عالم العملات الرقمية من التغير: صعود اقتصاد بيع العملات واندثار الابتكار

بعد حضور مؤتمر في صناعة blockchain في هونغ كونغ مؤخرًا، التقيت ببعض الأصدقاء القدامى في البلاد. على الرغم من أن الوجوه المألوفة لا تزال نشطة، إلا أن أجواء السوق قد شهدت تغيرًا طفيفًا. ليست سوقًا صاعدة أو هابطة نموذجية، بل حالة "غريبة" غير مسبوقة تجعل المرء يشعر وكأنه في عالم آخر.

في عالم العملات الرقمية الحالي، يبدو أنه لم يتبق سوى نموذج عمل واحد: بيع العملات.

الركائز الثلاث للنظام البيئي الصناعي

تقليديًا، يعتمد عالم العملات الرقمية على ثلاثة جوانب رئيسية:

1. خلق القيمة: تلبية احتياجات المستخدمين من خلال الابتكار التكنولوجي، مثل البيتكوين، الإيثيريوم، العملات المستقرة، وغيرها.

2. اكتشاف القيمة: المؤسسات الاستثمارية تلتقط الأصول المحتملة، مما يدفع تطوير الصناعة.

3. تدفق القيمة: بناء قنوات البيع، وتعزيز انتقال السوق الأولية إلى السوق الثانوية.

في الحالة المثالية، يجب أن تتكامل هذه المراحل الثلاث مع بعضها. ومع ذلك، فإن الواقع هو أن الأولين يتناقصان تدريجياً، بينما الثالث يزدهر بشكل استثنائي.

لم يعد فريق المشروع يهتم باحتياجات المستخدم وجودة المنتج، كما أن المؤسسات الاستثمارية لم تعد تبحث بعمق في اتجاهات الصناعة. السوق بأسره لا يوجد به سوى صوت واحد: "كيف نبيع العملة؟"

بيئة السوق المشوهة

في السوق الصحية، يجب أن تكون هذه المراحل الثلاث مرتبطة ارتباطًا وثيقًا: تركز جهة المشروع على تطوير المنتج لتلبية احتياجات المستخدمين؛ تدخل المؤسسات الاستثمارية في الوقت المناسب أو تخرج؛ بينما تعمل قنوات التداول على زيادة كفاءة رأس المال.

ومع ذلك، نادراً ما يناقش الناس في عالم العملات الرقمية حالياً فرص الابتكار أو تطوير المنتجات. حتى في بعض المجالات التي لا تزال لديها نقاط ساخنة، من الصعب تحفيز الحماس الحقيقي لريادة الأعمال.

تختار المؤسسات في السوق الثانوية بشكل عام الانتظار، حيث تصل العملات البديلة إلى ذروتها عند الإطلاق، وتكون سيولة عملات الميم شبه معدومة. في مثل هذا البيئة، يظل النشطون هم صناع السوق والوسطاء، حيث تتركز اهتماماتهم على كيفية تعبئة البيانات، والحصول على فرص إدراج العملات، والتسويق.

أصبح المشاركون في السوق متجانسين بشكل كبير، حيث يتنافسون بشدة على الأموال المتاحة التي أصبحت نادرة بشكل متزايد. تشكلت جماعة مصالح لا تنفصم بين الموارد الرائدة، حيث تتداول الأموال بين الأطراف، وفي النهاية يتم تعويضها من قبل المستثمرين الأفراد.

تراجع روح الابتكار

على عكس فترة الركود بعد حادثة FTX في عام 2022، حيث كانت كميات كبيرة من الأموال لا تزال تحت سيطرة المؤسسات الاستثمارية، وكانت هذه الأموال تمتلك القدرة على إعادة الاستثمار، مما يمكنها من دعم المشاريع الابتكارية.

الآن، يتم استيعاب معظم الأموال من قبل الوسطاء، ولم يعد فريق المشروع يركز على خلق القيمة، بل أصبح مجرد وسيط في السوق الثانوية. من المنطق التجاري، عندما تحتل القنوات النهائية معظم الأرباح، فإنه من المؤكد أن يتم تقليص استثمارات البحث والتطوير والتشغيل في المرحلة العليا.

لذلك، تخلت العديد من المشاريع ببساطة عن تطوير المنتجات، وأستخدمت جميع الأموال للتسويق وإدراج العملات. لقد تحولت مسارات الابتكار في عالم العملات الرقمية إلى: تغليف القصص، الإدراج السريع، وتحقيق الأرباح والخروج. تبدو مفاهيم مثل المنتجات، المستخدمين، وخلق القيمة وكأنها أوهام المثاليين.

أزمة السوق التي تسيطر عليها الوسطاء

يبدو أن النموذج الحالي يستفيد منه جميع الأطراف: تحصل المشاريع على تمويل، وللمستثمرين قنوات للخروج، ويمتلك الأفراد مساحة للتكهن، ويحصل الوسطاء على عمولات كبيرة.

لكن على المدى الطويل، فإن فقدان دوافع الابتكار سيؤدي إلى عواقب وخيمة. ستزداد هيمنة الوسطاء، وسترتفع نسبة الاقتطاع باستمرار. تواجه المشاريع مخاطر عالية وعائدات منخفضة، وبالتالي تخرج من السوق. يخرج المستثمرون الأفراد من السوق بسبب صعوبة تحقيق الأرباح.

في جوهره، لا تخلق الوسطاء قيمة مباشرة، وعندما يصبحون القوة المهيمنة في السوق، يبدو أن النظام البيئي مصاب بالسرطان، مما يؤدي في النهاية إلى انكماش السوق وانهياره.

الدورة وإعادة البناء

عالم العملات الرقمية في النهاية هو سوق دوري. يؤمن المتفائلون أنه بعد القاع ستأتي "ربيع القيمة" الحقيقي. ستعيد التقنيات الجديدة، ومشاهد الاستخدام الجديدة، ونماذج الأعمال الجديدة، إحياء الحماس للابتكار.

يعتقد المتشائمون أن السوق بحاجة إلى مزيد من إعادة الهيكلة العميقة، وأنه فقط عندما ينهار الوضع الحالي تمامًا، يمكن أن نشهد إعادة بناء حقيقية.

على أي حال، سيواجه العاملون في هذا المجال فترة صعبة مليئة بالشكوك والصراعات الداخلية والإرهاق. هذه هي طبيعة السوق - الدورة هي القدر، والفقاعات هي مقدمة للولادة الجديدة.

المستقبل قد يكون مشرقًا، لكن الطريق نحو النور مقدر أن يكون طويلاً وصعبًا.