الذهب: إعادة بناء السرد النهائي بعد كسر 3370 دولارًا
في صباح يوم 21 أبريل 2025، تجاوز سعر الذهب الفوري 3370 دولارًا للأونصة، بينما وصل سعر الذهب الآجل في نيويورك إلى 3375.9 دولار، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا في تاريخ المالية البشرية. وراء هذا "الهجوم الذهبي"، هناك تداخل قوي من ثلاث قوى: الجغرافيا السياسية، ونظام النقد، وتدفقات رأس المال.
الاقتصاد السياسي لقاعدة الذهب لترامب
ترامب يطرح على Truth Social "قواعد الذهب للتفاوض والنجاح: من يمتلك الذهب يضع القواعد"
بالإضافة إلى ذلك، صرح ترامب بأن "التجار الذين ينتقدون الرسوم الجمركية ليسوا بارعين في التجارة، لكنهم في الحقيقة ليسوا بارعين في السياسة. إنهم لا يفهمون ولا يدركون أنني أفضل صديق للرأسمالية الأمريكية على مر العصور!"
هذا ليس مجرد دعوة بسيطة في السوق، بل هو استعارة لإعادة هيكلة نظام العملات العالمي من قبل النخبة السياسية الأمريكية.
في ظل تصاعد الحرب التجارية إلى 25% للسيارات و145% للرقائق الإلكترونية، تم إعادة تسعير خاصية "الذهب كعملة صعبة" إلى "ورقة ضغط".
انخفاض مؤشر الدولار وحركة رأس المال العالمية
انخفض مؤشر الدولار الأمريكي دون 99 نقطة، وهذه هي المرة الأولى منذ أبريل 2022.
تُظهر البيانات التاريخية أنه عندما ينخفض مؤشر الدولار بنسبة 1%، يرتفع البيتكوين بنسبة 1.2%، والآن مع كسر الدولار لمستوى 99، قد يساعد ذلك في دفع BTC نحو 90,000 دولار.
وفقًا لتحليل توني باسكارييلو، رئيس أعمال صناديق التحوط في جولدمان ساكس، في تقرير سابق، فإن قصة تدفق رأس المال العالمي أصبحت محور اهتمام السوق، حيث لا يمكن تجاهل حجمها وتأثيرها.
قدمت جولدمان ساكس ثلاثة منطق رئيسية ستؤدي إلى انخفاض كبير في الدولار:
تم تقييم الدولار الأمريكي بأكثر من قيمته بنسبة 20%
تأتي هذه المبالغة من "الاستثنائية" الأمريكية - على مدى السنوات العشر الماضية، جذبت عوائد الأصول المتفوقة في الولايات المتحدة تدفقات رأس المال من جميع أنحاء العالم.
ستؤثر الرسوم الجمركية بشكل غير متناسب على أرباح الشركات الأمريكية وإنفاق الأسر.
نظرًا لتصميم التعريفات الجمركية وطريقة طرحها تدريجيًا، فإنها ستشكل ضغطًا كبيرًا على أرباح الشركات الأمريكية وقوة الشراء للأسر - وهذان العاملان كانا دائمًا محركي الاستثنائية الأمريكية، بينما تعمل التعريفات على تقويض أساس الدولار القوي.
هذه المرة، يبدو أن الوضع أشبه بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بدلاً من الحرب التجارية الأولى.
هذه المرة هي مواجهة بين الولايات المتحدة والعالم، مما جعل سوق الفوركس في دائرة الضوء، خاصة الين واليورو. إنها قصة حساب رأس المال، حيث يأتي معظم تدفق رأس المال من هنا.
تذكّر غولدمان ساكس أيضًا بضرورة الانتباه إلى بيانات رئيسية اثنين:
2.2 تريليون دولار: هذا هو المبلغ الزائد من الدولارات غير المحمية في الولايات المتحدة بعد الأزمة المالية العالمية (وفقًا لبيانات ورقة أكاديمية مفصلة).
20%: هذا هو مدى تقلبات اليورو من يناير 2017 حتى نهاية يناير 2018، وهو نفس الوقت الذي شهدنا فيه آخر تحول ملحوظ في تدفقات الأموال.
قدمت جولدمان ساكس بعض التوضيحات الإضافية:
نحن نتوقع أن لا تكون هذه عملية تبديل أصول كاملة: نتوقع أن يتم التعبير عن ذلك من خلال تغيير الطلب الهامشي، وليس من خلال البيع الجذري للأصول الأمريكية الحالية.
