مارش آند ماكلينان [MMC]: واحدة من أكبر وسطاء التأمين في العالم | شرح شامل لتوزيعات الأرباح وزيادة توزيعات الأرباح في الأسهم الأمريكية | معلومات استثمار Manekuri Monex Securities ووسائل الإعلام المفيدة للمال

Marsh & McLennan [MMC] هي شركة خدمات مهنية تقدم خدمات وساطة التأمين واستشارات المخاطر والاستشارات الاستثمارية. يقع المقر الرئيسي للشركة في نيويورك ، وتعمل في 130 دولة من خلال أكثر من 90,000 موظف. تتكون المجموعة من شركات متخصصة مثل وسيط التأمين واستشارات المخاطر مارش ، ووسيط إعادة التأمين جاي كاربنتر ، وشركة استشارات الموارد البشرية والخدمات المالية ميرسر ، وشركة الاستشارات الاستراتيجية أوليفر وايمان. نحن نقدم الخدمات من خلالهم.

###الميزات: إدارة المخاطر × وساطة التأمين

الشركة ليست شركة وساطة تأمين بحتة ، ولكنها تقدم مجموعة متنوعة من الخدمات ، بما في ذلك استشارات المخاطر ، والموارد البشرية والاستشارات المالية ، والاستشارات الاستثمارية. من خلال هذا التطوير التجاري من خلال وساطة التأمين والاستشارات ، أدركت الشركة خدمة الشباك الواحد لإيجاد وترتيب التأمين الذي يناسب العملاء من منظور إدارة المخاطر. أكسب هيكل الأعمال هذا الشركة المركز الأول في العالم ليس فقط كوسيط تأمين ، ولكن أيضا كوسيط للصحة والمزايا و OCIO (كبير مسؤولي الاستثمار بالاستعانة بمصادر خارجية = عمليات إدارة الأصول الخارجية).

في السنوات الأخيرة ، كانت هناك حاجة كبيرة لمثل هذه الخدمات والطلب عليها وسط تنويع المخاطر والتغيرات في بيئة الأعمال ، مثل الكوارث الطبيعية والمخاطر الجيوسياسية بسبب تغير المناخ والهجمات الإلكترونية والأوبئة الناجمة عن فيروس كورونا واضطرابات سلسلة التوريد وارتفاع التكاليف ونقص العمالة بسبب التضخم. نما سوق التأمين على الممتلكات والحوادث العالمي بمعدل نمو سنوي مركب قدره 6٪ من 1.2 تريليون دولار في عام 2001 ليصل إلى 4.3 تريليون دولار بحلول عام 2023. وفقا ل Global Information ، من المتوقع أن يستمر في التوسع بوتيرة 6٪ سنويا حتى عام 2030.

###النمو مع استراتيجية الاستحواذ: تضاعفت المبيعات تقريبا ، وتضاعفت ربحية السهم ثلاث مرات في 10 سنوات

تعمل الشركة على زيادة قدرتها على جذب الطلب من خلال عمليات الاستحواذ. استمرت عمليات الاستحواذ ونمو الطلب في دفع النمو ، وعلى مدى العقد الماضي ، استمرت المبيعات في النمو بمعدل سنوي متوسط قدره 6.5٪ ، مضاعفة تقريبا. بالإضافة إلى ذلك، تحسن هامش الربح التشغيلي بمقدار 13.3 نقطة مئوية بسبب تحول الأعمال إلى مجالات النمو وإدارة التكاليف، ونمت ربحية السهم بمعدل سنوي متوسط قدره 13٪، ويرجع ذلك جزئيا إلى تأثير إعادة شراء الأسهم. تضاعفت ربحية السهم ثلاث مرات. كانت عمليات الاستحواذ محركا للنمو ، حيث قامت الشركة بعدد من عمليات الاستحواذ لدخول مناطق جغرافية وأعمال جديدة ، وتطوير خدمات جديدة ، وتعزيز الأعمال الحالية ، والتوسع داخل المناطق الجغرافية الحالية.

صناعة وساطة التأمين هي سوق مجزأ مع حواجز منخفضة أمام الدخول والعديد من صغار المشغلين. نتيجة لذلك ، شهدت الصناعة توحيد الشركات الأربع الكبرى: The Company و Aon [AON] و Willis Towers Watson Public [WTW] و Arthur Jay Gallagher [AJG]. على مدى السنوات العشر الماضية ، استثمرت الشركة 24 مليار دولار وقامت بأكثر من 200 عملية استحواذ. في جوهرها كانت وكالة مارش ماكلينان (MMA) ، وهي مزود لتأمين الشركات ، ومزايا الموظفين ، والتقاعد وإدارة الثروات ، وحلول تأمين العملاء الفردية ، والتي استحوذت على 130 وكيلا منذ إنشائها في عام 2009. نمت الإيرادات من 300 مليون دولار إلى 3.5 مليار دولار ، ومع إضافة McGriff Insurance Services في عام 2024 ، من المتوقع أن تصل إلى حوالي 5 مليارات دولار.

###مميز: أكبر عمليات اندماج واستحواذ في تاريخ MMC

انضم ماكجريف مؤخرا إلى المجموعة في نوفمبر 2024. الاستحواذ هو أكبر صفقة في تاريخ الشركة ، حيث تبلغ قيمتها 7.75 مليار دولار. تأسست McGriff في عام 1886 ، وتوفر حاليا العقارات التجارية والتأمين ضد الممتلكات والحوادث والضمان ومزايا الموظفين وحلول التأمين الشخصي من خلال 3,500 موظف. بلغت المبيعات للأشهر ال 12 المنتهية في يونيو 2024 1.3 مليار دولار. سيجعل الاستحواذ MMA خامس أكبر وسيط في الولايات المتحدة بمفردها ، مما يعزز المبيعات على مستوى الشركة بنسبة 5٪. بالإضافة إلى ذلك ، نظرا لأنه مشابه لأعمال الشركة ، فمن السهل دمج وظائف المكتب الخلفي مثل الإدارة المالية وإدارة الموارد البشرية ، والتي من المتوقع أن تقلل التكاليف.

