انخفضت عملة البيتكوين إلى 80,000 ألف دولار مرة أخرى ، أين القاع؟

العنوان الأصلي: "ينخفض السوق ، وانخفاض البيتكوين بمقدار 8 واط دولار مرة أخرى ، هل السوق الهابطة قادمة"

المؤلف الأصلي: لوك ، مارس فاينانس

مقدمة ###

سوق العملات المشفرة في حالة اضطراب. بالأمس ، 9 مارس ، انخفضت عملة البيتكوين - الرائدة في عالم العملات المشفرة - بنسبة 7٪ وتراجع السعر من أعلى مستوياته ، مما أثار حالة من الذعر على نطاق واسع في السوق. وفقا ل The Block ، بلغ حجم التداول الفوري للبورصة المركزية (CEX) 1.77 تريليون دولار في فبراير ، وهو مستوى منخفض جديد لهذا العام ، لكنه انخفض بنسبة 23.7٪ من 2.32 تريليون دولار في يناير ، مما يشير إلى انكماش كبير في نشاط السوق. وفي الوقت نفسه ، أشار محلل التشفير مايلز دويتشر على وسائل التواصل الاجتماعي إلى أن 12 فقط من أفضل 100 رمز مشفر من حيث القيمة السوقية قد حققت عوائد إيجابية خلال ال 90 يوما الماضية. على سبيل المثال ، ارتفع BERA بنسبة 579.63٪ وارتفع ترامب بنسبة 85.61٪ ، بينما انخفض سعر البيتكوين بنسبة 13.47٪ وانخفض سهم LINK بنسبة 40٪. هذا الاختلاف الحاد ، جنبا إلى جنب مع انخفاض أحجام التداول ، يرسم صورة للذعر الشديد في السوق. إذن ، هل هذا يعني أن السوق الهابطة قد وصلت بهدوء؟

! [انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 80,000 ألف دولار مرة أخرى ، أين القاع؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-c3c31b4211f568daa5cbedf802fe99a1)

####معنويات السوق ومؤشر الخوف

تعد معنويات السوق أحد المؤشرات المهمة لتحديد الاتجاه ، وتوفر بيانات التصفية ، باعتبارها انعكاسا مباشرا لمعنويات السوق ، مكملا رئيسيا لهذا التحليل. في الوقت الحالي ، انخفض مؤشر الخوف والجشع إلى 35 ، وهو في منطقة "الخوف" ، وهو انخفاض حاد من 70 ("الجشع الشديد") قبل شهر ، والذي يجمع بين عوامل مثل التقلبات (25٪) ، وحجم السوق (25٪) ، ومعنويات وسائل التواصل الاجتماعي (15٪) ، والاستبيانات (15٪) ، وهيمنة البيتكوين (10٪) والاتجاه (10٪) ، مما يعكس بوضوح التدهور السريع لثقة المستثمرين. يتم تأكيد هذا الاتجاه بشكل أكبر من خلال مؤشر Glassnode لصافي الربح / الخسارة غير المحققة (NUPL) ، والذي انخفض من 0.6 (جشع مرتفع) إلى 0.2 ، وهو قريب من المستوى في بداية الأسواق الهابطة التاريخية ، وعادة ما يكون أقل من 0 للإشارة إلى مرحلة الاستسلام في السوق ، حيث تشير القراءات الحالية إلى أن الذعر يقترب من نقطة التحول ، على الرغم من أن السوق لم ينهار تماما بعد.

! [انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 80,000 ألف دولار مرة أخرى ، أين القاع؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-7b85cffeb7d49b824bf78f04503b1730)

تظهر بيانات CryptoQuant أن نمو الطلب في سوق البيتكوين الفوري يتباطأ ، وأن نسبة المراكز القصيرة في الفائدة المفتوحة في سوق العقود الآجلة (Open Interest) قد ارتفعت بشكل كبير ، حيث تمثل المراكز القصيرة في عقود البيتكوين الآجلة CME 45٪ من إجمالي الفائدة المفتوحة اعتبارا من 9 مارس ، بزيادة 15 نقطة مئوية من 30٪ في أوائل فبراير العتبة النفسية 10,000 دولار.

