أريد أن أكتب بعض المحتويات التي كنت أفكر فيها مرارًا وتكرارًا، وهي كيف يمكن أن يظهر البيتكوين عند حدوث تحول كبير في نمط تدفق الأموال لم يحدث منذ ولادته. أعتقد أنه بمجرد انتهاء عملية تقليل الرافعة المالية، سيشهد البيتكوين فرصة تداول ممتازة. في هذه المقالة، سأوضح أفكاري بالتفصيل.
ما هي العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر البيتكوين؟
سأستند إلى نتائج البحث التي أجراها مايكل هاويل حول العوامل المؤثرة في تاريخ حركة سعر البيتكوين، ثم سأستخدم هذه النتائج لفهم كيف يمكن أن تتطور العوامل المتداخلة في المستقبل القريب.
كما هو موضح في الصورة أعلاه ، يتم دفع سعر البيتكوين بواسطة هذه العوامل:
تفضيل المستثمرين العام للأصول عالية المخاطر وعالية بيتا
العلاقة بين البيتكوين والذهب
السيولة العالمية
منذ عام 2021، أفهم أن الإطار البسيط لتفضيلات المخاطر وأداء الذهب والسيولة العالمية هو استخدام نسبة العجز المالي إلى الناتج المحلي الإجمالي (GDP) كمؤشر ملاحظ سريع، وذلك لفهم العوامل التحفيزية المالية المهيمنة في الأسواق العالمية منذ عام 2021.
من الناحية الميكانيكية، كلما زادت نسبة العجز المالي إلى الناتج المحلي الإجمالي، زاد التضخم وارتفع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، وبالتالي بالنسبة للشركات، حيث أن الإيرادات هي مؤشر اسمي، فإن إيراداتها ستزداد أيضًا. بالنسبة لتلك الشركات التي يمكنها الاستفادة من اقتصاديات الحجم، فإن هذا يعد إيجابيًا لنمو أرباحها.
إلى حد كبير، كانت السياسة النقدية في وضع ثانوي أمام التحفيز المالي، حيث كان التحفيز المالي هو الدافع الرئيسي لنشاط الأصول ذات المخاطر. كما يتضح من هذا الرسم البياني الذي يحدّثه جورج روبرتسون بشكل منتظم، كانت التحفيزات النقدية في الولايات المتحدة ضعيفة جداً مقارنةً بالتحفيز المالي، لذلك سأمتنع عن النظر في عوامل التحفيز النقدي في هذه المناقشة.
من الرسم البياني أدناه الذي يوضح اقتصادات الدول المتقدمة الغربية، يمكننا أن نرى أن نسبة العجز المالي في الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى بكثير من الدول الأخرى.
نظرًا لوجود عجز مالي كبير في الولايات المتحدة، فإن نمو الإيرادات يهيمن، مما يجعل سوق الأسهم الأمريكية يتفوق على الاقتصادات الأخرى:
لقد كانت سوق الأسهم الأمريكية هي المحرك الرئيسي لنمو الأصول عالية المخاطر، وتأثير الثروة، والسيولة العالمية، وبالتالي أصبحت مركز تجمع رأس المال العالمي، لأن رأس المال يُعامل بشكل أفضل في الولايات المتحدة. نتيجة لهذه الديناميكية في تدفق رأس المال إلى الولايات المتحدة، بالإضافة إلى العجز التجاري الضخم، أدى ذلك إلى أن الولايات المتحدة تتبادل السلع مقابل احتياطيات الدولار التي تحتفظ بها الدول الأجنبية، والتي تعيد بدورها استثمار الدولارات في الأصول المقومة بالدولار (مثل سندات الخزانة الأمريكية و "العمالقة السبعة" في مجال التكنولوجيا)، وقد أصبحت الولايات المتحدة المحرك الرئيسي لكافة تفضيلات المخاطر على مستوى العالم.
