تتمتع مشاريع RWA في البر الرئيسي بمزايا فريدة وقيمة عملية في استكشاف "تخفيف الأصول" و"التوطين"، لكن لا تزال هناك العديد من النقائص في مجالات تأكيد الأسهم والمعايير التقنية والتعاون التنظيمي.
كتابة: شاو جيا ديان، ليو هونغ لين
إذا كنت في العام الماضي تشعر أن RWA ليست سوى لعبة راقية تلعبها المؤسسات المالية الأجنبية، فمن المحتمل أنك هذا العام قد سمعت كلمة "RWA" في أسواق الوثائق، والمزارع، وحتى مصانع النبيذ.
مشاريع RWA في البر الرئيسي للصين لم تعد تتبع السندات الأمريكية التقليدية أو العقارات التجارية، بل اتبعت مسارًا جديدًا وهو "الحياة المحلية". فكّر في الأمر: عنب مالو، صالة كبار الشخصيات في المطار، حق استلام مشروبات الباير... يبدو الأمر ليس باردًا كما كان، بل يحمل بعض الرومانسية الاستكشافية والعملية القريبة من الناس.
دعونا نتحدث بعد ذلك عن هذه المجموعة من «الخفيفة والجميلة» من RWA في البر الرئيسي، كيف تتراقص بين blockchain والاقتصاد الحقيقي، وما هي المخاطر غير المرئية التي تخفيها؟
الوضع الحالي والممارسات الابتكارية لل RWA في الصين القارية
1. نوع الأصول: محاولة "خفيفة" للدمج بين حقوق الاستهلاك والصناعة
في البر الرئيسي، لم تعد RWA مقيدة بالأصول المالية التقليدية للتداول عالي التردد، بل تستهدف سيناريوهات استهلاكية أقرب إلى الحياة. قد ترى خدمات صالة كبار الشخصيات في المطارات تُحول إلى رموز، حيث لم يعد المستخدمون يحملون عملات رقمية مجردة، بل حقوق فعلية يمكن استبدالها بفنجان من القهوة أو مقعد في منطقة الانتظار. على سبيل المثال، مشروع RWA لعنب مالو مثير للاهتمام حقًا - حيث حول حق رفع محصول العنب إلى رمز، وما يشتريه المستثمرون ليس سندات أو حقوق ملكية، بل توقعاتهم بشأن "ما إذا كان المزارعون سيتمكنون من زراعة عنب جيد هذا العام". هذا النموذج يربط بين الزراعة التقليدية وتكنولوجيا blockchain بشكل وثيق، لكنه يكشف عن مشكلة: إذا كان الطقس سيئًا في ذلك العام، وانخفض الإنتاج، كيف يمكن حساب قيمة الرموز التي وراء ذلك؟ هذا يعطي شعورًا بأنه "لا مفر من وجود مناطق غامضة وراء الابتكار".
2. المسار التقني: اختبار سلسلة التحالف في بيئة شبه مغلقة
تختار معظم مشاريع RWA في البر الرئيسي استخدام سلاسل خاصة أو سلاسل تحالف ، وغالبا ما تقتصر منصة التداول على التبادل الثقافي أو تبادل البيانات. هذا له ميزة أن البيانات بين يديك ، ومن الأسهل على المنظمين التدخل ؛ ولكن من ناحية أخرى ، فقد فقدت الترابط الحر والسيولة للسلسلة العامة العالمية. خذ "عالم النبيذ الروحي" كمثال ، فهو يعتمد على سلسلة تحالف استخبارات الحدود لإصدار "تراخيص النبيذ" ، وتقتصر المعاملات بشكل صارم على منصات محددة. إنها مثل حانة صغيرة متطورة ، على الرغم من مذاقها الجيد ، إلا أنه من الصعب التنافس مع العلامات التجارية العالمية للفنادق النجمية.
