CLS Global FZC LLC هي شركة صانعة سوق للعملات المشفرة مقرها الإمارات العربية المتحدة تدعي أنها تدعم تداول الرموز المميزة للمشروع الجديد من خلال توفير السيولة. من 23 أغسطس إلى 18 سبتمبر 2024 ، اتهمت CLS Global بالتلاعب في السوق بأصل التشفير "NexFundAI" ، مما أدى إلى إنشاء أحجام تداول زائفة من خلال تداول الغسيل لحث المستثمرين على الشراء. قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن "NexFundAI" كان ضمانا ينتهك أحكام مكافحة الاحتيال والتلاعب بالسوق في قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون سوق الأوراق المالية لعام 1934.
وفقًا لتحقيقات SEC، قامت CLS Global باستخدام 30 محفظة لإجراء 740 صفقة Whipsaw، مما أدى إلى خلق حجم تداول مزيف يقارب 600,000 دولار، وهو ما يمثل 98% من إجمالي حجم التداول في نفس الفترة. تم تشغيل هذه الصفقات بواسطة خوارزميات وروبوتات، بهدف خلق انطباع زائف بنشاط السوق لجذب المستثمرين الأفراد. والأكثر سخرية، أن هذه المناورة كانت مدفوعة من قبل "NexFundAI"، حيث تم توظيف "خدمات السوق" من قبلهم، واستفادت CLS Global من ذلك، بينما تكبدت الأطراف المعنية والمستثمرون خسائر.
واحد. الإجراءات القانونية والأحكام
في 9 أكتوبر 2024 ، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى مدنية ضد CLS Global وموظفها Andrey Zhorzhes (القضية رقم 1: 24-cv-12590-AK). وفي الوقت نفسه ، فتح مكتب المدعي العام لمنطقة ماساتشوستس تهما جنائية ضد الثنائي بتهمة التلاعب في السوق والاحتيال عبر الأسلاك. كانت العملية جزءا من حملة "التصيد الاحتيالي" لمكتب التحقيقات الفيدرالي للقضاء على فوضى سوق العملات المشفرة.
في 7 أبريل 2025، تم الوصول إلى حكم نهائي في القضية المدنية، وتم مطالبة CLS Global بـ:
دفع الغرامات: 425,000 دولار غرامة مدنية، 3,000 دولار من العائدات غير القانونية و80.39 دولار فوائد قبل الحكم؛
قيود السلوك: التأكد من أن العميل ليس فردًا أو كيانًا أمريكيًا خلال 30 يومًا، تنفيذ سياسة الامتثال خلال 45 يومًا، تقديم تقرير الامتثال سنويًا خلال السنوات الثلاث المقبلة؛
الغرامات التعويضية: إذا تم دفع الغرامة في الدعوى الجنائية، يمكن خصم الغرامات المدنية.
لم يتضح بعد العقوبة المدنية ضد أندري زهورزيس، وقد لا تزال قيد المعالجة في الدعوى الجنائية، مما يزيد من عدم اليقين في القضية. تعتبر قضية CLS Global واحدة من أبرز إجراءات إنفاذ القانون التي اتخذتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ضد التلاعب في سوق الأصول الرقمية في السنوات الأخيرة.
ثانياً، ظواهر السوق: من نموذج خيارات القرض إلى Whipsaw
تعد عمليات غسل CLS Global مجرد قمة جبل الجليد للسلوكيات الاستغلالية لوسطاء السوق في سوق العملات المشفرة. وقد أظهر تحليل مقال Aiying "نموذج خيارات القرض" الفوضوي، تشابهاً مع هذه الحالة، حيث استغل كلاهما ضعف عدم الشفافية في السوق ونقص خبرة الأطراف المعنية.
