قال وارن بافيت لفصل مليء من طلاب الأعمال في فلوريدا في عام 1998 إن اليابان لم يكن لها أي معنى بالنسبة له كمستثمر. وقال إن بيركشاير هاثاواي يمكن أن تقترض لمدة عشر سنوات بفائدة 1% فقط في اليابان، وكل ما كان عليه فعله هو تجاوز تلك النسبة لتحقيق الربح.
"حتى الآن، لم أجد أي شيء،" قال وارن لهم. "تحقق الشركات اليابانية عوائد منخفضة جداً على حقوق الملكية. لكن طالما أن المال بنسبة 1%، سأواصل البحث." كانت هذه وجهة نظره خلال فترة الاقتصاد الميت في اليابان.
لكن الآن في عام 2025، لم يعد وارن مجرد باحث - فهو مدفون بعمق مع 23.5 مليار دولار مقفلة في خمسة عمالقة تداول يابانيين بينما يقلل من تعرضه للولايات المتحدة.
أدلى وارن بتلك التعليقات خلال العقد الضائع في اليابان، عندما أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة بالقرب من الصفر لمكافحة التباطؤ الاقتصادي طويل الأمد. كانت الأموال رخيصة، لكن وارن لم يكن معجباً. لم يكن يريد التعامل مع مخاطر الاستثمار في الشركات ذات الأرباح الضعيفة.
ولم يكن مستعدًا للقيام بتغطية العملة أو المراهنة على الين أيضًا. كانت أسلوب استثماره يتبع فكرة "هامش الأمان" لبنجامين غراهام. بالنسبة له، لم يكن الأمر يتعلق بمدى رخص القروض – بل كان يتعلق بمدى سوء العوائد.
"إذا كنت تعمل في عمل سيء لفترة طويلة، فسوف تحصل على نتيجة سيئة"، قال وارن في وقت لاحق من ذلك اليوم. بالنسبة له، لم تنجح الرياضيات في اليابان.
استراتيجية وارن بافيت غير السرية
تقدم سريعًا إلى اليوم، وقد قام وارن بتحويل كامل. هذا العام، أفادت شركة بيركشاير هاثاوي أنها تمتلك الآن ما يقرب من 10% في كل من خمس شركات تجارة يابانية - إيتوتشو، ماروبيني، ميتسوبيشي، ميتسوي، وسوميتومو. هذا المستوى من الملكية في دولة أجنبية نادر بالنسبة لورن، لكن هذا هو المكان الذي يضع فيه رهانه الآن.
بدأ وارن أولاً في شراء هذه المنازل التجارية في عام 2019، لكن العالم اكتشف ذلك في عام 2020 - في عيد ميلاده التسعين. اختار الشركات لأنها تعمل كآلات متنوعة، تلامس قطاعات من الطاقة والشحن إلى البيع بالتجزئة والغذاء.
بعبارة أخرى، إنهم يشبهون كثيرًا شركة بيركشاير نفسها. ما الذي جذبه؟ توزيعات أرباح موثوقة، تدفق نقدي قوي، وإنفاق محكم. ونفس المعدلات المنخفضة التي أزعجته في عام 1998 تساعده الآن على تأمين الأرباح. قام وارن بتمويل الخطوة من خلال بيع ديون مقومة بالين - قروض رخيصة في عملة اليابان الضعيفة - واستخدم الأموال لشراء شركات تقدم عوائد قوية.
في عام 2024، كتب وارن للمساهمين أنه حصل على إذن من الشركات الخمس لتجاوز الحد الأقصى المعتاد في اليابان البالغ 10%، وهو شيء يُسمح به لقلة من المستثمرين الأجانب. في نهاية العام، كانت القيمة الإجمالية لممتلكاته في الشركات الخمس تبلغ 23.5 مليار دولار، وقد دفع مقابلها 13.8 مليار دولار فقط. وهذا يعني ربحًا يقارب 10 مليارات دولار، مباشرة من استراتيجية وارن التي كان يستخدمها في الولايات المتحدة.
