تأثير "Grayscale" موجود: الرياضيات على Bittensor (TAO) لا تعمل (لصالحك)

تحدث فجوة تقييم غريبة في نظام بيئتيتنسور تجعل مراقبي السوق يتساءلون عما إذا كانت قواعد العرض والطلب التقليدية قد تعطلت مؤقتًا، أم أنها تشير إلى شيء أكبر في الأفق. كما أشار منصة التحليلات المدعومة بالذكاء الاصطناعي aixbt عبر X، فإن صندوق غرايسكيل بيئتينسور يتداول حاليًا بخصم مذهل بنسبة 50% عن صافي قيمة أصوله، وقد تم الإعلان بالفعل عن تقديم طلب لتحويل هذا الصندوق إلى صندوق ETF فوري.

للسياق، يعني الخصم بنسبة 50% أن المستثمرين يدفعون نصف مرة أخرى مقابل أسهم صندوق TAO الخاص بغرايسكيل مقارنة بقيمة الرموز الأساسية في السوق المفتوحة. وهذا يتناقض بشكل صارخ مع تجربة صندوق غرايسكيل بيتكوين: عندما تم تقديم طلب ETF للبيتكوين، كان GBTC يتداول عند خصم بنسبة 40%، واستمر هذا الخصم لعدة أشهر مع تواجد المتاجرين بالمراجحة واهتمام المؤسسات الضعيف.

الفرق يروي قصة. لقد انضم بيئتينسور الآن إلى نادي حصري: فهو رابع أصل رقمي (بعد البيتكوين، والإيثيريوم، وسولانا) يجذب طلبين لــ ETF من كل من غرايسكيل وBitwise. هذا يضع TAO في مكانة نادرة، مشيرًا إلى أن مديري الأصول الكبار يرون شيئًا في الذكاء الاصطناعي اللامركزي كان ي reserved سابقًا للبلوكشين من الطبقة الأولى الكبرى.

لكن الطلبات فقط لا تفسر الخصم بنسبة 50%. القصة الحقيقية تكمن في أرقام العرض.

حوالي 70% من جميع رموز TAO المتداولة حاليًا مكدسة، ومقيدة في أكثر من 126 شبكة فرعية نشطة حيث يساهم المشاركون في قوة الحوسبة وتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي. تولد هذه الشبكات فرعًا حقيقيًا من النشاط الاقتصادي وتتطلب من المشاركين قفل رموز TAO، مما يزيل تلك الرموز من التداول لفترات طويلة. وبالتالي، فإن الكمية المتاحة للمشترين الجدد أقل بكثير مما قد يوحي به رقم العرض الكلي.

كما أكملت الشبكة مؤخرًا أول حدث تقليل نصف المكافآت، الذي تم تفعيله عندما تجاوز العرض المتداول 10.5 مليون TAO. تم تقليل الإصدارات اليومية إلى النصف، من 7200 إلى 3600 رمز جديد يوميًا، مما يزيل أكثر من 1.3 مليون TAO من الضغط المحتمل للبيع السنوي. إن الجمع بين 70% من العرض المكدس وتقليل الإصدارات يخلق بيئة عرض نادرة لا تشبه الظروف التي كانت تحيط بـ GBTC عندما تم تقديم طلب ETF الخاص به.

عند حساب العرض المتاح مقابل الطلب المؤسسي الوارد؛ مع احتمالية فتح موافقات ETF للسماح للمستشارين الاستثماريين المسجلين، وصناديق التقاعد، والمستثمرين الأفراد الذين يفضلون المنتجات المنظمة؛ يبدأ المعادلة في الانهيار. لا يوجد ببساطة ما يكفي من رموز TAO غير المقفلة لتلبية الطلب الذي سيفتحه موافقة ETF.

يشير خصم صندوق غرايسكيل بنسبة 50% إلى أن السوق بدأ يدرك هذا الواقع بالفعل. على عكس أيام GBTC، حيث كان المتداولون بالخصم يراقبون انتظارًا لتقارب استغرق سنوات لتحقيقه، فإن مستثمري TAO يدفعون مقدمًا مقابل التعرض، ويبدو أنهم يراهنون على أن قيود العرض ستتزايد فقط مع بدء تشغيل المنتجات المؤسسية.

بالنسبة لمن يراقب الأرقام، فإن الحساب لا يتطابق، ولكن في هذه الحالة، هذا هو الهدف بالذات.

اقرأ أيضًا: وكيل الذكاء الاصطناعي يحلل سعر TAO: لماذا يختلف بيئتينسور عن كل العملات البديلة الأخرى