الآن، لنعود إلى البحث الذي ذكره مايكل هاول سابقًا. على مدى العقد الماضي، كانت ميول المخاطر والسيولة العالمية مدفوعة بشكل رئيسي من الولايات المتحدة، ومنذ جائحة كورونا، ومع العجز المالي الضخم للولايات المتحدة مقارنة بالدول الأخرى، فإن هذا الاتجاه قد تسارع.
لذلك، على الرغم من أن البيتكوين هو أصل سائل عالمي (وليس مرتبطًا فقط بالولايات المتحدة)، إلا أنه يظهر علاقة إيجابية مع سوق الأسهم الأمريكية، وقد زادت هذه العلاقة منذ عام 2021:
الآن، أعتقد أن هذه العلاقة بين البيتكوين وسوق الأسهم الأمريكي هي علاقة زائفة. عندما أستخدم مصطلح "علاقة زائفة"، أعني من منظور إحصائي، بمعنى أن هناك متغير سببي ثالث لم يظهر في تحليل العلاقة هو العامل الحقيقي المحرك. أعتقد أن هذا العامل هو السيولة العالمية، كما ذكرنا سابقًا، فقد كانت السيولة العالمية تحت سيطرة الولايات المتحدة خلال السنوات العشر الماضية.
عندما نتعمق في دراسة الدلالة الإحصائية، يجب علينا أيضًا تحديد العلاقة السببية، وليس فقط الارتباط الإيجابي. لحسن الحظ، قام مايكل هاول أيضًا بعمل ممتاز في هذا المجال، حيث حدد العلاقة السببية بين السيولة العالمية والبيتكوين من خلال اختبار السبب الغرانجي (Granger Causality test):
ماذا يمكن أن نستنتج من هذا كمرجع لمزيد من التحليل لدينا؟
أسعار البيتكوين مدفوعة بشكل رئيسي بالسيولة العالمية، ونظراً لأن الولايات المتحدة كانت دائماً العامل الرئيسي في نمو السيولة العالمية، فقد ظهرت علاقة زائفة بين البيتكوين وسوق الأسهم الأمريكي.
في الشهر الماضي، مع تخميننا جميعًا لأهداف سياسة ترامب التجارية وإعادة هيكلة تدفقات رأس المال والسلع العالمية، ظهرت بعض وجهات النظر الرئيسية. لقد قمت بتلخيصها على النحو التالي:
تأمل إدارة ترامب في تقليل العجز التجاري مع الدول الأخرى، من الناحية الميكانيكية، فهذا يعني أن تدفق الدولارات إلى الخارج ستقل، بينما كانت هذه الدولارات ستستثمر مرة أخرى في الأصول الأمريكية. إذا كان من المقرر تجنب هذا السيناريو، فلا يمكن تقليص العجز التجاري.
تعتبر إدارة ترامب أن العملات الأجنبية تم تخفيض قيمتها بشكل مصطنع، بينما تم تقييم الدولار بشكل مرتفع بشكل مصطنع، وتأمل في إعادة التوازن إلى هذا الوضع. باختصار، فإن ضعف الدولار وقوة العملات الأجنبية ستؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة في تلك البلدان، مما سيشجع على عودة رأس المال إلى الوطن من أجل الحصول على عوائد هذه المعدلات، لأن هذه العوائد ستكون أفضل من منظور التعديلات في أسواق الصرف، كما ستعزز أيضاً من تطوير الأسواق المالية المحلية.
تتبنى ترامب في مفاوضات التجارة أسلوب "إطلاق النار أولاً، ثم السؤال"، مما يشجع الدول الأخرى في العالم على التخلص من وضع العجز المالي الضئيل مقارنةً بالولايات المتحدة، والاستثمار في الدفاع والبنية التحتية، وكذلك في الاستثمارات الحكومية الحمائية بشكل عام، لجعلها أكثر قدرة على الاعتماد على الذات. بغض النظر عما إذا كانت مفاوضات التعريفة ستخفف (مثل المفاوضات مع الصين)، أعتقد أن "الجني قد خرج من القمقم"، وستواصل الدول هذا الجهد، ولن تعود بسهولة إلى الوراء.
