بيتكوين تتعرض للتقويض من قبل الذهب حيث يسعى المستثمرون إلى ملاذات آمنة تقليدية

يقول محللو JPMorgan إن بيتكوين فشلت في تلبية التوقعات كأصل ملاذ آمن، حيث تجذب الذهب والأصول التقليدية التدفقات في ظل عدم اليقين العالمي.

يتفوق الذهب على بيتكوين خلال تقلبات السوق

تثير أحدث أبحاث JPMorgan شكوكًا جديدة حول دور البيتكوين كأصل ملاذ آمن موثوق، مما يسلط الضوء على استمرار هيمنة الذهب في أوقات عدم اليقين الاقتصادي. أشار محللو البنك العملاق إلى أنه، بينما يتدفق المستثمرون إلى الذهب وغيرها من الملاذات الآمنة التقليدية مثل الين الياباني والفرنك السويسري، شهد البيتكوين تدفقات خارجية مستمرة وانخفاضًا في الطلب.

سجلت صناديق الذهب المتداولة في البورصة (ETFs) 21.1 مليار دولار في صافي التدفقات على مستوى العالم في الربع الأول من عام 2025 ، وفقا لبيانات مجلس الذهب العالمي المذكورة في التقرير. من هذا المبلغ ، نشأ 2.3 مليار دولار من الصين وهونغ كونغ وحدها - وهي منطقة تمثل 16٪ من إجمالي أصول صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب الخاضعة للإدارة. في المقابل ، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ثلاثة أشهر متتالية من التدفقات الخارجة ، مما يشير إلى اختلاف صارخ في معنويات المستثمرين.

تقلص الشهية المضاربية لبيتكوين

أبرز التقرير، الذي قاده المدير العام في JPMorgan نيكولاوس بانيجيرتزوغلو، أن أداء بيتكوين الأخير قد تأثر بتراجع الاهتمام المضاربي. وهذا واضح ليس فقط في تدفقات الأموال الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة ولكن أيضًا في تراجع النشاط في أسواق عقود بيتكوين الآجلة.

كتب المحللون،

"على الرغم من تراجع نطاق السوق والسيولة، لا يزال الذهب يستفيد من تدفقات الملاذ الآمن بطريقة مشابهة للعملات مثل الفرنك السويسري والين. تُرى هذه التدفقات الملاذ الآمن في كل من صناديق المؤشرات المتداولة ومساحات العقود الآجلة."

نسب المحللون انتعاش الذهب إلى تزايد عدم اليقين الماكرو اقتصادي والجغرافي السياسي، مما يدفع عادة المستثمرين نحو الأصول الأكثر استقرارًا. بيتكوين، الذي تم الترويج له منذ فترة طويلة من قبل البعض باعتباره "ذهب رقمي"، لا يعكس حاليًا تلك الخصائص.

تقلبات البيتكوين تقوض رواية "الذهب الرقمي"

تشير شكوك JPMorgan حول بيتكوين كملاذ آمن إلى المخاوف التي أثيرت في تقرير سابق هذا الشهر، حيث أشار المحللون إلى التقلبات العالية للعملة المشفرة والارتباط الوثيق بالأسهم كضعف رئيسي. زعم التقرير،

"تقلبات بيتكوين وعلاقتها بسوق الأسهم تثير تساؤلات حول رواية بيتكوين كـ 'ذهب رقمي'."

في الوقت الحالي ، كان أداء البيتكوين أقل من أداء الذهب بنسبة 29٪ تقريبا في عام 2025 ، مما عزز الشكوك بين المتشككين. الملياردير الكندي فرانك جوسترا مؤخرا بأن بيتكوين "لم يتم تداولها أبدا مثل الذهب" ، وهو شعور يبدو أنه تم التحقق من صحته بشكل متزايد من خلال البيانات الحديثة.

وجهات نظر متباينة حول الدور المزدوج لبيتكوين

على الرغم من موقف جيه بي مورغان النقدي، يصر بعض المشاركين في السوق على أن بيتكوين يمكن أن تظهر خصائص المخاطر العالية والمخاطر المنخفضة اعتمادًا على الديناميكيات الأوسع للسوق. على سبيل المثال، وصف توم لي من فندسترات بيتكوين بأنها "مزدوجة الاستخدام"، قادرة على التكيف مع مزاج المستثمرين المتغير. ومع ذلك، يبدو أن الاتجاه الحالي مائل بقوة نحو الأصول التقليدية.

حددت JPMorgan أيضًا 62,000 دولار كمنطقة دعم رئيسية لبيتكوين في المدى القريب، على الرغم من أن قدرتها على استعادة مكانتها كأصل ملاذ آمن لا تزال غير مؤكدة.

تنبيه: هذه المقالة مقدمة لأغراض المعلومات فقط. ليست مقدمة أو مقصود بها أن تستخدم كاستشارة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.