نظرًا للدعم الواضح والمعلن من إدارة ترامب للعملات المشفرة، يتساءل بعض المستثمرين عما إذا كانت أيام الذهب كأصل التحوط المفضل في العالم معدودة.
أندريه دراجوش، رئيس البحث الأوروبي في Bitwise Asset Management، يقترح أن الاختيار ليس بهذه البساطة. في منشور على X يوم السبت، قدم قاعدة عامة: لا يزال الذهب يعمل بشكل أفضل كحماية ضد خسائر سوق الأسهم، بينما تعمل البيتكوين بشكل متزايد كوزن مضاد لضغوط سوق السندات.
الذهب: خيار تحوط الأسهم
يبدأ الاستدلال بالتاريخ. عندما تنخفض الأسهم، غالبًا ما يهرع المستثمرون إلى الذهب. تدعم عقود من بيانات السوق هذا. لقد كانت العلاقة طويلة الأجل للذهب مع S&P 500 قريبة من الصفر، وأثناء ضغوط السوق غالبًا ما تنخفض إلى السالب.
على سبيل المثال، في سوق الدب لعام 2022، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 5% حتى مع انهيار مؤشر S&P 500 بنحو 20%. هذا النمط يوضح لماذا لا يزال يُعتبر الذهب "ملاذًا آمنًا" كلاسيكيًا.
بيتكوين: وزن مضاد لسوق السندات
بالمقابل، غالباً ما واجه البيتكوين صعوبات خلال حالات الذعر في الأسهم. في عام 2022، انهار أكثر من 60% جنبًا إلى جنب مع أسهم التكنولوجيا. لكن علاقته مع سندات الخزانة الأمريكية كانت أكثر إثارة للاهتمام.
تشير عدة دراسات إلى أن البيتكوين أظهر ارتباطًا منخفضًا أو حتى سلبيًا قليلاً مع السندات الحكومية. وهذا يعني أنه عندما تنخفض أسعار السندات وترتفع العوائد - كما حدث في عام 2023 خلال المخاوف بشأن ديون الولايات المتحدة وعجزها - فإن البيتكوين أحيانًا قد صمد أفضل من الذهب.
استنتاج دراجوش: لا يحتاج المستثمرون لاختيار واحد على الآخر. كل منهما يلعب أدوارًا مختلفة. لا يزال الذهب هو أفضل وسيلة حماية عندما تتذبذب الأسهم، بينما قد يساعد البيتكوين في المحافظ عندما تكون أسواق السندات تحت الضغط بسبب ارتفاع الأسعار أو المخاوف المالية.
كيف القاعدة ستظل سارية في 2025
كان الانقسام واضحًا هذا العام. اعتبارًا من 31 أغسطس، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 30% منذ بداية العام، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي. تعكس هذه الزيادة الطلب المتجدد خلال فترات تقلبات الأسهم المرتبطة بالرسوم الجمركية، وتباطؤ النمو، والمخاطر السياسية.
بينما ارتفع سعر البيتكوين بحوالي 16.46% هذا العام، وفقًا لبيانات CoinDesk، وهو أداء قوي بالنظر إلى أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات قد انخفضت بحوالي 7.33%، وفقًا لبيانات MarketWatch.
مؤشر S&P 500، بالمقارنة، ارتفع بنحو 10% في عام 2025، وفقًا لبيانات CNBC.
إن الأداء المتباين يبرز الحدس الخاص بـ Dragosch: لقد استفاد الذهب أكثر من تقلبات الأسهم، بينما حافظ البيتكوين على قوته في ظل اهتزاز أسواق السندات تحت وطأة العوائد المرتفعة والاقتراض الحكومي الثقيل.
ليس مجرد رأي: البيانات تدعمه
هذا ليس مجرد رأي شخصي لدراجوش. أفاد تقرير بحثي من Bitwise في وقت سابق من هذا العام أن الذهب لا يزال وسيلة موثوقة للتحوط ضد تراجعات سوق الأسهم، بينما قدّم البيتكوين عوائد أقوى خلال فترات التعافي ويظهر ارتباطًا أقل مع سندات الخزانة الأمريكية. خلص التقرير إلى أن الاحتفاظ بكلا الأصول يمكن أن يحسن التنويع ويحقق عوائد معدلة حسب المخاطر.
