! [مصائد العملات المشفرة في سوق هابطة: ما هي "مزالق" نموذج خيارات القروض؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-d3c52da2d17a69e97bbd4e17c6d4fbf0)في العام الماضي ، كان السوق الأساسي لصناعة التشفير بطيئا ، وعاد البعض إلى فترة ما قبل التحرير ، وتم الكشف عن العديد من الثغرات التنظيمية البشرية و "اللامركزية" في "السوق الهابطة". في الصناعة ، من المفترض أن يكون صناع السوق "مساعدين" للمشاريع الجديدة ، مما يساعد المشاريع على اكتساب موطئ قدم ثابت من خلال توفير السيولة واستقرار الأسعار. ومع ذلك ، هناك طريقة تعاونية تسمى "نموذج خيار القرض" والتي يمكن الاستمتاع بها بشكل عام في السوق الصاعدة ، ولكن في السوق الهابطة يتم إساءة استخدامها من قبل بعض الجهات الفاعلة عديمي الضمير ، وتغش بهدوء في مشاريع التشفير الصغيرة ، مما يتسبب في انهيار الثقة وفوضى السوق. وقد شهدت الأسواق المالية التقليدية مشاكل مماثلة، ولكنها قللت من الضرر من خلال الاعتماد على آليات تنظيمية وشفافة ناضجة. أنا شخصيا أعتقد أن صناعة التشفير يمكن أن تتعلم شيئا من التمويل التقليدي لحل هذه الفوضى وإنشاء نظام بيئي عادل نسبيا. في هذه المقالة ، سنتحدث بعمق عن تشغيل نموذج خيار القرض ، وكيف يحفر ثقوبا للمشاريع ، ومقارنة الأسواق التقليدية ، والوضع الحالي.
١. نموذج خيارات القرض: يبدو جيدًا، لكن في الواقع هناك فخ.
في سوق التشفير، تتمثل مهمة صانعي السوق في ضمان وجود حجم تداول كافٍ من خلال شراء وبيع الرموز بشكل متكرر، حتى لا ترتفع الأسعار أو تنخفض بشكل كبير بسبب عدم وجود مشترين أو بائعين. بالنسبة للمشاريع الناشئة، يعتبر التعاون مع صانع سوق أمرًا ضروريًا تقريبًا - وإلا سيكون من الصعب إدراجها في البورصات وجذب المستثمرين. نموذج "خيارات القرض" هو وسيلة شائعة للتعاون: يعطي المشروع عددًا كبيرًا من الرموز لصانع السوق، وعادةً ما تكون مجانية أو بتكلفة منخفضة؛ ويستخدم صانع السوق هذه الرموز في "صنع السوق" في البورصة، للحفاظ على نشاط السوق. غالبًا ما تتضمن العقود بند خيارات، يسمح لصانع السوق بإرجاع الرموز في وقت معين في المستقبل بسعر معين، أو ببساطة شراؤها، لكن يمكنهم اختيار عدم القيام بذلك.
يبدو أن هذه صفقة رابحة للطرفين: يحصل المشروع على دعم السوق، ويحقق صانع السوق بعض الأرباح من فرق الأسعار أو رسوم الخدمة. لكن المشكلة تكمن في "مرونة" شروط الخيارات وعدم شفافية العقد. عدم تساوي المعلومات بين المشروع وصانع السوق يمنح بعض صانعي السوق غير الأمناء فرصة لاستغلال ذلك. إنهم يحملون الرموز المستعارة، وليس لمساعدة المشروع، بل لتشويه السوق، مع وضع أرباحهم في المقام الأول.