يأمل ترامب أن تزيد الدول الأخرى نسبة نفقات الدفاع إلى الناتج المحلي الإجمالي، لأن الولايات المتحدة تتحمل الكثير من التكاليف في هذا المجال. وهذا سيزيد أيضاً من العجز المالي.
سأترك رأيي الشخصي حول هذه الآراء جانبًا أولاً، لأنه قد أبدى الكثير من الناس آرائهم بهذا الشأن، سأركز ببساطة على التأثيرات المحتملة لهذه الآراء إذا تطورت وفقًا لمنطقها:
ستغادر الأموال الأصول المقومة بالدولار الأمريكي وتعود إلى الوطن. وهذا يعني أن أداء سوق الأسهم الأمريكية سيكون أقل من باقي العالم، وسترتفع عوائد السندات، وسينخفض الدولار.
ستتوقف الدول التي تعود إليها هذه الأموال عن قيود العجز المالي، وستبدأ اقتصادات أخرى في الإنفاق بشكل كبير وطباعة النقود لسد العجز المالي المتزايد.
مع استمرار الولايات المتحدة في التحول من شريك عالمي في رأس المال إلى دور الحماية، سيتعين على حاملي الأصول بالدولار رفع علاوة المخاطر المرتبطة بهذه الأصول التي كانت تعتبر سابقًا ذات جودة عالية، ويجب عليهم تحديد هوامش أمان أوسع لهذه الأصول. عندما يحدث ذلك، سيؤدي إلى ارتفاع عوائد السندات، وستكون البنوك المركزية الأجنبية مهتمة بتنويع ميزانياتها العمومية، وعدم الاعتماد فقط على سندات الخزانة الأمريكية، بل الاتجاه نحو أصول محايدة أخرى مثل الذهب. وبالمثل، قد تقوم صناديق الثروة السيادية الأجنبية وصناديق التقاعد بإجراء تعديلات تنويعية مماثلة على محافظ استثماراتها.
على النقيض من هذه الآراء، فإن الرأي القائل بأن الولايات المتحدة هي مركز الابتكار والنمو المدفوع بالتكنولوجيا، ولا يمكن لأي دولة أن تحل محل هذا الوضع. البيروقراطية في أوروبا وصبغتها الاشتراكية قوية جداً، مما يجعلها غير قادرة على تطوير الرأسمالية كما تفعل الولايات المتحدة. أنا أفهم هذا الرأي، وقد يعني ذلك أن هذه لن تكون اتجاهًا طويل الأمد، بل من المرجح أن تكون اتجاهًا متوسط المدى.
بالعودة إلى عنوان هذا المقال، فإن الجولة الأولى من التداول هي بيع الأصول بالدولار الأمريكي التي تم تخصيصها بشكل زائد على مستوى العالم، وتجنب عملية تخفيض الرافعة المالية الجارية. نظرًا لأن التخصيص العالمي لهذه الأصول قد تجاوز الحد بشكل كبير، عندما تصل مدراء الأموال الكبار والمشاركين الأكثر مضاربة مثل صناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات إلى حدود المخاطر، قد تصبح عملية تخفيض الرافعة المالية فوضوية. عندما يحدث ذلك، تظهر أيام مشابهة لإشعارات طلب الهامش، حيث يحتاج الكثير من الأصول إلى البيع لجمع السيولة النقدية. حاليًا، الأمر الحاسم هو البقاء على قيد الحياة خلال هذه العملية والحفاظ على احتياطي نقدي كاف.
ومع ذلك، مع استقرار عملية تقليل الرفع المالي، بدأت الجولة التالية من التداول. تنويع المحفظة، وإدراج الأسهم الأجنبية، والسندات الأجنبية، والذهب، والسلع، وحتى البيتكوين.
