في يوليو 2025، أقر الكونغرس قانون GENIUS، الذي يهدف إلى ضمان عدم إمكانية حرمان مُصدري العملات المستقرة من الترخيص فقط لأنهم يختارون العمل على بلوكتشين مفتوح وعلني - مثل إثيريوم.
التحدي؟ بيان السياسة رقم 9(13) من الاحتياطي الفيدرالي الصادر في يناير 2023 لا يزال ساري المفعول، حيث ينصح البنوك بتجنب إصدار الرموز على الشبكات المفتوحة للبلوك تشين. وقد حذر الاحتياطي الفيدرالي من أن مثل هذا النشاط "من المرجح أن يتعارض بشدة مع الممارسات المصرفية الآمنة والسليمة."
يأتي هذا التباين بين الكونغرس والاحتياطي الفيدرالي في الوقت الذي تعلن فيه المؤسسات المالية الكبرى عن مشاريع جديدة في مجال البلوكتشين — مما يثير تساؤلات حول دور إثيريوم المستقبلي في التمويل المؤسسي.
إثيريوم لا يزال يتصدر السوق
اعتبارًا من أغسطس 2025، تتحكم إثيريوم في 49-54% من إمدادات العملة المستقرة العالمية، والتي تبلغ قيمتها 271.1 مليار دولار. على إثيريوم وحدها، تتجاوز التحويلات اليومية من USDC 20 مليار دولار، متفوقة بكثير على الأحجام في الشبكات الأخرى. جنبًا إلى جنب مع TRON، التي تحتفظ بحصة 35%، تمثل المنصتان معًا ما يقرب من 84% من سوق العملة المستقرة.
تسيطر TRON على عدد معاملات USDT ( بأكثر من مليون في الأسبوع )، بينما تظل إثيريوم هي الشبكة الرئيسية للعملات المستقرة المدمجة في التمويل اللامركزي والأصول المؤسسية المرمزة، بما في ذلك صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock الذي تبلغ قيمته 2.3 مليار دولار.
التوترات السياسية
تم تقديم بيان سياسة الاحتياطي الفيدرالي 9(13) خلال إدارة بايدن، مدفوعًا بالقلق بشأن غسل الأموال، والأمن السيبراني، والمخاطر التشغيلية على سلاسل الكتل العامة.
بالإضافة إلى ذلك، ينص قانون GENIUS صراحةً على أن إصدار عملة مستقرة على شبكة مفتوحة أو عامة أو لامركزية لا يمكن أن يكون سببًا صالحًا لرفض طلب الترخيص، ما لم يهدد السلامة والاستقرار.
في تقرير البيت الأبيض لشهر يوليو 2025 عن الأصول الرقمية، حث الرئيس دونالد ترامب الاحتياطي الفيدرالي على إلغاء البيان (، محذراً من أن التحيز ضد سلاسل الكتل التي لا تتطلب إذناً يضر بالقدرة التنافسية للولايات المتحدة و"يحمي فقط مصالح المؤسسات التقليدية."
وبالمثل، ضغطت السيناتور سينثيا لومياس مباشرة على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خلال جلسة لجنة البنوك في يونيو لتنسيق السياسة مع القانون الجديد وتمكين البنوك الأمريكية من الابتكار. ورد باول بأن الاحتياطي الفيدرالي "يرحب بالإجراء الكونغرس" ولكن أولويته العليا تظل "السلامة والاستقرار"، وأنه يقوم بمراجعة السياسة "بالعناية الواجبة" تجاه المنصات التي لا تتطلب إذن.
مبادرات جديدة في blockchain
في الأيام الأخيرة، ظهرت على الأقل مشروعين جديدين يستهدفان بيئات العملات المستقرة المنظمة:
شبكة Arc من Circle - شبكة من المستوى الأول متوافقة مع EVM للعملات المستقرة المنظمة، من المقرر إطلاق اختبار عام في خريف 2025. Tempo من Stripe - تم تطويرها على ما يبدو مع Paradigm وتركز على بنية الدفع، على الرغم من أنها لم تؤكد رسميًا بعد.
تشير هذه التحركات إلى أن اللاعبين الرئيسيين يفضلون الشبكات المصرح بها أو شبه المصرح بها التي يمكن أن تتصل لاحقًا بالسلاسل العامة، بدلاً من إصدار عملات مستقرة مباشرة على إثيريوم.
