تحليل تأثير مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ على صناعة المال الافتراضي في الصين

في 21 مايو 2025، وافق المجلس التشريعي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة على مشروع قانون "عملة مستقرة"، ليصبح أول اختصاص قضائي في العالم ينشئ نظام رقابي كامل لعملات مستقرة المدعومة بالعملات القانونية. لا توفر هذه الخطوة إطارًا قانونيًا واضحًا لصناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ فحسب، بل تُحدث أيضًا تأثيرًا عميقًا على تطوير صناعة المال الافتراضي في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين من خلال تحقيق التوازن بين الابتكار المالي ومخاطر التحكم. تحلل هذه المقالة الأهمية الإيجابية لاعتماد هذا القانون من وجهتي نظر هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين، مع التركيز على خلفية السياسة وتأثير الصناعة والاتجاهات المستقبلية.

1. التأثير الإيجابي على هونغ كونغ

(1) تعزيز مكانة المركز العالمي للأصول الرقمية

إن اعتماد "مشروع قانون العملة المستقرة" يعزز من مكانة هونغ كونغ الرائدة في سوق الأصول الرقمية العالمي. ينص القانون بوضوح على متطلبات الرقابة على مُصدري العملات المستقرة، بما في ذلك حد أدنى لرأس المال المسجل قدره 25 مليون دولار هونغ كونغي، واحتياطي أصول بنسبة 1:1 مرتبط بحجم الإصدار، وضمان حق الاسترداد غير المشروط. توفر هذه المعايير الرقابية الصارمة والواضحة بيئة شفافة للامتثال في سوق العملات المستقرة، مما يساعد على جذب المستثمرين والشركات العالمية لاختيار هونغ كونغ كمركز لتشغيل أعمال العملات المستقرة.

تخطط سلطة النقد في هونغ كونغ لإصدار إرشادات تنظيمية بسرعة بعد تمرير القانون ، وفتح باب申请 الترخيص بحلول نهاية عام 2025. وهذا سيجذب العديد من المؤسسات للمشاركة بنشاط ، مما يسرع من تطوير واستخدام عملة مستقرة بالدولار الهونغ كونغي. إن إطلاق عملة مستقرة بالدولار الهونغ كونغي لا يعزز فقط من قدرة هونغ كونغ التنافسية في مجال المدفوعات عبر الحدود ، ولكنه سيعزز أيضًا من تطوير بيئة الويب 3 ، مما يضخ حيوية جديدة في الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ. على سبيل المثال ، يمكن استخدام عملة مستقرة بالدولار الهونغ كونغي في تسويات التجارة عبر الحدود بكفاءة وبتكلفة منخفضة ، مما يعزز من مكانة هونغ كونغ كمركز مالي آسيوي.

(ثانياً) تعزيز الابتكار المالي وتطوير التكنولوجيا

إن اعتماد "مشروع قانون العملات المستقرة" يشير إلى أن حكومة هونغ كونغ تعتبر العملات المستقرة جزءًا هامًا من البنية التحتية المالية الرقمية، وليست تقنية هامشية. يوفر القانون مسارًا واضحًا للامتثال لمصدري العملات المستقرة، ويشجع الشركات على الابتكار التكنولوجي ضمن إطار تنظيمي. على سبيل المثال، دخلت مجموعة كبيرة من التجارة الإلكترونية في مرحلة اختبار "صندوق الرمل" للعملات المستقرة في هونغ كونغ، مما يدل على ثقة الشركات في سوق هونغ كونغ. تسمح آلية "صندوق الرمل التنظيمي" للشركات باختبار المنتجات المبتكرة في بيئة خاضعة للرقابة، مما يقلل من تكاليف الامتثال للشركات الناشئة، بينما يوفر مساحة للتكرار التكنولوجي.

عملة مستقرة كجزء أساسي من التمويل اللامركزي (DeFi)، فإن تقنينها سيساهم في دفع تطوير مجالات مثل Web3 وNFT والميتافيرس. بدأت حكومة هونغ كونغ منذ عام 2022 في وضع إطار لتنظيم الأصول الافتراضية، وفي عام 2023 أطلقت استشارة عامة، وفي عام 2024 ستطلق صندوق اختبار تنظيمي، مما يظهر دعمها طويل الأمد لنظام Web3 البيئي. إن تمرير القانون سيحفز بشكل أكبر تطبيق تقنية blockchain في مجالات المدفوعات والتسويات والتمويل في سلسلة التوريد، مما سيخلق نظامًا بيئيًا حيويًا للأصول الرقمية في هونغ كونغ.

(ثالثًا) تعزيز ثقة السوق وحماية المستثمرين

تواجه صناعة الأصول الافتراضية أزمة ثقة بسبب بعض الأحداث في الماضي. من خلال إنشاء نظام شامل لتنظيم العملات المستقرة، تؤكد هونغ كونغ على إدارة أصول الاحتياطي، والسيولة، ومتطلبات مكافحة غسل الأموال (AML)، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر السوق. تضمن هذه التدابير استدامة نموذج أعمال مُصدري العملات المستقرة، بينما توفر للمستثمرين مستوى أعلى من الأمان. على سبيل المثال، فإن متطلبات الاحتياطي القسري بنسبة 1:1 وحق الاسترداد غير المشروط يمكن أن تمنع بشكل فعال مخاطر انفصال العملات المستقرة، مما يعزز ثقة السوق في العملات المستقرة.