في أيام تبديل السوق وبدون إشعارات إضافية للهامش، بدأنا نرى هذه الديناميكية تتشكل تدريجياً. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، وأداء الأسهم الأمريكية كان أدنى من أداء أسواق الأسهم الأخرى في العالم، وارتفعت أسعار الذهب، بينما أظهر البيتكوين أداءً قويًا بشكل غريب مقارنة بأسهم التكنولوجيا التقليدية الأمريكية.
أعتقد أنه مع حدوث هذه الحالة، ستتحول الزيادة الهامشية في السيولة العالمية إلى حالة معاكسة تمامًا لما اعتدنا عليه في الماضي. ستتولى مناطق أخرى من العالم راية زيادة السيولة العالمية ورغبة المخاطرة.
عندما أفكر في مخاطر الاستثمار المتنوع في سياق الحرب التجارية العالمية، أشعر بالقلق من أن الاستثمار العميق في الأصول عالية المخاطر في دول أخرى قد يجلب مخاطر ذيل، حيث قد تظهر بعض العناوين السلبية المتعلقة بالرسوم الجمركية، مما يؤثر على هذه الأصول. لذلك، خلال هذه العملية الانتقالية، أصبح الذهب والبيتكوين هما الخيارين المفضلين لدي للاستثمار المتنوع العالمي.
الذهب يظهر حاليا أداء قويا للغاية، حيث يسجل يوميا ارتفاعات تاريخية جديدة. ومع ذلك، على الرغم من أن البيتكوين أظهر مرونة غير عادية خلال عملية التحول الشاملة، إلا أن ارتباطه بمخاطر العائدات beta حتى الآن قد قيد مكاسبه، ولم يتمكن من مواكبة الأداء الممتاز للذهب.
لذلك، مع تقدمنا نحو إعادة التوازن في رأس المال العالمي، أعتقد أن فرصة التداول التالية بعد هذه الجولة من التداولات تكمن في البيتكوين.
عندما قمت بمقارنة هذا الإطار مع دراسة Howell ذات الصلة، وجدت أنها تتلاءم مع بعضها البعض:
لن تتأثر سوق الأسهم الأمريكية بالسيولة العالمية، بل ستتأثر فقط بالسيولة المقاسة من خلال التحفيز المالي، بالإضافة إلى بعض تأثيرات تدفق رأس المال. ومع ذلك، فإن البيتكوين هو أصل عالمي يعكس الوضع العام للسيولة العالمية.
مع تزايد قبول هذا الرأي، واستمرار موزعي المخاطر في إعادة التوازن، أعتقد أن الميل للمخاطر سيقوده بقية العالم بدلاً من الولايات المتحدة.
أداء الذهب لا يمكن أن يكون أفضل، حيث أن هناك部分关联性 بين البيتكوين والذهب، وهذا يتماشى مع توقعاتنا.
استنادًا إلى جميع العوامل المذكورة أعلاه، رأيت للمرة الأولى في حياتي إمكانية انفصال البيتكوين عن الأسهم التكنولوجية الأمريكية. أعلم أن هذه فكرة عالية المخاطر، وغالبًا ما تشير إلى نقاط ارتفاع محلية في سعر البيتكوين. لكن ما يختلف هذه المرة هو أن تدفقات الأموال قد تشهد تغييرات كبيرة ودائمة.
لذلك ، بالنسبة لي كمتداول ماكرو يسعى إلى المخاطر ، يبدو أن بيتكوين هو أكثر التداولات جدارة بالمشاركة بعد جولة التداول هذه. لا يمكنك فرض رسوم على بيتكوين ، فهي لا تهتم بأي حدود لدولة معينة ، وتقدم عوائد بيتا عالية لمحفظة الاستثمار ، وليس لديها مخاطر ذيل مرتبطة بأسهم التكنولوجيا الأمريكية ، ولا أحتاج إلى تقييم ما إذا كانت الاتحاد الأوروبي قادرة على حل مشاكلها ، كما أنها توفر انكشافًا على السيولة العالمية ، وليس فقط سيولة الولايات المتحدة.