تعديل الأسعار النسبية يسيطر على إعادة التوزيع: ستتم إعادة التوزيع بشكل كبير من خلال تعديل الأسعار النسبية، وليس من خلال حركة كبيرة من الأموال النشطة.
تتمحور هذه القصة بشكل أساسي حول سوق الأسهم: الأداء القوي لسوق الأسهم الأمريكية هو السبب الرئيسي في زيادة وزن الدولار.
بشكل أساسي هي قصة الفوركس: من الناحية الجوهرية، نحن نتحدث عن ميزان المدفوعات الدولي، في حين أن النقص الفني في بدائل الاستثمار قد يؤدي ببعض المستثمرين ببساطة إلى التحوط من تعرضهم للعملات الأجنبية (بيع الدولار الأمريكي ولكن الاحتفاظ بالأصول الأساسية).
تتطلب هذه التوزيعات الزائدة من الدولار الأمريكي سنوات من التراكم، كما تحتاج إلى وقت للتقليص: ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن مستوى مشاركة المستثمرين على المدى الطويل مرتفع للغاية، وقد رأينا بعض التغيرات من البيانات، على الرغم من أن البيانات لا تزال نادرة.
ثانياً، البيتكوين: ضغط البيع على المدى الطويل يصل إلى القاع وكلمة السر لبدء السوق الصاعدة
عندما ارتفعت أسعار الذهب بشكل جنوني، تجاوزت بيتكوين quietly 87000 دولار، مع زيادة بنسبة 2% خلال 24 ساعة، وانتعاش بنسبة 5% على أساس أسبوعي. هذه ليست فقط اختراقًا تقنيًا لمستوى مقاومة 86000 دولار، بل تشير أيضًا إلى تحول عميق في بيانات السلسلة.
بيان قفل حاملي المدى الطويل (LTH)
تقرير البيانات على السلسلة من CryptoQuant يشير إلى أن ضغط بيع حاملي المدى الطويل (أي حجم حيازة LTH في البورصات) قد انخفض إلى أدنى مستوى له في العام الماضي وهو 1.1%. وهذا يدل على أن حاملي المدى الطويل لبيتكوين يختارون الآن الاحتفاظ بالأصول بدلاً من تحقيق الأرباح.
إذا انخفضت حصة تداول LTH هذه إلى 1.0%، فإن ذلك يشير إلى اختفاء ضغط البيع تمامًا. من الجدير بالذكر أن هذه الاتجاه قد تشجع المستثمرين الجدد على دخول السوق وزيادة حيازاتهم، مما يؤدي إلى تشكيل زخم قوي صعودي في سوق BTC.
دخل معظم مستثمري البيتكوين LTH السوق بسعر متوسط يبلغ 25000 دولار. منذ ذلك الحين، سجلت CryptoQuant أعلى ضغط بيع لـ LTH، حيث كان 5.6% عند 50000 دولار في أوائل عام 2024 و3.8% عند 97000 دولار في أوائل عام 2025.
من المحتمل أن تكون هاتين الحادثتين هما المرحلة الرئيسية لجني الأرباح من قبل حاملي BTC الذين يعتزمون الخروج من السوق. لذلك، من غير المرجح أن يتسبب هؤلاء المستثمرون في ضغط بيع مرة أخرى على المدى القصير، مما يدعم الشعور الإيجابي، حيث يسيطر حاملو المدى الطويل حالياً على 77.5% من كمية البيتكوين المتداولة.
ثالثا، الذهب والبيتكوين: حوار القرن حول الأصول الآمنة
توصية للقراءة: سحر 3357 دولار ذهباً يتحقق: بيانات تاريخية تكشف عن قانون تشفير يلزم بيتكوين بتحطيم أعلى مستوى جديد خلال 5 أشهر
ارتفعت العلاقة بين الذهب والبيتكوين إلى 0.32 في عام 2025 (بعد أن كانت -0.15 في عام 2024)، لكنهما ليستا لعبة صفرية:
توزيع تفضيل المخاطر: تميل الأموال المؤسسية إلى التحوط بالذهب ضد المخاطر الجيوسياسية، بينما يراهن المستثمرون الأفراد على التخفيف من السيولة من خلال البيتكوين؛
التكامل الوظيفي: الذهب المرتبط بـ "مقاومة انخفاض قيمة العملات الورقية"، والبيتكوين التي تحمل "قيمة أصلية رقمية"، قد تشكل الاثنان علاقة ربط جديدة في نظام العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC).
