تجمع ما يقرب من عشرة آلاف مشارك في مركز هونغ كونغ للمعارض، ليشهدوا حدث القمة العالمية لقطاع Web3"Consensus" التي أقيمت لأول مرة في آسيا. لم يكن اختيار هونغ كونغ كمكان لاستضافة هذا الحدث بسبب دورها كحقل تجريبي للابتكار المالي فحسب، بل الأهم من ذلك هو مكانتها كمركز لتدفق القيم بين الشرق والغرب. من توكينز السندات الخضراء إلى صندوق تنظيم العملات المستقرة بالدولار هونج كونج، ومن نظام الأصول الحقيقية إلى الذكاء الاصطناعي اللامركزي، تتجه هونغ كونغ نحو دمج سرد Web3 مع العالم الحقيقي بدفع من السياسات الابتكارية.
! [وحي الإجماع لعام 2025: سياسة Web3 في هونغ كونغ وانشطار النظام البيئي | أبحاث OKG "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ moments-9324e86a513098b319af902dd7405ad5)
1. التنظيم أولاً: استكشاف حدود الامتثال لـ Web3 بشكل منظم
إذا تم مقارنة نظام Web3 في هونغ كونغ بمبنى كبير، فإن الإطار التنظيمي القوي والعملي هو الأساس. منذ صدور إعلان السياسة في نهاية عام 2022، واصلت هونغ كونغ مراجعة وتحسين النظام التنظيمي لتعزيز تطور نظام الأصول الافتراضية ضمن حدود آمنة ومتوافقة. من خلال وضع إطار تنظيمي شامل يغطي بورصات الأصول الافتراضية، ومصدري العملات المستقرة، ومقدمي خدمات الحفظ، وأنشطة التداول غير الرسمي، قامت هونغ كونغ بتعبيد الطريق لتبادل القيمة والابتكار طويل الأجل في الأسواق المالية.
هذه الإجراءات لم تعزز فقط مصداقية سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بل استمرت أيضًا في جذب رأس المال والشركات. حتى نهاية عام 2024، جمعت هونغ كونغ ديجيتال هاربور وحده ما يقرب من 300 شركة Web3، مع حجم تمويل متراكم يتجاوز 400 مليون دولار هونغ كونغي.
شهدت مشهد Web3 العالمي تغييرات كبيرة على مدار العامين الماضيين. مع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، أصبح الوضع التنظيمي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة أكثر إيجابية، حيث بدأت نماذج العقوبات الشديدة التي استمرت لسنوات عديدة في التلاشي، كما تستمر مناطق مثل سنغافورة ودبي في إظهار إشارات صديقة للعملات المشفرة. في ظل تزايد حدة المنافسة في مجال Web3 العالمي، أصبح من الأمور الأساسية كيف يمكن لهونغ كونغ الاستفادة من هذه الموجة من الابتكار.
قالت المديرة التنفيذية لهيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، ليانغ فوني، في خطابها في مؤتمر Consensus: "الاتجاه الثاني الذي يشكل مستقبل النظام المالي هو دمج الابتكارات في Web3 في الاقتصاد الحقيقي."
على الرغم من أن حصة سوق الأصول المشفرة في النظام المالي العالمي لا تتجاوز 1%، إلا أن سرعتها العالية في التوسع وزيادة ارتباطها بالأصول المالية الرئيسية جعلت المخاطر المرتبطة بها لا يمكن تجاهلها. في الماضي، كانت هونغ كونغ والولايات المتحدة تبدو في كثير من الأحيان كأنهما تسيران في طريقين مختلفين، لكنهما في الواقع تسيران نحو نفس الهدف: الحفاظ على نشاط الابتكار مع الحذر من المخاطر المالية المحتملة التي قد تجلبها هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تعد العملات المستقرة موضوعًا ساخنًا في مؤتمر Consensus ، وهي أيضًا مجال اهتمام رئيسي استمر التركيز عليه والاستثمار فيه في هونغ كونغ خلال العامين الماضيين. العديد من المؤسسات المالية تستعد بنشاط لإصدار عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الهونغ كونغي.