تداعيات السوق
على الرغم من عدم اليقين التنظيمي، تظل إثيريوم المنصة المهيمنة لعملات مستقرة وتوكنيزات الأصول المؤسسية. السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت عملات مستقرة التي تصدرها البنوك في المستقبل ستطلق مباشرة على إثيريوم بموجب إرشادات الاحتياطي الفيدرالي المعدلة - أو إذا كانت نموذج من خطوتين )الإصدار الأولي على شبكة مرخصة، تليها الربط بسلسلة عامة( ستصبح المعيار.
المسار إلى الأمام
يمكن أن يؤدي الجمع بين تفويض الشبكة المفتوحة لقانون GENIUS وتحفظ الاحتياطي الفيدرالي إلى نموذج هجين - إطار تنظيمي مستقر يشجع على الابتكار مع الحفاظ على النظام المالي.
يمكن أن تسمح الأساليب الهجينة التي تربط البنى التحتية المصرح بها مع سلاسل الكتل العامة للبنوك بالاستفادة من سيولة إثيريوم وقابليتها للتشغيل المتداخل مع البقاء متوافقة تمامًا. يمكن أن تجعل التقدم في تحليلات blockchain وRegTech من الأسهل على المصدِّرين تلبية متطلبات مكافحة غسل الأموال، والأمن السيبراني، والرقابة الاحترازية دون التضحية بشفافية السجلات العامة.
إذا تمكن المنظمون وصانعو القوانين من التوافق على استراتيجية مشتركة، يمكن للولايات المتحدة أن تحدد معيارًا عالميًا لدمج تقنية البلوكشين بدون إذن في التمويل المنظم - مما قد يعيد تشكيل أسواق الأصول الرقمية لسنوات قادمة.
ابقَ متقدماً بخطوة – تابع ملفنا الشخصي وكن على اطلاع بكل ما هو مهم في عالم العملات المشفرة!
إشعار:
،، إن المعلومات والآراء المقدمة في هذه المقالة تهدف فقط للأغراض التعليمية ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية في أي حالة. يجب عدم اعتبار محتوى هذه الصفحات نصيحة مالية أو استثمارية أو أي شكل آخر من النصائح. نُحذر من أن الاستثمار في العملات المشفرة يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر وقد يؤدي إلى خسائر مالية."
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
قانون GENIUS مقابل سياسة الاحتياطي الفيدرالي: صراع حول العملات المستقرة ودور إثيريوم في المالية المؤسسية
في يوليو 2025، أقر الكونغرس قانون GENIUS، الذي يهدف إلى ضمان عدم إمكانية حرمان مُصدري العملات المستقرة من الترخيص فقط لأنهم يختارون العمل على بلوكتشين مفتوح وعلني - مثل إثيريوم. التحدي؟ بيان السياسة رقم 9(13) من الاحتياطي الفيدرالي الصادر في يناير 2023 لا يزال ساري المفعول، حيث ينصح البنوك بتجنب إصدار الرموز على الشبكات المفتوحة للبلوك تشين. وقد حذر الاحتياطي الفيدرالي من أن مثل هذا النشاط "من المرجح أن يتعارض بشدة مع الممارسات المصرفية الآمنة والسليمة." يأتي هذا التباين بين الكونغرس والاحتياطي الفيدرالي في الوقت الذي تعلن فيه المؤسسات المالية الكبرى عن مشاريع جديدة في مجال البلوكتشين — مما يثير تساؤلات حول دور إثيريوم المستقبلي في التمويل المؤسسي.
إثيريوم لا يزال يتصدر السوق اعتبارًا من أغسطس 2025، تتحكم إثيريوم في 49-54% من إمدادات العملة المستقرة العالمية، والتي تبلغ قيمتها 271.1 مليار دولار. على إثيريوم وحدها، تتجاوز التحويلات اليومية من USDC 20 مليار دولار، متفوقة بكثير على الأحجام في الشبكات الأخرى. جنبًا إلى جنب مع TRON، التي تحتفظ بحصة 35%، تمثل المنصتان معًا ما يقرب من 84% من سوق العملة المستقرة. تسيطر TRON على عدد معاملات USDT ( بأكثر من مليون في الأسبوع )، بينما تظل إثيريوم هي الشبكة الرئيسية للعملات المستقرة المدمجة في التمويل اللامركزي والأصول المؤسسية المرمزة، بما في ذلك صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock الذي تبلغ قيمته 2.3 مليار دولار.