علاوة على ذلك، تسعى الإطار التنظيمي في هونغ كونغ إلى تحقيق التوازن بين الابتكار والحماية، مما يظهر موقفًا مفتوحًا ومتوافقًا. لا يجذب هذا التوازن انتباه الشركات العالمية في مجال العملات المشفرة فحسب، بل يوفر أيضًا قنوات استثمار أكثر أمانًا للمستثمرين المحليين. على سبيل المثال، قامت إحدى البنوك بطرح خدمات تداول الأصول الافتراضية، داعمةً تداول البيتكوين والإيثيريوم، وقد تتوسع في المستقبل لتشمل تداول العملات المستقرة. ستعزز هذه التجربة الرائدة دخول المزيد من المؤسسات المالية إلى سوق الأصول الافتراضية، مما يوسع قاعدة المستثمرين في هونغ كونغ.

(٤) تعزيز الدفع عبر الحدود والاتصال المالي

عملة مستقرة في المدفوعات عبر الحدود تتمتع بتكاليف منخفضة وكفاءة عالية، وقد وضعت قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ الأساس للاستخدام الواسع لعملة هونغ كونغ المستقرة. ستعمل عملة هونغ كونغ المستقرة على تحسين الاتصال المالي بين هونغ كونغ ومناطق أخرى في آسيا، خاصة في إطار "مبادرة الحزام والطريق" وبناء منطقة خليج غوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو الكبرى. على سبيل المثال، يمكن استخدام عملة هونغ كونغ المستقرة في التجارة الإلكترونية عبر الحدود، وتسويات التجارة، والتمويل في سلسلة التوريد، مما يقلل من تكاليف المعاملات، ويعزز من كفاءة التسويات. هذا لا يساعد فقط هونغ كونغ على تعزيز مكانتها كمركز تجاري عالمي، بل سيوفر أيضًا المزيد من الأدوات المالية الرقمية للشركات المحلية.

٢. التأثير الإيجابي على البر الرئيسي

（أ） لتوفير مرجع لتجربة التنظيم في البر الرئيسي

تتمتع الصين القارية بموقف صارم تجاه تنظيم المال الافتراضي، حيث تحظر معاملات الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة وعروض العملات الأولية، لكنها تتبنى موقفًا مفتوحًا تجاه تكنولوجيا البلوك تشين. إن تمرير مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ يوفر نموذجًا تنظيميًا يمكن أن تستفيد منه الصين القارية. يركز الإطار التنظيمي في هونغ كونغ على التوازن بين الامتثال، والحد من المخاطر، والابتكار المالي، وهو ما يتماشى إلى حد ما مع الأهداف السياسية في الصين القارية لدفع استخدام تكنولوجيا البلوك تشين في القطاع المالي (مثل اليوان الرقمي).

على سبيل المثال، فإن آلية "صندوق الاختبار التنظيمي" في هونغ كونغ توفر بيئة اختبار لإصدار العملات المستقرة، وقد تلهم هذه النموذج البر الرئيسي لاستكشاف آليات تجريبية مشابهة في مجالات معينة (مثل العملات الرقمية للبنك المركزي CBDC أو التمويل عبر سلسلة التوريد). باعتبارها جسرًا بين البر الرئيسي والأسواق الدولية، قد تدفع التجارب الناجحة في هونغ كونغ البر الرئيسي إلى تخفيف القيود التنظيمية على الأصول الافتراضية مثل العملات المستقرة في المستقبل، خاصة في مجال العملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ أو الرينمينبي.

(ب) تعزيز دولرة اليوان

يقدم مشروع قانون عملة مستقرة في هونغ كونغ ملعبًا تجريبيًا لعملات مستقرة غير مدعومة بالدولار الأمريكي (مثل عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الهونغ كونغي أو اليوان). على الرغم من أن تنظيم عملات مستقرة في هونغ كونغ يركز حاليًا بشكل رئيسي على عملات مستقرة مدعومة بالدولار الهونغ كونغي، إلا أن موقفها المنفتح تجاه التنظيم يتيح إمكانية استكشاف عملات مستقرة مدعومة باليوان. تعتبر هونغ كونغ، كعنوان خارجي لليوان، مكانًا مناسبًا لتجربة عملة مستقرة مدعومة باليوان، نظرًا لوجود بنية تحتية مالية ناضجة وبيئة سوق دولية. إذا حققت عملة مستقرة مدعومة باليوان نجاحًا في هونغ كونغ، فسوف تعزز استخدامها في الدفع والتسوية العالمية، مما يساعد على عملية دولرة اليوان.

على سبيل المثال، قد يوفر إطار تنظيم العملة المستقرة في هونغ كونغ قنوات امتثال للشركات في البر الرئيسي، من خلال إصدار عملة مستقرة مرتبطة باليوان الصيني في هونغ كونغ، لاستخدامها في التجارة والاستثمار عبر الحدود. لا تعزز هذه النموذج من قبول اليوان على المستوى الدولي فحسب، بل توفر أيضًا أدوات جديدة للتمويل والدفع للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز من قدرتها التنافسية في السوق العالمية.