هذه السوق هي فرصة للبيتكوين. بمجرد أن تهدأ عواصف إزالة الرفع المالي، سيكون هو الذي يبدأ أولاً ويتقدم بسرعة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
وجهة نظر: السيولة العالمية هي العامل الرئيسي الذي يدفع سعر البيتكوين
كتابة: fejau
ترجمة: Luffy، أخبار Foresight
أريد أن أكتب بعض المحتويات التي كنت أفكر فيها مرارًا وتكرارًا، وهي كيف يمكن أن يظهر البيتكوين عند حدوث تحول كبير في نمط تدفق الأموال لم يحدث منذ ولادته. أعتقد أنه بمجرد انتهاء عملية تقليل الرافعة المالية، سيشهد البيتكوين فرصة تداول ممتازة. في هذه المقالة، سأوضح أفكاري بالتفصيل.
ما هي العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر البيتكوين؟
سأستند إلى نتائج البحث التي أجراها مايكل هاويل حول العوامل المؤثرة في تاريخ حركة سعر البيتكوين، ثم سأستخدم هذه النتائج لفهم كيف يمكن أن تتطور العوامل المتداخلة في المستقبل القريب.
كما هو موضح في الصورة أعلاه ، يتم دفع سعر البيتكوين بواسطة هذه العوامل:
منذ عام 2021، أفهم أن الإطار البسيط لتفضيلات المخاطر وأداء الذهب والسيولة العالمية هو استخدام نسبة العجز المالي إلى الناتج المحلي الإجمالي (GDP) كمؤشر ملاحظ سريع، وذلك لفهم العوامل التحفيزية المالية المهيمنة في الأسواق العالمية منذ عام 2021.
من الناحية الميكانيكية، كلما زادت نسبة العجز المالي إلى الناتج المحلي الإجمالي، زاد التضخم وارتفع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، وبالتالي بالنسبة للشركات، حيث أن الإيرادات هي مؤشر اسمي، فإن إيراداتها ستزداد أيضًا. بالنسبة لتلك الشركات التي يمكنها الاستفادة من اقتصاديات الحجم، فإن هذا يعد إيجابيًا لنمو أرباحها.
إلى حد كبير، كانت السياسة النقدية في وضع ثانوي أمام التحفيز المالي، حيث كان التحفيز المالي هو الدافع الرئيسي لنشاط الأصول ذات المخاطر. كما يتضح من هذا الرسم البياني الذي يحدّثه جورج روبرتسون بشكل منتظم، كانت التحفيزات النقدية في الولايات المتحدة ضعيفة جداً مقارنةً بالتحفيز المالي، لذلك سأمتنع عن النظر في عوامل التحفيز النقدي في هذه المناقشة.
! رأي: السيولة العالمية هي المحرك الرئيسي لسعر البيتكوين
من الرسم البياني أدناه الذي يوضح اقتصادات الدول المتقدمة الغربية، يمكننا أن نرى أن نسبة العجز المالي في الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى بكثير من الدول الأخرى.
نظرًا لوجود عجز مالي كبير في الولايات المتحدة، فإن نمو الإيرادات يهيمن، مما يجعل سوق الأسهم الأمريكية يتفوق على الاقتصادات الأخرى:
لقد كانت سوق الأسهم الأمريكية هي المحرك الرئيسي لنمو الأصول عالية المخاطر، وتأثير الثروة، والسيولة العالمية، وبالتالي أصبحت مركز تجمع رأس المال العالمي، لأن رأس المال يُعامل بشكل أفضل في الولايات المتحدة. نتيجة لهذه الديناميكية في تدفق رأس المال إلى الولايات المتحدة، بالإضافة إلى العجز التجاري الضخم، أدى ذلك إلى أن الولايات المتحدة تتبادل السلع مقابل احتياطيات الدولار التي تحتفظ بها الدول الأجنبية، والتي تعيد بدورها استثمار الدولارات في الأصول المقومة بالدولار (مثل سندات الخزانة الأمريكية و "العمالقة السبعة" في مجال التكنولوجيا)، وقد أصبحت الولايات المتحدة المحرك الرئيسي لكافة تفضيلات المخاطر على مستوى العالم.