على الرغم من أنه لا يمكن تحديد مقدار الكعكة التي يمكن أن تحصل عليها عملة هونغ كونغ المستقرة في بيئة يهيمن فيها الدولار الأمريكي على حصة السوق المطلقة، إلا أن تطوير عملة هونغ كونغ المستقرة هو الخيار الحتمي للسيطرة على تطوير Web3 والاستحواذ على الفرص المالية المستقبلية في هونغ كونغ. إن قناة الاتصال بالعملة الورقية هي أكثر المشاهد التي تستحق التطوير وأسهلها لتراكم القيمة في النظام البيئي المشفر في الوقت الحالي، بينما تُعتبر العملات المستقرة البنية التحتية الأساسية لبناء هذه القنوات؛ في الوقت نفسه، فإن التركيز في المرحلة التالية من تطوير Web3 في هونغ كونغ هو كسر الحواجز بين العالم الافتراضي والعالم الحقيقي، حيث تُعتبر العملات المستقرة الرابط الأساسي بين المالية التقليدية وعالم التشفير، وقد تصبح أداة دفع مقبولة على نطاق واسع.
في المرحلة الحالية، لا يمكن لأي عملة مستقرة غير مدعومة بالدولار الأمريكي أن تنافس عملات الدولار المستقرة على المدى القصير، ولكن من خلال الابتكار في الآليات (مثل العملات المستقرة ذات العائد) والابتكار في التطبيقات (مثل RWA)، من المتوقع أن تتمكن عملة هونغ كونغ المستقرة من تجنب المنافسة المباشرة مع عملات الدولار المستقرة، وبالتالي جذب مؤسسات ومستخدمين أكثر تنوعًا للمشاركة.
من المهم ملاحظة أن عملة هونغ كونغ المستقرة تختلف عن الدولار الرقمي في هونغ كونغ. على الرغم من أن الدولار الرقمي في هونغ كونغ قد يتنافس مع عملة هونغ كونغ المستقرة على المدى القصير، إلا أنه من المتوقع أن يتحقق تبادل الموارد والتكامل في المزايا في المستقبل: ستتفوق عملة هونغ كونغ المستقرة من حيث معدل الاستخدام والتوسع والود في سوق الأصول الافتراضية، بينما سيتفوق الدولار الرقمي في هونغ كونغ من حيث دعم القيمة والموثوقية.
ثالثًا، توكينز RWA: من المفهوم إلى الانفجار في سوق المليارات
RWA بلا شك هو المفهوم الأكثر سخونة في مؤتمر Consensus الحالي. أكد رئيس الأصول الرقمية في أحد المؤسسات المالية الكبرى في "قمة الاستثمار المؤسسي": "إن توكينز RWA ليس مجرد اتجاه، بل هو أمر حتمي." وهذا يكشف عن التحول الاستراتيجي الشائع بين عمالقة المالية التقليدية اليوم.
تحتضن هونغ كونغ بنشاط موجة توكنيزيا RWA. تقرير السياسة العامة لعام 2024 اقترح تعزيز توكنيزيا RWA وبناء نظام العملات الرقمية، بينما أطلق مصرف هونغ كونغ المركزي "برنامج تمويل السندات الرقمية" لتشجيع أسواق رأس المال على تبني تقنية التوكنيزيا. كما أشار وزير الشؤون المالية والخزانة في حكومة منطقة هونغ كونغ، هسي تشنغ يوي، خلال حضوره مؤتمر Consensus، إلى أن هونغ كونغ تفكر في تعزيز توكنيزيا الذهب.
في المرحلة الحالية، لا تمتلك Web3 السيطرة على سرد التوكن، بل يعتمد الأمر أكثر على مؤسسات Web2، وما إذا كان لديهم الدافع الكافي لتغيير الوضع الراهن، وتحويل الأصول التي يمتلكونها إلى سلاسل الكتل وتوكنها. هذا ليس سهلاً على المؤسسات التقليدية: أي تقنية جديدة تحاول نقل الأصول/الأعمال التقليدية إلى مجالات جديدة غالبًا ما تواجه صعوبة في تحقيق النجاح السريع، لأن القيمة المضافة التي تخلقها قد لا تكون كبيرة بما يكفي، بينما التكاليف غالبًا ما تكون مرتفعة. وهذا ينطبق على RWA أيضًا. ولكن مع تسارع وول ستريت الأمريكية في تطوير سوق التوكن، تحتاج هونغ كونغ بشكل عاجل إلى مزيد من المؤسسات ذات الموارد والأصول للمشاركة بنشاط في ابتكارات التوكن، من أجل الحصول على مزيد من السيطرة في ظل التغيير، وبالتالي تجنب أن تتخلف بسرعة في المنافسة مع الولايات المتحدة. كيف يمكن تحفيز حيوية السوق، لا يزال سؤالًا مهمًا.
