بدأت البيتكوين في التصحيح بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى جديد عند 111,800 دولار، حيث بدأ حاملو المدى الطويل في جني الأرباح. تقع مستويات الدعم الرئيسية عند 103,700 دولار و 95,600 دولار، وهناك علامات تدل على أن المستثمرين على المدى الطويل يقومون بعمليات بيع، مما يضع المضاربين في موقف صعب.
النقاط الرئيسية:
وصلت بيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي بلغ 111,800 دولار، لكنها سرعان ما تراجعت إلى 103,200 دولار. يبدو أن الارتفاع الأولي كان مدفوعًا بسوق السلع، حيث أصبحت المناطق الرئيسية لجمع الأموال بين 81,000 دولار و 85,000 دولار، و 93,000 دولار و 96,000 دولار، و 102,000 دولار و 104,000 دولار، الآن نقاط دعم محتملة.
من منظور أكثر شمولاً، من خلال خريطة حرارة CBD، تحولت العديد من مناطق التجميع التاريخية إلى مناطق بيع. البائعون من نطاق 25,000 دولار إلى 31,000 دولار، ومن 38,000 دولار إلى 44,000 دولار، ومن 60,000 دولار إلى 73,000 دولار، يشكلون ضغطاً على اتجاه الأسعار.
تشير مستويات تكلفة الأساس والحدود الخاصة بالمستثمرين على المدى القصير إلى أن مستويات الدعم الأخيرة تقع بالقرب من 103700 دولار و 95500 دولار، بينما مستويات المقاومة عند 114800 دولار. هذه المستويات هي مؤشرات إحصائية مهمة لتحول المشاعر في السوق بشكل أوسع.
ارتفعت الأرباح المحققة إلى 1.47 مليار دولار يومياً، مما يشير إلى خامس عملية جني أرباح واسعة النطاق خلال هذه الدورة. كانت عمليات البيع مدفوعة بشكل رئيسي من قبل حاملي المدى الطويل، وليس من قبل المتداولين على المدى القصير.
تشكل المجموعة التي تجاوزت مدة احتفاظها بالسهم عامًا واحدًا النسبة الكبرى من المبيعات مؤخرًا، مما يعكس دوران رأس المال الناضج. يتماشى هذا مع النتائج السابقة لخريطة حرارة CBD، مما يؤكد أن المستثمرين المخضرمين يقومون بتشكيل مرحلة التكوين الحالية للقمة.
مخطط السلم الصاعد
في الأسبوعين الماضيين، واصل البيتكوين الاتجاه الصعودي، مسجلاً أعلى مستوى جديد عند 111800 دولار، وتجاوز لفترة قصيرة أعلى مستوى سجله في يناير 2025. ومع ذلك، عاد ليصحيح إلى 103200 دولار، مما يشير إلى احتمال توقف الزخم الصعودي.
لفهم الهيكل الداخلي لهذه الانتعاش، يمكن الاستعانة بخريطة حرارة CBD* ( *PANewsملاحظة: خريطة حرارةCBDتعرض بياناتCumulative Volume Deltaبشكل خريطة حرارة)، حيث يمكنها تتبع الفارق الصافي بين الشراء والبيع العدواني عند مستويات الأسعار المختلفة. من الناحية البصرية، يمكن أن تكشف عن المناطق التراكمية أو البيع المركزية المدفوعة بالأسواق الفورية، مما يساعد في تحديد نطاقات الأسعار التي تشهد أقوى طلب.
انطلاقا من الخريطة الحرارية ، فإن الارتفاع مدفوع بشكل أساسي بالنقاط ، وقد ارتفع بطريقة تدريجية ، مع مناطق تراكم كبيرة في نطاقات من 81,000 دولار إلى 85,000 دولار ، و 93,000 دولار إلى 96,000 دولار ، و 102,000 دولار إلى 104,000 دولار. هذه المناطق لديها الآن القدرة على أن تصبح كثيفة العرض، والتي يمكن أن تكون بمثابة دعم قصير الأجل تحت تأثير معنويات السوق العامة.
من الجدير بالذكر أن المشترين الرئيسيين في الربع الأول من هذا العام ظلوا محتفظين بالاستثمارات بعد أن انخفضت الأسعار إلى أقل من 80 ألف دولار، والآن مع تذبذب الأسعار حول 110 ألف دولار، يواجهون اختبارًا مرة أخرى. ستستكشف هذه المقالة الزخم المتراجع وراء الطلبات الأخيرة، والعوامل التي تضعف القوة السوقية، وأين قد تظهر مستويات الدعم المحتملة إذا استمر السوق في الضعف.