3. الإطار التنظيمي: "المنطقة الرمادية" في الرقابة والتحكيم التكنولوجي
حتى الآن، لم تصدر البر الرئيسي أي لوائح أو سياسات تنظيمية خاصة بـ RWA، والعديد من المشاريع لا يمكنها سوى استخدام شعار "شهادة حقوق" الجميلة، في محاولة لتجنب المخاطر المرتبطة بالتعرف عليها كأوراق مالية. ومع ذلك، الجميع يعرف أن "الجهات التنظيمية ليست غبية"، حتى لو قلت على السطح "لا تضمن العائدات"، طالما أن المستخدم يفكر في "سيرتفع"، فقد نصل إلى "حافة الخطر" أو حتى "التحايل على الادخار". العديد من مشاريع الشركات قالت بثقة "هذا ليس أوراق مالية، المستخدم يمكنه فقط القيام بالعمليات داخل المنصة، ولا يمكنه التداول"، لكن الحقيقة هي أن المستخدمين دائمًا ما يبحثون عن أشخاص في السوق الخارجي للقيام بعمليات التحوط، وبهذه الطريقة، فإن المعلومات التي تحصل عليها الجهات التنظيمية لن تفلت بسهولة.
تحليل كامل لمخاطر الامتثال RWA المميزة للبر الرئيسي الصيني
مشاريع RWA في البر الرئيسي تشبه طبق مقلي ساخن، طعمه لذيذ لكن إذا لم يتم التحكم في درجة الحرارة بشكل جيد قد تحدث مشاكل.
1. تأكيد الأسهم - القلق من "المنطقة الرمادية"
بالنسبة للقطع الفنية RWA، فإن بعض المشاريع ستستخدم "شهادة التحقق الرقمية" للتفاخر بإثبات الملكية الخاص بها، لكن المشكلة تكمن هنا: إذا كانت البيانات وراء الشهادة مزورة أو كان هناك خطأ في التحقق، فإن blockchain لن تتمكن من التراجع عن ذلك. هذا يشبه عندما تذهب إلى السوبرماركت وتشتري زجاجة من "كوكاكولا مزيفة"، مهما كانت العلامة التجارية جميلة، لا يمكن أن تخفي جودتها السيئة.
2. خصائص الأوراق المالية - هل من الآمن حقًا اللعب بـ «حافة الكرة»؟
الكثير من أساليب المشاريع هي: "نحن هنا فقط شهادات ملكية، ولا تُعتبر أوراق مالية!" ولكن ما إن تعطي المستخدم توقع "ارتفاع الأسعار"، حتى لو قلت بوضوح إنه لا يُسمح بالتداول، سيظل المستخدم يستمتع بنفسه في السوق الموازية. كيف تنظر السلطات التنظيمية إلى ذلك؟ مباشرةً تُستخدم "التحايل على جمع الودائع" كفخ. كما أقول دائمًا، التهرب السطحي لا يعني عدم وجود مخاطر، عيون الرقابة حادة!
تشمل بعض مشاريع RWA مستثمرين خارجيين، ويجب أن تتم عمليات نقل المعلومات الشخصية وسجلات المعاملات عبر الحدود وفقًا لقانون حماية المعلومات الشخصية. ولكن في الواقع، تفتقر العديد من المشاريع إلى قنوات بيانات متوافقة، بل إن هناك العديد من سلاسل التحالف التي تسبب فيها سوء صلاحيات العقد، مما أدى إلى تسرب بيانات المستخدمين. تخيل، عندما تظن أن البيانات مخزنة بأمان، إلا أن هناك مخاطر تسرب الخصوصية مخفية وراء ذلك، وهذا حقًا ضربة مزدوجة.