الآن، لنعود إلى البحث الذي ذكره مايكل هاول سابقًا. على مدى العقد الماضي، كانت ميول المخاطر والسيولة العالمية مدفوعة بشكل رئيسي من الولايات المتحدة، ومنذ جائحة كورونا، ومع العجز المالي الضخم للولايات المتحدة مقارنة بالدول الأخرى، فإن هذا الاتجاه قد تسارع.
لذلك، على الرغم من أن البيتكوين هو أصل سائل عالمي (وليس مرتبطًا فقط بالولايات المتحدة)، إلا أنه يظهر علاقة إيجابية مع سوق الأسهم الأمريكية، وقد زادت هذه العلاقة منذ عام 2021:
الآن، أعتقد أن هذه العلاقة بين البيتكوين وسوق الأسهم الأمريكي هي علاقة زائفة. عندما أستخدم مصطلح "علاقة زائفة"، أعني من منظور إحصائي، بمعنى أن هناك متغير سببي ثالث لم يظهر في تحليل العلاقة هو العامل الحقيقي المحرك. أعتقد أن هذا العامل هو السيولة العالمية، كما ذكرنا سابقًا، فقد كانت السيولة العالمية تحت سيطرة الولايات المتحدة خلال السنوات العشر الماضية.
عندما نتعمق في دراسة الدلالة الإحصائية، يجب علينا أيضًا تحديد العلاقة السببية، وليس فقط الارتباط الإيجابي. لحسن الحظ، قام مايكل هاول أيضًا بعمل ممتاز في هذا المجال، حيث حدد العلاقة السببية بين السيولة العالمية والبيتكوين من خلال اختبار السبب الغرانجي (Granger Causality test):
ماذا يمكن أن نستنتج من هذا كمرجع لمزيد من التحليل لدينا؟
أسعار البيتكوين مدفوعة بشكل رئيسي بالسيولة العالمية، ونظراً لأن الولايات المتحدة كانت دائماً العامل الرئيسي في نمو السيولة العالمية، فقد ظهرت علاقة زائفة بين البيتكوين وسوق الأسهم الأمريكي.
في الشهر الماضي، مع تخميننا جميعًا لأهداف سياسة ترامب التجارية وإعادة هيكلة تدفقات رأس المال والسلع العالمية، ظهرت بعض وجهات النظر الرئيسية. لقد قمت بتلخيصها على النحو التالي:
سأترك رأيي الشخصي حول هذه الآراء جانبًا أولاً، لأنه قد أبدى الكثير من الناس آرائهم بهذا الشأن، سأركز ببساطة على التأثيرات المحتملة لهذه الآراء إذا تطورت وفقًا لمنطقها:
بالعودة إلى عنوان هذا المقال، فإن الجولة الأولى من التداول هي بيع الأصول بالدولار الأمريكي التي تم تخصيصها بشكل زائد على مستوى العالم، وتجنب عملية تخفيض الرافعة المالية الجارية. نظرًا لأن التخصيص العالمي لهذه الأصول قد تجاوز الحد بشكل كبير، عندما تصل مدراء الأموال الكبار والمشاركين الأكثر مضاربة مثل صناديق التحوط متعددة الاستراتيجيات إلى حدود المخاطر، قد تصبح عملية تخفيض الرافعة المالية فوضوية. عندما يحدث ذلك، تظهر أيام مشابهة لإشعارات طلب الهامش، حيث يحتاج الكثير من الأصول إلى البيع لجمع السيولة النقدية. حاليًا، الأمر الحاسم هو البقاء على قيد الحياة خلال هذه العملية والحفاظ على احتياطي نقدي كاف.