المصدر: Glassnode
ضغط البيع من حاملي المدى الطويل
لفهم الدوافع التي أدت إلى اختراق البيتكوين الأخير 11.1 ألف دولار، يجب النظر إلى الأمر من منظور هيكل السوق الأوسع. من خلال النظر إلى خريطة الحرارة منذ قاع الدورة في يونيو 2022، بدأ نمط توزيع المراكز المتراكمة في الظهور بوضوح.
مع استمرار ارتفاع الأسعار ، تحولت المنطقة كثيفة العرض التي كانت في السابق أساس التراكم ، والتي غالبا ما تتميز بالتوحيد الجانبي ، إلى منطقة بيع نشطة. بصريا ، تظهر خريطة الحرارة تحولا تدريجيا. تحولت المنطقة التي دعمت السوق الصعودية إلى مستوى مقاومة حيث يستفيد المالكون الأوائل من فرصة البيع.
تأتي أكبر ضغوط البيع من المجموعات التي تراكمت فيها المراكز في الفترات التاريخية الرئيسية (25,000 إلى 31,000 دولار و 60,000 إلى 73,000 دولار). وقد عانت العديد من هذه المجموعات من عدة مراحل من التقلبات، مما يؤدي الآن إلى تفاقم فائض العرض، ويبدو أنه على الأقل في الأجل القصير يحد من المزيد من الارتفاع في سعر البيتكوين.
المصدر: Glassnode
استكشاف اكتشاف الأسعار
مع استمرار حاملي العملات لفترات طويلة في الضغط على السوق، تزداد احتمالية حدوث تصحيح على المدى القصير، خصوصًا في ظل غياب المحفزات القوية لدفع البيتكوين لتجاوز 111,800 دولار بشكل ثابت. خلال هذه المرحلة من توقف الزخم الصعودي، تصبح نماذج التسعير على السلسلة أداة مهمة لتحديد نقاط الدعم المحتملة خلال فترة التصحيح.
أحد الأطر الفعالة بشكل خاص هو كمية توزيع الإمدادات المستهلكة (SSD). يحلل هذا المؤشر أساس تكلفة الرمز المميز في وقت معين ، ويقسمه إلى 100 بالمائة. يوفر عرضا عالي الدقة للدخول الأولي للعرض إلى السوق ، مما يتيح تحديد المناطق ذات حجم المبيعات الأعلى ، والتي قد تكون مدفوعة بجني الأرباح أو الخسارة النقدية.
تركز هذه النقطة على ثلاثة نسب رئيسية.
🔴 0.95 (5% السابقة)
🔵 0.85 (الـ 15% السابقة)
🟠 0.75 (الـ 25% الأولى)
لقد أظهرت أنماط التاريخ في السنوات الخمس الماضية أنه عندما تكون الأسعار أعلى من النسبة المئوية 0.95، غالبًا ما يظهر شعور مطلق بالهوس، بينما تحدث مرحلة السوق الصاعدة الجانبية عادة بين 0.85 و 0.95. من ناحية أخرى، فإن الاستمرار تحت 0.75 يشير عادة إلى سوق هابطة أو فترة تحوط.
حاليًا، يقع النسبة المئوية 0.95 عند حوالي 103,700 دولار، وهو أول مستوى دعم على السلسلة. إذا استمرت ضغوط البيع، فإن المستوى التالي الذي يجب مراقبته هو النسبة المئوية 0.85، أي 95,600 دولار، والذي قد يوفر دعمًا هيكليًا، أو إذا تم كسر هذا المستوى، فسوف يؤكد إعادة ضبط المخاطر بشكل أوسع.
المصدر: Glassnode
على مدار الأشهر الستة الماضية، وبفضل ارتفاعين قياسيين، تم تداول كمية كبيرة من биткойн، مما جعل تتبع سلوك المستثمرين في الآونة الأخيرة أكثر أهمية. من بين النماذج الأكثر بصيرة هو قاعدة تكلفة حاملي المدى القصير (STH)، والتي تعكس متوسط سعر شراء биткойн الذي تم الاحتفاظ به لأقل من 155 يومًا.
لتحسين الإحصائيات، تم تطبيق "قنوات الانحراف المعياري" على أساس هذه التكلفة، لتحديد المناطق الرئيسية للدعم والمقاومة. تساعد هذه القنوات على قياس نطاق توافق السوق بين المشاركين على المدى القصير، وقد تشير إلى انتهاء الاتجاه أو اختراق العتبة.