عمليات القرصنة في نموذج خيارات القرض
في سوق التشفير، يقدم صانعو السوق السيولة للمشاريع الجديدة من خلال "نموذج خيار القرض". يقوم المشروع بإقراض العملة لصانعي السوق، الذين يتداولون بها في البورصة للحفاظ على السعر ثابتًا، وعادة ما تحتوي العقود على شروط خيار تسمح لصانعي السوق بإعادة العملة أو شرائها بسعر محدد في المستقبل. ومع ذلك، فإن بعض صانعي السوق السيئين يسيئون استخدام هذا النموذج:
تلاعب السوق للربح: بيع كميات كبيرة من العملات المستعارة لخفض الأسعار، مما يؤدي إلى ذعر البيع لدى المستثمرين الأفراد، ثم إعادة الشراء بأسعار منخفضة وإعادتها، وتحقيق فارق السعر؛
التلاعب بالخيارات: استخدام شروط الخيارات لإعادة عملة عند انخفاض الأسعار، لزيادة الأرباح الشخصية؛
عدم التكافؤ في المعلومات: تفتقر جهة المشروع إلى فهم مخاطر العقد، وتوقع اتفاقيات غير شفافة، مما يجعلها "فريسة" لصانعي السوق.
هذه الأفعال لها تأثير مدمر على المشاريع الصغيرة: تراجع أسعار العملات بشكل كبير، وانهيار ثقة المجتمع، وقد تقوم البورصات بإزالتها بسبب انخفاض حجم التداول، مما يضع تمويل المشروع وبقائه في مأزق.
سي إل إس جلوبال لتجارة الغسل
تتشارك معاملات غسل CLS Global وسلوكيات نموذج خيارات القرض الجائر في أوجه التشابه، حيث يكمن الجوهر في استغلال دور صناع السوق لإنشاء مظهر زائف للسوق:
حجم التداول الوهمي: من خلال الشراء والبيع الذاتي، جعلت CLS Global "NexFundAI" يبدو نشطًا في التداول، مما جذب المستثمرين الأفراد للدخول.
ثغرات تنظيمية: تستغل معاملات Whipsaw ضعف عدم وجود مراقبة حقيقية وشفافية في سوق التشفير، تمامًا مثل العقود غير الشفافة في نموذج خيارات القروض.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الحيل الأخرى لمصادر السيولة المذكورة في النص، مثل عقود "السكين الخفي"، و"اختطاف السيولة"، وخدمات "الباقة الكاملة" الزائفة، شائعة أيضًا في الصناعة. تؤدي هذه السلوكيات معًا إلى تبخر القيمة السوقية للمشاريع الصغيرة، وتفكك المجتمع، مما يضر بشكل خطير بثقة الصناعة.
ثلاثة، تجارب المالية التقليدية: "الكتاب المدرسي" لسوق التشفير
واجهت الأسواق المالية التقليدية أيضًا مشكلات مشابهة في التلاعب بالسوق، ولكن من خلال التنظيم الناضج والآليات الشفافة، تم تقليل أضرار السلوكيات الجشعة بشكل ملحوظ. تعتبر قضية CLS Global إنذارًا لصناعة التشفير، ومن الضروري الاستفادة من تجارب المالية التقليدية.
سبل مواجهة التمويل التقليدي
تنظيم صارم: تقيد قاعدة SHO التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية البيع على المكشوف، وتتطلب التأكد من إمكانية اقتراض الأسهم قبل البيع على المكشوف؛ وقاعدة أسعار الارتفاع تمنع التلاعب بالأسعار بشكل خبيث. تعاقب المادة 10b-5 من قانون الأوراق المالية بشدة على التلاعب في الأسواق، ولدى الاتحاد الأوروبي أيضاً تأثير مشابه من خلال لائحة إساءة استخدام الأسواق (MAR).
شفافية المعلومات: يجب على الشركات المدرجة أن تقدم اتفاقياتها مع صانعي السوق إلى الجهات التنظيمية، وتكون بيانات التداول متاحة للجمهور، ويجب الإبلاغ عن المعاملات الكبيرة، مما يقلل من مساحة العمليات غير الشفافة.
الرصد في الوقت الحقيقي: تراقب البورصة التقلبات غير العادية من خلال الخوارزميات، مما يؤدي إلى بدء التحقيق؛ يتم تعليق التداول بواسطة آلية التوقف في حالة حدوث تقلبات حادة في الأسعار، لمنع انتشار الذعر.