مقارنة مع المشاريع الناضجة في الخارج: الابتكار والفجوات موجودة
1. منطق اختيار الأصول: عمق التمويل والابتكار يتواجدان معًا
تستند المشاريع الخارجية RWA بشكل رئيسي إلى "الأصول الصلبة"، مثل السندات الحكومية، والعقارات، وحسابات المدفوعات في سلسلة التوريد، حيث تكون قيمة هذه الأصول مرتبطة بوضوح، وتدفقها النقدي مستقر. على سبيل المثال، تقوم Ondo Finance الأمريكية بتحقيق عائدات مستقرة من خلال توكنات السندات الحكومية، بينما تعزز مشاريع RWA لمحطات الشحن في هونغ كونغ الشفافية من خلال بيانات الأجهزة المادية. بالمقابل، تميل المشاريع في البر الرئيسي إلى "الأصول الناعمة" مثل حقوق الاستهلاك ومنتجات الزراعة، حيث عمق التمويل غير كافٍ، لكن قيمتها الاجتماعية في التمويل الصغير والتمويل الشامل (مثل دعم تمويل المزارعين) تستحق التقدير.
2. المعايير التقنية وموثوقية البيانات
تدفع هيئة النقد في هونغ كونغ تطوير الأصول الرقمية المتوافقة من خلال صندوق مشروع Ensemble، مشددة على موثوقية البيانات وشفافيتها، حيث يتم غالبًا رفع البيانات الأساسية إلى السلسلة في الوقت الحقيقي عبر أجهزة IoT. بينما تعتمد العديد من البيانات في البر الرئيسي بشكل أساسي على الإدخال اليدوي، مما يثير القلق بشأن مخاطر تعديل البيانات.
3. نضج السوق والتعاون التنظيمي
لقد شكلت هونغ كونغ إطارًا للامتثال ثلاثي الأبعاد يتضمن "صندوق تنظيم - معيار صناعي - تعاون قضائي". على سبيل المثال، مشروع RWA لمحطات الشحن الذي تم بالتعاون بين شركة Ant Group وLongxin Technology يحقق التوافق بين الأصول البرية ورأس المال الخارجي من خلال هيكل SPV في هونغ كونغ. بينما تعاني المشاريع البرية من قيود على صرف العملات وعدم التواصل الفعال مع الجهات الرقابية، ولا يزال مستوى نضوج السوق بحاجة إلى تحسين.
تحسين المسار: كيف يمكن أن نسلك طريق "الامتثال والانضباط" في RWA؟
لكي يتمكن مشروع RWA في البر الرئيسي من فتح طريق التنمية المستدامة حقًا، يجب أن يتم ربط الجوانب التنظيمية والتقنية وسوق البيئة.
1. إنشاء إطار "الرقابة التصنيفية"
بالنسبة لتلك المشاريع التي تقدم خدمات صرف فقط، مثل نظام العضوية لمرافق المطار أو حقوق استرداد العنب، يمكن تمامًا اتباع طريق "تنظيم السلع الاستهلاكية" - مع توضيح نطاق الخدمة وحدود المسؤولية. على العكس، بالنسبة لحقوق العائدات الواضحة، يجب اتباع معايير الأوراق المالية، واتباع "صندوق الأوراق المالية"، لضمان الامتثال الكامل للكشف عن المعلومات، ومعرفة العميل (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML). بهذه الطريقة، لن تخاف من التنظيم، ولن يبحث التنظيم عن المشاكل بدون سبب.
2. تعزيز دمج معايير التقنية مع الإثبات القضائي
يتطلب بشكل قسري أن تتبنى مشاريع الأصول الملموسة على السلسلة نظام التحقق الثنائي "إنترنت الأشياء + blockchain"، حيث يجب أن تمر البيانات أولاً عبر هيئة التحقق القضائي لتوثيقها قبل أن تدخل السلسلة، مما يضمن أن تكون كل بيانات قابلة للتحقق. في الوقت نفسه، تدعم المحاكم المحلية في استكشاف قواعد الاعتراف بـ "الأدلة على السلسلة"، مما يقلل من عتبة حماية حقوق المستخدمين.