حاليا، تكلفة STH الأساسية هي 97100 دولار، مما يمثل متوسط سعر الشراء للمشترين في الآونة الأخيرة. +1 يرتبط عادةً بحالة الشراء المفرط أو الاختراق الصعودي، وموقعه عند 114800 دولار، بينما موقع -1 عند 83200 دولار، مما يشير إلى زيادة المخاطر الهبوطية.
تحدد هذه المستويات الثلاثة (114.8 ألف دولار و97.1 ألف دولار و83.2 ألف دولار) الحدود الإحصائية لمشاعر السوق على المدى القصير. من المحتمل أن يؤدي الاختراق أو الانخفاض دون هذه العتبات إلى تحديد اتجاه المرحلة التالية للسوق، مما يدل على ما إذا كان الزخم في تزايد أو في تراجع.
المصدر: Glassnode
تحقيق الربح
مع تراجع بيتكوين من أعلى مستوى له مؤخرًا عند 111,800 دولار، يبدو أن معظم ضغوط البيع تأتي من حاملي العملات القدامى خلال الدورة، أي أولئك الذين قاموا بتجميع بيتكوين في وقت مبكر من الارتفاع ويحققون الآن أرباحًا كبيرة. في هذه المرحلة، تعتبر آلية تحقيق الأرباح عاملاً رئيسيًا في تقييم مخاطر نفاد الطلب.
من خلال حساب متوسط الحركة البسيطة لمدة 7 أيام لقيمة الأرباح المحققة يوميًا (بعد التعديل لاستبعاد التدفقات داخل الكيان)، وصلت الأرباح المحققة اليومية الأسبوع الماضي إلى ذروتها عند 1.47 مليار دولار. هذا مستوى ملحوظ يبرز شدة دوران رأس المال الأخير.
الأهم من ذلك، أن هذه علامة على أن حجم جني الأرباح في هذا الدور قد تجاوز مليار دولار للمرة الخامسة. وغالبًا ما تتزامن مثل هذه الأحداث مع القمم السوقية أو التباطؤ المحلي، خاصة عندما لا تتمكن الطلبات الجديدة من استيعاب مثل هذا الحجم من الأرباح المحققة. هذا يبرز مرونة السوق في مواجهة ضغوط البيع الكبيرة.
المصدر: Glassnode
التحول الديناميكي
لفهم أفضل لمعنى هذه الموجة الحالية من جني الأرباح، من الضروري النظر إليها من منظور دوري. ليست جميع أحداث جني الأرباح متشابهة، يمكن أن تكشف الخصائص الديناميكية لهذه الآليات كيف تشكل نضوج السوق وتقلبه سلوك المستثمرين مع مرور الوقت.
طريقة فعالة هي دراسة المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 90 يومًا من صافي الربح المحقق بعد تعديل القيمة السوقية. هذا التعديل يسمح بالمقارنة بين الفترات الأسبوعية المختلفة. الاتجاه الواضح هو: مع مرور الوقت، تضاءل الحماس لجني الأرباح، مما يعكس تدهور الأداء الصعودي الدوري بشكل عام وانخفاض التقلبات مع نضوج السوق.
من نوفمبر 2015 إلى أبريل 2018، استمرت مرحلة تحقيق الأرباح الصافية حوالي 25 شهرًا، وبلغت ذروتها أكثر من 0.4% من القيمة السوقية.
خلال فترة 2020 إلى 2022، استمرت هذه المنطقة حوالي 20 شهراً، لكن ذروتها كانت فقط حوالي 0.15%.
في الدورة الحالية، التي بدأت في نوفمبر 2023، استمرت مرحلة تحقيق الأرباح الصافية لمدة 18 شهرًا، مما شكل قمتين ملحوظتين تقتربان من 0.1%.
تشير هذه الاتجاهات إلى أنه على الرغم من أن جني الأرباح لا يزال يمارس ضغطًا كبيرًا، إلا أنه قد بدأ في التهدئة، مما قد يشير إلى تحول من الهوس في الازدهار والانكماش إلى دوران هيكلي لرأس المال في فئات الأصول الأكثر نضجًا.
المصدر: Glassnode
من الذي يحقق الربح؟
من وجهة نظر أخرى لتقييم فترة جني الأرباح، هو تحديد أي الفئات من المستثمرين تقوم ببيع الأصول.