2. سلوك استغلالي: كيف تم خداع المشروع
إذا تم إساءة استخدام نموذج خيارات القروض ، يمكن أن يتسبب ذلك في أضرار جسيمة للمشاريع. أكثر الأساليب شيوعًا هو "تخفيض السعر": حيث يقوم صانع السوق بطرح الرموز المستعارة دفعة واحدة في السوق ، مما يؤدي إلى انخفاض السعر بشكل فوري. عندما يرى المستثمرون الأفراد أن الأمور ليست على ما يرام ، يتبعون ذلك بالبيع ، مما يؤدي إلى حالة من الذعر في السوق. يمكن لصانعي السوق جني الأرباح من ذلك ، مثل "البيع على المكشوف" - بيع الرموز بسعر مرتفع أولًا ، وعندما تنهار الأسعار ، يشترونها بسعر منخفض ليعيدوها إلى المشروع ، والفارق هو أرباحهم. أو ، يستخدمون شروط الخيارات لإعادة الرموز عندما تكون الأسعار في أدنى مستوياتها ، مما يجعل التكلفة منخفضة بشكل غير معقول.
هذا الإجراء له تأثير مدمر على المشاريع الصغيرة. لقد رأينا أيضًا العديد من الحالات حيث انخفضت أسعار الرموز بنسبة 50٪ في غضون أيام ، واندثرت القيمة السوقية مباشرة ، وأصبح من المستحيل تقريبًا على المشروع إعادة التمويل. والأسوأ من ذلك ، أن شريان حياة المشاريع التشفيرية هو ثقة المجتمع ، وعندما تنهار الأسعار ، يشعر المستثمرون إما أن المشروع "عملية احتيال" أو يفقدون الثقة تمامًا ، فتفقد المجتمع. تطلب البورصات استقرار حجم التداول وأسعار الرموز ، وقد تؤدي الانخفاضات الحادة في الأسعار مباشرة إلى الإزالة ، مما يعني أن المشروع "مات".
ما يزيد الطين بلة هو أن هذه الاتفاقيات التعاونية غالبًا ما تكون مخبأة وراء اتفاقيات السرية (NDA) ، مما يجعل التفاصيل غير مرئية للغرباء. عادة ما يكون فريق المشروع من المبتدئين ذوي الخلفيات التقنية، ووعيهم بمخاطر الأسواق المالية والعقود ضعيف للغاية. أمام صانعي السوق ذوي الخبرة، يتم سحبهم تمامًا كما يشاءون، وليس لديهم أي فكرة عما وقعوا عليه من "مصائد". هذه الفجوة في المعلومات تجعل المشاريع الصغيرة "فريسة" لأفعال نهب.
ثلاثة، حفرة أخرى
بالإضافة إلى ذلك، لقد تعرضنا لعدد من حالات ملاحظات العملاء، فبالإضافة إلى "نموذج خيارات القروض" حيث يتم الضغط على الأسعار من خلال بيع الرموز المستعارة، واستغلال شروط الخيارات للتسوية بأسعار منخفضة، هناك مجموعة من الحيل الأخرى التي تستهدف المشاريع الصغيرة التي تفتقر إلى الخبرة. على سبيل المثال، يقومون بعملية "غسل البيع"، حيث يتاجرون من خلال حساباتهم أو "الواجهات" مع بعضهم البعض، مما يخلق حجم تداول زائف، مما يجعل المشروع يبدو نشطًا، ويجذب المستثمريين الأفراد، ولكن بمجرد أن يتوقفوا، يعود حجم التداول على الفور إلى الصفر، وينهار السعر، وقد يتم طرد المشروع من البورصة.
غالبا ما تكون هناك أيضا "سكاكين غير مرئية" مخبأة في العقد ، مثل الهوامش العالية ، و "مكافآت الأداء" الفاحشة ، وحتى السماح لصناع السوق بأخذ الرموز بسعر منخفض ، وبيعها بسعر مرتفع بعد الإدراج. هناك أيضا صناع السوق الذين يستغلون المعلومات ليعرفوا مسبقا أن المشروع جيد أو سيئ ، أو ينخرطون في التداول من الداخل ، أو يرفعون الأسعار لحث مستثمري التجزئة على البيع بعد الاستحواذ ، أو ينشرون الشائعات لخفض الأسعار وامتصاص الرقائق. السيولة "الاختطاف" أكثر قسوة ، فهي تجعل طرف المشروع يعتمد على الخدمة ويهدد بزيادة السعر أو سحب رأس المال ، وتحطيم السوق إذا لم يتم تجديد العقد ، بحيث لا يمكن لطرف المشروع التحرك.
