معركة Ripple مع SEC حول الأوراق المالية تقترب من نهايتها، من الأكثر احتمالاً للفوز؟

ستقترب قضية Ripple مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، التي استمرت لأكثر من عامين، من نهايتها الكبرى. هذه القضية المثيرة للاهتمام لن تؤثر فقط على اتجاه تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، ولكنها قد تغير أيضًا مشهد سوق العملات المشفرة بأكمله.

في الآونة الأخيرة، شهد سعر XRP تقلبات كبيرة. في الأسبوع الماضي، ارتفع سعر XRP في مرحلة ما، في محاولة لاختراق مستوى الدعم. ومع ذلك، هذا الأسبوع، انخفض السعر ليكسر التوقعات السوقية، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ مارس. من المعروف أن القضية المعلقة هي عامل رئيسي يؤثر على اتجاه XRP. مع اقتراب انتهاء القضية، أصبحت مشاعر السوق أكثر تقلبًا، وأصبح الناس أكثر اهتمامًا باتجاه ونتائج هذه المعركة الطويلة.

قضية Ripple مع SEC التي استمرت 3 سنوات ستقترب من نهايتها

هذه القضية تعود إلى ديسمبر 2020، عندما قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات برفع دعوى ضد Ripple بتهمة انتهاك قوانين الأوراق المالية الفيدرالية. ترى لجنة الأوراق المالية والبورصات أن شركة Ripple ومؤسسيها قد قاموا ببيع XRP للمستثمرين وتحقيق الأرباح، مما يعتبر تداولاً للأوراق المالية، لكن Ripple لم تسجل XRP كأوراق مالية. وفقاً لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية، يجب أن تكون جميع إصدارات وبيع الأوراق المالية، بما في ذلك تلك التي تتعلق بالأصول الرقمية، مسجلة أو مؤهلة للحصول على إعفاء من التسجيل.

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحليلًا إطارًا بعنوان "عقود الاستثمار للأصول الرقمية" بناءً على اختبار هاوي، وذلك لتحديد ما إذا كانت الأصول الرقمية تعتبر أوراقًا مالية أم لا. يشير هذا الإطار إلى أنه إذا كان تطوير العملة الرقمية يعتمد على جهود شركة معينة، وكان المستثمرون يتوقعون تحقيق أرباح معقولة من استثماراتهم، فإن هذه العملة الرقمية ستعتبر أوراقًا مالية. على العكس من ذلك، إذا كانت العملة الرقمية مستقلة بما فيه الكفاية، ولامركزية، ولا يمكن لأي مشارك التأثير على تشغيلها، ولا يتوقع المستثمرون تحقيق أرباح، فإن هذه العملة الرقمية لن تُعتبر أوراقًا مالية.

من الواضح أنه في إطار هذه الوثيقة، يمكن اعتبار XRP، وهو عملة مركزية نسبيًا، كأنه ورقة مالية بسهولة. ومع ذلك، تصر Ripple على أن عملتها المستخدمة في المدفوعات عبر الحدود ليست ورقة مالية. بعد ذلك، بدأ الطرفان معركة قانونية استمرت قرابة 3 سنوات، حيث كانت محور النقاش يدور حول "هل XRP ورقة مالية؟"

قال رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات إن اللجنة لديها السلطة لتحديد أي الأصول الرقمية تعتبر أوراق مالية، ويعتقد أن قوانين الأوراق المالية الحالية تغطي معظم الأنشطة في سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، يعتقد الرئيس التنفيذي لشركة Ripple أن مثل هذا القرار يجب أن يستند إلى التشريع، وليس إلى وجهة نظر شخصية لرئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات.

مؤخراً، قال متخصصون إن دعوى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ضد Ripple ستصدر حكمًا نهائيًا في النصف الأول من العام.

لماذا تستمر "معركة الأوراق المالية" بين Ripple وSEC لفترة طويلة؟

تدور المناقشات المستمرة بين الطرفين منذ سنوات حول موضوع "هل إصدار XRP كان لغرض البيع؟" من منظور أوسع، فإن الجدل بين الطرفين يتعلق أكثر بـ"من لديه الحق في تحديد ما إذا كانت الأصول الرقمية تعتبر أوراق مالية؟" بالنسبة لشركات التشفير والبورصات، هذه معركة مصالح؛ وبالنسبة للجهات التنظيمية الأمريكية، هي لعبة للسلطة التنظيمية. ستحدد هذه النزاعات معالم القواعد التنظيمية المستقبلية في الولايات المتحدة، وستؤثر أيضاً على الاتجاه المستقبلي لسوق التشفير.