يجب على هونغ كونغ في المدى القصير التركيز على المعايير المالية المعيارية الأنسب للتوكنات، واستغلال المزايا الجغرافية والنظامية التي تتمتع بها هونغ كونغ كمركز دولي للتمويل والتجارة والشحن، مع التركيز على تطبيقات التوكنات في مشاهد التجارة والعبور، وزيادة حجم سوق التوكنات RWA في هونغ كونغ بسرعة.
! [وحي الإجماع لعام 2025: سياسة Web3 في هونغ كونغ وانشطار النظام البيئي | أبحاث OKG "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ Moments-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CBa1BAEA)
أربعة، ETF و OTC: "الصراع الواضح والمخفي" لقنوات التمويل
إن الخطوة الرئيسية الأخرى لتطوير Web3 في هونغ كونغ في عام 2024 هي إطلاق صندوق تداول البضائع الافتراضية. من قبول الطلبات ذات الصلة بشكل واضح في نهاية عام 2023 إلى الموافقة الرسمية من قبل لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ على 6 صناديق تداول البضائع الافتراضية في البورصة هونغ كونغ في نهاية أبريل، لم يستغرق الأمر أكثر من مئة يوم، مما يعكس "سرعة" و"كفاءة" الجهات التنظيمية في هونغ كونغ. إن إطلاق صناديق تداول البضائع الافتراضية يفتح قناة تمويل جديدة للمستثمرين لتوزيع الأصول المشفرة. حتى نهاية عام 2024، تجاوز إجمالي حجم إدارة الأصول لصناديق تداول البيتكوين في هونغ كونغ 30 مليار دولار هونغ كونغي، مما يمثل 0.66% من إجمالي سوق صناديق التداول في هونغ كونغ.
تتمثل الميزة الرئيسية لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية في هونغ كونغ مقارنة بالولايات المتحدة في دعمها للاكتتاب الفعلي وإطلاقها المبكر لصناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم، لكن هذه العوامل لم تؤدِ إلى زيادة مستمرة. على الرغم من أن حصة صناديق الاستثمار المتداولة التي تم الاكتتاب فيها فعليًا تتجاوز 50% من إجمالي حجم الإصدار الأول، إلا أن مجموعة حاملي البيتكوين، بسبب التوقعات الاقتصادية الكلية، لا ترغب في إطلاق سيولتها بسهولة، بينما تؤثر عدم دعم الإيثيريوم للصناديق التي لا تدعم التخزين على حماس المستثمرين. على الرغم من أن العائد على التخزين للإيثيريوم الحالي لا يتجاوز 3%، إلا أن العائد الإضافي الناتج عن التخزين قد يكون عامل جذب مهم للمستثمرين، خاصة المستثمرين من القطاع المالي التقليدي، وهو أيضًا سمة رئيسية تميز البيتكوين عن الإيثيريوم.
! [وحي الإجماع لعام 2025: سياسة Web3 في هونغ كونغ وانشطار النظام البيئي | أبحاث OKG "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ لحظات-1270e52113ba17351a64f88305db649e)
بجانب ممرات ETF، بدأت هونغ كونغ تدريجيًا في تشكيل شبكة تمويل ثلاثية الطبقات تتمثل في "بورصات مرخصة - OTC متوافق - بنوك". في المرحلة الحالية، تركز السيولة في السوق الخارجي. على الرغم من أن منصات التداول لا تزال تعتبر البنية التحتية الأكثر أهمية في سوق العملات المشفرة، إلا أنه من خلال مراقبة الاتجاهات الأخيرة، يمكن ملاحظة أن السيولة المشفرة تتجه تدريجياً نحو سوق OTC (التداول الخارجي). حاليًا، تتعامل سوق OTC في هونغ كونغ مع حجم معاملات يصل إلى حوالي مليار دولار سنويًا، ومن خلال الاستفادة من متاجر تبادل العملات المشفرة التي تتمتع بخصائص محلية، فإنها لا تجذب فقط المستثمرين الشباب من جميع أنحاء العالم، بل تظل جذابة أيضًا للمشاركين من الفئات العمرية المتوسطة والكبيرة. في السنوات الأخيرة، جذبت سوق OTC في هونغ كونغ انتباه العديد من المستخدمين والمؤسسات في مجالات التجارة الدولية والمدفوعات العابرة للحدود، مما جعلها ممرًا مهمًا آخر لتجمع الأموال العالمية في هونغ كونغ.