تشير بيانات التاريخ إلى وجود علاقة تأخيرية ملحوظة بين الذهب والبيتكوين: كلما سجل الذهب ارتفاعًا جديدًا، عادة ما يتبع البيتكوين ذلك بعد 100-150 يومًا ويتجاوز القمة السابقة.
على سبيل المثال، بعد أن ارتفع الذهب بنسبة 30% في عام 2017، وصلت قيمة البيتكوين إلى 19,120 دولار في ديسمبر من نفس العام؛ بعد أن تجاوز الذهب 2,075 دولار في عام 2020، ارتفعت البيتكوين إلى 69,000 دولار في نوفمبر 2021.
ترتبط هذه العلاقة بالدور التكميلي لكليهما في فترات عدم اليقين الاقتصادي. يُعتبر الذهب كأصل آمن تقليدي، وعادة ما يعكس أولاً توقعات التضخم وإشارات التيسير النقدي؛ بينما أصبح البيتكوين بسبب صلابته في العرض وخصائصه اللامركزية، قوة متأخرة تحت سرد "الذهب الرقمي".
الخاتمة: لحظة "الانشقاق الكبير" في النظام النقدي العالمي
عندما يتجاوز الذهب قيود القيمة المادية، ويمزق البيتكوين هيمنة العملات الورقية، نشهد نقلًا للأصول على مستوى ملحمي. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذا النوع من التحول غالبًا ما يصاحب تقلبات شديدة، ولكن بالنسبة للمستثمرين العقلانيين، فإن التقلبات نفسها هي مصدر العوائد الزائدة. كما قالت جولدمان ساكس: "هذه ليست مجرد دوران للأموال، بل هي انهيار النظام القديم وإقامة قواعد جديدة." في هذه الثورة، فإن امتلاك الذهب والبيتكوين هو في جوهره امتلاك خيار حول مصير النقود.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الذهب يخترق 3370 دولار أمريكي ليحقق أعلى مستوى جديد! بيتكوين 87 ألف تتصدى بشجاعة: ترامب "قاعدة الذهب" تشعل الحرب النهائية للعملة
في صباح يوم 21 أبريل 2025، تجاوز سعر الذهب الفوري 3370 دولارًا للأونصة، بينما وصل سعر الذهب الآجل في نيويورك إلى 3375.9 دولار، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا في تاريخ المالية البشرية. وراء هذا "الهجوم الذهبي"، هناك تداخل قوي من ثلاث قوى: الجغرافيا السياسية، ونظام النقد، وتدفقات رأس المال.
ترامب يطرح على Truth Social "قواعد الذهب للتفاوض والنجاح: من يمتلك الذهب يضع القواعد"
بالإضافة إلى ذلك، صرح ترامب بأن "التجار الذين ينتقدون الرسوم الجمركية ليسوا بارعين في التجارة، لكنهم في الحقيقة ليسوا بارعين في السياسة. إنهم لا يفهمون ولا يدركون أنني أفضل صديق للرأسمالية الأمريكية على مر العصور!"
هذا ليس مجرد دعوة بسيطة في السوق، بل هو استعارة لإعادة هيكلة نظام العملات العالمي من قبل النخبة السياسية الأمريكية.
في ظل تصاعد الحرب التجارية إلى 25% للسيارات و145% للرقائق الإلكترونية، تم إعادة تسعير خاصية "الذهب كعملة صعبة" إلى "ورقة ضغط".
انخفض مؤشر الدولار الأمريكي دون 99 نقطة، وهذه هي المرة الأولى منذ أبريل 2022.
تُظهر البيانات التاريخية أنه عندما ينخفض مؤشر الدولار بنسبة 1%، يرتفع البيتكوين بنسبة 1.2%، والآن مع كسر الدولار لمستوى 99، قد يساعد ذلك في دفع BTC نحو 90,000 دولار.
وفقًا لتحليل توني باسكارييلو، رئيس أعمال صناديق التحوط في جولدمان ساكس، في تقرير سابق، فإن قصة تدفق رأس المال العالمي أصبحت محور اهتمام السوق، حيث لا يمكن تجاهل حجمها وتأثيرها.