وارن إدوارد بافيت. المصدر: تويتر/إكس وارن بافيت
لكنه لم يكن مخطئًا في أن يكون حذرًا من قبل. لا يزال خطر العملة يشكل تهديدًا. تجارة التحميل - اقتراض الين الرخيص واستثماره في أماكن أخرى - انهارت من قبل. بين عامي 2022 و2023، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وارتفع الين، وعم الذعر بين المستثمرين. تسبب ذلك الموجة المفاجئة في خسائر كبيرة في أسواق الأسهم والعملات الآسيوية.
الآن، يواجه بنك اليابان ضغطًا أكبر. قفزت توقعات التضخم في اليابان مرة أخرى على مدار الأشهر الثلاثة الماضية. أظهر استطلاع للبنك المركزي الياباني صدر يوم الجمعة أن 86.7% من الأسر تعتقد الآن أن الأسعار ستزيد في العام المقبل. هذه هي أعلى نسبة منذ يونيو 2024، وارتفاعًا من 85.7% في ديسمبر. وأظهرت نفس البيانات أن الشركات اليابانية أخيرًا ترفع الرواتب والأسعار - وهما الشيئان اللذان كان البنك المركزي يحاول تحفيزهما لسنوات.
كانت بنك اليابان المركزي يميل نحو رفع الأسعار. جميع العلامات هناك. الأجور مرتفعة. الأسعار تتصاعد. وتوقعات التضخم تستمر في الارتفاع. هذا هو النوع من الأشياء التي عادة ما تؤدي إلى الزيادات.
لكن في الوقت الحالي، لا تزال أسعار الفائدة في اليابان منخفضة. ولا يزال وارن يجني الأرباح من الديون التي تكلف القليل جداً. لقد تخلى عن اليابان مرة. لكن هذه المرة، لن يبتعد.
أكاديمية كريبتوبوليتان: هل تريد زيادة أموالك في 2025؟ تعلم كيفية القيام بذلك مع DeFi في فصلنا الدراسي القادم عبر الإنترنت. احجز مكانك
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
قال وارن بافيت ذات مرة إن اليابان غير قابلة للاستثمار - والآن هو غارق بمبلغ 23 مليار دولار. لماذا؟ الفائدة
قال وارن بافيت لفصل مليء من طلاب الأعمال في فلوريدا في عام 1998 إن اليابان لم يكن لها أي معنى بالنسبة له كمستثمر. وقال إن بيركشاير هاثاواي يمكن أن تقترض لمدة عشر سنوات بفائدة 1% فقط في اليابان، وكل ما كان عليه فعله هو تجاوز تلك النسبة لتحقيق الربح.
"حتى الآن، لم أجد أي شيء،" قال وارن لهم. "تحقق الشركات اليابانية عوائد منخفضة جداً على حقوق الملكية. لكن طالما أن المال بنسبة 1%، سأواصل البحث." كانت هذه وجهة نظره خلال فترة الاقتصاد الميت في اليابان.
لكن الآن في عام 2025، لم يعد وارن مجرد باحث - فهو مدفون بعمق مع 23.5 مليار دولار مقفلة في خمسة عمالقة تداول يابانيين بينما يقلل من تعرضه للولايات المتحدة.
أدلى وارن بتلك التعليقات خلال العقد الضائع في اليابان، عندما أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة بالقرب من الصفر لمكافحة التباطؤ الاقتصادي طويل الأمد. كانت الأموال رخيصة، لكن وارن لم يكن معجباً. لم يكن يريد التعامل مع مخاطر الاستثمار في الشركات ذات الأرباح الضعيفة.
ولم يكن مستعدًا للقيام بتغطية العملة أو المراهنة على الين أيضًا. كانت أسلوب استثماره يتبع فكرة "هامش الأمان" لبنجامين غراهام. بالنسبة له، لم يكن الأمر يتعلق بمدى رخص القروض – بل كان يتعلق بمدى سوء العوائد.
"إذا كنت تعمل في عمل سيء لفترة طويلة، فسوف تحصل على نتيجة سيئة"، قال وارن في وقت لاحق من ذلك اليوم. بالنسبة له، لم تنجح الرياضيات في اليابان.