3. استكشاف مسارات الامتثال ل"الأصول المحلية - التمويل الخارجي"
استلهاماً من نموذج شركة لونغ شينغ للتكنولوجيا في هونغ كونغ، من خلال إصدار رموز RWA عبر SPV في هونغ كونغ، واستخدام صندوق الرمل التنظيمي لجذب الاستثمارات الأجنبية، والتعاون مع إدارة النقد الأجنبي لتجربة "القائمة البيضاء للتمويل عبر الحدود RWA"، وتبسيط عملية الموافقة على استرداد الأموال. وبذلك يمكن توسيع قنوات التمويل وضمان التزام العمليات باللوائح، لتجنب تكرار تجربة P2P.
ملخص المحامي مانكوين
كيف تسير هذه الطريق RWA في البر الرئيسي ، حتى الآن لا توجد إجابة موحدة. من المشاريع التي تم رؤيتها حتى الآن ، "لا تمويل ، لا أوراق مالية ، فقط خدمة" ليست علاجًا سحريًا. إذا كنت تتظاهر بالجهل فقط من أجل الامتثال ، فلن تتمكن في النهاية من الهروب من ضربة تنظيمية قوية؛ المشاريع التي ترغب حقًا في الخروج تحتاج في النهاية إلى أن تكون واضحة: هل تتعهد بالنمو على المدى الطويل ، أم أنك تلعب من أجل التمويل القصير الأجل؟ قد تكون اليوم عن العنب والنبيذ ، لكن إذا أصبحت غدًا "إصدار RWA من P2P" ، فسيتعين على الصناعة أن تبدأ من جديد.
بناءً على ما سبق، تتمتع مشاريع RWA في البر الرئيسي بمزايا فريدة وقيمة عملية في استكشاف "تخفيف الأصول" و"التوطين"، ولكن لا تزال هناك العديد من نقاط الضعف في مجالات تأكيد الأسهم، والمعايير التقنية، والتعاون التنظيمي. فقط من خلال "معيار التقنية + صندوق الرمل التنظيمي + التعاون عبر الحدود" يمكن أن تبرز في المنافسة الشديدة في السوق، وتحقق حقًا مثالية تمكين الاقتصاد الحقيقي من خلال blockchain.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
فك تشفير الخصائص المميزة لـ RWA في البر الرئيسي للصين: الميزات العملية، تحليل المخاطر، وطرق التحسين
كتابة: شاو جيا ديان، ليو هونغ لين
إذا كنت في العام الماضي تشعر أن RWA ليست سوى لعبة راقية تلعبها المؤسسات المالية الأجنبية، فمن المحتمل أنك هذا العام قد سمعت كلمة "RWA" في أسواق الوثائق، والمزارع، وحتى مصانع النبيذ.
مشاريع RWA في البر الرئيسي للصين لم تعد تتبع السندات الأمريكية التقليدية أو العقارات التجارية، بل اتبعت مسارًا جديدًا وهو "الحياة المحلية". فكّر في الأمر: عنب مالو، صالة كبار الشخصيات في المطار، حق استلام مشروبات الباير... يبدو الأمر ليس باردًا كما كان، بل يحمل بعض الرومانسية الاستكشافية والعملية القريبة من الناس.
دعونا نتحدث بعد ذلك عن هذه المجموعة من «الخفيفة والجميلة» من RWA في البر الرئيسي، كيف تتراقص بين blockchain والاقتصاد الحقيقي، وما هي المخاطر غير المرئية التي تخفيها؟
الوضع الحالي والممارسات الابتكارية لل RWA في الصين القارية
1. نوع الأصول: محاولة "خفيفة" للدمج بين حقوق الاستهلاك والصناعة
في البر الرئيسي، لم تعد RWA مقيدة بالأصول المالية التقليدية للتداول عالي التردد، بل تستهدف سيناريوهات استهلاكية أقرب إلى الحياة. قد ترى خدمات صالة كبار الشخصيات في المطارات تُحول إلى رموز، حيث لم يعد المستخدمون يحملون عملات رقمية مجردة، بل حقوق فعلية يمكن استبدالها بفنجان من القهوة أو مقعد في منطقة الانتظار. على سبيل المثال، مشروع RWA لعنب مالو مثير للاهتمام حقًا - حيث حول حق رفع محصول العنب إلى رمز، وما يشتريه المستثمرون ليس سندات أو حقوق ملكية، بل توقعاتهم بشأن "ما إذا كان المزارعون سيتمكنون من زراعة عنب جيد هذا العام". هذا النموذج يربط بين الزراعة التقليدية وتكنولوجيا blockchain بشكل وثيق، لكنه يكشف عن مشكلة: إذا كان الطقس سيئًا في ذلك العام، وانخفض الإنتاج، كيف يمكن حساب قيمة الرموز التي وراء ذلك؟ هذا يعطي شعورًا بأنه "لا مفر من وجود مناطق غامضة وراء الابتكار".