منذ دورة 2015 إلى 2018، زادت نسبة الأرباح التي حققها حاملو الأجل الطويل (LTHs) بشكل مطرد في ذروة جنون السوق. يبرز هذا الاتجاه التحول الهيكلي في نضوج السوق، حيث يهيمن المستثمرون الأكثر خبرة على دوران رأس المال بدلاً من المضاربين الذين يدخلون ويخرجون بسرعة.
خلال فترة الذروة الأخيرة، ارتفع متوسط الأرباح المحققة لمدة 30 يومًا للمستثمرين طويل الأجل (LTHs) إلى حوالي 1 مليار دولار يوميًا، بينما حقق المستثمرون قصير الأجل (STHs) 320 مليون دولار يوميًا فقط، مما يعكس فجوة تزيد عن 3 مرات، مما يؤكد أن جولة جني الأرباح هذه تقودها مستثمرون يتمتعون بفترة احتفاظ أطول وإيمان أقوى.
المصدر: Glassnode
للوهلة الأولى، يبدو أن الأرباح المحققة للحائزين على المدى الطويل (أكثر من 6 أشهر) البالغة حوالي 1 مليار دولار يومياً تبدو ضئيلة مقارنة بـ 1.8 مليار دولار خلال ذروة ديسمبر 2024. ومع ذلك، يكشف التحليل الأعمق عن نمط مألوف.
في كل سوق صاعدة، ومع تقدم الدورة، غالباً ما تكون مساهمة مجموعة المستثمرين الذين يحتفظون بالاستثمار لمدة تتراوح بين 6 إلى 12 شهراً في جني الأرباح صغيرة. في الدورة الحالية، تظهر هذه الديناميكية مرة أخرى. مع استمرار الارتفاع، بدأ المزيد من المستثمرين طويل الأجل من ذوي الخبرة في أن يصبحوا بائعين رئيسيين، مما يبدو أنه يشكل مرحلة تشكيل القمة في هذه الدورة.
المصدر: Glassnode
لذلك، من خلال استبعاد مجموعة حاملي الأسهم من 6 إلى 12 شهرًا من إجمالي الأرباح المحققة للمستثمرين على المدى الطويل، يمكن تقييم التأثير الحقيقي للمستثمرين ذوي الخبرة على الديناميكيات الحالية للسوق بدقة أكبر. لقد أزال هذا التعديل تأثير المشترين في ذروة الربع الأول من عام 2025، الذين كانت عوائدهم غير المحققة محدودة نسبيًا، وركز على المستثمرين الذين يحتفظون بأصولهم لأكثر من عام والذين لديهم هوامش ربح أعلى.
عندما يتم فصل الأرباح التي حققها المستثمرون الذين يمتلكون لمدة تزيد عن عام بشكل منفصل، تصبح أهمية هذه الموجة الحالية من السوق أكثر وضوحًا. عادةً ما يرتبط هذه المجموعة بالمستثمرين الملتزمين، والآن هم يقومون بجني الأرباح بشكل كبير، وهذا السلوك عادة ما يشير إلى أن اتجاه السوق الصاعدة قد نضج أو على وشك الانتهاء.
تتوافق هذه الملاحظة مع الاكتشافات المبكرة لخريطة الحرارة، التي تشير أيضًا إلى أن ضغوط البيع الأخيرة تأتي بشكل رئيسي من المستثمرين ذوي الخبرة، مما يعزز القول بأن حاملي الأصول على المدى الطويل أصبحوا أكثر نشاطًا في مرحلة تشكيل هذه القمة.
المصدر: Glassnode
الاستنتاج
ارتفع سعر البيتكوين مؤخرًا إلى مستوى قياسي جديد قدره 111,800 دولار، لكن المقاومة تزداد أيضًا. تُظهر بيانات السوق أن المشترين الأوائل قد بدأوا يشعرون بالتعب، وبدأ حاملو المدى الطويل في جني الأرباح. تُظهر خريطة الحرارة أن العديد من مناطق التجميع القوية السابقة قد تحولت إلى مناطق بيع نشطة، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين اشتروا في نطاق 25,000 إلى 73,000 دولار.
نموذج تسعير على السلسلة، مثل النسبة المئوية الأساسية لتكاليف الأساس وفترات إحصاء حاملي المدى القصير، يحدد اليوم الهيكل الفوري للسوق. إذا ضعف الطلب، ستكون مستويات الدعم الرئيسية عند 103,700 دولار و 95,600 دولار حاسمة، بينما لا يزال نطاق المقاومة الصاعد عند 114,800 دولار اختبارًا لانتعاش السوق.