(ثالثاً) تعزيز التنمية المتناغمة لتكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو

منطقة الخليج الكبرى هي منطقة مهمة لتطبيق تكنولوجيا المالية وتقنية البلوكشين في البر الرئيسي الصيني. يوفر قانون العملة المستقرة في هونغ كونغ فرص جديدة للتنمية التعاونية لتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى. على سبيل المثال، يمكن أن تشكل العملة المستقرة بالدولار هونغ كونغ تكاملًا مع اليوان الرقمي، لخدمة احتياجات المدفوعات العابرة للحدود، وتمويل التجارة، وتمويل سلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى. يمكن أن توفر خبرة هونغ كونغ التنظيمية والأسواق المالية الناضجة إرشادات للامتثال لشركات منطقة الخليج الكبرى، مما يجذب المزيد من شركات التكنولوجيا من البر الرئيسي لدخول الأسواق الدولية عبر هونغ كونغ.

بالإضافة إلى ذلك، قد تتعاون منصات تداول الأصول الافتراضية ومصدرو العملات المستقرة في هونغ كونغ مع الشركات في البر الرئيسي لتطوير منتجات مالية قائمة على blockchain. على سبيل المثال، يمكن استخدام العملات المستقرة في منصات التمويل لسلسلة التوريد في منطقة الخليج الكبرى، لحل مشكلة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة. ستعزز هذه التعاونات عبر المناطق تكامل وتطوير النظام البيئي للتكنولوجيا المالية في منطقة الخليج الكبرى.

（四）تحفيز غير مباشر لتطبيق تقنية البلوكشين المحلية

على الرغم من أن البر الرئيسي يتبنى موقفًا حذرًا من تداول العملات المشفرة، إلا أن تقنية blockchain تم تطبيقها على نطاق واسع في مجالات مثل التمويل في سلسلة التوريد والمدفوعات عبر الحدود والتحقق من الهوية الرقمية. يوفر مشروع قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ حالة ناجحة لتطبيق تقنية blockchain تجاريًا، مما قد يحفز بشكل غير مباشر الشركات في البر الرئيسي على تسريع تطوير وتطبيق تقنية blockchain ضمن إطار الامتثال. على سبيل المثال، يمكن أن توفر تجربة اختبار "الصندوق الرملي" للعملات المستقرة في هونغ كونغ مرجعًا تقنيًا للشركات في البر الرئيسي، مما يعزز تكنولوجيا blockchain في مجال التكنولوجيا المالية.

ثلاثة، نظرة مستقبلية للتوجهات

تشير الموافقة على مشروع قانون "العملة المستقرة" في هونغ كونغ إلى دخول تنظيم العملات المستقرة في العالم مرحلة جديدة. في المستقبل، قد تصبح هونغ كونغ ساحة تجريبية عالمية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار، مما يجذب المزيد من الشركات الدولية لدخول سوقها. في الوقت نفسه، قد يوفر نموذج التنظيم في هونغ كونغ مرجعًا لدول ومناطق أخرى، مما يعزز التنسيق والتنمية في تنظيم العملات المستقرة عالميًا.

بالنسبة للصين القارية، قد تحفز تجربة هونغ كونغ الناجحة الجهات التنظيمية على تخفيف القيود المفروضة على المال الافتراضي تدريجياً في المستقبل، وخاصة في المجالات المرتبطة دولياً باليوان. يمكن للشركات في البر الرئيسي المشاركة في سوق الأصول الرقمية العالمي من خلال قنوات هونغ كونغ الامتثالية، مما يعزز من قدرتها التنافسية الدولية. بالإضافة إلى ذلك، ستتعمق التعاون في التكنولوجيا المالية بين هونغ كونغ والبر الرئيسي ضمن إطار منطقة خليج قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو، مما يشكل نموذجاً للتنمية المتناغمة الإقليمية.

أربعة، الخاتمة

إن تمرير مشروع قانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ له تأثير إيجابي عميق على صناعة "المال الافتراضي" في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين. بالنسبة لهونغ كونغ، يعزز القانون مكانتها كمركز عالمي للأصول الرقمية، ويعزز الابتكار المالي، وحماية المستثمرين، وتطوير المدفوعات عبر الحدود. بالنسبة للبر الرئيسي للصين، توفر تجربة هونغ كونغ التنظيمية مرجعًا للبر الرئيسي، مما يعزز دولرة اليوان، والتعاون في تطوير التكنولوجيا المالية في منطقة خليج جوانغdong-هونغ كونغ-ماكاو، والتحفيز غير المباشر لتطبيقات تقنية البلوكشين. في المستقبل، مع نضوج سوق "عملة مستقرة" في هونغ كونغ وتعاونها الإضافي مع البر الرئيسي، سيشغل الجانبان مكانة أكثر أهمية في مجال المالية الرقمية العالمية، مما يضخ طاقة جديدة في تطوير الاقتصاد الإقليمي.