###برنامج إعادة هيكلة التكاليف المراد إكماله

من منظور خفض التكاليف ، تم الانتهاء من برنامج إعادة هيكلة التكاليف الذي كنا ننفذه على مدى السنوات القليلة الماضية وبدأت الآثار محسوسة. على وجه التحديد ، اتخذنا خطوات إضافية لتقليل بصمتنا العقارية ، ودمج التقنيات الجديدة والأتمتة ، وإعادة هيكلة القوى العاملة لدينا. وتشير إعادة الهيكلة إلى تخصيص الموارد البشرية المرتبطة بالاستثمارات في المناطق ذات النمو المرتفع. حولت الشركة وزنها إلى مجالات النمو مثل الأمن السيبراني وتغير المناخ وحماية الملكية الفكرية والخدمات الرقمية وتخطيط التقاعد ، مع بيع الشركات ذات الهامش المنخفض.

تميل الخدمات الجديدة في مناطق النمو إلى الحصول على هوامش ربح أعلى ، ومن خلال هذا التحول وخفض التكاليف ، ارتفعت هوامش الربح بشكل كبير (تحسن الربح بنسبة 13.3 نقطة مئوية في 10 سنوات).

###تعزز استراتيجية النمو طويلة الأمد القدرة على توليد النقد ، كما يتم تقييم عوائد المساهمين وأداء أسعار الأسهم

أداء الأعمال قوي. أثمرت عمليات الاستحواذ السابقة ، وحققت الشركة نتائج قياسية. ستتم إضافة McGriff ، أكبر عملية استحواذ في تاريخ الشركة ، في السنة المالية الحالية ، وسيتم زيادة المبيعات بنسبة 5٪ في المستقبل. كما أن فعالية التكلفة وتأثيرات البيع العابر للتوحيد تجذب الانتباه أيضا. من حيث الأرباح ، أدت آثار تدابير التكامل وإدارة التكاليف ، فضلا عن التحول إلى مناطق النمو ، إلى تحسين الأرباح. تحسن هامش التشغيل المعدل من 8.8٪ في عام 2008 → 26.8٪ في عام 2024 ، ولكن من الجدير بالذكر أنه لم يتدهور أبدا في هذه العملية. أدى النمو المصحوب بتحسن الأرباح إلى تدفق نقدي إيجابي. من عام 2010 إلى عام 2024 ، استمر التدفق النقدي الحر في النمو بمعدل سنوي قدره 17٪ ، ليصل إلى 3.9 مليار دولار في السنة المالية 2024. نظرا لطبيعة العمل ، فإن النفقات الرأسمالية ليست كبيرة ، ومن المرجح أن يؤدي نمو الأرباح وتدابير التحكم في التكاليف إلى توليد نقدي قوي. سيتم استخدام النقد في استثمارات النمو وعوائد المساهمين.

فيما يتعلق بعمليات الاستحواذ ، استحوذنا على McGrave ، واثنين من أفضل 100 وكالة ، وشركة OCIO ، وشركة استشارات استثمارية. بلغ إجمالي المبلغ الذي تم إنفاقه على عمليات الاستحواذ في هذه السنة المالية 9.4 مليار دولار ، وهو الأعلى في تاريخ الشركة. بالإضافة إلى عمليات الاستحواذ ، تستخدم استثمارات النمو أيضا لتنمية المواهب والاستثمارات التكنولوجية. على وجه الخصوص ، ركزنا مؤخرا على الرقمنة ، مثل SenTrisk ، وهي أداة مدعومة بنظام الذكاء الاصطناعي توفر كل شيء بدءا من إدارة مخاطر سلسلة التوريد إلى صياغة الإستراتيجية ، و LenAI ، وهي أداة الذكاء الاصطناعي داخلية.

من ناحية أخرى ، يتم إرجاع الأرباح إلى المساهمين من خلال إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح. يتم الاحتفاظ بنسبة توزيع الأرباح في نطاق 30٪ ، ويتم تقييم التخصيص النقدي المرن بشكل كبير ، مع وجود فرص استثمارية مثل عمليات الاستحواذ وإعادة شراء الأسهم إذا لم تكن موجودة.

حتى لو تباطأ الاقتصاد ، فمن غير المرجح أن ينخفض الطلب على أعمال الشركة فجأة. كان الطلب على خدمات إدارة المخاطر والتأمين مستقرا ، وهو يتوسع بالفعل في السنوات الأخيرة حيث أصبحت المخاطر أكثر تعقيدا وتنوعا. بالإضافة إلى ذلك، أعتقد أن الشركات في المجالات التي لا تتأثر بالاقتصاد، مثل الاستشارات في مجال الدفاع، وبرامج الرعاية الاجتماعية، والتأمين الطبي، والرقمنة، وإدارة صناديق التقاعد، ستلعب دورا في دعم الحكومة. عندما يكون السوق غير مؤكد واتجاهي ، يمكن أن تكون هذه الأسهم الدفاعية حليفا يمكنه دعم أداء المستثمرين.

الشكل 1: اتجاهات توزيعات الأرباح السنوية لشركة Marsh & McLennan [MMC] ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة المؤلف من بلومبرج (1990 ~ 2024)

الشكل 2: نسبة تغير سعر سهم Marsh & McLennan [MMC] و S&P 500 ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة المؤلف من بلومبرج

• سعر سهم Marsh & McLennan [MMC] هو 1 اعتبارا من 31 يوليو 1980.