ترامب طعن جنسن وونغ! تم حظر Nvidia H20 "أول حديث جيد عديم الفائدة" من قبل الولايات المتحدة لتفقد 5.5 مليار مغنيسيوم ، وكيفية تنوير TSMC في نهاية مفاوضات البطاقة المشرقة؟
داهمت الولايات المتحدة لحظر بيع رقائق Nvidia H20 الذكاء الاصطناعي إلى الصين ، وضربت سعر سهمها بشدة واعترفت بخسائر فادحة ، والتي رأينا وراءها رد ترامب على مفاوضات المواجهة مع Huida ، ما هو التنوير الذي جلبته إلى سلسلة توريد تكنولوجيا الأسهم التايوانية؟ (ملخص: ترامب هوانغ جينكسون "تحدث وضحك"!) ستعلق الولايات المتحدة الحظر المفروض على رقاقة Huida H20 إلى الصين ، وتسعى عميقا للإقلاع؟ (ملحق الخلفية: NVIDIA GTC 2025 ملخص: يتوقع Huang Jenxun دخول "ثورة الذكاء الاصطناعي Agent" إلى مستوى المستهلك المحلي أو Blackwell Ultra أو إنتاج عدد كبير من الشركات الناشئة المكونة من شخص واحد) يمتد التوتر بين الولايات المتحدة والصين إلى مجال رقائق الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) ، وقد يكون لدى Huang Jenxun وسلسلة توريد تكنولوجيا Huida الأخرى مخاطر محتملة ، وفقا لصحيفة وول ستريت جورنال ، شددت إدارة ترامب مؤخرا ضوابط تصدير الرقائق إلى الصين مرة أخرى ، المتطلبات يجب أن تحصل Nvidia على ترخيص لبيع رقائق H20 الذكاء الاصطناعي إلى الصين وحفنة من البلدان الأخرى ، وهو ما يعادل التعامل مع مفاوضات Huida الأخيرة على أنها لعبة شطرنج بين الصين والولايات المتحدة. هويدا تفاوضت بشكل استباقي طعنة في الظهر وفقا لتقارير سابقة، ذهب مؤسس هويدا هوانغ جينكسون مؤخرا إلى مار لاغو للتفاوض مع ترامب، هويدا على استعداد لإنفاق 500 مليار دولار أمريكي لبناء مركز خادم في الولايات المتحدة لضمان المكانة الرائدة الذكاء الاصطناعي الأمريكية، مما تسبب في ضجة في الصناعة، ولكن تجدر الإشارة إلى أنه في مقابل تخفيف حظر التصدير الأخير H20 لم يحدث كما هو متوقع، وقالت صحيفة وول ستريت جورنال إن هذه الخطوة جعلت هوانغ جينكسون وهويدا مذهولين للغاية، مما جعل هويدا يجب أن تدرك خسارة H20 ومخزون إنتاج الرقائق الأخرى بحوالي 5.5 مليار دولار هذا الربع. من المفهوم أن شريحة H20 من Nvidia تم تصميمها في الأصل للامتثال للوائح مراقبة الصادرات التي وضعتها الولايات المتحدة والمنتجات "المصغرة" المصممة خصيصا ، وأداء H20 أقل بحوالي 75٪ من شريحة H100 الذكاء الاصطناعي الأعلى من Nvidia قبل عامين ، هو ل Huida من أجل البيع إلى الصين وإصدار مخصص بشكل كبير ، ولكن هذا الإصدار من الشريحة إذا لم يتم بيعه في السوق الصينية ، فقد يكون غير قادر على المنافسة تماما ، لذلك لا يمكن التعرف عليه إلا على أنه خسارة. بلغت إيرادات مركز بيانات Nvidia في السنة المالية المنتهية في يناير 115.2 مليار دولار ، ومن المتوقع أن يحقق القسم إيرادات بقيمة 182 مليار دولار هذا العام ، وفقا لتقديرات المحللين ، على الرغم من أن مبيعات H20 ليست الحصة الأكبر ، ولكن خسارة هذه الإيرادات ستؤثر بلا شك على قدرة Nvidia على تجاوز توقعات