استراتيجية وارن بافيت غير السرية
تقدم سريعًا إلى اليوم، وقد قام وارن بتحويل كامل. هذا العام، أفادت شركة بيركشاير هاثاوي أنها تمتلك الآن ما يقرب من 10% في كل من خمس شركات تجارة يابانية - إيتوتشو، ماروبيني، ميتسوبيشي، ميتسوي، وسوميتومو. هذا المستوى من الملكية في دولة أجنبية نادر بالنسبة لورن، لكن هذا هو المكان الذي يضع فيه رهانه الآن.
بدأ وارن أولاً في شراء هذه المنازل التجارية في عام 2019، لكن العالم اكتشف ذلك في عام 2020 - في عيد ميلاده التسعين. اختار الشركات لأنها تعمل كآلات متنوعة، تلامس قطاعات من الطاقة والشحن إلى البيع بالتجزئة والغذاء.
بعبارة أخرى، إنهم يشبهون كثيرًا شركة بيركشاير نفسها. ما الذي جذبه؟ توزيعات أرباح موثوقة، تدفق نقدي قوي، وإنفاق محكم. ونفس المعدلات المنخفضة التي أزعجته في عام 1998 تساعده الآن على تأمين الأرباح. قام وارن بتمويل الخطوة من خلال بيع ديون مقومة بالين - قروض رخيصة في عملة اليابان الضعيفة - واستخدم الأموال لشراء شركات تقدم عوائد قوية.
في عام 2024، كتب وارن للمساهمين أنه حصل على إذن من الشركات الخمس لتجاوز الحد الأقصى المعتاد في اليابان البالغ 10%، وهو شيء يُسمح به لقلة من المستثمرين الأجانب. في نهاية العام، كانت القيمة الإجمالية لممتلكاته في الشركات الخمس تبلغ 23.5 مليار دولار، وقد دفع مقابلها 13.8 مليار دولار فقط. وهذا يعني ربحًا يقارب 10 مليارات دولار، مباشرة من استراتيجية وارن التي كان يستخدمها في الولايات المتحدة.
وارن إدوارد بافيت. المصدر: تويتر/إكس وارن بافيت
لكنه لم يكن مخطئًا في أن يكون حذرًا من قبل. لا يزال خطر العملة يشكل تهديدًا. تجارة التحميل - اقتراض الين الرخيص واستثماره في أماكن أخرى - انهارت من قبل. بين عامي 2022 و2023، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وارتفع الين، وعم الذعر بين المستثمرين. تسبب ذلك الموجة المفاجئة في خسائر كبيرة في أسواق الأسهم والعملات الآسيوية.
الآن، يواجه بنك اليابان ضغطًا أكبر. قفزت توقعات التضخم في اليابان مرة أخرى على مدار الأشهر الثلاثة الماضية. أظهر استطلاع للبنك المركزي الياباني صدر يوم الجمعة أن 86.7% من الأسر تعتقد الآن أن الأسعار ستزيد في العام المقبل. هذه هي أعلى نسبة منذ يونيو 2024، وارتفاعًا من 85.7% في ديسمبر. وأظهرت نفس البيانات أن الشركات اليابانية أخيرًا ترفع الرواتب والأسعار - وهما الشيئان اللذان كان البنك المركزي يحاول تحفيزهما لسنوات.
كانت بنك اليابان المركزي يميل نحو رفع الأسعار. جميع العلامات هناك. الأجور مرتفعة. الأسعار تتصاعد. وتوقعات التضخم تستمر في الارتفاع. هذا هو النوع من الأشياء التي عادة ما تؤدي إلى الزيادات.
لكن في الوقت الحالي، لا تزال أسعار الفائدة في اليابان منخفضة. ولا يزال وارن يجني الأرباح من الديون التي تكلف القليل جداً. لقد تخلى عن اليابان مرة. لكن هذه المرة، لن يبتعد.
أكاديمية كريبتوبوليتان: هل تريد زيادة أموالك في 2025؟ تعلم كيفية القيام بذلك مع DeFi في فصلنا الدراسي القادم عبر الإنترنت. احجز مكانك