آلية تحقيق الأرباح تظهر أيضًا اتجاهًا متزايدًا من حيث الشدة، حيث بلغ ذروة الربح اليومي 1.47 مليار دولار، يقودها بشكل رئيسي الحائزون على المدى الطويل. هذه الاتجاهات، بالإضافة إلى ارتفاع نسبة جني الأرباح بين المجموعة التي تحتفظ لأكثر من عام، تشير إلى أنه قد يكون هناك مرحلة توزيع بدلاً من جولة جديدة من الاختراق.
بشكل عام، يبدو أن السوق في مفترق طرق، متأثراً بزيادة الضغوط البيعية، وتراجع الزخم الصعودي، وتأثيرات متعددة على الطلب الذي يجب أن يثبت قوته. الأسابيع القليلة القادمة ستكون حاسمة لتحديد ما إذا كان هذا هو تصحيح متوسط الأجل أو بداية تشكيل قمة واسعة.
المقالات ذات الصلة: مراجعة أسبوع البيانات على السلسلة: بيتكوين تحقق أعلى مستوى جديد في هذا الدورة للمرة الثالثة، وربما لا يزال هناك مجال للارتفاع.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل يظهر "إشارة الهروب من القمة" بعد ارتفاع جديد لبيتكوين؟ محتفظو العملات على المدى الطويل حققوا أرباحًا، والسوق دخل مرحلة توزيع اللعبة.
المؤلف: Glassnode
ترجمة: فيليكس، PANews
بدأت البيتكوين في التصحيح بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى جديد عند 111,800 دولار، حيث بدأ حاملو المدى الطويل في جني الأرباح. تقع مستويات الدعم الرئيسية عند 103,700 دولار و 95,600 دولار، وهناك علامات تدل على أن المستثمرين على المدى الطويل يقومون بعمليات بيع، مما يضع المضاربين في موقف صعب.
النقاط الرئيسية:
مخطط السلم الصاعد
في الأسبوعين الماضيين، واصل البيتكوين الاتجاه الصعودي، مسجلاً أعلى مستوى جديد عند 111800 دولار، وتجاوز لفترة قصيرة أعلى مستوى سجله في يناير 2025. ومع ذلك، عاد ليصحيح إلى 103200 دولار، مما يشير إلى احتمال توقف الزخم الصعودي.
لفهم الهيكل الداخلي لهذه الانتعاش، يمكن الاستعانة بخريطة حرارة CBD* ( *PANews ملاحظة: خريطة حرارة CBD تعرض بيانات Cumulative Volume Delta بشكل خريطة حرارة)، حيث يمكنها تتبع الفارق الصافي بين الشراء والبيع العدواني عند مستويات الأسعار المختلفة. من الناحية البصرية، يمكن أن تكشف عن المناطق التراكمية أو البيع المركزية المدفوعة بالأسواق الفورية، مما يساعد في تحديد نطاقات الأسعار التي تشهد أقوى طلب.
انطلاقا من الخريطة الحرارية ، فإن الارتفاع مدفوع بشكل أساسي بالنقاط ، وقد ارتفع بطريقة تدريجية ، مع مناطق تراكم كبيرة في نطاقات من 81,000 دولار إلى 85,000 دولار ، و 93,000 دولار إلى 96,000 دولار ، و 102,000 دولار إلى 104,000 دولار. هذه المناطق لديها الآن القدرة على أن تصبح كثيفة العرض، والتي يمكن أن تكون بمثابة دعم قصير الأجل تحت تأثير معنويات السوق العامة.
من الجدير بالذكر أن المشترين الرئيسيين في الربع الأول من هذا العام ظلوا محتفظين بالاستثمارات بعد أن انخفضت الأسعار إلى أقل من 80 ألف دولار، والآن مع تذبذب الأسعار حول 110 ألف دولار، يواجهون اختبارًا مرة أخرى. ستستكشف هذه المقالة الزخم المتراجع وراء الطلبات الأخيرة، والعوامل التي تضعف القوة السوقية، وأين قد تظهر مستويات الدعم المحتملة إذا استمر السوق في الضعف.