وول ستريت العالية باستمرار - معيار الشركة لمدة ثلاث سنوات على الأقل. حتى الرقائق ذات الأداء المنخفض تم حظرها من بيعها إلى الصين ، مما يشير إلى أن السياسات التنظيمية للحكومة الأمريكية تتغير باستمرار ، كما يظهر أنها تعتزم قطع وصول الصين تماما إلى التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي الأمريكية. قد يكون أحد الأسباب التي دفعت المنافسة النموذجية بين الولايات المتحدة والصين الحكومة الأمريكية إلى اتباع نهج أكثر صرامة مرتبطا بصعود شركة الذكاء الاصطناعي الصينية الناشئة "DeepSeek". فاجأ نجاح DeepSeek في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي قوية ذات قوة حوسبة قليلة نسبيا وادي السيليكون وول ستريت ، وتسبب في درجة عالية من اليقظة في حكومة الولايات المتحدة. أدرك المسؤولون أنه حتى مع وجود شريحة مخفضة مثل H20 ، لا يزال DeepSeek فعالا للغاية في "الاستدلال" على نماذج الذكاء الاصطناعي لتطبيق نماذج الذكاء الاصطناعي على سيناريوهات العالم الحقيقي. قال وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك بصراحة في جلسة ترشيحه في يناير من هذا العام إن رقائق Nvidia دفعت تطوير نموذج DeepSeek ، ويجب على الولايات المتحدة إيقاف سلوك "خصم التمويل" هذا. إذا أرادوا التنافس معنا ، دعهم يفعلون ذلك بأنفسهم ، لكن لا ينبغي عليهم استخدام أدواتنا ضدنا بعد الآن. الأهم من ذلك ، بالإضافة إلى DeepSeek في الصين ، أصبح QwQ لنظام Alibaba أيضا خيارا جديدا ساخنا في مجتمع AIGC ، وفقا لاختبارات المجتمع ، نماذج QwQ 32B بنفس حجم النموذج ، العديد من المؤشرات أفضل بكثير من DeepSeek 32B ، مما يدل على أن الصين بدأت في الحصول على مسار تحسين للنماذج ذات السعة الصغيرة ، وحتى تسمح للشركات بالنشر محليا بتكلفة منخفضة ، كل ذلك في حالة وجود عدد أقل من بطاقات الرسومات في الصين. وقد يجعل ذلك البيت الأبيض يحكم على الحرب التجارية الذكاء الاصطناعي أكثر حدة. أصبح "تغيير النظام" لترامب كابوسا لأسهم تايوان حتى لو كنت تعتقد أنك تلعب وفقا للقواعد وتضحي قليلا من أجل الفريق ، فقد تتغير القواعد غدا ، وستظل تتعرض للضرب مرة أخرى. إنها بيئة وحشية لأولئك الذين يرغبون في استثمار المليارات في مشروع مدته 30 عاما. قال سكوت لينسيكوم ، خبير السياسة التجارية في معهد كاتو ، هذا عن المستوى العالي من عدم اليقين الذي يواجه شركات التكنولوجيا التابعة لترامب وسط المخاطر الجيوسياسية. بسبب عدم اليقين ، لا يقتصر حظر التصدير الأمريكي على رقائق الذكاء الاصطناعي على Nvidia و AMD ، كما أن سلسلة توريد أشباه الموصلات العالمية تشعر بالعبء الأكبر ، وحتى أسهم شركة ASML الهولندية لصناعة المعدات في TSMC قد انخفضت ، وأبلغت الشركة عن طلبات فصلية ضعيفة ، وقالت إن قضايا التعريفة الجمركية تؤدي إلى تفاقم حالة عدم اليقين في السوق. فرضت إدارة ترامب تعريفات تصل إلى 245٪ على السلع الصينية قبل أيام قليلة فقط من حظر الرقائق، وأعفت المعالجات والهواتف الذكية وغيرها من