منطق ريادة الأعمال الجديدة في Web3 تحت النظام التجاري العالمي الجديد

تدهور البيئة الكلية - الأزمة تتشكل نظام جديد

عصر الفوضى المالية

بعد عودة ترامب إلى البيت الأبيض، أثارت مجموعة من السياسات الاقتصادية غير المتوقعة اضطرابات في الأسواق العالمية. ومن بين هذه السياسات، كان ترقية سياسة التعريفات الأكثر إثارة: اعتباراً من 5 أبريل 2025، ستفرض الولايات المتحدة تعريفة "أساسية" موحدة بنسبة 10% على جميع الواردات، وستفرض "تعريفات متكافئة" أعلى على دول مثل الصين وفيتنام و60 دولة أخرى. أدت هذه الخطوة إلى تقلبات شديدة في الأسواق المالية العالمية: تم بيع السندات الأمريكية، وارتفعت عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أكثر من 4.5%؛ شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات حادة، واقتربت من التعليق؛ انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بشكل متواصل وسجل أكبر انخفاض يومي له منذ سنوات.

بعد الحرب العالمية الثانية، يواجه النظام الاقتصادي الدولي الذي تهيمن عليه الولايات المتحدة خطر الانهيار: حيث أدى صعود الاقتصادات الناشئة إلى إضعاف الميزة النسبية للولايات المتحدة، كما أن الديون الضخمة والعجز المالي في الولايات المتحدة تستمر في تقويض مصداقية الدولار، مما أدى إلى انخفاض نسبة الدولار في الاحتياطيات النقدية العالمية. خاصة أن الصين تقترب تدريجياً من الولايات المتحدة أو حتى تتجاوزها في العديد من المجالات التكنولوجية، مما أثار قلق النخبة الأمريكية بعمق.

في هذا السياق، بدأ صناع القرار الأمريكيون في التفكير في بناء نظام تجاري ومالي جديد للحفاظ على هيمنتهم العالمية. حاولت إدارة ترامب إعادة تأكيد مركزية الولايات المتحدة من خلال وضع نظام جديد للقواعد. يتضمن ذلك جانبين: الأول هو ضرب المنافسين الرئيسيين، وإضعاف زخم صعود دول مثل الصين التي تستفيد بسرعة من فوائد العولمة؛ والثاني هو البحث عن قيمة جديدة لتكون بمثابة مرساة جديدة لدعم الدولار المتزعزع وثقة التجارة العالمية.

من الجدير بالذكر أنه بعد تولي ترامب السلطة، شهدت الحكومة الأمريكية تحولًا كبيرًا في موقفها تجاه العملات المشفرة. بعد فترة وجيزة من تولي ترامب المنصب، أبدى اهتمامًا علنيًا بتطور العملات الافتراضية، مغيرًا بذلك موقفه النقدي السابق تجاه البيتكوين. كما أن بعض القوى داخل الحزب الجمهوري وبعض حكومات الولايات قد بدأت في السنوات الأخيرة في احتضان البيتكوين، معتبرةً إياه "ذهبًا رقميًا" للتحوط من مخاطر الدولار.

البيتكوين والذهب: "المرساة المزدوجة" للدولار

عندما تواجه القواعد التجارية والمالية العالمية إعادة البناء، تحاول الولايات المتحدة إنشاء قاعدة جديدة للثقة للدولار من خلال "ربط الأصول المزدوجة": والتي تشمل احتياطي الذهب التقليدي، بالإضافة إلى احتياطي البيتكوين الناشئ. تهدف هذه الاستراتيجية إلى تعزيز سمعة الدولار في النظام الجديد من خلال الجمع بين الأصول المادية + الأصول الرقمية.

حتى نهاية عام 2024 ، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين حوالي 2 تريليون دولار ، وهو ما يمثل حوالي عشر القيمة السوقية للذهب ( والتي تبلغ حوالي 20 تريليون دولار ). من منظور طويل الأجل ، إذا تمكنت القيمة السوقية للبيتكوين يومًا ما من أن تعادل الذهب ، فإن سعره لا يزال لديه مساحة للنمو بأكثر من عدة أضعاف. لهذا السبب ، وبفضل هذه الإمكانية للنمو ، بالإضافة إلى المزايا الفريدة للبيتكوين مثل اللامركزية والإصدار المحدود والسيولة العالية ، بدأت الولايات المتحدة في التفكير بجدية في إدراجه في نظام الاحتياطي الوطني.