ضغط البيع من حاملي المدى الطويل
لفهم الدوافع التي أدت إلى اختراق البيتكوين الأخير 11.1 ألف دولار، يجب النظر إلى الأمر من منظور هيكل السوق الأوسع. من خلال النظر إلى خريطة الحرارة منذ قاع الدورة في يونيو 2022، بدأ نمط توزيع المراكز المتراكمة في الظهور بوضوح.
مع استمرار ارتفاع الأسعار ، تحولت المنطقة كثيفة العرض التي كانت في السابق أساس التراكم ، والتي غالبا ما تتميز بالتوحيد الجانبي ، إلى منطقة بيع نشطة. بصريا ، تظهر خريطة الحرارة تحولا تدريجيا. تحولت المنطقة التي دعمت السوق الصعودية إلى مستوى مقاومة حيث يستفيد المالكون الأوائل من فرصة البيع.
تأتي أكبر ضغوط البيع من المجموعات التي تراكمت فيها المراكز في الفترات التاريخية الرئيسية (25,000 إلى 31,000 دولار و 60,000 إلى 73,000 دولار). وقد عانت العديد من هذه المجموعات من عدة مراحل من التقلبات، مما يؤدي الآن إلى تفاقم فائض العرض، ويبدو أنه على الأقل في الأجل القصير يحد من المزيد من الارتفاع في سعر البيتكوين.
استكشاف اكتشاف الأسعار
مع استمرار حاملي العملات لفترات طويلة في الضغط على السوق، تزداد احتمالية حدوث تصحيح على المدى القصير، خصوصًا في ظل غياب المحفزات القوية لدفع البيتكوين لتجاوز 111,800 دولار بشكل ثابت. خلال هذه المرحلة من توقف الزخم الصعودي، تصبح نماذج التسعير على السلسلة أداة مهمة لتحديد نقاط الدعم المحتملة خلال فترة التصحيح.
أحد الأطر الفعالة بشكل خاص هو كمية توزيع الإمدادات المستهلكة (SSD). يحلل هذا المؤشر أساس تكلفة الرمز المميز في وقت معين ، ويقسمه إلى 100 بالمائة. يوفر عرضا عالي الدقة للدخول الأولي للعرض إلى السوق ، مما يتيح تحديد المناطق ذات حجم المبيعات الأعلى ، والتي قد تكون مدفوعة بجني الأرباح أو الخسارة النقدية.
تركز هذه النقطة على ثلاثة نسب رئيسية.
لقد أظهرت أنماط التاريخ في السنوات الخمس الماضية أنه عندما تكون الأسعار أعلى من النسبة المئوية 0.95، غالبًا ما يظهر شعور مطلق بالهوس، بينما تحدث مرحلة السوق الصاعدة الجانبية عادة بين 0.85 و 0.95. من ناحية أخرى، فإن الاستمرار تحت 0.75 يشير عادة إلى سوق هابطة أو فترة تحوط.
حاليًا، يقع النسبة المئوية 0.95 عند حوالي 103,700 دولار، وهو أول مستوى دعم على السلسلة. إذا استمرت ضغوط البيع، فإن المستوى التالي الذي يجب مراقبته هو النسبة المئوية 0.85، أي 95,600 دولار، والذي قد يوفر دعمًا هيكليًا، أو إذا تم كسر هذا المستوى، فسوف يؤكد إعادة ضبط المخاطر بشكل أوسع.
على مدار الأشهر الستة الماضية، وبفضل ارتفاعين قياسيين، تم تداول كمية كبيرة من биткойн، مما جعل تتبع سلوك المستثمرين في الآونة الأخيرة أكثر أهمية. من بين النماذج الأكثر بصيرة هو قاعدة تكلفة حاملي المدى القصير (STH)، والتي تعكس متوسط سعر شراء биткойн الذي تم الاحتفاظ به لأقل من 155 يومًا.
لتحسين الإحصائيات، تم تطبيق "قنوات الانحراف المعياري" على أساس هذه التكلفة، لتحديد المناطق الرئيسية للدعم والمقاومة. تساعد هذه القنوات على قياس نطاق توافق السوق بين المشاركين على المدى القصير، وقد تشير إلى انتهاء الاتجاه أو اختراق العتبة.
حاليا، تكلفة STH الأساسية هي 97100 دولار، مما يمثل متوسط سعر الشراء للمشترين في الآونة الأخيرة. +1 يرتبط عادةً بحالة الشراء المفرط أو الاختراق الصعودي، وموقعه عند 114800 دولار، بينما موقع -1 عند 83200 دولار، مما يشير إلى زيادة المخاطر الهبوطية.