تكشف بيانات التصفية أيضا عن ديناميكيات السوق ، في الساعة الماضية ، بلغ مبلغ تصفية BTC 4.7072 مليون دولار ، و ETH 1.3061 مليون دولار ، وكان المبلغ الإجمالي 11.5482 مليون دولار ، منها 8.2925 مليون دولار وتصفية قصيرة 24.3301 مليون دولار. في ال 24 ساعة الماضية ، بلغ إجمالي مبلغ التصفية 616 مليون دولار ، مع تصفية طويلة بقيمة 540 مليون دولار وتصفية قصيرة قدرها 76.3075 مليون دولار.

! [انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 80,000 ألف دولار مرة أخرى ، أين القاع؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-0a753efc09799a1dfb60114837142eb0)

####التحليل الفني: الدعم والمقاومة الرئيسية

من وجهة نظر فنية ، فإن سعر البيتكوين في منعطف حرج. بعد نهاية التأرجح المرتفع من 20 نوفمبر 2024 إلى 24 فبراير 2025 ، يشكل السعر نمط قمة مزدوجة محتمل - إشارة هبوطية نموذجية. بعد انهيار خط العنق العلوي المزدوج ، تراجع السعر من أعلى نقطة عند 82,000 دولار إلى حوالي 76,000 دولار ، ويقترب التقلب من الهدف المتوقع (حوالي 10٪) ، لكن لم يتم استيعابه بالكامل في البعد الزمني.

! [انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 80,000 ألف دولار مرة أخرى ، أين القاع؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-61bb08f11070a9901620072fa08cbdbb)

يتفق المحللون عموما على أن السوق قد يواجه مسارين:

· المسار 1: حان الوقت للفضاء إذا أصبح 78,000 دولار هو القاع ، يحتاج المضاربون على الارتفاع والدببة إلى الانتظار بصبر لمدة شهرين أو ثلاثة أشهر لتأكيد الاتجاه. حاليا ، النطاق بين المتوسط المتحرك لمدة 50 يوما (حوالي 77,500 دولار) والمتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (حوالي 72,000 دولار) هو محور اللعبة قصيرة المدى. إذا استطاع السعر أن يصمد عند 78,000 دولار ، فقد يتشكل نمط قاع W ، مما يمهد الطريق لارتفاع لاحق.

· المسار 2: مزيد من الاتجاه الهبوطي إذا انتصر المضاربون على الانخفاض ، فقد ينخفض السعر إلى منطقة التداول اليسرى من 70,000 دولار إلى 72,000 دولار. هذه المنطقة ليست فقط مستوى دعم للمتوسط المتحرك ل 200 يوم ، ولكنها أيضا مستوى تصحيح مهم بعد الارتداد من أدنى مستوياته في أغسطس 2024. قال التاجر يوجين نج آه سيو في مجموعة Telegram: "لست في عجلة من أمري للمشاركة في تداول المزاد بالسعر الحالي ، 75,000 دولار هو المستوى الوحيد الذي أهتم به". يعكس هذا النهج الحذر عدم اليقين في السوق.

بالإضافة إلى ذلك ، تراجع مؤشر القوة النسبية (RSI) ، الذي يبلغ حاليا 42 ، من منطقة ذروة الشراء (فوق 70) إلى مستوى منخفض محايد ، مما يشير إلى أن ضغط البيع قصير الأجل قد تراجع ، لكنه لم يدخل بعد منطقة ذروة البيع (أقل من 30). ينصح التحليل الفني المستثمرين بالبقاء على الهامش ، وتجنب المطاردة الأعمى للأعلى أو القيعان ، والانتظار حتى يتم مسح الاتجاه.

####خلفية الاقتصاد الكلي: الرياح الخلفية والشكوك

لا يمكن تجاهل تأثير عوامل الاقتصاد الكلي على سوق العملات المشفرة. أولا، تؤثر التغيرات في بيئة أسعار الفائدة العالمية على الأصول ذات المخاطر العالية. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مؤخرا إلى 4.2٪ ، بزيادة 40 نقطة أساس من 3.8٪ في بداية العام ، مما جذب رأس المال من سوق العملات المشفرة إلى أصول الملاذ الآمن التقليدية. في الوقت نفسه ، لا تزال توقعات التضخم مرتفعة وقد يؤخر الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أسعار الفائدة ، مما يزيد من إضعاف جاذبية البيتكوين على أنها "ذهب رقمي".