معايير الصناعة: وضعت هيئة تنظيم الصناعة المالية الأمريكية (FINRA) معايير أخلاقية لصانعي السوق، ويجب على صانعي السوق المعينين من قبل بورصة نيويورك (DMM) تلبية متطلبات صارمة.
حماية المستثمرين: توفر الدعاوى الجماعية وشركة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) قنوات للمسؤولية والتعويض للمستثمرين.
تشكّل هذه التدابير شبكة حماية متعددة المستويات، مما يقيّد بشكل فعال سلوك صانعي السوق في الأسواق التقليدية. على سبيل المثال، خلال أزمة المالية عام 2008، تم التحقيق بسرعة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات في سلوك البيع القصير الضار لأسهم البنوك، وتم فرض غرامات على العديد من المؤسسات وتم تحسين التنظيم.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
فوضى سوق العملات الرقمية: دروس تنظيمية من قضية التلاعب لشركة CLS Global وسلوكيات النهب للمتداولين.
CLS Global FZC LLC هي شركة صانعة سوق للعملات المشفرة مقرها الإمارات العربية المتحدة تدعي أنها تدعم تداول الرموز المميزة للمشروع الجديد من خلال توفير السيولة. من 23 أغسطس إلى 18 سبتمبر 2024 ، اتهمت CLS Global بالتلاعب في السوق بأصل التشفير "NexFundAI" ، مما أدى إلى إنشاء أحجام تداول زائفة من خلال تداول الغسيل لحث المستثمرين على الشراء. قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن "NexFundAI" كان ضمانا ينتهك أحكام مكافحة الاحتيال والتلاعب بالسوق في قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون سوق الأوراق المالية لعام 1934.
وفقًا لتحقيقات SEC، قامت CLS Global باستخدام 30 محفظة لإجراء 740 صفقة Whipsaw، مما أدى إلى خلق حجم تداول مزيف يقارب 600,000 دولار، وهو ما يمثل 98% من إجمالي حجم التداول في نفس الفترة. تم تشغيل هذه الصفقات بواسطة خوارزميات وروبوتات، بهدف خلق انطباع زائف بنشاط السوق لجذب المستثمرين الأفراد. والأكثر سخرية، أن هذه المناورة كانت مدفوعة من قبل "NexFundAI"، حيث تم توظيف "خدمات السوق" من قبلهم، واستفادت CLS Global من ذلك، بينما تكبدت الأطراف المعنية والمستثمرون خسائر.
واحد. الإجراءات القانونية والأحكام
في 9 أكتوبر 2024 ، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى مدنية ضد CLS Global وموظفها Andrey Zhorzhes (القضية رقم 1: 24-cv-12590-AK). وفي الوقت نفسه ، فتح مكتب المدعي العام لمنطقة ماساتشوستس تهما جنائية ضد الثنائي بتهمة التلاعب في السوق والاحتيال عبر الأسلاك. كانت العملية جزءا من حملة "التصيد الاحتيالي" لمكتب التحقيقات الفيدرالي للقضاء على فوضى سوق العملات المشفرة.
في 7 أبريل 2025، تم الوصول إلى حكم نهائي في القضية المدنية، وتم مطالبة CLS Global بـ:
لم يتضح بعد العقوبة المدنية ضد أندري زهورزيس، وقد لا تزال قيد المعالجة في الدعوى الجنائية، مما يزيد من عدم اليقين في القضية. تعتبر قضية CLS Global واحدة من أبرز إجراءات إنفاذ القانون التي اتخذتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ضد التلاعب في سوق الأصول الرقمية في السنوات الأخيرة.
ثانياً، ظواهر السوق: من نموذج خيارات القرض إلى Whipsaw
تعد عمليات غسل CLS Global مجرد قمة جبل الجليد للسلوكيات الاستغلالية لوسطاء السوق في سوق العملات المشفرة. وقد أظهر تحليل مقال Aiying "نموذج خيارات القرض" الفوضوي، تشابهاً مع هذه الحالة، حيث استغل كلاهما ضعف عدم الشفافية في السوق ونقص خبرة الأطراف المعنية.