بعضهم يروجون لخدمات "عائلة الدلو"، مثل التسويق، العلاقات العامة، ورفع الأسعار، تبدو عصرية، لكنها في الحقيقة كلها حركة مزيفة، وعندما ترتفع الأسعار تنهار، ينفق المشروع أموالاً طائلة ويقع في المشاكل. والأسوأ من ذلك، أن صانعي السوق يخدمون عدة مشاريع في نفس الوقت، ويعطون الأولوية للعميل الكبير، ويضغطون على أسعار المشاريع الصغيرة، أو ينقلون الأموال بين المشاريع، مما يخلق "خسارة من جهة وأرباح من جهة أخرى"، مما يؤدي إلى خسائر فادحة للمشاريع الصغيرة. تستغل هذه الفخاخ ثغرات تنظيم سوق التشفير وضعف خبرة المشاريع، مما يؤدي إلى تبخر القيمة السوقية للمشاريع وفساد المجتمع.
أربعة، TradFi: هناك أيضًا مشاكل مماثلة، ولكن تم التعامل معها بشكل أفضل
واجهت الأسواق المالية التقليدية - مثل الأسهم والسندات والعقود الآجلة - مشاكل مماثلة. على سبيل المثال ، يتضمن "هجوم السوق الهابطة" بيع عدد كبير من الأسهم ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم ، ثم جني الأموال من البيع. عندما تصنع شركات التداول عالية التردد أسواقا ، فإنها تستخدم أحيانا خوارزميات فائقة السرعة لاغتنام الفرص وتضخيم تقلبات السوق وجني أموالها الخاصة. في السوق خارج البورصة (OTC) ، يمنح الافتقار إلى الشفافية أيضا بعض صانعي السوق الفرصة لتقديم عروض أسعار غير عادلة. خلال الأزمة المالية لعام 2008 ، اتهمت بعض صناديق التحوط ببيع أسهم البنوك على المكشوف ، مما أدى إلى تأجيج الذعر.
ومع ذلك، فإن الأسواق التقليدية قد طورت بالفعل طرقاً ناضجة للتعامل مع هذه القضايا، والتي تستحق أن يتعلمها قطاع التشفير جيداً. وفيما يلي بعض النقاط الرئيسية:
تنظيم صارم: في الولايات المتحدة، تمتلك لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) مجموعة من القواعد المعروفة باسم "قواعد SHO"، التي تتطلب التأكد من إمكانية اقتراض الأسهم قبل البيع على المكشوف، لمنع "البيع على المكشوف العاري". وهناك أيضًا "قاعدة ارتفاع الأسعار"، التي تنص على أنه لا يمكن البيع على المكشوف إلا عندما يرتفع سعر السهم، مما يحد من الضغط السلبي على الأسعار. كما أن التلاعب في السوق محظور بشكل صارم، وأي انتهاك للمادة 10b-5 من قانون الأوراق المالية قد يؤدي إلى عقوبات شديدة، قد تصل إلى فقدان كل شيء وحتى السجن. كما أن الاتحاد الأوروبي لديه تنظيمات مماثلة معروفة باسم "لوائح إساءة استخدام السوق" (MAR)، التي تتعامل بشكل خاص مع التلاعب في الأسعار.
الشفافية المعلوماتية: تتطلب الأسواق التقليدية من الشركات المدرجة تقديم الاتفاقيات مع صانعي السوق إلى الهيئات التنظيمية، حيث تكون بيانات التداول (الأسعار، أحجام التداول) متاحة للجمهور، ويمكن للمستثمرين الأفراد الاطلاع عليها من خلال محطة بلومبرغ. يجب الإبلاغ عن أي صفقات كبيرة، لمنع "تخفيض الأسعار" بشكل سري. هذه الشفافية تجعل صانعي السوق لا يجرؤون على التصرف بشكل عشوائي.
