الرئيس الأمريكي ترامب ووزير الخزانة بيسينت يتعاونان معًا، ويعلنان أنهما سينتظران انخفاض أسعار الفائدة قبل النظر في إصدار سندات الخزانة طويلة الأجل.
تقرير حديث، الحكومة الأمريكية تحت قيادة ترامب تنحرف عن مبدأ إصدار الديون "الروتيني، والقابل للتنبؤ" الذي اتبعته وزارة المالية لعشرات السنين، وتتبنى بدلاً من ذلك استراتيجية أكثر مضاربة "للتوقيت".
"ما أريد القيام به هو إصدار سندات قصيرة الأجل للغاية، وعندما يغادر هذا الرجل (باول) منصبه، وتنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير، ثم أتحول إلى السندات طويلة الأجل." كان ترامب قد صرح سابقًا أنه يفضل إصدار سندات قصيرة الأجل تتراوح مدتها بين ستة إلى تسعة أشهر فقط قبل أن يغادر رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول منصبه وتنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير.
في هذه المرة، حتى وزير الخزانة بيسينت الذي يطلق على نفسه لقب "أكبر بائع سندات في الولايات المتحدة" قد نزل شخصيًا للحديث عن أنه سينتظر انخفاض معدلات الفائدة قبل أن يفكر في زيادة إصدار السندات الحكومية طويلة الأجل. لقد أشار سابقًا إلى أنه قبل توليه الحكومة ترامب، كان من الضروري زيادة كمية إصدار السندات طويلة الأجل.
تحليل يعتبر أن إدارة ديون وزارة الخزانة الأمريكية على مدى عقود قد اشتهرت بـ"الملل"، وهو تصميم متعمد. تؤكد السلطات دائمًا أن هدفها ليس الحصول على أفضل سعر فائدة من خلال توقع السوق، خوفًا من أن يؤدي هذا الجهد إلى عدم اليقين والسلوك المضاربي، مما قد يؤدي في النهاية إلى رفع تكاليف الاقتراض. ومع ذلك، فإن التصريحات الجديدة من إدارة ترامب تبدأ في كسر هذا التقليد. النقاش المفتوح حول "توقيت الإصدار" قد يعرض قرارات اقتراض الحكومة لمخاطر أعلى. إذا اعتقد السوق أن خطط إصدار الحكومة لم تعد قابلة للتنبؤ، فقد يطالب بمخاطر أعلى، مما يؤدي بشكل غير مباشر إلى رفع أسعار الفائدة.
تأتي هذه التحول الاستراتيجي المحتمل في وقت تواجه فيه الحكومة الأمريكية عجزًا ماليًا يقارب 2 تريليون دولار سنويًا. تراقب الأسواق عن كثب بيان إعادة التمويل الفصلي الأمريكي الذي سيتم إصداره يوم الأربعاء المقبل، بحثًا عن دلائل حول ما إذا كانت إدارة ترامب ستقوم بتحويل تصريحاته العلنية رسميًا إلى سياسة.
خيارات المواعيد في ظل العجز الكبير
أصبح الاقتراض مسألة ذات أهمية متزايدة بسبب حجم الاقتراض غير المسبوق من الحكومة الأمريكية.
العجز في الميزانية الفيدرالية الأمريكية يصل حاليًا إلى حوالي 2 تريليون دولار سنويًا، بينما يقترب إجمالي الدين العام من 30 تريليون دولار. عند سد فجوة التمويل، يحتاج الحكومة إلى الموازنة بين الديون ذات الآجال المختلفة. عادة ما تكون الاقتراضات قصيرة الأجل أقل تكلفة، لكنها تجعل تكلفة التمويل أكثر تقلبًا، وعندما تعود التضخم للارتفاع، ويضطر الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة، ستواجه الحكومة مخاطر زيادة التكاليف.
بالمقارنة، فإن تكلفة الاقتراض على المدى الطويل أكثر قابلية للتنبؤ، ولكنها عادة ما تتطلب دفع معدل فائدة أولي أعلى. إن تفضيل إدارة ترامب الحالي للديون قصيرة الأجل هو خيار يتماشى مع هذا السياق.
وزارة الخزانة الأمريكية تبقي على موقف حذر
على الرغم من أن الرئيس ووزير المالية يرسلان إشارات "توقيت" بشكل متكرر، إلا أن الموقف الرسمي لوزارة المالية لا يزال حذرًا.
قال نائب وزير الخزانة الأمريكية مايكل فالكندر في بيان مكتوب إن وزارة الخزانة لا تزال ملتزمة بإصدار السندات بطريقة "عادية وقابلة للتنبؤ"، مع الإشارة إلى آراء المشاركين في السوق. وأضاف:
في ظل عدم تغيير حجم مزادات وزارة المالية وتوجيهات السوق منذ الحكومة السابقة، فإن الإيحاء بأن الحكومة الحالية قد انحرفت عن الممارسات الطويلة الأمد في إدارة الديون هو أمر غير نزيه.