2. المسار التقني: اختبار سلسلة التحالف في بيئة شبه مغلقة
تختار معظم مشاريع RWA في البر الرئيسي استخدام سلاسل خاصة أو سلاسل تحالف ، وغالبا ما تقتصر منصة التداول على التبادل الثقافي أو تبادل البيانات. هذا له ميزة أن البيانات بين يديك ، ومن الأسهل على المنظمين التدخل ؛ ولكن من ناحية أخرى ، فقد فقدت الترابط الحر والسيولة للسلسلة العامة العالمية. خذ "عالم النبيذ الروحي" كمثال ، فهو يعتمد على سلسلة تحالف استخبارات الحدود لإصدار "تراخيص النبيذ" ، وتقتصر المعاملات بشكل صارم على منصات محددة. إنها مثل حانة صغيرة متطورة ، على الرغم من مذاقها الجيد ، إلا أنه من الصعب التنافس مع العلامات التجارية العالمية للفنادق النجمية.
3. الإطار التنظيمي: "المنطقة الرمادية" في الرقابة والتحكيم التكنولوجي
حتى الآن، لم تصدر البر الرئيسي أي لوائح أو سياسات تنظيمية خاصة بـ RWA، والعديد من المشاريع لا يمكنها سوى استخدام شعار "شهادة حقوق" الجميلة، في محاولة لتجنب المخاطر المرتبطة بالتعرف عليها كأوراق مالية. ومع ذلك، الجميع يعرف أن "الجهات التنظيمية ليست غبية"، حتى لو قلت على السطح "لا تضمن العائدات"، طالما أن المستخدم يفكر في "سيرتفع"، فقد نصل إلى "حافة الخطر" أو حتى "التحايل على الادخار". العديد من مشاريع الشركات قالت بثقة "هذا ليس أوراق مالية، المستخدم يمكنه فقط القيام بالعمليات داخل المنصة، ولا يمكنه التداول"، لكن الحقيقة هي أن المستخدمين دائمًا ما يبحثون عن أشخاص في السوق الخارجي للقيام بعمليات التحوط، وبهذه الطريقة، فإن المعلومات التي تحصل عليها الجهات التنظيمية لن تفلت بسهولة.
تحليل كامل لمخاطر الامتثال RWA المميزة للبر الرئيسي الصيني
مشاريع RWA في البر الرئيسي تشبه طبق مقلي ساخن، طعمه لذيذ لكن إذا لم يتم التحكم في درجة الحرارة بشكل جيد قد تحدث مشاكل.
1. تأكيد الأسهم - القلق من "المنطقة الرمادية"
بالنسبة للقطع الفنية RWA، فإن بعض المشاريع ستستخدم "شهادة التحقق الرقمية" للتفاخر بإثبات الملكية الخاص بها، لكن المشكلة تكمن هنا: إذا كانت البيانات وراء الشهادة مزورة أو كان هناك خطأ في التحقق، فإن blockchain لن تتمكن من التراجع عن ذلك. هذا يشبه عندما تذهب إلى السوبرماركت وتشتري زجاجة من "كوكاكولا مزيفة"، مهما كانت العلامة التجارية جميلة، لا يمكن أن تخفي جودتها السيئة.
