الاحتياطي الفيدرالي (FED) يحافظ على معدل الفائدة دون تغيير، وسوق العملات الرقمية هادئ ولكن يخفي متغيرات.

أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يوم الأربعاء (18 يونيو) عن إبقاء معدل الفائدة على نطاق 4.25%-4.50% دون تغيير، وهو الاجتماع الرابع على التوالي الذي يتم فيه الحفاظ على معدل الفائدة دون تغيير، وهو ما يتماشى مع التوقعات العامة للسوق.

على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد أشار إلى أن عدم اليقين بشأن آفاق الاقتصاد قد تراجع، إلا أنه لا يزال عند مستويات مرتفعة. خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2025 إلى 1.4%، بينما رفع توقعات التضخم إلى 3%، مما يظهر مأزقه بين الانتعاش الاقتصادي والسيطرة على التضخم.

يظهر "مخطط النقاط" للاحتياطي الفيدرالي (FED) أنه من المتوقع أن يكون هناك خفضان في معدل الفائدة (بمجموع 50 نقطة أساس) في عام 2025، وهو ما يتماشى مع التوقعات في مارس. ومع ذلك، تم خفض توقعات خفض الفائدة في عام 2026 من مرتين إلى مرة واحدة (فقط 25 نقطة أساس). ومن الجدير بالذكر أن 7 من بين 19 مسؤولاً في الاحتياطي الفيدرالي (FED) يعتقدون أنه لن يكون هناك خفض في معدل الفائدة في عام 2025، مما يعكس وجود انقسامات داخلية بشأن المسار المستقبلي للسياسة.

سوق العملات الرقمية يبدو هادئاً من الخارج، لكن هناك تقلبات واضحة في الداخل

على الرغم من أن قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED) تؤثر بشكل كبير على الأسواق المالية العالمية، إلا أن سوق العملات الرقمية لم يظهر رد فعل كبير. تظل بيتكوين (BTC) حول 104,000 دولار، ويتقلب إيثريوم (ETH) قرب 2,520 دولار، كما أن XRP وسولانا أيضاً ظلا مستقريين بشكل أساسي.

ومع ذلك، تشير البيانات إلى أن إجمالي القيمة السوقية لسوق العملات الرقمية انخفض بشكل طفيف بنسبة 2٪ ليصل إلى 3.35 تريليون دولار، بينما حدثت تصفية بالرافعة المالية بقيمة 224 مليون دولار، حيث كانت أكبر كمية تصفية للإيثيريوم، تليها البيتكوين. وهذا يدل على أن المنافسة بين الثيران والدببة في السوق لا تزال قوية.

من الجدير بالذكر أن صندوق التداول في البتكوين الأمريكي (ETF) سجل تدفقًا صافياً قدره 216 مليون دولار في 17 يونيو، بينما سجل صندوق التداول في الإيثيريوم تدفقًا قدره 11 مليون دولار، مما يدل على استمرار دخول الأموال المؤسسية إلى سوق العملات الرقمية، مما يوفر دعمًا لقاع السوق.

تحليل يشير إلى أن رد فعل السوق الهادئ يعكس حذر المستثمرين بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي (FED)، في انتظار إشارات اقتصادية كبرى أكثر وضوحًا.

العوامل السياسية تؤثر على حكم السوق

في يوم اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED)، انتقد شخصية سياسية معروفة مجددًا رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) جيروم باول، واصفًا إياه ب"الأحمق"، وتنبأ بأن الاحتياطي الفيدرالي (FED) لن يخفض سعر الفائدة. لقد انتقدت هذه الشخصية باول لفترة طويلة، متهمة إياه بأن سياسته "تسببت في خسارة كبيرة للبلاد". ويعتقد أن أوروبا خفضت سعر الفائدة 10 مرات، بينما لم تفعل الولايات المتحدة ذلك مرة واحدة، ويتساءل عن الموقف السياسي لباول.

على الرغم من أن هذه التصريحات السياسية أثارت القلق، إلا أنه يبدو أنها لم تؤثر بشكل مباشر وكبير على سوق العملات الرقمية، حيث يركز السوق أكثر على البيانات الاقتصادية نفسها.