المراقبة في الوقت الحقيقي: تستخدم البورصة خوارزميات لمراقبة السوق، واكتشاف التقلبات غير العادية أو حجم التداول، مثل عندما تنخفض قيمة سهم ما فجأة، مما يؤدي إلى بدء التحقيق. آلية التوقف المفاجئ أيضاً مفيدة، فعندما تكون تقلبات الأسعار كبيرة جداً، يتم إيقاف التداول تلقائياً، مما يمنح السوق استراحة ويمنع انتشار الذعر.
المعايير الصناعية: المؤسسات مثل هيئة تنظيم الصناعة المالية الأمريكية (FINRA) وضعت معايير أخلاقية لصانعي السوق، تتطلب منهم تقديم عروض عادلة والحفاظ على استقرار السوق. يجب على صانعي السوق المعينين في بورصة نيويورك (DMM) تلبية متطلبات صارمة من حيث رأس المال والسلوك، وإلا فلن يتمكنوا من العمل.
حماية المستثمرين: إذا قام صانعي السوق بتعطيل السوق، يمكن للمستثمرين محاسبتهم من خلال دعاوى جماعية. بعد عام 2008، تم مقاضاة العديد من البنوك من قبل المساهمين بسبب التلاعب في السوق. هناك أيضًا شركة حماية المستثمرين في الأوراق المالية (SIPC) التي تقدم تعويضات معينة عن الخسائر الناتجة عن سلوكيات غير مناسبة من قبل الوسطاء.
على الرغم من أن هذه التدابير ليست مثالية، إلا أنها قللت بشكل كبير من السلوك الاستغلالي في الأسواق التقليدية. أعتقد أن الخبرة الأساسية في السوق التقليدي هي دمج التنظيم والشفافية والمساءلة، مما أنشأ شبكة حماية متعددة المستويات.
5. لماذا من السهل جدا الوقوع في سوق العملات المشفرة؟
أعتقد أن سوق التشفير أضعف بكثير من السوق التقليدية لأسباب عدة:
الرقابة غير الناضجة: تمتلك الأسواق التقليدية خبرة تنظيمية تمتد لمئات السنين، ونظام قانوني متكامل. وماذا عن سوق التشفير؟ الرقابة العالمية تشبه اللغز، فالكثير من الأماكن لا توجد بها قوانين واضحة تتعلق بتلاعب السوق أو صانعي السوق، مما يجعل المخالفين يعملون بحرية.
السوق صغير جداً: القيمة السوقية للتشفير والسيولة مقارنةً بأسواق الأسهم الأمريكية بعيدة جداً. يمكن لعملية واحدة من صانع السوق أن تجعل سعر رمز ما يتقلب بشكل كبير، بينما الأسهم الكبيرة في السوق التقليدي ليست سهلة التحكم بها.
الجهة المسؤولة عن المشروع "نضجها" ضعيف: العديد من فرق المشاريع التشفيرية هم من عشاق التكنولوجيا، ولا يعرفون شيئًا عن المالية. قد لا يدركون حتى الفخاخ في نموذج خيارات القروض، وقد يتم إرباكهم من قبل صناع السوق أثناء توقيع العقود.
عادات غير شفافة: يحب سوق التشفير استخدام بروتوكولات السرية، حيث يتم إخفاء تفاصيل العقود بشكل محكم. في السوق التقليدية، تم استهداف هذه السرية من قبل الجهات التنظيمية منذ فترة طويلة، ولكنها تعتبر حالة طبيعية في عالم التشفير.