المنتجات الإلكترونية من الإعفاء الضريبي المؤقت، ولكنها استهدفت أيضا رقائق الذكاء الاصطناعي، هذه السلسلة من الإجراءات المتكررة والصارمة، لصناعة التكنولوجيا ذات رأس مال المعدات الكبير جدا، مثل TSMC، هو خطر كبير جدا من عدم اليقين الكبير. قبل تعليق التداول لمدة 90 يوما ، كان العملاء الذين يتمتعون بحاسة شم قوية قد توقعوا بالفعل السيطرة الوشيكة وهرعوا إلى تقديم الطلبات قبل سريان الحظر ، ولكن هل سيتغير هذا السوق على المدى القصير مرة أخرى ويصبح ضغطا آخر للإفراط في الاستثمار والإفراط في الإنتاج؟ ما الذي حصلت عليه مفاوضات المواجهة في المقابل؟ بالعودة إلى مكتب هوانغ جينكسون في مار لاغو ، ما الذي استبدله هوانغ بالتزام استثماري بقيمة 500 مليار دولار؟ ربما لم تغير الإجابة الأكثر تشاؤما أي شيء ، ولا يسع الناس إلا أن يفكروا في صورة Wei Zhejia ، رئيس مكتب الاستقبال في TSMC ، وهو يذهب إلى البيت الأبيض للوعد باستثمار مئات المليارات من الدولارات ، والذهاب شخصيا إلى ترامب للتفاوض ، بسرعة وبشكل عاجل قد يكون بين ذراعيه. علاوة على ذلك ، فإن ربط سلسلة صناعة أشباه الموصلات مرتفع للغاية ، وقد يؤدي سوق الأوراق المالية في تايوان ، الذي يعتمد بشكل كبير على صناعة أشباه الموصلات ، إلى تقلبات هائلة في ظل مخاطر غير مؤكدة ، إذا كانت Huida وغيرها من السياسات المحتملة وتغييرات التصدير ، فإن التأثير ليس فقط مسبك رقاقة TSMC ، ولكن أيضا التعبئة والتغليف والاختبار ، ووحدات تبديد الحرارة ، ومسابك الخوادم ، وما إلى ذلك ترتبط ارتباطا وثيقا ، وقد انخفض سعر سهم Nvidia ، والذي يتمتع بجاذبية شاملة لأسهم تايوان. ازدهرت مصانع التكنولوجيا في تايوان في ظل التقسيم العالمي للعمل ، ولكن الآن أجبرت المواجهة بين الولايات المتحدة والصين سلسلة التوريد على مواجهة الضغط لاختيار أحد الجانبين ، وزاد خطر الاعتماد على عميل واحد أو سوق واحدة بشكل كبير. على الرغم من أن الحظر قد يسرع من تطوير الصين لصناعة أشباه الموصلات المحلية على المدى القصير ، والذي بدوره سينتج ما يسمى بتأثير "نقل الطلب" أو "إزالة التجميل" ، مما يفيد بعض الشركات المصنعة التايوانية ، إلا أن العملية مليئة بعدم اليقين ، ولا تزال العتبة الفنية والمنافسة في السوق شرسة ، مما قد يجعل الصين تبحث عن موردين محليين يتوقع محللو سيتي جروب أن مزود الخدمة السحابية الصيني الذي خطط في الأصل لاستخدام معالجات H20 لتلبية 50٪ من الطلب على مسرع الذكاء الاصطناعي في عام 2025 قد يكون هناك الآن تحول إلى رقائق الذكاء الاصطناعي من البائعين المحليين مثل Huawei و Cambricon. بالنسبة للمستثمرين في تخطيط أسهم التكنولوجيا التايوانية ، من الضروري إجراء تقييم أكثر دقة لدرجة التعرض الجيوسياسي للأسهم الفردية ، وتنويع مخاطر الاستثمار ، وإيلاء اهتمام وثيق للتطور اللاحق للعلاقات بين الولايات المتحدة والصين ، وعدم وضع كل البيض في نفس سلة التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي التي تبدو براقة ...