2. خصائص الأوراق المالية - هل من الآمن حقًا اللعب بـ «حافة الكرة»؟
الكثير من أساليب المشاريع هي: "نحن هنا فقط شهادات ملكية، ولا تُعتبر أوراق مالية!" ولكن ما إن تعطي المستخدم توقع "ارتفاع الأسعار"، حتى لو قلت بوضوح إنه لا يُسمح بالتداول، سيظل المستخدم يستمتع بنفسه في السوق الموازية. كيف تنظر السلطات التنظيمية إلى ذلك؟ مباشرةً تُستخدم "التحايل على جمع الودائع" كفخ. كما أقول دائمًا، التهرب السطحي لا يعني عدم وجود مخاطر، عيون الرقابة حادة!
3. البيانات العابرة للحدود وحماية الخصوصية - التحدي الواقعي "الضغوط المزدوجة"
تشمل بعض مشاريع RWA مستثمرين خارجيين، ويجب أن تتم عمليات نقل المعلومات الشخصية وسجلات المعاملات عبر الحدود وفقًا لقانون حماية المعلومات الشخصية. ولكن في الواقع، تفتقر العديد من المشاريع إلى قنوات بيانات متوافقة، بل إن هناك العديد من سلاسل التحالف التي تسبب فيها سوء صلاحيات العقد، مما أدى إلى تسرب بيانات المستخدمين. تخيل، عندما تظن أن البيانات مخزنة بأمان، إلا أن هناك مخاطر تسرب الخصوصية مخفية وراء ذلك، وهذا حقًا ضربة مزدوجة.
مقارنة مع المشاريع الناضجة في الخارج: الابتكار والفجوات موجودة
1. منطق اختيار الأصول: عمق التمويل والابتكار يتواجدان معًا
تستند المشاريع الخارجية RWA بشكل رئيسي إلى "الأصول الصلبة"، مثل السندات الحكومية، والعقارات، وحسابات المدفوعات في سلسلة التوريد، حيث تكون قيمة هذه الأصول مرتبطة بوضوح، وتدفقها النقدي مستقر. على سبيل المثال، تقوم Ondo Finance الأمريكية بتحقيق عائدات مستقرة من خلال توكنات السندات الحكومية، بينما تعزز مشاريع RWA لمحطات الشحن في هونغ كونغ الشفافية من خلال بيانات الأجهزة المادية. بالمقابل، تميل المشاريع في البر الرئيسي إلى "الأصول الناعمة" مثل حقوق الاستهلاك ومنتجات الزراعة، حيث عمق التمويل غير كافٍ، لكن قيمتها الاجتماعية في التمويل الصغير والتمويل الشامل (مثل دعم تمويل المزارعين) تستحق التقدير.
2. المعايير التقنية وموثوقية البيانات
تدفع هيئة النقد في هونغ كونغ تطوير الأصول الرقمية المتوافقة من خلال صندوق مشروع Ensemble، مشددة على موثوقية البيانات وشفافيتها، حيث يتم غالبًا رفع البيانات الأساسية إلى السلسلة في الوقت الحقيقي عبر أجهزة IoT. بينما تعتمد العديد من البيانات في البر الرئيسي بشكل أساسي على الإدخال اليدوي، مما يثير القلق بشأن مخاطر تعديل البيانات.
3. نضج السوق والتعاون التنظيمي
لقد شكلت هونغ كونغ إطارًا للامتثال ثلاثي الأبعاد يتضمن "صندوق تنظيم - معيار صناعي - تعاون قضائي". على سبيل المثال، مشروع RWA لمحطات الشحن الذي تم بالتعاون بين شركة Ant Group وLongxin Technology يحقق التوافق بين الأصول البرية ورأس المال الخارجي من خلال هيكل SPV في هونغ كونغ. بينما تعاني المشاريع البرية من قيود على صرف العملات وعدم التواصل الفعال مع الجهات الرقابية، ولا يزال مستوى نضوج السوق بحاجة إلى تحسين.