على المستوى التشريعي ، أدى ضعف الأخبار الإيجابية أيضا إلى تفاقم ضغوط السوق. خذ ، على سبيل المثال ، مشروع قانون بيتكوين في ولاية يوتا ، الذي أقره مجلس شيوخ الولاية بأغلبية 19 صوتا مقابل 7 أصوات في 7 مارس وهو على وشك التوقيع عليه ليصبح قانونا من قبل الحاكم. ومع ذلك ، تمت إزالة حكمها الأساسي - السماح ليوتا بالاحتفاظ بالبيتكوين كأصل احتياطي - خلال المداولات النهائية. كان من شأن البند الأصلي أن يسمح لوزراء خزانة الولايات بالاستثمار في بيتكوين حتى 5٪ من قيمتها السوقية (حوالي 25 مليار دولار) ، مما كان سيجعل يوتا أول ولاية أمريكية لديها احتياطيات من البيتكوين. اليوم ، يحتفظ مشروع القانون فقط بالحقوق الأساسية مثل حماية الحفظ وتعدين البيتكوين وتشغيل العقدة ، ويتم تقليل تأثيره بشكل كبير.

أدى استنفاد الرياح الخلفية الكلية إلى إضعاف ثقة السوق ، في حين أن عدم اليقين الخارجي ، مثل التعديلات المحتملة لإدارة ترامب على سياسة العملات المشفرة ، يضيف حالة من عدم اليقين إلى السوق. يتوقع محللو بلومبرج أنه إذا أعيد انتخاب ترامب ، فإن التخفيضات الضريبية وسياسات إلغاء القيود قد تعزز سوق العملات المشفرة على المدى القصير ، ولكن التأثير طويل المدى لا يزال يتعين رؤيته.

####تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة: الحماس المؤسسي يتضاءل

! [انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 80,000 ألف دولار مرة أخرى ، أين القاع؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-dde838022971efcbc5a23b001a8f10c6)

كان الطلب المؤسسي في يوم من الأيام محركا كبيرا لزيادة أسعار البيتكوين في عام 2024 ، لكن التدفقات الخارجة الأخيرة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية مثيرة للقلق. وفقا لبيانات sosovalue ، منذ مارس ، تجاوز صافي التدفق الخارج لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة 500 مليون دولار ، منها تدفق GBTC من Grayscale مهم بشكل خاص. وأشار خوليو مورينو، رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، إلى أن "نمو الطلب الفوري على البيتكوين آخذ في الانكماش، والمراكز القصيرة في سوق العقود الآجلة هي المهيمنة، مما يساهم بشكل مباشر في انخفاض الأسعار".

قال جاكوب كينج ، مؤسس WhaleWire ، بشكل أكثر صراحة: "لقد وصل سوق البيتكوين الهابط. تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة القياسية ، وانهيار روايات الطلب المؤسسي ، وتتجه البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في عدة سنوات ". في حين أن هذا الرأي متطرف ، إلا أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تعكس تضاؤلا في الحماس المؤسسي. تحول صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ، التي بلغ متوسطها 200 مليون دولار يوميا في بداية عام 2024 ، إلى صافي تدفقات خارجة ، مما يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يعيدون تقييم نسبة المخاطرة إلى العائد للأصول المشفرة. هذا التغيير هو ضربة أخرى لثقة السوق.

####البيانات على السلسلة: يتعايش الأمل وعدم اليقين

توفر البيانات على السلسلة بطانة فضية للسوق. وفقا لتحليل Glassnode ، فإن سلوك حاملي الطلبات على المدى الطويل (المستثمرون الذين يشغلون مراكز لأكثر من عام) يتحول من مرحلة التوزيع إلى مرحلة التراكم. اعتبارا من 9 مارس ، تحول صافي تغيير المركز لحاملي الطلبات على المدى الطويل إلى إيجابي ، بمتوسط تدفق يومي يبلغ حوالي 5,000 BTC. تاريخيا ، غالبا ما كانت التحولات في هذا الاتجاه إشارات موثوقة للسوق للانتقال من الأعلى إلى الأسفل ، مثل فترة تشكيل القاع في أوائل عام 2019 ومارس 2020.