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ترامب طعن جنسن وونغ! تم حظر Nvidia H20 "أول حديث جيد عديم الفائدة" من قبل الولايات المتحدة لتفقد 5.5 مليار مغنيسيوم ، وكيفية تنوير TSMC في نهاية مفاوضات البطاقة المشرقة؟
داهمت الولايات المتحدة لحظر بيع رقائق Nvidia H20 الذكاء الاصطناعي إلى الصين ، وضربت سعر سهمها بشدة واعترفت بخسائر فادحة ، والتي رأينا وراءها رد ترامب على مفاوضات المواجهة مع Huida ، ما هو التنوير الذي جلبته إلى سلسلة توريد تكنولوجيا الأسهم التايوانية؟ (ملخص: ترامب هوانغ جينكسون "تحدث وضحك"!) ستعلق الولايات المتحدة الحظر المفروض على رقاقة Huida H20 إلى الصين ، وتسعى عميقا للإقلاع؟ (ملحق الخلفية: NVIDIA GTC 2025 ملخص: يتوقع Huang Jenxun دخول "ثورة الذكاء الاصطناعي Agent" إلى مستوى المستهلك المحلي أو Blackwell Ultra أو إنتاج عدد كبير من الشركات الناشئة المكونة من شخص واحد) يمتد التوتر بين الولايات المتحدة والصين إلى مجال رقائق الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) ، وقد يكون لدى Huang Jenxun وسلسلة توريد تكنولوجيا Huida الأخرى مخاطر محتملة ، وفقا لصحيفة وول ستريت جورنال ، شددت إدارة ترامب مؤخرا ضوابط تصدير الرقائق إلى الصين مرة أخرى ، المتطلبات يجب أن تحصل Nvidia على ترخيص لبيع رقائق H20 الذكاء الاصطناعي إلى الصين وحفنة من البلدان الأخرى ، وهو ما يعادل التعامل مع مفاوضات Huida الأخيرة على أنها لعبة شطرنج بين الصين والولايات المتحدة. هويدا تفاوضت بشكل استباقي طعنة في الظهر وفقا لتقارير سابقة، ذهب مؤسس هويدا هوانغ جينكسون مؤخرا إلى مار لاغو للتفاوض مع ترامب، هويدا على استعداد لإنفاق 500 مليار دولار أمريكي لبناء مركز خادم في الولايات المتحدة لضمان المكانة الرائدة الذكاء الاصطناعي الأمريكية، مما تسبب في ضجة في الصناعة، ولكن تجدر الإشارة إلى أنه في مقابل تخفيف حظر التصدير الأخير H20 لم يحدث كما هو متوقع، وقالت صحيفة وول ستريت جورنال إن هذه الخطوة جعلت هوانغ جينكسون وهويدا مذهولين للغاية، مما جعل هويدا يجب أن تدرك خسارة H20 ومخزون إنتاج الرقائق الأخرى بحوالي 5.5 مليار دولار هذا الربع. من المفهوم أن شريحة H20 من Nvidia تم تصميمها في الأصل للامتثال للوائح مراقبة الصادرات التي وضعتها الولايات المتحدة والمنتجات "المصغرة" المصممة خصيصا ، وأداء H20 أقل بحوالي 75٪ من شريحة H100 الذكاء الاصطناعي الأعلى من Nvidia قبل عامين ، هو ل Huida من أجل البيع إلى الصين وإصدار مخصص بشكل كبير ، ولكن هذا الإصدار من الشريحة إذا لم يتم بيعه في السوق الصينية ، فقد يكون غير قادر على المنافسة تماما ، لذلك لا يمكن التعرف عليه إلا على أنه خسارة. بلغت إيرادات مركز بيانات Nvidia في السنة المالية المنتهية في يناير 115.2 مليار دولار ، ومن المتوقع أن يحقق القسم إيرادات بقيمة 182 مليار دولار هذا العام ، وفقا لتقديرات المحللين ، على الرغم من أن مبيعات H20 ليست الحصة الأكبر ، ولكن خسارة هذه الإيرادات ستؤثر