عمليات القرصنة في نموذج خيارات القرض
في سوق التشفير، يقدم صانعو السوق السيولة للمشاريع الجديدة من خلال "نموذج خيار القرض". يقوم المشروع بإقراض العملة لصانعي السوق، الذين يتداولون بها في البورصة للحفاظ على السعر ثابتًا، وعادة ما تحتوي العقود على شروط خيار تسمح لصانعي السوق بإعادة العملة أو شرائها بسعر محدد في المستقبل. ومع ذلك، فإن بعض صانعي السوق السيئين يسيئون استخدام هذا النموذج:
هذه الأفعال لها تأثير مدمر على المشاريع الصغيرة: تراجع أسعار العملات بشكل كبير، وانهيار ثقة المجتمع، وقد تقوم البورصات بإزالتها بسبب انخفاض حجم التداول، مما يضع تمويل المشروع وبقائه في مأزق.
سي إل إس جلوبال لتجارة الغسل
تتشارك معاملات غسل CLS Global وسلوكيات نموذج خيارات القرض الجائر في أوجه التشابه، حيث يكمن الجوهر في استغلال دور صناع السوق لإنشاء مظهر زائف للسوق:
بالإضافة إلى ذلك، فإن الحيل الأخرى لمصادر السيولة المذكورة في النص، مثل عقود "السكين الخفي"، و"اختطاف السيولة"، وخدمات "الباقة الكاملة" الزائفة، شائعة أيضًا في الصناعة. تؤدي هذه السلوكيات معًا إلى تبخر القيمة السوقية للمشاريع الصغيرة، وتفكك المجتمع، مما يضر بشكل خطير بثقة الصناعة.
ثلاثة، تجارب المالية التقليدية: "الكتاب المدرسي" لسوق التشفير
واجهت الأسواق المالية التقليدية أيضًا مشكلات مشابهة في التلاعب بالسوق، ولكن من خلال التنظيم الناضج والآليات الشفافة، تم تقليل أضرار السلوكيات الجشعة بشكل ملحوظ. تعتبر قضية CLS Global إنذارًا لصناعة التشفير، ومن الضروري الاستفادة من تجارب المالية التقليدية.
سبل مواجهة التمويل التقليدي
تنظيم صارم: تقيد قاعدة SHO التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية البيع على المكشوف، وتتطلب التأكد من إمكانية اقتراض الأسهم قبل البيع على المكشوف؛ وقاعدة أسعار الارتفاع تمنع التلاعب بالأسعار بشكل خبيث. تعاقب المادة 10b-5 من قانون الأوراق المالية بشدة على التلاعب في الأسواق، ولدى الاتحاد الأوروبي أيضاً تأثير مشابه من خلال لائحة إساءة استخدام الأسواق (MAR).
شفافية المعلومات: يجب على الشركات المدرجة أن تقدم اتفاقياتها مع صانعي السوق إلى الجهات التنظيمية، وتكون بيانات التداول متاحة للجمهور، ويجب الإبلاغ عن المعاملات الكبيرة، مما يقلل من مساحة العمليات غير الشفافة.
الرصد في الوقت الحقيقي: تراقب البورصة التقلبات غير العادية من خلال الخوارزميات، مما يؤدي إلى بدء التحقيق؛ يتم تعليق التداول بواسطة آلية التوقف في حالة حدوث تقلبات حادة في الأسعار، لمنع انتشار الذعر.
معايير الصناعة: وضعت هيئة تنظيم الصناعة المالية الأمريكية (FINRA) معايير أخلاقية لصانعي السوق، ويجب على صانعي السوق المعينين من قبل بورصة نيويورك (DMM) تلبية متطلبات صارمة.
حماية المستثمرين: توفر الدعاوى الجماعية وشركة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) قنوات للمسؤولية والتعويض للمستثمرين.
تشكّل هذه التدابير شبكة حماية متعددة المستويات، مما يقيّد بشكل فعال سلوك صانعي السوق في الأسواق التقليدية. على سبيل المثال، خلال أزمة المالية عام 2008، تم التحقيق بسرعة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات في سلوك البيع القصير الضار لأسهم البنوك، وتم فرض غرامات على العديد من المؤسسات وتم تحسين التنظيم.