تجمع هذه العوامل معًا، مما جعل المشاريع الصغيرة "أهدافًا" للسلوكيات الجشعة، كما أن ثقة الصناعة وصحة النظام البيئي تتآكل بسبب هذه الفوضى شيئًا فشيئًا.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
سوق الدببة تحت الفخاخ التشفيرية: ما هي "الحفر" في نموذج خيارات القروض؟
! [مصائد العملات المشفرة في سوق هابطة: ما هي "مزالق" نموذج خيارات القروض؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-d3c52da2d17a69e97bbd4e17c6d4fbf0)في العام الماضي ، كان السوق الأساسي لصناعة التشفير بطيئا ، وعاد البعض إلى فترة ما قبل التحرير ، وتم الكشف عن العديد من الثغرات التنظيمية البشرية و "اللامركزية" في "السوق الهابطة". في الصناعة ، من المفترض أن يكون صناع السوق "مساعدين" للمشاريع الجديدة ، مما يساعد المشاريع على اكتساب موطئ قدم ثابت من خلال توفير السيولة واستقرار الأسعار. ومع ذلك ، هناك طريقة تعاونية تسمى "نموذج خيار القرض" والتي يمكن الاستمتاع بها بشكل عام في السوق الصاعدة ، ولكن في السوق الهابطة يتم إساءة استخدامها من قبل بعض الجهات الفاعلة عديمي الضمير ، وتغش بهدوء في مشاريع التشفير الصغيرة ، مما يتسبب في انهيار الثقة وفوضى السوق. وقد شهدت الأسواق المالية التقليدية مشاكل مماثلة، ولكنها قللت من الضرر من خلال الاعتماد على آليات تنظيمية وشفافة ناضجة. أنا شخصيا أعتقد أن صناعة التشفير يمكن أن تتعلم شيئا من التمويل التقليدي لحل هذه الفوضى وإنشاء نظام بيئي عادل نسبيا. في هذه المقالة ، سنتحدث بعمق عن تشغيل نموذج خيار القرض ، وكيف يحفر ثقوبا للمشاريع ، ومقارنة الأسواق التقليدية ، والوضع الحالي.
١. نموذج خيارات القرض: يبدو جيدًا، لكن في الواقع هناك فخ.
في سوق التشفير، تتمثل مهمة صانعي السوق في ضمان وجود حجم تداول كافٍ من خلال شراء وبيع الرموز بشكل متكرر، حتى لا ترتفع الأسعار أو تنخفض بشكل كبير بسبب عدم وجود مشترين أو بائعين. بالنسبة للمشاريع الناشئة، يعتبر التعاون مع صانع سوق أمرًا ضروريًا تقريبًا - وإلا سيكون من الصعب إدراجها في البورصات وجذب المستثمرين. نموذج "خيارات القرض" هو وسيلة شائعة للتعاون: يعطي المشروع عددًا كبيرًا من الرموز لصانع السوق، وعادةً ما تكون مجانية أو بتكلفة منخفضة؛ ويستخدم صانع السوق هذه الرموز في "صنع السوق" في البورصة، للحفاظ على نشاط السوق. غالبًا ما تتضمن العقود بند خيارات، يسمح لصانع السوق بإرجاع الرموز في وقت معين في المستقبل بسعر معين، أو ببساطة شراؤها، لكن يمكنهم اختيار عدم القيام بذلك.
يبدو أن هذه صفقة رابحة للطرفين: يحصل المشروع على دعم السوق، ويحقق صانع السوق بعض الأرباح من فرق الأسعار أو رسوم الخدمة. لكن المشكلة تكمن في "مرونة" شروط الخيارات وعدم شفافية العقد. عدم تساوي المعلومات بين المشروع وصانع السوق يمنح بعض صانعي السوق غير الأمناء فرصة لاستغلال ذلك. إنهم يحملون الرموز المستعارة، وليس لمساعدة المشروع، بل لتشويه السوق، مع وضع أرباحهم في المقام الأول.
2. سلوك استغلالي: كيف تم خداع المشروع
إذا تم إساءة استخدام نموذج خيارات القروض ، يمكن أن يتسبب ذلك في أضرار جسيمة للمشاريع. أكثر الأساليب شيوعًا هو "تخفيض السعر": حيث يقوم صانع السوق بطرح الرموز المستعارة دفعة واحدة في السوق ، مما يؤدي إلى انخفاض السعر بشكل فوري. عندما يرى المستثمرون الأفراد أن الأمور ليست على ما يرام ، يتبعون ذلك بالبيع ، مما يؤدي إلى حالة من الذعر في السوق. يمكن لصانعي السوق جني الأرباح من ذلك ، مثل "البيع على المكشوف" - بيع الرموز بسعر مرتفع أولًا ، وعندما تنهار الأسعار ، يشترونها بسعر منخفض ليعيدوها إلى المشروع ، والفارق هو أرباحهم. أو ، يستخدمون شروط الخيارات لإعادة الرموز عندما تكون الأسعار في أدنى مستوياتها ، مما يجعل التكلفة منخفضة بشكل غير معقول.