في مارس 2025، اتخذت الحكومة الأمريكية سلسلة من الإجراءات الكبيرة في مجال العملات المشفرة: في 6 مارس، وقع الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا أعلن فيه عن إنشاء "احتياطي بيتكوين الاستراتيجي" و"احتياطي الأصول الرقمية الأمريكية". في اليوم التالي، عقدت البيت الأبيض قمة مشفرة بارزة، ودعت كبار الشخصيات في الصناعة والمسؤولين للمشاركة. وأعرب ترامب في الاجتماع عن دعمه العلني لتطوير صناعة العملات المشفرة، وتعهد بدفع التشريعات التنظيمية ذات الصلة، وأشار إلى أن: "إنشاء احتياطي بيتكوين يعني إنشاء نوكسفيل الافتراضية".

تشير هذه السلسلة من الإجراءات إلى أن الولايات المتحدة ترغب في جعل البيتكوين إلى جانب الذهب كأصول مرجعية جديدة في النظام المالي. وتفيد الشائعات في السوق أن هدف الحكومة الأمريكية هو تجميع حوالي مليون بيتكوين (، وهو ما يمثل 5% من إجمالي المعروض )، وهذه الكمية قريبة من نسبة احتياطي الذهب الرسمي الأمريكي من إجمالي الذهب العالمي. إذا تمكن الدولار في المستقبل من الارتباط جزئيًا بالذهب المادي والذهب الرقمي ( البيتكوين )، بالإضافة إلى استخدام تقنية البلوكشين لإنشاء نظام تسوية دولي جديد، فمن المحتمل أن تتمكن الولايات المتحدة من انتزاع ميزة في المنافسة المالية العالمية المستقبلية، مما يضمن استمرار قوة نظام الدولار.

في الوقت نفسه، تعمل الولايات المتحدة على تعزيز تنظيم العملات الرقمية: حيث اقترح مشروع قانون حديث إدخال العملات المستقرة التي تتجاوز حجم تداولها 10 مليارات دولار تحت إشراف الاحتياطي الفيدرالي، مما يدل على رغبة الولايات المتحدة في السيطرة على حقوق إصدار وتنظيم عملة الدولار الرقمي ( وعملة الدولار المستقرة )، وذلك لتعزيز الهيمنة العالمية للدولار في عالم التشفير. العملات المستقرة بالدولار + الذهب + البيتكوين، تشكل معًا النواة لنظام الدولار الجديد.

بيئة السوق التصحيح و"ماذا يجب أن نفعل في النصف الثاني"

على مدى العام الماضي، شهد سوق العملات المشفرة العالمي تحولاً شديداً من الهوس إلى الهدوء. لقد انخفض إجمالي قيمة الأصول المشفرة من ذروته التاريخية البالغة حوالي 3.71 تريليون دولار إلى حوالي 3.04 تريليون دولار، ودخل السوق في مرحلة تصحيح عميق وتنظيف. أدت الاضطرابات الاقتصادية الكلية إلى جانب تشديد التنظيم إلى اختفاء العديد من المشاريع التي تفتقر إلى دعم حقيقي للقيمة. ومع ذلك، بالنسبة لرواد الأعمال الذين يؤمنون بالقيمة الطويلة الأجل للبلوك تشين، فإن هذه اللحظة تعتبر في الواقع أفضل فرصة لبناء القاعدة وتوليد الطاقة، وتربية الفرص الجديدة.

في مثل هذا "الجزء الثاني" من البيئة، تحتوي الاتجاهات التالية على فرص جديدة:

• بيتكوين(BTC) الإيكولوجيا: الابتكار المالي حول شبكة بيتكوين("BTC Fi")، ترقيات البنية التحتية، وإعادة هيكلة الأصول الحقيقية وشبكات الدفع القائمة على BTC.

• أنظمة البيئات العامة الأخرى: الابتكار في عودة الفعالية وجوهر الربحية على شبكات البلوكشين العامة مثل الإيثيريوم، والتخلص من "تدفق الحركة" البسيط، وبناء تطبيقات مالية لامركزية مستدامة مثل (DeFi).

• الأصول الواقعية ( RWA ) مع التمويل المدفوع ( PayFi ): دمج تقنية السلسلة مع الأصول الواقعية، وسيناريوهات الدفع، لتطوير نموذج جديد مدعوم بتدفقات نقدية مستقرة.

• الأسهم المفاهيمية المتعلقة بالتشفير: تابع موجة "أسهم مفاهيم blockchain" التي تظهر في الأسواق المالية التقليدية، بالإضافة إلى مسارات جديدة لشركات Web3 الناشئة نحو الإدراج في البورصة.