بلا شك على قدرة Nvidia على تجاوز توقعات وول ستريت العالية باستمرار - معيار الشركة لمدة ثلاث سنوات على الأقل. حتى الرقائق ذات الأداء المنخفض تم حظرها من بيعها إلى الصين ، مما يشير إلى أن السياسات التنظيمية للحكومة الأمريكية تتغير باستمرار ، كما يظهر أنها تعتزم قطع وصول الصين تماما إلى التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي الأمريكية. قد يكون أحد الأسباب التي دفعت المنافسة النموذجية بين الولايات المتحدة والصين الحكومة الأمريكية إلى اتباع نهج أكثر صرامة مرتبطا بصعود شركة الذكاء الاصطناعي الصينية الناشئة "DeepSeek". فاجأ نجاح DeepSeek في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي قوية ذات قوة حوسبة قليلة نسبيا وادي السيليكون وول ستريت ، وتسبب في درجة عالية من اليقظة في حكومة الولايات المتحدة. أدرك المسؤولون أنه حتى مع وجود شريحة مخفضة مثل H20 ، لا يزال DeepSeek فعالا للغاية في "الاستدلال" على نماذج الذكاء الاصطناعي لتطبيق نماذج الذكاء الاصطناعي على سيناريوهات العالم الحقيقي. قال وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك بصراحة في جلسة ترشيحه في يناير من هذا العام إن رقائق Nvidia دفعت تطوير نموذج DeepSeek ، ويجب على الولايات المتحدة إيقاف سلوك "خصم التمويل" هذا. إذا أرادوا التنافس معنا ، دعهم يفعلون ذلك بأنفسهم ، لكن لا ينبغي عليهم استخدام أدواتنا ضدنا بعد الآن. الأهم من ذلك ، بالإضافة إلى DeepSeek في الصين ، أصبح QwQ لنظام Alibaba أيضا خيارا جديدا ساخنا في مجتمع AIGC ، وفقا لاختبارات المجتمع ، نماذج QwQ 32B بنفس حجم النموذج ، العديد من المؤشرات أفضل بكثير من DeepSeek 32B ، مما يدل على أن الصين بدأت في الحصول على مسار تحسين للنماذج ذات السعة الصغيرة ، وحتى تسمح للشركات بالنشر محليا بتكلفة منخفضة ، كل ذلك في حالة وجود عدد أقل من بطاقات الرسومات في الصين. وقد يجعل ذلك البيت الأبيض يحكم على الحرب التجارية الذكاء الاصطناعي أكثر حدة. أصبح "تغيير النظام" لترامب كابوسا لأسهم تايوان حتى لو كنت تعتقد أنك تلعب وفقا للقواعد وتضحي قليلا من أجل الفريق ، فقد تتغير القواعد غدا ، وستظل تتعرض للضرب مرة أخرى. إنها بيئة وحشية لأولئك الذين يرغبون في استثمار المليارات في مشروع مدته 30 عاما. قال سكوت لينسيكوم ، خبير السياسة التجارية في معهد كاتو ، هذا عن المستوى العالي من عدم اليقين الذي يواجه شركات التكنولوجيا التابعة لترامب وسط المخاطر الجيوسياسية. بسبب عدم اليقين ، لا يقتصر حظر التصدير الأمريكي على رقائق الذكاء الاصطناعي على Nvidia و AMD ، كما أن سلسلة توريد أشباه الموصلات العالمية تشعر بالعبء الأكبر ، وحتى أسهم شركة ASML الهولندية لصناعة المعدات في TSMC قد انخفضت ، وأبلغت الشركة عن طلبات فصلية ضعيفة ، وقالت إن قضايا التعريفة الجمركية تؤدي إلى تفاقم حالة عدم اليقين في السوق. فرضت إدارة ترامب تعريفات تصل إلى 245٪ على السلع الصينية قبل أيام قليلة فقط من حظر الرقائق، وأعفت