التوترات السياسية تم تقديم بيان سياسة الاحتياطي الفيدرالي 9(13) خلال إدارة بايدن، مدفوعًا بالقلق بشأن غسل الأموال، والأمن السيبراني، والمخاطر التشغيلية على سلاسل الكتل العامة. بالإضافة إلى ذلك، ينص قانون GENIUS صراحةً على أن إصدار عملة مستقرة على شبكة مفتوحة أو عامة أو لامركزية لا يمكن أن يكون سببًا صالحًا لرفض طلب الترخيص، ما لم يهدد السلامة والاستقرار. في تقرير البيت الأبيض لشهر يوليو 2025 عن الأصول الرقمية، حث الرئيس دونالد ترامب الاحتياطي الفيدرالي على إلغاء البيان (، محذراً من أن التحيز ضد سلاسل الكتل التي لا تتطلب إذناً يضر بالقدرة التنافسية للولايات المتحدة و"يحمي فقط مصالح المؤسسات التقليدية." وبالمثل، ضغطت السيناتور سينثيا لومياس مباشرة على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خلال جلسة لجنة البنوك في يونيو لتنسيق السياسة مع القانون الجديد وتمكين البنوك الأمريكية من الابتكار. ورد باول بأن الاحتياطي الفيدرالي "يرحب بالإجراء الكونغرس" ولكن أولويته العليا تظل "السلامة والاستقرار"، وأنه يقوم بمراجعة السياسة "بالعناية الواجبة" تجاه المنصات التي لا تتطلب إذن.
مبادرات جديدة في blockchain في الأيام الأخيرة، ظهرت على الأقل مشروعين جديدين يستهدفان بيئات العملات المستقرة المنظمة: شبكة Arc من Circle - شبكة من المستوى الأول متوافقة مع EVM للعملات المستقرة المنظمة، من المقرر إطلاق اختبار عام في خريف 2025. Tempo من Stripe - تم تطويرها على ما يبدو مع Paradigm وتركز على بنية الدفع، على الرغم من أنها لم تؤكد رسميًا بعد. تشير هذه التحركات إلى أن اللاعبين الرئيسيين يفضلون الشبكات المصرح بها أو شبه المصرح بها التي يمكن أن تتصل لاحقًا بالسلاسل العامة، بدلاً من إصدار عملات مستقرة مباشرة على إثيريوم.
تداعيات السوق على الرغم من عدم اليقين التنظيمي، تظل إثيريوم المنصة المهيمنة لعملات مستقرة وتوكنيزات الأصول المؤسسية. السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت عملات مستقرة التي تصدرها البنوك في المستقبل ستطلق مباشرة على إثيريوم بموجب إرشادات الاحتياطي الفيدرالي المعدلة - أو إذا كانت نموذج من خطوتين )الإصدار الأولي على شبكة مرخصة، تليها الربط بسلسلة عامة( ستصبح المعيار.
المسار إلى الأمام يمكن أن يؤدي الجمع بين تفويض الشبكة المفتوحة لقانون GENIUS وتحفظ الاحتياطي الفيدرالي إلى نموذج هجين - إطار تنظيمي مستقر يشجع على الابتكار مع الحفاظ على النظام المالي. يمكن أن تسمح الأساليب الهجينة التي تربط البنى التحتية المصرح بها مع سلاسل الكتل العامة للبنوك بالاستفادة من سيولة إثيريوم وقابليتها للتشغيل المتداخل مع البقاء متوافقة تمامًا. يمكن أن تجعل التقدم في تحليلات blockchain وRegTech من الأسهل على المصدِّرين تلبية متطلبات مكافحة غسل الأموال، والأمن السيبراني، والرقابة الاحترازية دون التضحية بشفافية السجلات العامة. إذا تمكن المنظمون وصانعو القوانين من التوافق على استراتيجية مشتركة، يمكن للولايات المتحدة أن تحدد معيارًا عالميًا لدمج تقنية البلوكشين بدون إذن في التمويل المنظم - مما قد يعيد تشكيل أسواق الأصول الرقمية لسنوات قادمة.
) الاحتياطي الفيدرالي , #GENIUSAct , # عملات مستقرة , #USDC
ابقَ متقدماً بخطوة – تابع ملفنا الشخصي وكن على اطلاع بكل ما هو مهم في عالم العملات المشفرة! إشعار: ،، إن المعلومات والآراء المقدمة في هذه المقالة تهدف فقط للأغراض التعليمية ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية في أي حالة. يجب عدم اعتبار محتوى هذه الصفحات نصيحة مالية أو استثمارية أو أي شكل آخر من النصائح. نُحذر من أن الاستثمار في العملات المشفرة يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر وقد يؤدي إلى خسائر مالية."