! [انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 80,000 ألف دولار مرة أخرى ، أين القاع؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-41df25230a276b84c8c1109152107128)

ومع ذلك ، فإن الوضع الحالي يختلف عن الدورات السابقة. أولا، من المرجح أن يكون انخفاض الأسعار بطيئا ومستمرا، ومن المرجح ألا يتم الوصول إلى القيعان النسبية إلا عندما يصل حاملو الأسلاك على المدى الطويل إلى مستويات قياسية جديدة، مثل أكثر من 700,000 عقد. ثانيا ، أدى ظهور صناديق الاستثمار المتداولة الفورية إلى تغيير هيكل أصحابها. وفقا لبيانات Arkham Intelligence ، يتحكم حاملو ETF حاليا في حوالي 4٪ من المعروض المتداول من البيتكوين (حوالي 840,000 بيتكوين) ، بينما انخفضت نسبة حاملي السلاسل التقليدية على المدى الطويل إلى 60٪ من 65٪ في عام 2023. يمكن أن يؤدي ذلك إلى إضعاف القوة التنبؤية للمقاييس التقليدية على السلسلة.

في حين أنه من المشجع لحاملي العقود على المدى الطويل التحول إلى وضع الشراء ، إلا أنه لا يزال في المراحل الأولى من التدفقات الداخلة ، ولم يتم استبعاد إمكانية الانعكاس بعد. لا تزال تنبؤات قاع السوق بحاجة إلى التحقق من صحتها بالتزامن مع المزيد من الإشارات الخارجية.

####المقارنات التاريخية: أوجه التشابه والاختلاف في الأسواق الهابطة

تاريخيا ، فإن السوق الحالي له أوجه تشابه مع الأسواق الهابطة لعامي 2018 و 2022 ، ولكن هناك أيضا اختلافات كبيرة. في عام 2018 ، انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 80٪ من 20,000 دولار إلى 3,200 دولار ، مصحوبة بانفجار فقاعة ICO وتقلص أحجام التداول. في عام 2022 ، انخفض من 69,000 دولار إلى 16,000 دولار ، بانخفاض قدره حوالي 76٪ ، متأثرا بانهيار FTX ورفع أسعار الفائدة. حاليا ، انخفضت عملة البيتكوين بحوالي 7٪ -13٪ من أعلى مستوى لها عند 82,000 دولار ، وهو بعيد كل البعد عن مستوى السوق الهابطة التاريخية.

تكمن أوجه التشابه في انخفاض أحجام التداول وتجزئة السوق. على سبيل المثال ، في عام 2018 ، انخفض حجم مبيعات CEX بنسبة 70٪ عن ذروته ، مقارنة بالانخفاض الحالي البالغ 23.7٪ فقط. يكمن الاختلاف في المشاركة المؤسسية وظهور صناديق الاستثمار المتداولة ، والتي توفر حاجزا جديدا للسوق. نتيجة لذلك ، قد يكون الذعر الحالي تصحيحا وليس سوقا هابطة كاملة ، ولكن إذا استمرت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في التوسع ، فقد تتكرر مأساة التاريخ.

لا تزال هيئة المحلفين غير متأكدة مما إذا كان السوق قد دخل سوقا هابطة. تشير الجوانب الفنية إلى أن خطر التراجع لا يزال قائما ، مع اختبار مستويات الدعم الرئيسية مثل 78,000 دولار و 75,000 دولار. على المستوى الكلي ، تكون الرياح الخلفية محدودة ، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الخارجة تتكثف ، والسرد المؤسسي ضعيف. في حين تشير البيانات على السلسلة إلى انتعاش في ثقة أصحاب الأجل على المدى الطويل ، فإن القاع ليس واضحا بعد. قد يكون الذعر الحالي مقدمة لتعديل أعمق ، أو قد يكون الظلام قبل الفجر.

بالنسبة للمستثمرين ، يسود الحذر. كما يقول مايلز دويتشر ، "إنه سوق دوار ، ويعاقب حاملو العملات المعدنية". بدلا من مطاردة التقلبات قصيرة الأجل ، من الأفضل التركيز على تقاطع الدعم الفني والديناميكيات الكلية والإشارات على السلسلة. بالاعتماد على حكمة وارن بافيت - "كن جشعا عندما يكون الآخرون خائفين ، والخوف عندما يكون الآخرون جشعين" - فإن إدارة المخاطر والمنظور طويل الأجل هما مفتاحا للبقاء على قيد الحياة في المياه المضطربة لسوق العملات المشفرة.