كشفت تقرير استطلاع عن كيفية بيع Ripple لكميات كبيرة من XRP من خلال الشركاء الرئيسيين ، وأشارت إلى كيف قامت Ripple بتجميل البيانات لتسويق أعمالها الأساسية. الأعمال الأساسية لـ Ripple هي المدفوعات عبر الحدود ، وتُقسم إلى خطي أعمال: أحدهما يستخدم XRP والآخر لا يستخدمه. ولكن فقط خط أعمال XRP هو الذي يحقق أرباحًا حقيقية. حققت Ripple النمو السريع للشركة من خلال تسويق تقنية دفع السيولة لـ XRP (ODL).

قال كبير المسؤولين التقنيين في Ripple إن ما تفعله الشركة هو ببساطة لجعل XRP مستخدمًا على أوسع نطاق ممكن، وليس من أجل الربح من البيع. ويعتقد أن Ripple قادرة على تحقيق الربح والاستمرار فقط لأنها محظوظة بما يكفي. لذلك، من الصعب للغاية تحديد "ما إذا كانت XRP تهدف إلى البيع" في مثل هذه الأعمال.

رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات يشعر بعدم الرضا عن نماذج التشغيل المتعددة والمعقدة للعملات المشفرة، ويرى أنها تسهل على الأرجح ظهور مناطق رمادية. وقد انتقد الامتثال للعملات المشفرة وأعرب عن قلقه بشأن تنظيم العملات المستقرة. وأكد أنه إذا تم اعتبار رموز العملات المشفرة أوراقًا مالية، فإن أي بورصة تتداول مثل هذه الرموز بحاجة إلى التسجيل كسوق أوراق مالية وطنية، وخضوعها لرقابة لجنة الأوراق المالية والبورصات.

يصر رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات على الحفاظ على المعايير التنظيمية الحالية، معتقدًا أن سوق الأصول الرقمية يحتاج إلى مزيد من الامتثال لحماية المستثمرين والحفاظ على ثقة الجمهور في أسواق رأس المال. بينما تعتقد Ripple أنه بمجرد اعتبار XRP أداة مالية، سيتعين عليها الخضوع لتنظيم صارم، مما قد يعيق الابتكار في مجال التشفير.

تعكس قضية Ripple-SEC الوضع الحالي لسوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة: سوق ناشئ لا يزال يحتوي على العديد من المناطق الرمادية من حيث التشريع والتنظيم. نطاق المسؤولية التنظيمية غير واضح، وتوقعات الشركات المشفرة بشأن التنظيم غير مستقرة. لا يزال السوق المشفر بحاجة إلى نظام تنظيمي أكثر وضوحًا لتقليل الفوضى المحتملة، وستكون نتائج هذه القضية فرصة لتغيير تنظيم العملات الرقمية.

أي طرف هو الأكثر احتمالاً للفوز؟

سوق العملات المشفرة حساس جداً للتقلبات، ويمكن اعتبار سعر XRP انعكاساً لمشاعر المستثمرين تجاه هذه الدعوى القضائية. وقد أفادت التقارير السابقة بأن Ripple قد تفوز في الدعوى المرفوعة ضدها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات، مما أدى إلى ارتفاع عملة XRP بأكثر من 20% في الساعات الأربع والعشرين التي تلت ذلك. وقد أعرب بعض الشخصيات البارزة عن دعمهم لنهاية دعوى Ripple-SEC، مشيرين إلى أن Ripple لديها فرصة كبيرة للفوز في هذه الدعوى، مما ساهم أيضاً في ارتفاع سعر XRP.

ومع ذلك، يعتقد أحد المحامين المشاركين في القضية أن دعوى SEC ضد Ripple قد تنتهي بالتعادل. اعترف خبراء SEC بأن أسعار البيتكوين والإيثيريوم منذ منتصف عام 2018 يمكن أن تفسر ما يصل إلى 90% من تقلبات أسعار XRP. لكن SEC تعتقد في الوقت نفسه أن احتفاظ Ripple Labs بنسبة عالية من XRP يعني أن XRP مركزي، وهو نوع من الأوراق المالية. هناك تناقض بين هذين الادعاءين والموقفين.

من المتوقع أن يتم الإعلان عن نتيجة الحكم في هذه الدعوى بعد بضعة أسابيع. بشكل عام، تحتفظ مجتمع XRP بتفاؤل بشأن الوضع الحالي. يعتقدون أن موقف الهيئات التنظيمية غير متسق، ومن غير المحتمل أن يدعم القاضي لجنة الأوراق المالية والبورصات بسبب ذلك. على أي حال، ستسعى جميع الأطراف بنشاط لتحقيق مصالحها. لن يتمكن هذا النزاع المستمر منذ 3 سنوات من الوصول إلى نهايته الحقيقية إلا بعد صدور الحكم النهائي.