هذا الإجراء له تأثير مدمر على المشاريع الصغيرة. لقد رأينا أيضًا العديد من الحالات حيث انخفضت أسعار الرموز بنسبة 50٪ في غضون أيام ، واندثرت القيمة السوقية مباشرة ، وأصبح من المستحيل تقريبًا على المشروع إعادة التمويل. والأسوأ من ذلك ، أن شريان حياة المشاريع التشفيرية هو ثقة المجتمع ، وعندما تنهار الأسعار ، يشعر المستثمرون إما أن المشروع "عملية احتيال" أو يفقدون الثقة تمامًا ، فتفقد المجتمع. تطلب البورصات استقرار حجم التداول وأسعار الرموز ، وقد تؤدي الانخفاضات الحادة في الأسعار مباشرة إلى الإزالة ، مما يعني أن المشروع "مات".
ما يزيد الطين بلة هو أن هذه الاتفاقيات التعاونية غالبًا ما تكون مخبأة وراء اتفاقيات السرية (NDA) ، مما يجعل التفاصيل غير مرئية للغرباء. عادة ما يكون فريق المشروع من المبتدئين ذوي الخلفيات التقنية، ووعيهم بمخاطر الأسواق المالية والعقود ضعيف للغاية. أمام صانعي السوق ذوي الخبرة، يتم سحبهم تمامًا كما يشاءون، وليس لديهم أي فكرة عما وقعوا عليه من "مصائد". هذه الفجوة في المعلومات تجعل المشاريع الصغيرة "فريسة" لأفعال نهب.
ثلاثة، حفرة أخرى
بالإضافة إلى ذلك، لقد تعرضنا لعدد من حالات ملاحظات العملاء، فبالإضافة إلى "نموذج خيارات القروض" حيث يتم الضغط على الأسعار من خلال بيع الرموز المستعارة، واستغلال شروط الخيارات للتسوية بأسعار منخفضة، هناك مجموعة من الحيل الأخرى التي تستهدف المشاريع الصغيرة التي تفتقر إلى الخبرة. على سبيل المثال، يقومون بعملية "غسل البيع"، حيث يتاجرون من خلال حساباتهم أو "الواجهات" مع بعضهم البعض، مما يخلق حجم تداول زائف، مما يجعل المشروع يبدو نشطًا، ويجذب المستثمريين الأفراد، ولكن بمجرد أن يتوقفوا، يعود حجم التداول على الفور إلى الصفر، وينهار السعر، وقد يتم طرد المشروع من البورصة.
غالبا ما تكون هناك أيضا "سكاكين غير مرئية" مخبأة في العقد ، مثل الهوامش العالية ، و "مكافآت الأداء" الفاحشة ، وحتى السماح لصناع السوق بأخذ الرموز بسعر منخفض ، وبيعها بسعر مرتفع بعد الإدراج. هناك أيضا صناع السوق الذين يستغلون المعلومات ليعرفوا مسبقا أن المشروع جيد أو سيئ ، أو ينخرطون في التداول من الداخل ، أو يرفعون الأسعار لحث مستثمري التجزئة على البيع بعد الاستحواذ ، أو ينشرون الشائعات لخفض الأسعار وامتصاص الرقائق. السيولة "الاختطاف" أكثر قسوة ، فهي تجعل طرف المشروع يعتمد على الخدمة ويهدد بزيادة السعر أو سحب رأس المال ، وتحطيم السوق إذا لم يتم تجديد العقد ، بحيث لا يمكن لطرف المشروع التحرك.