تتواصل القصة### التحذيرات
ومع ذلك، فإن العلاقات ليست ثابتة. لقد تعززت روابط البيتكوين بالأسهم في عام 2025 بفضل التدفقات الكبيرة إلى صناديق المؤشرات المتداولة، التي جلبت مليارات من المستثمرين المؤسسيين.
تجعل التدفقات الكبيرة الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري BTC تتداول بشكل أكثر تشابهًا مع الأصول ذات المخاطر السائدة، مما يقلل من "نقاوتها" كتحوط ضد السندات.
يمكن أن تؤدي الصدمات قصيرة الأجل أيضًا إلى تشويش الصورة. قد تؤدي المفاجآت التنظيمية، أو ضغوط السيولة، أو الصدمات الكلية إلى تحريك كل من الذهب والبيتكوين في نفس الاتجاه، مما يحد من فائدتهما كوسائل تحوط. قاعدة دراجوش، بمعنى آخر، هي مجرد ذلك - قاعدة إرشادية، وليست ضمانًا.
الخلاصة
تثير وجهة نظر ترامب المؤيدة للعملات المشفرة سؤالًا استفزازيًا: هل حان الوقت للتخلي عن الذهب تمامًا لصالح البيتكوين؟ إجابة دراجوش، المدعومة بسنوات من البيانات، هي لا. لا يزال الذهب يعمل بشكل أفضل عندما تتراجع الأسهم، بينما قد تقدم البيتكوين ملاذًا عندما تكون السندات تحت الضغط. بالنسبة للمستثمرين، الدرس ليس التخلي عن أصل لصالح الآخر، ولكن التعرف على أنهما يتحوطان لمخاطر مختلفة - واستخدام كلاهما قد يكون الخيار الأكثر ذكاءً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
نظرًا لموقف ترامب المؤيد لمجال العملات الرقمية ، هل حان الوقت للتخلص تمامًا من الذهب لصالح بيتكوين؟
نظرًا للدعم الواضح والمعلن من إدارة ترامب للعملات المشفرة، يتساءل بعض المستثمرين عما إذا كانت أيام الذهب كأصل التحوط المفضل في العالم معدودة.
أندريه دراجوش، رئيس البحث الأوروبي في Bitwise Asset Management، يقترح أن الاختيار ليس بهذه البساطة. في منشور على X يوم السبت، قدم قاعدة عامة: لا يزال الذهب يعمل بشكل أفضل كحماية ضد خسائر سوق الأسهم، بينما تعمل البيتكوين بشكل متزايد كوزن مضاد لضغوط سوق السندات.
الذهب: خيار تحوط الأسهم
يبدأ الاستدلال بالتاريخ. عندما تنخفض الأسهم، غالبًا ما يهرع المستثمرون إلى الذهب. تدعم عقود من بيانات السوق هذا. لقد كانت العلاقة طويلة الأجل للذهب مع S&P 500 قريبة من الصفر، وأثناء ضغوط السوق غالبًا ما تنخفض إلى السالب.
على سبيل المثال، في سوق الدب لعام 2022، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 5% حتى مع انهيار مؤشر S&P 500 بنحو 20%. هذا النمط يوضح لماذا لا يزال يُعتبر الذهب "ملاذًا آمنًا" كلاسيكيًا.
بيتكوين: وزن مضاد لسوق السندات
بالمقابل، غالباً ما واجه البيتكوين صعوبات خلال حالات الذعر في الأسهم. في عام 2022، انهار أكثر من 60% جنبًا إلى جنب مع أسهم التكنولوجيا. لكن علاقته مع سندات الخزانة الأمريكية كانت أكثر إثارة للاهتمام.
تشير عدة دراسات إلى أن البيتكوين أظهر ارتباطًا منخفضًا أو حتى سلبيًا قليلاً مع السندات الحكومية. وهذا يعني أنه عندما تنخفض أسعار السندات وترتفع العوائد - كما حدث في عام 2023 خلال المخاوف بشأن ديون الولايات المتحدة وعجزها - فإن البيتكوين أحيانًا قد صمد أفضل من الذهب.