فرص ريادة الأعمال حول BTC: BTC Fi، BTC Infra، BTC RWA و PayFi

حول شبكة BTC، نرى ثلاث فرص ريادية:

• BTC Fi(Bitcoin Finance): إنشاء أصول مالية جديدة على شبكة البيتكوين. البروتوكولات الناشئة مثل BRC-20 وRunes قد أثارت حماس إصدار أصول الرموز على الشبكة الرئيسية للبيتكوين; كما أن بروتوكول Taproot Assets الذي أطلقته Lightning Labs(TA协议) جعل إصدار الأصول المالية مثل العملات المستقرة والسندات في النظام البيئي للبيتكوين ممكنًا. المشاريع التمثيلية مثل Bedrock وSolv تركز على بناء خدمات التمويل اللامركزية مثل الإقراض والتداول والمشتقات على شبكة البيتكوين.

• BTC Infra(Bitcoin Infrastructure): إعادة تشكيل البنية التحتية الذكية على البيتكوين. أحد المسارات هو تطوير سلاسل جانبية أو Layer2 متوافقة مع EVM للبيتكوين، لتوسيع مساحة تطوير DApp على شبكة BTC. المسار الآخر هو الحلول الأصلية لعائلة بروتوكولات البيتكوين، مثل بروتوكول RGB، شبكة البرق، وغيرها من تقنيات الطبقة الثانية الأصلية للبيتكوين، التي تركز أكثر على تعزيز الخصوصية، القابلية للتوسع وكفاءة الدفع. المشاريع التمثيلية مثل Unisat، Merlin، B² وغيرها، تركز على بناء Layer2 للبيتكوين، وأدوات الوسيط.

• BTC-Powered RWA & PayFi: إطلاق العنان لإمكانات البيتكوين في مجال الأصول الحقيقية والمدفوعات. RWA المعتمدة على شبكة البيتكوين بدأت في الظهور تدريجياً، مثل تحويل السندات الأمريكية والأصول المادية إلى رموز، حيث يوفر البيتكوين طبقة تسوية آلية تسوية قابلة للتحقق عالمياً. في الوقت نفسه، يعتمد نموذج "PayFi" الذي ظهر بفضل بنية الدفع مثل شبكة Lightning، على إعادة إدخال البيتكوين إلى ساحة المدفوعات. المشاريع التمثيلية مثل LNFi تركز على تحسين كفاءة التطبيقات العملية وتجربة المستخدم للبيتكوين في سيناريوهات RWA والمدفوعات.

فرص ريادة الأعمال حول سلاسل الكتل الأخرى: الدافع للكفاءة ومنطق ريادة الأعمال القائم على المنتج

بالإضافة إلى البيتكوين، فإن المجالات الأخرى لسلاسل الكتل العامة تنجب أيضًا منطقًا جديدًا وفرصًا جديدة في ريادة الأعمال. بعد تجربة فورة DeFi والحرب بين سلاسل الكتل العامة، بدأ القطاع يعود إلى العقلانية، وظهرت اتجاهان رئيسيان:

• العودة إلى المنطق الأساسي "الذي يمكن أن يكسب المال": سواء كان ذلك في الإقراض أو التداول أو صناعة السوق أو المشتقات على السلسلة، طالما أنه يدور حول تدفق رأس المال، فإنه يمكن دائمًا العثور على طرق للتحقق من نموذج الأعمال ومسارات الربح. على مدى السنوات القليلة الماضية، جذب عدد كبير من مشاريع DeFi الأموال من خلال وسائل التحفيز مثل تعدين السيولة، ولكن بعد أن تعرضت لتجربة تبريد السوق، فإن النماذج التي لا تنتج رسومًا مستمرة وأرباحًا بدأت تتلاشى تدريجيًا. على العكس من ذلك، أثبتت الأعمال السلسلية التي لديها مصادر دخل واضحة قيمتها، مشابهة للمالية التقليدية.

• انتقل النظام الإيكولوجي للBlockchain من "تكديس الحركة" إلى "تكديس الكفاءة"، وظهور المشاريع القائمة على المنتجات: في البداية كانت سلاسل الكتل والبروتوكولات تتنافس على جذب المستخدمين والتمويل، وكانت متحمسة لتكديس الحوافز الكبيرة ورواية القصص "تكديس الحركة"، لكن هذا النمو المعتمد فقط على السرد يصعب استمراره لفترة طويلة. الآن، تفضل رأس المال المشاريع العملية التي تركز على تحسين الكفاءة وتجربة المستخدم. سواء كانت منصات تداول لامركزية جديدة، آليات صناعة سوق أفضل، بروتوكولات إقراض منخفضة المخاطر، أو منصات إصدار الأصول على السلسلة الآمنة والفعالة، وأدوات خدمات البيانات، طالما أنها تستطيع حل الاحتياجات الحقيقية وتحقيق نموذج عمل قابل للتطبيق، ستزداد احتمالية جذبها للاهتمام.

