core + SubDAO" من Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذلك اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة".

الاختلافات الرئيسية

على الرغم من التشابه، إلا أن Aave و Sky لديهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية، ونموذج الاقتصاد، وحقوق السيادة البيئية:

1. أنواع السيولة: توفر Aave's Liquidity Hub السيولة لفئات الأصول المتنوعة. بينما تدور Sky حول إصدار وتثبيت وترويج عملتها المستقرة الأصلية USDS.

2. نموذج الاقتصاد والسيادة: هذه هي الفرق الأساسي. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، ويمكنه إصدار رموز الحوكمة الخاصة به، وبناء نموذج اقتصادي مستقل. استقلالية Spokes في Aave V4 أقل، ولا يمكنه إصدار رموزه الخاصة، والقيمة الناتجة ستعود إلى Aave DAO.

منظور ماكرو

تظهر التحولات في بنية Aave وSky الاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي :

1. دمج RWA: يسمح الهيكل المعماري المعياري بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة، لإدارة RWA.

2. ظهور سلسلة التطبيقات: أعلنت Aave و Sky عن خطط لإطلاق سلسلة بلوكتشين مخصصة ( Aave Network و NewChain ). وهذا يمثل تحولًا من هوية "المستأجر" إلى "المالك"، مما يعزز السيادة الأقوى والتقاط القيمة.

3. تأثير على الإيثيريوم: على الرغم من أن هذه التطبيقات تبدو "خارج" الإيثيريوم، إلا أنها تعتمد في الواقع على الإيثيريوم كطبقة أمان نهائية وطبقة تسوية. يعكس هذا تحول دور الإيثيريوم، من مكان حدوث جميع الأنشطة، إلى طبقة الثقة الأساسية التي توفر الأمان للنظام الإيكولوجي المتصل بالسلاسل.

الاستنتاج

Aave V4 هو إعادة تموضع استراتيجية ، استجابة مدروسة للتحديات الداخلية والفرص الخارجية. من خلال التحول إلى منصة مفتوحة معيارية ، تقوم Aave بوضع الأساس لتكون بنية تحتية مالية على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "مركز السيولة + الدوائر" يوفر كفاءة رأس المال أعلى للمستخدمين ، ويمنح المطورين مرونة غير مسبوقة. هذه التطورات تمثل نضوج صناعة التمويل اللامركزي ، وتعد بتبني أوسع ودمج مالي أكثر تعقيدًا. سيكون إطلاق Aave V4 حدثًا رئيسيًا يستحق المراقبة، ولديه القدرة على إقامة معايير جديدة في مجال إقراض التمويل اللامركزي في السنوات القادمة.