تحدد هذه المستويات الثلاثة (114.8 ألف دولار و97.1 ألف دولار و83.2 ألف دولار) الحدود الإحصائية لمشاعر السوق على المدى القصير. من المحتمل أن يؤدي الاختراق أو الانخفاض دون هذه العتبات إلى تحديد اتجاه المرحلة التالية للسوق، مما يدل على ما إذا كان الزخم في تزايد أو في تراجع.
تحقيق الربح
مع تراجع بيتكوين من أعلى مستوى له مؤخرًا عند 111,800 دولار، يبدو أن معظم ضغوط البيع تأتي من حاملي العملات القدامى خلال الدورة، أي أولئك الذين قاموا بتجميع بيتكوين في وقت مبكر من الارتفاع ويحققون الآن أرباحًا كبيرة. في هذه المرحلة، تعتبر آلية تحقيق الأرباح عاملاً رئيسيًا في تقييم مخاطر نفاد الطلب.
من خلال حساب متوسط الحركة البسيطة لمدة 7 أيام لقيمة الأرباح المحققة يوميًا (بعد التعديل لاستبعاد التدفقات داخل الكيان)، وصلت الأرباح المحققة اليومية الأسبوع الماضي إلى ذروتها عند 1.47 مليار دولار. هذا مستوى ملحوظ يبرز شدة دوران رأس المال الأخير.
الأهم من ذلك، أن هذه علامة على أن حجم جني الأرباح في هذا الدور قد تجاوز مليار دولار للمرة الخامسة. وغالبًا ما تتزامن مثل هذه الأحداث مع القمم السوقية أو التباطؤ المحلي، خاصة عندما لا تتمكن الطلبات الجديدة من استيعاب مثل هذا الحجم من الأرباح المحققة. هذا يبرز مرونة السوق في مواجهة ضغوط البيع الكبيرة.
التحول الديناميكي
لفهم أفضل لمعنى هذه الموجة الحالية من جني الأرباح، من الضروري النظر إليها من منظور دوري. ليست جميع أحداث جني الأرباح متشابهة، يمكن أن تكشف الخصائص الديناميكية لهذه الآليات كيف تشكل نضوج السوق وتقلبه سلوك المستثمرين مع مرور الوقت.
طريقة فعالة هي دراسة المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 90 يومًا من صافي الربح المحقق بعد تعديل القيمة السوقية. هذا التعديل يسمح بالمقارنة بين الفترات الأسبوعية المختلفة. الاتجاه الواضح هو: مع مرور الوقت، تضاءل الحماس لجني الأرباح، مما يعكس تدهور الأداء الصعودي الدوري بشكل عام وانخفاض التقلبات مع نضوج السوق.
تشير هذه الاتجاهات إلى أنه على الرغم من أن جني الأرباح لا يزال يمارس ضغطًا كبيرًا، إلا أنه قد بدأ في التهدئة، مما قد يشير إلى تحول من الهوس في الازدهار والانكماش إلى دوران هيكلي لرأس المال في فئات الأصول الأكثر نضجًا.
من الذي يحقق الربح؟
من وجهة نظر أخرى لتقييم فترة جني الأرباح، هو تحديد أي الفئات من المستثمرين تقوم ببيع الأصول.
منذ دورة 2015 إلى 2018، زادت نسبة الأرباح التي حققها حاملو الأجل الطويل (LTHs) بشكل مطرد في ذروة جنون السوق. يبرز هذا الاتجاه التحول الهيكلي في نضوج السوق، حيث يهيمن المستثمرون الأكثر خبرة على دوران رأس المال بدلاً من المضاربين الذين يدخلون ويخرجون بسرعة.
خلال فترة الذروة الأخيرة، ارتفع متوسط الأرباح المحققة لمدة 30 يومًا للمستثمرين طويل الأجل (LTHs) إلى حوالي 1 مليار دولار يوميًا، بينما حقق المستثمرون قصير الأجل (STHs) 320 مليون دولار يوميًا فقط، مما يعكس فجوة تزيد عن 3 مرات، مما يؤكد أن جولة جني الأرباح هذه تقودها مستثمرون يتمتعون بفترة احتفاظ أطول وإيمان أقوى.
للوهلة الأولى، يبدو أن الأرباح المحققة للحائزين على المدى الطويل (أكثر من 6 أشهر) البالغة حوالي 1 مليار دولار يومياً تبدو ضئيلة مقارنة بـ 1.8 مليار دولار خلال ذروة ديسمبر 2024. ومع ذلك، يكشف التحليل الأعمق عن نمط مألوف.