قدمت جولدمان ساكس ثلاثة منطق رئيسية ستؤدي إلى انخفاض كبير في الدولار:
تم تقييم الدولار الأمريكي بأكثر من قيمته بنسبة 20%
تأتي هذه المبالغة من "الاستثنائية" الأمريكية - على مدى السنوات العشر الماضية، جذبت عوائد الأصول المتفوقة في الولايات المتحدة تدفقات رأس المال من جميع أنحاء العالم.
ستؤثر الرسوم الجمركية بشكل غير متناسب على أرباح الشركات الأمريكية وإنفاق الأسر.
نظرًا لتصميم التعريفات الجمركية وطريقة طرحها تدريجيًا، فإنها ستشكل ضغطًا كبيرًا على أرباح الشركات الأمريكية وقوة الشراء للأسر - وهذان العاملان كانا دائمًا محركي الاستثنائية الأمريكية، بينما تعمل التعريفات على تقويض أساس الدولار القوي.
هذه المرة، يبدو أن الوضع أشبه بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بدلاً من الحرب التجارية الأولى.
هذه المرة هي مواجهة بين الولايات المتحدة والعالم، مما جعل سوق الفوركس في دائرة الضوء، خاصة الين واليورو. إنها قصة حساب رأس المال، حيث يأتي معظم تدفق رأس المال من هنا.
تذكّر غولدمان ساكس أيضًا بضرورة الانتباه إلى بيانات رئيسية اثنين:
2.2 تريليون دولار: هذا هو المبلغ الزائد من الدولارات غير المحمية في الولايات المتحدة بعد الأزمة المالية العالمية (وفقًا لبيانات ورقة أكاديمية مفصلة).
20%: هذا هو مدى تقلبات اليورو من يناير 2017 حتى نهاية يناير 2018، وهو نفس الوقت الذي شهدنا فيه آخر تحول ملحوظ في تدفقات الأموال.
قدمت جولدمان ساكس بعض التوضيحات الإضافية:
نحن نتوقع أن لا تكون هذه عملية تبديل أصول كاملة: نتوقع أن يتم التعبير عن ذلك من خلال تغيير الطلب الهامشي، وليس من خلال البيع الجذري للأصول الأمريكية الحالية.
تعديل الأسعار النسبية يسيطر على إعادة التوزيع: ستتم إعادة التوزيع بشكل كبير من خلال تعديل الأسعار النسبية، وليس من خلال حركة كبيرة من الأموال النشطة.
تتمحور هذه القصة بشكل أساسي حول سوق الأسهم: الأداء القوي لسوق الأسهم الأمريكية هو السبب الرئيسي في زيادة وزن الدولار.
بشكل أساسي هي قصة الفوركس: من الناحية الجوهرية، نحن نتحدث عن ميزان المدفوعات الدولي، في حين أن النقص الفني في بدائل الاستثمار قد يؤدي ببعض المستثمرين ببساطة إلى التحوط من تعرضهم للعملات الأجنبية (بيع الدولار الأمريكي ولكن الاحتفاظ بالأصول الأساسية).
تتطلب هذه التوزيعات الزائدة من الدولار الأمريكي سنوات من التراكم، كما تحتاج إلى وقت للتقليص: ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن مستوى مشاركة المستثمرين على المدى الطويل مرتفع للغاية، وقد رأينا بعض التغيرات من البيانات، على الرغم من أن البيانات لا تزال نادرة.
ثانياً، البيتكوين: ضغط البيع على المدى الطويل يصل إلى القاع وكلمة السر لبدء السوق الصاعدة
عندما ارتفعت أسعار الذهب بشكل جنوني، تجاوزت بيتكوين quietly 87000 دولار، مع زيادة بنسبة 2% خلال 24 ساعة، وانتعاش بنسبة 5% على أساس أسبوعي. هذه ليست فقط اختراقًا تقنيًا لمستوى مقاومة 86000 دولار، بل تشير أيضًا إلى تحول عميق في بيانات السلسلة.
تقرير البيانات على السلسلة من CryptoQuant يشير إلى أن ضغط بيع حاملي المدى الطويل (أي حجم حيازة LTH في البورصات) قد انخفض إلى أدنى مستوى له في العام الماضي وهو 1.1%. وهذا يدل على أن حاملي المدى الطويل لبيتكوين يختارون الآن الاحتفاظ بالأصول بدلاً من تحقيق الأرباح.