نموذج ريادة الأعمال المستدام: خيارات المسار المدفوعة بالتدفق النقدي

سواء في نظام البيتكوين البيئي أو على سلاسل الكتل العامة الأخرى، أصبح بناء تدفق نقدي مستدام نقطة فاصلة في ما إذا كانت المشاريع الناشئة يمكن أن تستمر. بدأت الأسواق المالية التقليدية في تقييم شركات التشفير الناشئة بمعايير الشركات الناضجة، وأصبح "التدفق النقدي" و"القدرة على الربح" نقاط تقييم رئيسية.

في الوقت الحالي، أصبحت بعض مشاريع التشفير التي تمتلك نماذج تجارية واقعية، جسرًا يربط بين Web3 والأسواق المالية التقليدية. عادةً ما تمتلك هذه المشاريع مصادر دخل واضحة، وتوقعات تدفق نقدي مستقرة، وقدرة جيدة على التكيف مع الامتثال، لذلك تحظى باهتمام كبير من المؤسسات التقليدية، وتعتبر من بين الأكثر احتمالًا للدخول إلى الأسواق المالية الرئيسية من خلال الاكتتاب العام أو عمليات الاستحواذ.

• يتفوق مجال DePIN بشكل خاص. من خلال إدارة الموارد الواقعية مثل الحوسبة، والطاقة، وعرض النطاق الترددي على السلسلة، ودمج آليات التحفيز الاقتصادي، يتم بناء شبكة بنية تحتية موزعة موجهة نحو العالم المادي، مما يمنحها نموذج إيرادات على طراز SaaS. تشمل المشاريع التمثيلية مثل PEAQ وJambo وOORT وSwan، والتي من خلال الوصول إلى الآلات، وأجهزة Web3 المحمولة، وتخزين بيانات الذكاء الاصطناعي ومشاركة القدرة الحاسوبية، تشكل الطبقة الداعمة الأساسية لبناء نظام DePIN البيئي.

• تظهر مسارات AI+Crypto إمكانيات دمج قوية. من خلال الجمع بين وكيل AI، والهوية على السلسلة، وآلية الدفع الصغيرة، يتم تعزيز تبادل البيانات وتنسيق الموارد بين الوكلاء. تركز مشاريع مثل Footprint على محرك تحليل البيانات، بينما تبني DeAgent.ai بروتوكول وكيل AI غير المركزي، لتقديم خدمات للبنية التحتية الذكية على الويب 3.

• RWA( الأصول المادية) تتطور بسرعة في الاتجاه، ويستمر توكينغ الأصول مثل السندات الأمريكية، والسندات الشركات، والعقارات على السلسلة، ومن المتوقع أن تصل مساحة السوق المستقبلية إلى 10 تريليون دولار. المشاريع التمثيلية مثل The PAC، تقدم خدمات رسم الأصول ضمن إطار قانوني، مما يعزز التداول على السلسلة للأصول المادية ضمن إطار قانوني.

• PayFi( المالية المدفوعة) أصبحت واحدة من أكثر المجالات نشاطًا في المعاملات على السلسلة. في عام 2024، تجاوز حجم تداول العملات المستقرة 15.6 تريليون دولار، متجاوزًا Visa لأول مرة. مشاريع مثل Aisa تجمع بين العملات المستقرة والمحافظ الذكية، لبناء بنية تحتية للدفع تدعم الأتمتة والتسوية الفورية، لخدمة مشاهد التجارة الإلكترونية، والمدفوعات عبر الحدود، والمدفوعات بين الآلات.

الأسهم المفاهيمية المشفرة: الانتقال إلى التوافق الهيكلي مع المالية السائدة

تصنيف الأسهم المرتبطة بالتشفير

تعتبر موجة "أسهم المفاهيم المشفرة" التي ظهرت في الأسواق المالية التقليدية علامة مهمة على اندماج صناعة التشفير مع التمويل السائد. تشارك هذه الشركات المدرجة في صناعة blockchain بطرق مختلفة، مما يوفر للمستثمرين خيارات متنوعة للاستثمار. بناءً على اختلاف نماذج الأعمال وتركيز الأعمال، يمكن تصنيف أسهم المفاهيم المشفرة تقريبًا إلى الفئات التالية:

• الأصول المدفوعة ( BTC الاحتياطي كأساس ): استراتيجية هذه الشركات هي اعتبار أصول التشفير مثل البيتكوين كجزء أساسي من الميزانية العمومية للشركة، من خلال الاحتفاظ بكميات كبيرة من الأصول التشفيرية لتعزيز قيمة الشركة.