استنتاج دراجوش: لا يحتاج المستثمرون لاختيار واحد على الآخر. كل منهما يلعب أدوارًا مختلفة. لا يزال الذهب هو أفضل وسيلة حماية عندما تتذبذب الأسهم، بينما قد يساعد البيتكوين في المحافظ عندما تكون أسواق السندات تحت الضغط بسبب ارتفاع الأسعار أو المخاوف المالية.
كيف القاعدة ستظل سارية في 2025
كان الانقسام واضحًا هذا العام. اعتبارًا من 31 أغسطس، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 30% منذ بداية العام، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي. تعكس هذه الزيادة الطلب المتجدد خلال فترات تقلبات الأسهم المرتبطة بالرسوم الجمركية، وتباطؤ النمو، والمخاطر السياسية.
بينما ارتفع سعر البيتكوين بحوالي 16.46% هذا العام، وفقًا لبيانات CoinDesk، وهو أداء قوي بالنظر إلى أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات قد انخفضت بحوالي 7.33%، وفقًا لبيانات MarketWatch.
مؤشر S&P 500، بالمقارنة، ارتفع بنحو 10% في عام 2025، وفقًا لبيانات CNBC.
إن الأداء المتباين يبرز الحدس الخاص بـ Dragosch: لقد استفاد الذهب أكثر من تقلبات الأسهم، بينما حافظ البيتكوين على قوته في ظل اهتزاز أسواق السندات تحت وطأة العوائد المرتفعة والاقتراض الحكومي الثقيل.
ليس مجرد رأي: البيانات تدعمه
هذا ليس مجرد رأي شخصي لدراجوش. أفاد تقرير بحثي من Bitwise في وقت سابق من هذا العام أن الذهب لا يزال وسيلة موثوقة للتحوط ضد تراجعات سوق الأسهم، بينما قدّم البيتكوين عوائد أقوى خلال فترات التعافي ويظهر ارتباطًا أقل مع سندات الخزانة الأمريكية. خلص التقرير إلى أن الاحتفاظ بكلا الأصول يمكن أن يحسن التنويع ويحقق عوائد معدلة حسب المخاطر.
تتواصل القصة### التحذيرات
ومع ذلك، فإن العلاقات ليست ثابتة. لقد تعززت روابط البيتكوين بالأسهم في عام 2025 بفضل التدفقات الكبيرة إلى صناديق المؤشرات المتداولة، التي جلبت مليارات من المستثمرين المؤسسيين.
تجعل التدفقات الكبيرة الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري BTC تتداول بشكل أكثر تشابهًا مع الأصول ذات المخاطر السائدة، مما يقلل من "نقاوتها" كتحوط ضد السندات.
يمكن أن تؤدي الصدمات قصيرة الأجل أيضًا إلى تشويش الصورة. قد تؤدي المفاجآت التنظيمية، أو ضغوط السيولة، أو الصدمات الكلية إلى تحريك كل من الذهب والبيتكوين في نفس الاتجاه، مما يحد من فائدتهما كوسائل تحوط. قاعدة دراجوش، بمعنى آخر، هي مجرد ذلك - قاعدة إرشادية، وليست ضمانًا.
الخلاصة
تثير وجهة نظر ترامب المؤيدة للعملات المشفرة سؤالًا استفزازيًا: هل حان الوقت للتخلي عن الذهب تمامًا لصالح البيتكوين؟ إجابة دراجوش، المدعومة بسنوات من البيانات، هي لا. لا يزال الذهب يعمل بشكل أفضل عندما تتراجع الأسهم، بينما قد تقدم البيتكوين ملاذًا عندما تكون السندات تحت الضغط. بالنسبة للمستثمرين، الدرس ليس التخلي عن أصل لصالح الآخر، ولكن التعرف على أنهما يتحوطان لمخاطر مختلفة - واستخدام كلاهما قد يكون الخيار الأكثر ذكاءً.
اترك تعليقات