تقوم حكومة هونغ كونغ حاليًا بالنظر في إدراج OTC تحت نطاق التنظيم، وعلى الرغم من أن هذا قد يؤثر على نشاط التداول على المدى القصير، إلا أنه على المدى الطويل يمكن أن يساعد هونغ كونغ في جذب المزيد من تدفقات الأموال المتوافقة، كما يساعد هونغ كونغ في إضافة قناة أخرى لتحرير الأموال بجانب VATP المرخص. ربما في المستقبل القريب، يمكن أن يساعد سوق OTC الآمن والمتوافق هونغ كونغ في تحسين السيولة، كما يمكن أن يصبح قناة مهمة لربط سوق العملات المشفرة وإيكولوجيا Web3 بسوق السيولة الواقعية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
5
مشاركة
تعليق
0/400
MidnightSeller
· 07-19 20:47
هذه المرة هونغ كونغ ستنطلق للقمر
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketBuyer
· 07-19 20:13
السوق الصاعدة التالية ستنطلق من هونغ كونغ
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugPullAlertBot
· 07-16 21:13
يا إخوان، لا تندفعوا، انتظروا حتى أقول الضوء الأحمر أو الأخضر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeNightmare
· 07-16 21:12
لا تزال تقوم بالتعدين لكسب المال؟ حتى هونغ كونغ بدأت تلعب في النظام البيئي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketMonk
· 07-16 21:06
لا تحلم بعد الآن، لا تزال هناك نقاط محورية للقيمة بين الشرق والغرب
نظرة شاملة على سياسة Web3 في هونغ كونغ: من التنظيم إلى RWA لبناء محور القيم بين الشرق والغرب
إشارات توافق 2025: سياسة وهياكل Web3 في هونغ كونغ
تجمع ما يقرب من عشرة آلاف مشارك في مركز هونغ كونغ للمعارض، ليشهدوا حدث القمة العالمية لقطاع Web3"Consensus" التي أقيمت لأول مرة في آسيا. لم يكن اختيار هونغ كونغ كمكان لاستضافة هذا الحدث بسبب دورها كحقل تجريبي للابتكار المالي فحسب، بل الأهم من ذلك هو مكانتها كمركز لتدفق القيم بين الشرق والغرب. من توكينز السندات الخضراء إلى صندوق تنظيم العملات المستقرة بالدولار هونج كونج، ومن نظام الأصول الحقيقية إلى الذكاء الاصطناعي اللامركزي، تتجه هونغ كونغ نحو دمج سرد Web3 مع العالم الحقيقي بدفع من السياسات الابتكارية.
! [وحي الإجماع لعام 2025: سياسة Web3 في هونغ كونغ وانشطار النظام البيئي | أبحاث OKG "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ moments-9324e86a513098b319af902dd7405ad5)
1. التنظيم أولاً: استكشاف حدود الامتثال لـ Web3 بشكل منظم
إذا تم مقارنة نظام Web3 في هونغ كونغ بمبنى كبير، فإن الإطار التنظيمي القوي والعملي هو الأساس. منذ صدور إعلان السياسة في نهاية عام 2022، واصلت هونغ كونغ مراجعة وتحسين النظام التنظيمي لتعزيز تطور نظام الأصول الافتراضية ضمن حدود آمنة ومتوافقة. من خلال وضع إطار تنظيمي شامل يغطي بورصات الأصول الافتراضية، ومصدري العملات المستقرة، ومقدمي خدمات الحفظ، وأنشطة التداول غير الرسمي، قامت هونغ كونغ بتعبيد الطريق لتبادل القيمة والابتكار طويل الأجل في الأسواق المالية.
