صندوق بلاك روك لإيثيريوم ETF - النسخة المرهونة في اليوم الأول: 15.5 مليون، بعائد سنوي 4%

طرح صندوق إيثريوم المضمون المملوك لبنك بلاك روك، iShares Staked Ethereum Trust (ETHB)، للتداول في ناسداك يوم الخميس، وبلغ حجم التداول في أول يوم حوالي 15.5 مليون دولار. وقال محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج، جيمس سيفارت، إن الأداء كان قويًا جدًا. من المتوقع أن يحقق ETHB عائدًا سنويًا يقارب 4% من خلال قفل رموز إيثريوم المملوكة له على blockchain للمشاركة في عملية التحقق، مما يتيح للمستثمرين الحصول على عائد مضمّن من عملية المشاركة.

أداء ETHB في اليوم الأول: أقل قليلاً من نظيره في سولانا لكن أساسه قوي

بلغ حجم التداول في اليوم الأول لـ ETHB حوالي 15.5 مليون دولار، وهو أقل من صندوقي إيثريوم المضمون المماثلين في سولانا اللذين تم إطلاقهما سابقًا، لكن المحللين في الصناعة يقيّمون الأداء بشكل إيجابي بشكل عام:

صندوق سولانا للمشاركة من بيتوايز (BSOL): تم إطلاقه في أكتوبر 2025، وحقق حجم تداول في اليوم الأول بلغ 55.4 مليون دولار

صندوق ركس-أويسبري سولانا + المشاركة (SSK): تم إطلاقه في يوليو 2025، وحقق حجم تداول في اليوم الأول بلغ 33.7 مليون دولار

ETHB: تم إطلاقه في مارس 2026، وحقق حجم تداول في اليوم الأول حوالي 15.5 مليون دولار

قد يكون أحد الأسباب وراء انخفاض حجم التداول في اليوم الأول لـ ETHB مقارنة بنظيره في سولانا هو الحالة الحالية للسوق الضعيفة نسبيًا لمعنويات الاستثمار في إيثريوم. حيث يبلغ سعر إيثريوم حاليًا حوالي 2117 دولار، وهو انخفاض كبير عن الذروة العام الماضي، بينما كانت الأجواء أكثر حيوية عندما تم إطلاق صندوق المشاركة في سولانا. ومع ذلك، يعتقد المحللون أن 15.5 مليون دولار هو بداية ذات معنى، وليست نهاية هادئة.

الهيكل التقني، وهيكل الرسوم، وآلية عمل المشاركة في ETHB

قامت بلاك روك بتحديد معلمات تقنية واضحة لمنتج ETHB:

توزيع الأصول

• 80% من إيثريوم المشارك (staked ETH)
• 20% من إيثريوم غير المشارك (ETH)

الحجم الأولي وأمان الأصول

• صافي الأصول الأولي: 106.7 مليون دولار
• الجهة الحافظة للأصول: Coinbase

مدققو المشاركة

• Figment (مزود خدمات المدققين على مستوى المؤسسات)
• Galaxy Digital (شركة إدارة الأصول الرقمية)
• Attestant (منصة مدققين إيثريوم التابعة لبيتوايز)

هيكل الرسوم

• رسوم المؤسس العادية: 0.25%
• عرض خاص للسنة الأولى: تخفيض رسوم إدارة الأصول إلى 0.12% على أول 2.5 مليار دولار من الأصول المدارة

توسعة خط منتجات بلاك روك في مجال العملات المشفرة

إطلاق ETHB يمثل خطوة أخرى نحو تحسين خط منتجات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة لبلاك روك. وفقًا لبيانات فارسايد إنفستورز، فإن “الاثنين السابقين” لـ ETHB قد جمعا حجمًا كبيرًا: حيث تجاوزت تدفقات صندوق بيتكوين من iShares (IBIT) 62.8 مليار دولار منذ إطلاقه في 2024، وبلغت تدفقات صندوق إيثريوم من iShares (ETHA) أكثر من 11.9 مليار دولار منذ إطلاقه في 2024.

بالإضافة إلى ذلك، تدرس بلاك روك حاليًا إمكانية إطلاق صندوق استثمار في أرباح بيتكوين من خلال استراتيجيات بيع خيارات الشراء المغطاة (Covered Call) على عقود بيتكوين الآجلة، بهدف توليد دخل إضافي للمستثمرين. وإذا تم تنفيذ هذا المنتج، فسيعزز بشكل أكبر تغطية بلاك روك لمنتجات الأصول الرقمية.

الأسئلة الشائعة

كيف يتم تحقيق عائد المشاركة السنوي البالغ 4% في ETHB؟

يحقق ETHB هذا العائد من خلال قفل معظم مقتنيات إيثريوم على عقد التحقق على blockchain، حيث يتم توزيع مكافآت الشبكة على المشاركين في التحقق، والتي تديرها شركات مثل Figment وGalaxy Digital وAttestant. يتم توزيع هذه المكافآت شهريًا على حاملي الصناديق، ويبلغ العائد السنوي الحالي حوالي 4%.

ما الفرق بين ETHB و ETHA، صندوق إيثريوم غير المشارك المملوك لبلاك روك؟

الفرق الرئيسي هو وظيفة المشاركة. ETHA يمتلك إيثريوم كأصل أساسي ويوفر تعرضًا مباشرًا لسعر إيثريوم فقط، بينما ETHB يضيف آلية المشاركة من خلال قفل 80% من إيثريوم المملوك، مما يتيح للمستثمرين الاستفادة من سعر إيثريوم والحصول على عائد إضافي يقارب 4% من المشاركة. كما أن رسوم ETHB (0.25%، وتخفيضها إلى 0.12% في السنة الأولى) تختلف عن ETHA.

لماذا كان حجم تداول اليوم الأول لـ ETHB أقل من صندوق مشاركة سولانا؟

يرجع ذلك بشكل رئيسي إلى اختلاف الحالة المزاجية في السوق: حيث انخفض سعر إيثريوم بشكل ملحوظ عن ذروته العام الماضي، في حين أن بيئة سولانا كانت نشطة جدًا ومشجعة عند إطلاق صندوق المشاركة الخاص بها. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن منتجات المشاركة في إيثريوم تجتذب اهتمام المؤسسات، إلا أن النشاط العام في سوق الأصول المشفرة يهدأ في الوقت الحالي، مما أثر على حجم التداول في اليوم الأول.