بعضهم يروجون لخدمات "عائلة الدلو"، مثل التسويق، العلاقات العامة، ورفع الأسعار، تبدو عصرية، لكنها في الحقيقة كلها حركة مزيفة، وعندما ترتفع الأسعار تنهار، ينفق المشروع أموالاً طائلة ويقع في المشاكل. والأسوأ من ذلك، أن صانعي السوق يخدمون عدة مشاريع في نفس الوقت، ويعطون الأولوية للعميل الكبير، ويضغطون على أسعار المشاريع الصغيرة، أو ينقلون الأموال بين المشاريع، مما يخلق "خسارة من جهة وأرباح من جهة أخرى"، مما يؤدي إلى خسائر فادحة للمشاريع الصغيرة. تستغل هذه الفخاخ ثغرات تنظيم سوق التشفير وضعف خبرة المشاريع، مما يؤدي إلى تبخر القيمة السوقية للمشاريع وفساد المجتمع.
أربعة، TradFi: هناك أيضًا مشاكل مماثلة، ولكن تم التعامل معها بشكل أفضل
واجهت الأسواق المالية التقليدية - مثل الأسهم والسندات والعقود الآجلة - مشاكل مماثلة. على سبيل المثال ، يتضمن "هجوم السوق الهابطة" بيع عدد كبير من الأسهم ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السهم ، ثم جني الأموال من البيع. عندما تصنع شركات التداول عالية التردد أسواقا ، فإنها تستخدم أحيانا خوارزميات فائقة السرعة لاغتنام الفرص وتضخيم تقلبات السوق وجني أموالها الخاصة. في السوق خارج البورصة (OTC) ، يمنح الافتقار إلى الشفافية أيضا بعض صانعي السوق الفرصة لتقديم عروض أسعار غير عادلة. خلال الأزمة المالية لعام 2008 ، اتهمت بعض صناديق التحوط ببيع أسهم البنوك على المكشوف ، مما أدى إلى تأجيج الذعر.
ومع ذلك، فإن الأسواق التقليدية قد طورت بالفعل طرقاً ناضجة للتعامل مع هذه القضايا، والتي تستحق أن يتعلمها قطاع التشفير جيداً. وفيما يلي بعض النقاط الرئيسية:
على الرغم من أن هذه التدابير ليست مثالية، إلا أنها قللت بشكل كبير من السلوك الاستغلالي في الأسواق التقليدية. أعتقد أن الخبرة الأساسية في السوق التقليدي هي دمج التنظيم والشفافية والمساءلة، مما أنشأ شبكة حماية متعددة المستويات.
5. لماذا من السهل جدا الوقوع في سوق العملات المشفرة؟
أعتقد أن سوق التشفير أضعف بكثير من السوق التقليدية لأسباب عدة:
الرقابة غير الناضجة: تمتلك الأسواق التقليدية خبرة تنظيمية تمتد لمئات السنين، ونظام قانوني متكامل. وماذا عن سوق التشفير؟ الرقابة العالمية تشبه اللغز، فالكثير من الأماكن لا توجد بها قوانين واضحة تتعلق بتلاعب السوق أو صانعي السوق، مما يجعل المخالفين يعملون بحرية.
السوق صغير جداً: القيمة السوقية للتشفير والسيولة مقارنةً بأسواق الأسهم الأمريكية بعيدة جداً. يمكن لعملية واحدة من صانع السوق أن تجعل سعر رمز ما يتقلب بشكل كبير، بينما الأسهم الكبيرة في السوق التقليدي ليست سهلة التحكم بها.
الجهة المسؤولة عن المشروع "نضجها" ضعيف: العديد من فرق المشاريع التشفيرية هم من عشاق التكنولوجيا، ولا يعرفون شيئًا عن المالية. قد لا يدركون حتى الفخاخ في نموذج خيارات القروض، وقد يتم إرباكهم من قبل صناع السوق أثناء توقيع العقود.
عادات غير شفافة: يحب سوق التشفير استخدام بروتوكولات السرية، حيث يتم إخفاء تفاصيل العقود بشكل محكم. في السوق التقليدية، تم استهداف هذه السرية من قبل الجهات التنظيمية منذ فترة طويلة، ولكنها تعتبر حالة طبيعية في عالم التشفير.
تجمع هذه العوامل معًا، مما جعل المشاريع الصغيرة "أهدافًا" للسلوكيات الجشعة، كما أن ثقة الصناعة وصحة النظام البيئي تتآكل بسبب هذه الفوضى شيئًا فشيئًا.