هذه الإجراءات لم تعزز فقط مصداقية سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بل استمرت أيضًا في جذب رأس المال والشركات. حتى نهاية عام 2024، جمعت هونغ كونغ ديجيتال هاربور وحده ما يقرب من 300 شركة Web3، مع حجم تمويل متراكم يتجاوز 400 مليون دولار هونغ كونغي.
شهدت مشهد Web3 العالمي تغييرات كبيرة على مدار العامين الماضيين. مع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، أصبح الوضع التنظيمي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة أكثر إيجابية، حيث بدأت نماذج العقوبات الشديدة التي استمرت لسنوات عديدة في التلاشي، كما تستمر مناطق مثل سنغافورة ودبي في إظهار إشارات صديقة للعملات المشفرة. في ظل تزايد حدة المنافسة في مجال Web3 العالمي، أصبح من الأمور الأساسية كيف يمكن لهونغ كونغ الاستفادة من هذه الموجة من الابتكار.
قالت المديرة التنفيذية لهيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، ليانغ فوني، في خطابها في مؤتمر Consensus: "الاتجاه الثاني الذي يشكل مستقبل النظام المالي هو دمج الابتكارات في Web3 في الاقتصاد الحقيقي."
على الرغم من أن حصة سوق الأصول المشفرة في النظام المالي العالمي لا تتجاوز 1%، إلا أن سرعتها العالية في التوسع وزيادة ارتباطها بالأصول المالية الرئيسية جعلت المخاطر المرتبطة بها لا يمكن تجاهلها. في الماضي، كانت هونغ كونغ والولايات المتحدة تبدو في كثير من الأحيان كأنهما تسيران في طريقين مختلفين، لكنهما في الواقع تسيران نحو نفس الهدف: الحفاظ على نشاط الابتكار مع الحذر من المخاطر المالية المحتملة التي قد تجلبها هذه الفئة الجديدة من الأصول.
ثانياً، عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ: طموح "المالية" في هونغ كونغ
تعد العملات المستقرة موضوعًا ساخنًا في مؤتمر Consensus ، وهي أيضًا مجال اهتمام رئيسي استمر التركيز عليه والاستثمار فيه في هونغ كونغ خلال العامين الماضيين. العديد من المؤسسات المالية تستعد بنشاط لإصدار عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الهونغ كونغي.
على الرغم من أنه لا يمكن تحديد مقدار الكعكة التي يمكن أن تحصل عليها عملة هونغ كونغ المستقرة في بيئة يهيمن فيها الدولار الأمريكي على حصة السوق المطلقة، إلا أن تطوير عملة هونغ كونغ المستقرة هو الخيار الحتمي للسيطرة على تطوير Web3 والاستحواذ على الفرص المالية المستقبلية في هونغ كونغ. إن قناة الاتصال بالعملة الورقية هي أكثر المشاهد التي تستحق التطوير وأسهلها لتراكم القيمة في النظام البيئي المشفر في الوقت الحالي، بينما تُعتبر العملات المستقرة البنية التحتية الأساسية لبناء هذه القنوات؛ في الوقت نفسه، فإن التركيز في المرحلة التالية من تطوير Web3 في هونغ كونغ هو كسر الحواجز بين العالم الافتراضي والعالم الحقيقي، حيث تُعتبر العملات المستقرة الرابط الأساسي بين المالية التقليدية وعالم التشفير، وقد تصبح أداة دفع مقبولة على نطاق واسع.
في المرحلة الحالية، لا يمكن لأي عملة مستقرة غير مدعومة بالدولار الأمريكي أن تنافس عملات الدولار المستقرة على المدى القصير، ولكن من خلال الابتكار في الآليات (مثل العملات المستقرة ذات العائد) والابتكار في التطبيقات (مثل RWA)، من المتوقع أن تتمكن عملة هونغ كونغ المستقرة من تجنب المنافسة المباشرة مع عملات الدولار المستقرة، وبالتالي جذب مؤسسات ومستخدمين أكثر تنوعًا للمشاركة.