إذا انخفضت حصة تداول LTH هذه إلى 1.0%، فإن ذلك يشير إلى اختفاء ضغط البيع تمامًا. من الجدير بالذكر أن هذه الاتجاه قد تشجع المستثمرين الجدد على دخول السوق وزيادة حيازاتهم، مما يؤدي إلى تشكيل زخم قوي صعودي في سوق BTC.
دخل معظم مستثمري البيتكوين LTH السوق بسعر متوسط يبلغ 25000 دولار. منذ ذلك الحين، سجلت CryptoQuant أعلى ضغط بيع لـ LTH، حيث كان 5.6% عند 50000 دولار في أوائل عام 2024 و3.8% عند 97000 دولار في أوائل عام 2025.
من المحتمل أن تكون هاتين الحادثتين هما المرحلة الرئيسية لجني الأرباح من قبل حاملي BTC الذين يعتزمون الخروج من السوق. لذلك، من غير المرجح أن يتسبب هؤلاء المستثمرون في ضغط بيع مرة أخرى على المدى القصير، مما يدعم الشعور الإيجابي، حيث يسيطر حاملو المدى الطويل حالياً على 77.5% من كمية البيتكوين المتداولة.
ثالثا، الذهب والبيتكوين: حوار القرن حول الأصول الآمنة
توصية للقراءة: سحر 3357 دولار ذهباً يتحقق: بيانات تاريخية تكشف عن قانون تشفير يلزم بيتكوين بتحطيم أعلى مستوى جديد خلال 5 أشهر
ارتفعت العلاقة بين الذهب والبيتكوين إلى 0.32 في عام 2025 (بعد أن كانت -0.15 في عام 2024)، لكنهما ليستا لعبة صفرية:
توزيع تفضيل المخاطر: تميل الأموال المؤسسية إلى التحوط بالذهب ضد المخاطر الجيوسياسية، بينما يراهن المستثمرون الأفراد على التخفيف من السيولة من خلال البيتكوين؛
التكامل الوظيفي: الذهب المرتبط بـ "مقاومة انخفاض قيمة العملات الورقية"، والبيتكوين التي تحمل "قيمة أصلية رقمية"، قد تشكل الاثنان علاقة ربط جديدة في نظام العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC).
تشير بيانات التاريخ إلى وجود علاقة تأخيرية ملحوظة بين الذهب والبيتكوين: كلما سجل الذهب ارتفاعًا جديدًا، عادة ما يتبع البيتكوين ذلك بعد 100-150 يومًا ويتجاوز القمة السابقة.
على سبيل المثال، بعد أن ارتفع الذهب بنسبة 30% في عام 2017، وصلت قيمة البيتكوين إلى 19,120 دولار في ديسمبر من نفس العام؛ بعد أن تجاوز الذهب 2,075 دولار في عام 2020، ارتفعت البيتكوين إلى 69,000 دولار في نوفمبر 2021.
ترتبط هذه العلاقة بالدور التكميلي لكليهما في فترات عدم اليقين الاقتصادي. يُعتبر الذهب كأصل آمن تقليدي، وعادة ما يعكس أولاً توقعات التضخم وإشارات التيسير النقدي؛ بينما أصبح البيتكوين بسبب صلابته في العرض وخصائصه اللامركزية، قوة متأخرة تحت سرد "الذهب الرقمي".
الخاتمة: لحظة "الانشقاق الكبير" في النظام النقدي العالمي
عندما يتجاوز الذهب قيود القيمة المادية، ويمزق البيتكوين هيمنة العملات الورقية، نشهد نقلًا للأصول على مستوى ملحمي. تشير التجارب التاريخية إلى أن هذا النوع من التحول غالبًا ما يصاحب تقلبات شديدة، ولكن بالنسبة للمستثمرين العقلانيين، فإن التقلبات نفسها هي مصدر العوائد الزائدة. كما قالت جولدمان ساكس: "هذه ليست مجرد دوران للأموال، بل هي انهيار النظام القديم وإقامة قواعد جديدة." في هذه الثورة، فإن امتلاك الذهب والبيتكوين هو في جوهره امتلاك خيار حول مصير النقود.