ومع ذلك، مع استقرار عملية تقليل الرفع المالي، بدأت الجولة التالية من التداول. تنويع المحفظة، وإدراج الأسهم الأجنبية، والسندات الأجنبية، والذهب، والسلع، وحتى البيتكوين.
في أيام تبديل السوق وبدون إشعارات إضافية للهامش، بدأنا نرى هذه الديناميكية تتشكل تدريجياً. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، وأداء الأسهم الأمريكية كان أدنى من أداء أسواق الأسهم الأخرى في العالم، وارتفعت أسعار الذهب، بينما أظهر البيتكوين أداءً قويًا بشكل غريب مقارنة بأسهم التكنولوجيا التقليدية الأمريكية.
أعتقد أنه مع حدوث هذه الحالة، ستتحول الزيادة الهامشية في السيولة العالمية إلى حالة معاكسة تمامًا لما اعتدنا عليه في الماضي. ستتولى مناطق أخرى من العالم راية زيادة السيولة العالمية ورغبة المخاطرة.
عندما أفكر في مخاطر الاستثمار المتنوع في سياق الحرب التجارية العالمية، أشعر بالقلق من أن الاستثمار العميق في الأصول عالية المخاطر في دول أخرى قد يجلب مخاطر ذيل، حيث قد تظهر بعض العناوين السلبية المتعلقة بالرسوم الجمركية، مما يؤثر على هذه الأصول. لذلك، خلال هذه العملية الانتقالية، أصبح الذهب والبيتكوين هما الخيارين المفضلين لدي للاستثمار المتنوع العالمي.
الذهب يظهر حاليا أداء قويا للغاية، حيث يسجل يوميا ارتفاعات تاريخية جديدة. ومع ذلك، على الرغم من أن البيتكوين أظهر مرونة غير عادية خلال عملية التحول الشاملة، إلا أن ارتباطه بمخاطر العائدات beta حتى الآن قد قيد مكاسبه، ولم يتمكن من مواكبة الأداء الممتاز للذهب.
لذلك، مع تقدمنا نحو إعادة التوازن في رأس المال العالمي، أعتقد أن فرصة التداول التالية بعد هذه الجولة من التداولات تكمن في البيتكوين.
عندما قمت بمقارنة هذا الإطار مع دراسة Howell ذات الصلة، وجدت أنها تتلاءم مع بعضها البعض:
استنادًا إلى جميع العوامل المذكورة أعلاه، رأيت للمرة الأولى في حياتي إمكانية انفصال البيتكوين عن الأسهم التكنولوجية الأمريكية. أعلم أن هذه فكرة عالية المخاطر، وغالبًا ما تشير إلى نقاط ارتفاع محلية في سعر البيتكوين. لكن ما يختلف هذه المرة هو أن تدفقات الأموال قد تشهد تغييرات كبيرة ودائمة.
لذلك ، بالنسبة لي كمتداول ماكرو يسعى إلى المخاطر ، يبدو أن بيتكوين هو أكثر التداولات جدارة بالمشاركة بعد جولة التداول هذه. لا يمكنك فرض رسوم على بيتكوين ، فهي لا تهتم بأي حدود لدولة معينة ، وتقدم عوائد بيتا عالية لمحفظة الاستثمار ، وليس لديها مخاطر ذيل مرتبطة بأسهم التكنولوجيا الأمريكية ، ولا أحتاج إلى تقييم ما إذا كانت الاتحاد الأوروبي قادرة على حل مشاكلها ، كما أنها توفر انكشافًا على السيولة العالمية ، وليس فقط سيولة الولايات المتحدة.
هذه السوق هي فرصة للبيتكوين. بمجرد أن تهدأ عواصف إزالة الرفع المالي، سيكون هو الذي يبدأ أولاً ويتقدم بسرعة.