من المهم ملاحظة أن عملة هونغ كونغ المستقرة تختلف عن الدولار الرقمي في هونغ كونغ. على الرغم من أن الدولار الرقمي في هونغ كونغ قد يتنافس مع عملة هونغ كونغ المستقرة على المدى القصير، إلا أنه من المتوقع أن يتحقق تبادل الموارد والتكامل في المزايا في المستقبل: ستتفوق عملة هونغ كونغ المستقرة من حيث معدل الاستخدام والتوسع والود في سوق الأصول الافتراضية، بينما سيتفوق الدولار الرقمي في هونغ كونغ من حيث دعم القيمة والموثوقية.
ثالثًا، توكينز RWA: من المفهوم إلى الانفجار في سوق المليارات
RWA بلا شك هو المفهوم الأكثر سخونة في مؤتمر Consensus الحالي. أكد رئيس الأصول الرقمية في أحد المؤسسات المالية الكبرى في "قمة الاستثمار المؤسسي": "إن توكينز RWA ليس مجرد اتجاه، بل هو أمر حتمي." وهذا يكشف عن التحول الاستراتيجي الشائع بين عمالقة المالية التقليدية اليوم.
تحتضن هونغ كونغ بنشاط موجة توكنيزيا RWA. تقرير السياسة العامة لعام 2024 اقترح تعزيز توكنيزيا RWA وبناء نظام العملات الرقمية، بينما أطلق مصرف هونغ كونغ المركزي "برنامج تمويل السندات الرقمية" لتشجيع أسواق رأس المال على تبني تقنية التوكنيزيا. كما أشار وزير الشؤون المالية والخزانة في حكومة منطقة هونغ كونغ، هسي تشنغ يوي، خلال حضوره مؤتمر Consensus، إلى أن هونغ كونغ تفكر في تعزيز توكنيزيا الذهب.
في المرحلة الحالية، لا تمتلك Web3 السيطرة على سرد التوكن، بل يعتمد الأمر أكثر على مؤسسات Web2، وما إذا كان لديهم الدافع الكافي لتغيير الوضع الراهن، وتحويل الأصول التي يمتلكونها إلى سلاسل الكتل وتوكنها. هذا ليس سهلاً على المؤسسات التقليدية: أي تقنية جديدة تحاول نقل الأصول/الأعمال التقليدية إلى مجالات جديدة غالبًا ما تواجه صعوبة في تحقيق النجاح السريع، لأن القيمة المضافة التي تخلقها قد لا تكون كبيرة بما يكفي، بينما التكاليف غالبًا ما تكون مرتفعة. وهذا ينطبق على RWA أيضًا. ولكن مع تسارع وول ستريت الأمريكية في تطوير سوق التوكن، تحتاج هونغ كونغ بشكل عاجل إلى مزيد من المؤسسات ذات الموارد والأصول للمشاركة بنشاط في ابتكارات التوكن، من أجل الحصول على مزيد من السيطرة في ظل التغيير، وبالتالي تجنب أن تتخلف بسرعة في المنافسة مع الولايات المتحدة. كيف يمكن تحفيز حيوية السوق، لا يزال سؤالًا مهمًا.
يجب على هونغ كونغ في المدى القصير التركيز على المعايير المالية المعيارية الأنسب للتوكنات، واستغلال المزايا الجغرافية والنظامية التي تتمتع بها هونغ كونغ كمركز دولي للتمويل والتجارة والشحن، مع التركيز على تطبيقات التوكنات في مشاهد التجارة والعبور، وزيادة حجم سوق التوكنات RWA في هونغ كونغ بسرعة.