المعالجات والهواتف الذكية وغيرها من المنتجات الإلكترونية من الإعفاء الضريبي المؤقت، ولكنها استهدفت أيضا رقائق الذكاء الاصطناعي، هذه السلسلة من الإجراءات المتكررة والصارمة، لصناعة التكنولوجيا ذات رأس مال المعدات الكبير جدا، مثل TSMC، هو خطر كبير جدا من عدم اليقين الكبير. قبل تعليق التداول لمدة 90 يوما ، كان العملاء الذين يتمتعون بحاسة شم قوية قد توقعوا بالفعل السيطرة الوشيكة وهرعوا إلى تقديم الطلبات قبل سريان الحظر ، ولكن هل سيتغير هذا السوق على المدى القصير مرة أخرى ويصبح ضغطا آخر للإفراط في الاستثمار والإفراط في الإنتاج؟ ما الذي حصلت عليه مفاوضات المواجهة في المقابل؟ بالعودة إلى مكتب هوانغ جينكسون في مار لاغو ، ما الذي استبدله هوانغ بالتزام استثماري بقيمة 500 مليار دولار؟ ربما لم تغير الإجابة الأكثر تشاؤما أي شيء ، ولا يسع الناس إلا أن يفكروا في صورة Wei Zhejia ، رئيس مكتب الاستقبال في TSMC ، وهو يذهب إلى البيت الأبيض للوعد باستثمار مئات المليارات من الدولارات ، والذهاب شخصيا إلى ترامب للتفاوض ، بسرعة وبشكل عاجل قد يكون بين ذراعيه. علاوة على ذلك ، فإن ربط سلسلة صناعة أشباه الموصلات مرتفع للغاية ، وقد يؤدي سوق الأوراق المالية في تايوان ، الذي يعتمد بشكل كبير على صناعة أشباه الموصلات ، إلى تقلبات هائلة في ظل مخاطر غير مؤكدة ، إذا كانت Huida وغيرها من السياسات المحتملة وتغييرات التصدير ، فإن التأثير ليس فقط مسبك رقاقة TSMC ، ولكن أيضا التعبئة والتغليف والاختبار ، ووحدات تبديد الحرارة ، ومسابك الخوادم ، وما إلى ذلك ترتبط ارتباطا وثيقا ، وقد انخفض سعر سهم Nvidia ، والذي يتمتع بجاذبية شاملة لأسهم تايوان. ازدهرت مصانع التكنولوجيا في تايوان في ظل التقسيم العالمي للعمل ، ولكن الآن أجبرت المواجهة بين الولايات المتحدة والصين سلسلة التوريد على مواجهة الضغط لاختيار أحد الجانبين ، وزاد خطر الاعتماد على عميل واحد أو سوق واحدة بشكل كبير. على الرغم من أن الحظر قد يسرع من تطوير الصين لصناعة أشباه الموصلات المحلية على المدى القصير ، والذي بدوره سينتج ما يسمى بتأثير "نقل الطلب" أو "إزالة التجميل" ، مما يفيد بعض الشركات المصنعة التايوانية ، إلا أن العملية مليئة بعدم اليقين ، ولا تزال العتبة الفنية والمنافسة في السوق شرسة ، مما قد يجعل الصين تبحث عن موردين محليين يتوقع محللو سيتي جروب أن مزود الخدمة السحابية الصيني الذي خطط في الأصل لاستخدام معالجات H20 لتلبية 50٪ من الطلب على مسرع الذكاء الاصطناعي في عام 2025 قد يكون هناك الآن تحول إلى رقائق الذكاء الاصطناعي من البائعين المحليين مثل Huawei و Cambricon. بالنسبة للمستثمرين في تخطيط أسهم التكنولوجيا التايوانية ، من الضروري إجراء تقييم أكثر دقة لدرجة التعرض الجيوسياسي للأسهم الفردية ، وتنويع مخاطر الاستثمار ، وإيلاء اهتمام وثيق للتطور اللاحق للعلاقات بين الولايات المتحدة والصين ، وعدم وضع كل البيض في نفس سلة التكنولوجيا الذكاء الاصطناعي التي تبدو براقة ...