تراهن الأسر الأمريكية على سوق الأسهم إلى مستوى قياسي تاريخيًا: في حال حدوث تراجع، قد يؤثر ذلك مباشرة على نمو الناتج المحلي الإجمالي

أخبار البوابة (Gate News) تشير إلى أنه في عام 2026، يشهد هيكل أصول المقيمين في الولايات المتحدة تغييرًا نادرًا. ووفقًا لـ The Kobeissi Letter وبيانات FRED، ارتفعت نسبة صافي ثروة الأسر الأمريكية المرتبط بسوق الأسهم إلى 25.63%، لتسجل مستوى تاريخيًا جديدًا، متجاوزة بشكل ملحوظ ذروة فقاعة الإنترنت وفي أوائل ستينيات القرن الماضي. وعند النظر إلى هذه النسبة من زاوية الأصول المالية، فإنها تصل إلى 47.1%، ما يعكس استمرار تعمق اعتماد ثروة الأسر على الأسواق الرأسمالية.

والسبب وراء هذا الاتجاه هو التفاعل بين سنوات من السوق الصاعد طويل الأمد منذ الأزمة المالية في 2008 وبيئة التيسير السيّال. في ذلك الوقت، كانت نسبة الأسهم لا تتجاوز 8.77%، بينما باتت اليوم تقارب التوسع بما يقرب من ثلاثة أضعاف. غير أن المشكلة تكمن في أن بيئة السوق الحالية قد تغيرت. منذ عام 2026، تراجعت معظم المؤشرات الرئيسية في الولايات المتحدة بشكل عام، إذ يقترب الانخفاض داخل العام لمؤشر ناسداك المركب من 6%، كما سجل كل من S&P 500 وRussell 1000 وDow Jones Industrial Index تراجعًا بدرجات متفاوتة.

كما أن التوترات الجيوسياسية تُضخّم تقلبات السوق أكثر، لا سيما تأثير الصراع في الشرق الأوسط على أسعار الطاقة وعلى تفضيل المخاطر، ما يعزز مشاعر الهروب إلى الأمان. وفي ظل تركّز تخصيص الأصول بدرجة عالية في الأسهم، فإن هذه التراجعات لم تعد مجرد تقلبات محاسبية على دفاتر السجلات، بل قد تمتد لتنتقل إلى الاقتصاد الحقيقي.

جانب الاستهلاك هو المتغير الحاسم. إذ تمثل نفقات المستهلكين في الولايات المتحدة حوالي 69% من الناتج المحلي الإجمالي، كما أن فئات الدخل المرتفع تُعدّ المحرك الأساسي للاستهلاك، وثروتها تعتمد بدرجة كبيرة على أداء سوق الأسهم. وبمجرد تراجع قيمة الأصول، قد ينخفض الميل إلى الإنفاق بسرعة، مما يثقل كاهل نمو الاقتصاد الكلي. وتتوقع Goldman Sachs أنه إذا واصل سوق الأسهم الانخفاض بنسبة 10% إضافية في الربع الثاني، فقد يؤدي ذلك إلى خفض نمو الناتج المحلي الإجمالي بنحو 0.5 نقطة مئوية.

في ظل البنية الحالية، تعززت بشكل ملحوظ خاصية تضخيم تقلبات رأس المال لتأثيرها على الاقتصاد. ويعتمد المسار المستقبلي على ما إذا كان بإمكان السوق تحقيق تعديلات سلسة، أو الدخول في مرحلة إعادة تسعير أعمق تحت وطأة الصدمات الخارجية. وفي الوقت نفسه، قد تؤثر هذه التغيرات أيضًا في اتجاه تدفقات الأموال إلى الأصول عالية المخاطر مثل Bitcoin وفي منطق تقييمها.