! [وحي الإجماع لعام 2025: سياسة Web3 في هونغ كونغ وانشطار النظام البيئي | أبحاث OKG "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ Moments-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CBa1BAEA)
أربعة، ETF و OTC: "الصراع الواضح والمخفي" لقنوات التمويل
إن الخطوة الرئيسية الأخرى لتطوير Web3 في هونغ كونغ في عام 2024 هي إطلاق صندوق تداول البضائع الافتراضية. من قبول الطلبات ذات الصلة بشكل واضح في نهاية عام 2023 إلى الموافقة الرسمية من قبل لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ على 6 صناديق تداول البضائع الافتراضية في البورصة هونغ كونغ في نهاية أبريل، لم يستغرق الأمر أكثر من مئة يوم، مما يعكس "سرعة" و"كفاءة" الجهات التنظيمية في هونغ كونغ. إن إطلاق صناديق تداول البضائع الافتراضية يفتح قناة تمويل جديدة للمستثمرين لتوزيع الأصول المشفرة. حتى نهاية عام 2024، تجاوز إجمالي حجم إدارة الأصول لصناديق تداول البيتكوين في هونغ كونغ 30 مليار دولار هونغ كونغي، مما يمثل 0.66% من إجمالي سوق صناديق التداول في هونغ كونغ.
تتمثل الميزة الرئيسية لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية في هونغ كونغ مقارنة بالولايات المتحدة في دعمها للاكتتاب الفعلي وإطلاقها المبكر لصناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم، لكن هذه العوامل لم تؤدِ إلى زيادة مستمرة. على الرغم من أن حصة صناديق الاستثمار المتداولة التي تم الاكتتاب فيها فعليًا تتجاوز 50% من إجمالي حجم الإصدار الأول، إلا أن مجموعة حاملي البيتكوين، بسبب التوقعات الاقتصادية الكلية، لا ترغب في إطلاق سيولتها بسهولة، بينما تؤثر عدم دعم الإيثيريوم للصناديق التي لا تدعم التخزين على حماس المستثمرين. على الرغم من أن العائد على التخزين للإيثيريوم الحالي لا يتجاوز 3%، إلا أن العائد الإضافي الناتج عن التخزين قد يكون عامل جذب مهم للمستثمرين، خاصة المستثمرين من القطاع المالي التقليدي، وهو أيضًا سمة رئيسية تميز البيتكوين عن الإيثيريوم.
! [وحي الإجماع لعام 2025: سياسة Web3 في هونغ كونغ وانشطار النظام البيئي | أبحاث OKG "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ لحظات-1270e52113ba17351a64f88305db649e)
بجانب ممرات ETF، بدأت هونغ كونغ تدريجيًا في تشكيل شبكة تمويل ثلاثية الطبقات تتمثل في "بورصات مرخصة - OTC متوافق - بنوك". في المرحلة الحالية، تركز السيولة في السوق الخارجي. على الرغم من أن منصات التداول لا تزال تعتبر البنية التحتية الأكثر أهمية في سوق العملات المشفرة، إلا أنه من خلال مراقبة الاتجاهات الأخيرة، يمكن ملاحظة أن السيولة المشفرة تتجه تدريجياً نحو سوق OTC (التداول الخارجي). حاليًا، تتعامل سوق OTC في هونغ كونغ مع حجم معاملات يصل إلى حوالي مليار دولار سنويًا، ومن خلال الاستفادة من متاجر تبادل العملات المشفرة التي تتمتع بخصائص محلية، فإنها لا تجذب فقط المستثمرين الشباب من جميع أنحاء العالم، بل تظل جذابة أيضًا للمشاركين من الفئات العمرية المتوسطة والكبيرة. في السنوات الأخيرة، جذبت سوق OTC في هونغ كونغ انتباه العديد من المستخدمين والمؤسسات في مجالات التجارة الدولية والمدفوعات العابرة للحدود، مما جعلها ممرًا مهمًا آخر لتجمع الأموال العالمية في هونغ كونغ.
تقوم حكومة هونغ كونغ حاليًا بالنظر في إدراج OTC تحت نطاق التنظيم، وعلى الرغم من أن هذا قد يؤثر على نشاط التداول على المدى القصير، إلا أنه على المدى الطويل يمكن أن يساعد هونغ كونغ في جذب المزيد من تدفقات الأموال المتوافقة، كما يساعد هونغ كونغ في إضافة قناة أخرى لتحرير الأموال بجانب VATP المرخص. ربما في المستقبل القريب، يمكن أن يساعد سوق OTC الآمن والمتوافق هونغ كونغ في تحسين السيولة، كما يمكن أن يصبح قناة مهمة لربط سوق العملات المشفرة وإيكولوجيا Web3 بسوق السيولة الواقعية.