سوق العملات الرقمية في ظل التوترات العالمية

أشار الرئيس التنفيذي لشركة عملات رقمية معينة إلى أنه على الرغم من التوترات العالمية خلال الأسبوع الماضي، إلا أن أسعار العملات الرقمية لم تتغير تقريبًا. لا يزال البيتكوين يتقلب في نطاق ضيق بالقرب من 105,000 دولار، حيث كانت نسبة التقلب اليومي أقل من 2.1%، ولم يحدث أي بيع جماعي بسبب الذعر.

ومع ذلك، حذر من أنه لا يمكن تجاهل المخاطر الاقتصادية المتزايدة. إذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية أو بدأت تؤثر على النظام المالي، فلن ينجو سوق العملات الرقمية. أشار إلى أن حصة بيتكوين في السوق تقترب من 66%، مما يدل على أن تفضيل المستثمرين للمخاطر في العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة يتناقص في ظل الظروف الحالية.

البيانات على السلسلة تكشف عن زيادة ندرة البيتكوين

توفر البيانات على السلسلة رؤى سوقية مثيرة للاهتمام. تظهر بيانات مزود حلول DeFi من إحدى الوكالات أن نسبة القيمة السوقية لبيتكوين إلى القيمة المحققة (نسبة MVRV) لا تزال حالياً أقل من ذروتها التاريخية في السوق. نسبة MVRV هي 2.25، ورغم أن القيمة السوقية تزيد عن القيمة المحققة بأكثر من الضعف، إلا أنها لا تزال منخفضة بشكل ملحوظ مقارنة بالقمم الدورية السابقة، مما يعني أن السوق لم يسجل بعد حالة من الارتفاع المبالغ فيه، وقد لا يزال لدى بيتكوين مجال للارتفاع.

أشار تقرير بحثي آخر إلى أن "الإمدادات القديمة" لبيتكوين (بيتكوين التي لم يتم تحريكها منذ عشر سنوات على الأقل) تنمو بسرعة أكبر من الكمية اليومية الجديدة من بيتكوين. منذ أبريل 2024، تم إدخال متوسط 566 بيتكوين يوميًا في قائمة "أكثر من عشر سنوات" غير المستخدمة، متجاوزًا الكمية الجديدة التي ينتجها المعدنون يوميًا والبالغة 450 بيتكوين.

"الإمدادات القديمة" تشكل حالياً أكثر من 17% من جميع البيتكوين المستخرج، بقيمة حوالي 360 مليار دولار. كما ذكر التقرير أن "معدل HODL" (الإمدادات القديمة المدخلة ناقص الكمية الجديدة المصدرة) سيصبح إيجابياً في أبريل 2024، مع زيادة متوسط يومية قدرها 116 بيتكوين، مما يثبت أن حاملي العملات الرئيسيين يمتصون البيتكوين المتداول بمعدل أسرع من إنتاج عمال المناجم.

من المتوقع بحلول عام 2035 أن يتجاوز "الإمداد القديم" من إجمالي المعروض من البيتكوين في التداول 30%. على الرغم من أن الندرة لا تضمن ارتفاع الأسعار بشكل مباشر، إلا أن الزيادة المستمرة في كمية البيتكوين التي يسيطر عليها حاملو المدى الطويل ستؤدي إلى تضييق كمية البيتكوين المتاحة للتداول، مما يجعل اكتشاف الأسعار يعتمد بشكل متزايد على التدفق الهامشي.

تخلص تقرير الملخص إلى أن البيتكوين قد تمايزت الآن عن السلع ذات العرض المرن. إن ندرتها، جنبًا إلى جنب مع العوامل مثل الاحتفاظ على المدى الطويل وفقدان الرموز، من المتوقع أن تتزايد مع مرور الوقت. إذا زاد الطلب في المستقبل بشكل متزامن، فقد تعيد هذه الخصائص تشكيل منطق اكتشاف قيمتها، مما يجعلها ميزة أساسية تميزها عن الأصول الأخرى.