في كل سوق صاعدة، ومع تقدم الدورة، غالباً ما تكون مساهمة مجموعة المستثمرين الذين يحتفظون بالاستثمار لمدة تتراوح بين 6 إلى 12 شهراً في جني الأرباح صغيرة. في الدورة الحالية، تظهر هذه الديناميكية مرة أخرى. مع استمرار الارتفاع، بدأ المزيد من المستثمرين طويل الأجل من ذوي الخبرة في أن يصبحوا بائعين رئيسيين، مما يبدو أنه يشكل مرحلة تشكيل القمة في هذه الدورة.
لذلك، من خلال استبعاد مجموعة حاملي الأسهم من 6 إلى 12 شهرًا من إجمالي الأرباح المحققة للمستثمرين على المدى الطويل، يمكن تقييم التأثير الحقيقي للمستثمرين ذوي الخبرة على الديناميكيات الحالية للسوق بدقة أكبر. لقد أزال هذا التعديل تأثير المشترين في ذروة الربع الأول من عام 2025، الذين كانت عوائدهم غير المحققة محدودة نسبيًا، وركز على المستثمرين الذين يحتفظون بأصولهم لأكثر من عام والذين لديهم هوامش ربح أعلى.
عندما يتم فصل الأرباح التي حققها المستثمرون الذين يمتلكون لمدة تزيد عن عام بشكل منفصل، تصبح أهمية هذه الموجة الحالية من السوق أكثر وضوحًا. عادةً ما يرتبط هذه المجموعة بالمستثمرين الملتزمين، والآن هم يقومون بجني الأرباح بشكل كبير، وهذا السلوك عادة ما يشير إلى أن اتجاه السوق الصاعدة قد نضج أو على وشك الانتهاء.
تتوافق هذه الملاحظة مع الاكتشافات المبكرة لخريطة الحرارة، التي تشير أيضًا إلى أن ضغوط البيع الأخيرة تأتي بشكل رئيسي من المستثمرين ذوي الخبرة، مما يعزز القول بأن حاملي الأصول على المدى الطويل أصبحوا أكثر نشاطًا في مرحلة تشكيل هذه القمة.
الاستنتاج
ارتفع سعر البيتكوين مؤخرًا إلى مستوى قياسي جديد قدره 111,800 دولار، لكن المقاومة تزداد أيضًا. تُظهر بيانات السوق أن المشترين الأوائل قد بدأوا يشعرون بالتعب، وبدأ حاملو المدى الطويل في جني الأرباح. تُظهر خريطة الحرارة أن العديد من مناطق التجميع القوية السابقة قد تحولت إلى مناطق بيع نشطة، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين اشتروا في نطاق 25,000 إلى 73,000 دولار.
نموذج تسعير على السلسلة، مثل النسبة المئوية الأساسية لتكاليف الأساس وفترات إحصاء حاملي المدى القصير، يحدد اليوم الهيكل الفوري للسوق. إذا ضعف الطلب، ستكون مستويات الدعم الرئيسية عند 103,700 دولار و 95,600 دولار حاسمة، بينما لا يزال نطاق المقاومة الصاعد عند 114,800 دولار اختبارًا لانتعاش السوق.
آلية تحقيق الأرباح تظهر أيضًا اتجاهًا متزايدًا من حيث الشدة، حيث بلغ ذروة الربح اليومي 1.47 مليار دولار، يقودها بشكل رئيسي الحائزون على المدى الطويل. هذه الاتجاهات، بالإضافة إلى ارتفاع نسبة جني الأرباح بين المجموعة التي تحتفظ لأكثر من عام، تشير إلى أنه قد يكون هناك مرحلة توزيع بدلاً من جولة جديدة من الاختراق.
بشكل عام، يبدو أن السوق في مفترق طرق، متأثراً بزيادة الضغوط البيعية، وتراجع الزخم الصعودي، وتأثيرات متعددة على الطلب الذي يجب أن يثبت قوته. الأسابيع القليلة القادمة ستكون حاسمة لتحديد ما إذا كان هذا هو تصحيح متوسط الأجل أو بداية تشكيل قمة واسعة.
المقالات ذات الصلة: مراجعة أسبوع البيانات على السلسلة: بيتكوين تحقق أعلى مستوى جديد في هذا الدورة للمرة الثالثة، وربما لا يزال هناك مجال للارتفاع.