تحسين المسار: كيف يمكن أن نسلك طريق "الامتثال والانضباط" في RWA؟
لكي يتمكن مشروع RWA في البر الرئيسي من فتح طريق التنمية المستدامة حقًا، يجب أن يتم ربط الجوانب التنظيمية والتقنية وسوق البيئة.
1. إنشاء إطار "الرقابة التصنيفية"
بالنسبة لتلك المشاريع التي تقدم خدمات صرف فقط، مثل نظام العضوية لمرافق المطار أو حقوق استرداد العنب، يمكن تمامًا اتباع طريق "تنظيم السلع الاستهلاكية" - مع توضيح نطاق الخدمة وحدود المسؤولية. على العكس، بالنسبة لحقوق العائدات الواضحة، يجب اتباع معايير الأوراق المالية، واتباع "صندوق الأوراق المالية"، لضمان الامتثال الكامل للكشف عن المعلومات، ومعرفة العميل (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML). بهذه الطريقة، لن تخاف من التنظيم، ولن يبحث التنظيم عن المشاكل بدون سبب.
2. تعزيز دمج معايير التقنية مع الإثبات القضائي
يتطلب بشكل قسري أن تتبنى مشاريع الأصول الملموسة على السلسلة نظام التحقق الثنائي "إنترنت الأشياء + blockchain"، حيث يجب أن تمر البيانات أولاً عبر هيئة التحقق القضائي لتوثيقها قبل أن تدخل السلسلة، مما يضمن أن تكون كل بيانات قابلة للتحقق. في الوقت نفسه، تدعم المحاكم المحلية في استكشاف قواعد الاعتراف بـ "الأدلة على السلسلة"، مما يقلل من عتبة حماية حقوق المستخدمين.
3. استكشاف مسارات الامتثال ل"الأصول المحلية - التمويل الخارجي"
استلهاماً من نموذج شركة لونغ شينغ للتكنولوجيا في هونغ كونغ، من خلال إصدار رموز RWA عبر SPV في هونغ كونغ، واستخدام صندوق الرمل التنظيمي لجذب الاستثمارات الأجنبية، والتعاون مع إدارة النقد الأجنبي لتجربة "القائمة البيضاء للتمويل عبر الحدود RWA"، وتبسيط عملية الموافقة على استرداد الأموال. وبذلك يمكن توسيع قنوات التمويل وضمان التزام العمليات باللوائح، لتجنب تكرار تجربة P2P.
ملخص المحامي مانكوين
كيف تسير هذه الطريق RWA في البر الرئيسي ، حتى الآن لا توجد إجابة موحدة. من المشاريع التي تم رؤيتها حتى الآن ، "لا تمويل ، لا أوراق مالية ، فقط خدمة" ليست علاجًا سحريًا. إذا كنت تتظاهر بالجهل فقط من أجل الامتثال ، فلن تتمكن في النهاية من الهروب من ضربة تنظيمية قوية؛ المشاريع التي ترغب حقًا في الخروج تحتاج في النهاية إلى أن تكون واضحة: هل تتعهد بالنمو على المدى الطويل ، أم أنك تلعب من أجل التمويل القصير الأجل؟ قد تكون اليوم عن العنب والنبيذ ، لكن إذا أصبحت غدًا "إصدار RWA من P2P" ، فسيتعين على الصناعة أن تبدأ من جديد.
بناءً على ما سبق، تتمتع مشاريع RWA في البر الرئيسي بمزايا فريدة وقيمة عملية في استكشاف "تخفيف الأصول" و"التوطين"، ولكن لا تزال هناك العديد من نقاط الضعف في مجالات تأكيد الأسهم، والمعايير التقنية، والتعاون التنظيمي. فقط من خلال "معيار التقنية + صندوق الرمل التنظيمي + التعاون عبر الحدود" يمكن أن تبرز في المنافسة الشديدة في السوق، وتحقق حقًا مثالية تمكين الاقتصاد الحقيقي من خلال blockchain.