على الرغم من محاولة الحكومة تقليل أهمية التحول الاستراتيجي، فإن معظم المحللين يتوقعون أن وزارة المالية قد تحافظ على وتيرة إصدار السندات الحكومية متوسطة وطويلة الأجل بنفس الحجم الحالي في البيان القادم لإعادة التمويل ربع السنوي. ويعتقد المحللون أنه لتلبية الطلب المتزايد على التمويل من الحكومة، قد تحتاج هذه الخطة قريبًا إلى التكميل من خلال إصدار سندات الخزانة قصيرة الأجل، وهو ما يتماشى فعليًا مع الاستراتيجية القصيرة الأجل التي يفضلها ترامب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ترامب وبايسن يتفقان: معدل الفائدة انخفض بعد أن زادت الولايات المتحدة من إصدار السندات طويلة الأجل
المؤلف: لونغ يويه، وول ستريت جورنال
الرئيس الأمريكي ترامب ووزير الخزانة بيسينت يتعاونان معًا، ويعلنان أنهما سينتظران انخفاض أسعار الفائدة قبل النظر في إصدار سندات الخزانة طويلة الأجل.
تقرير حديث، الحكومة الأمريكية تحت قيادة ترامب تنحرف عن مبدأ إصدار الديون "الروتيني، والقابل للتنبؤ" الذي اتبعته وزارة المالية لعشرات السنين، وتتبنى بدلاً من ذلك استراتيجية أكثر مضاربة "للتوقيت".
"ما أريد القيام به هو إصدار سندات قصيرة الأجل للغاية، وعندما يغادر هذا الرجل (باول) منصبه، وتنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير، ثم أتحول إلى السندات طويلة الأجل." كان ترامب قد صرح سابقًا أنه يفضل إصدار سندات قصيرة الأجل تتراوح مدتها بين ستة إلى تسعة أشهر فقط قبل أن يغادر رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول منصبه وتنخفض أسعار الفائدة بشكل كبير.
في هذه المرة، حتى وزير الخزانة بيسينت الذي يطلق على نفسه لقب "أكبر بائع سندات في الولايات المتحدة" قد نزل شخصيًا للحديث عن أنه سينتظر انخفاض معدلات الفائدة قبل أن يفكر في زيادة إصدار السندات الحكومية طويلة الأجل. لقد أشار سابقًا إلى أنه قبل توليه الحكومة ترامب، كان من الضروري زيادة كمية إصدار السندات طويلة الأجل.
تحليل يعتبر أن إدارة ديون وزارة الخزانة الأمريكية على مدى عقود قد اشتهرت بـ"الملل"، وهو تصميم متعمد. تؤكد السلطات دائمًا أن هدفها ليس الحصول على أفضل سعر فائدة من خلال توقع السوق، خوفًا من أن يؤدي هذا الجهد إلى عدم اليقين والسلوك المضاربي، مما قد يؤدي في النهاية إلى رفع تكاليف الاقتراض. ومع ذلك، فإن التصريحات الجديدة من إدارة ترامب تبدأ في كسر هذا التقليد. النقاش المفتوح حول "توقيت الإصدار" قد يعرض قرارات اقتراض الحكومة لمخاطر أعلى. إذا اعتقد السوق أن خطط إصدار الحكومة لم تعد قابلة للتنبؤ، فقد يطالب بمخاطر أعلى، مما يؤدي بشكل غير مباشر إلى رفع أسعار الفائدة.
تأتي هذه التحول الاستراتيجي المحتمل في وقت تواجه فيه الحكومة الأمريكية عجزًا ماليًا يقارب 2 تريليون دولار سنويًا. تراقب الأسواق عن كثب بيان إعادة التمويل الفصلي الأمريكي الذي سيتم إصداره يوم الأربعاء المقبل، بحثًا عن دلائل حول ما إذا كانت إدارة ترامب ستقوم بتحويل تصريحاته العلنية رسميًا إلى سياسة.
خيارات المواعيد في ظل العجز الكبير
أصبح الاقتراض مسألة ذات أهمية متزايدة بسبب حجم الاقتراض غير المسبوق من الحكومة الأمريكية.
العجز في الميزانية الفيدرالية الأمريكية يصل حاليًا إلى حوالي 2 تريليون دولار سنويًا، بينما يقترب إجمالي الدين العام من 30 تريليون دولار. عند سد فجوة التمويل، يحتاج الحكومة إلى الموازنة بين الديون ذات الآجال المختلفة. عادة ما تكون الاقتراضات قصيرة الأجل أقل تكلفة، لكنها تجعل تكلفة التمويل أكثر تقلبًا، وعندما تعود التضخم للارتفاع، ويضطر الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة، ستواجه الحكومة مخاطر زيادة التكاليف.
بالمقارنة، فإن تكلفة الاقتراض على المدى الطويل أكثر قابلية للتنبؤ، ولكنها عادة ما تتطلب دفع معدل فائدة أولي أعلى. إن تفضيل إدارة ترامب الحالي للديون قصيرة الأجل هو خيار يتماشى مع هذا السياق.
وزارة الخزانة الأمريكية تبقي على موقف حذر
على الرغم من أن الرئيس ووزير المالية يرسلان إشارات "توقيت" بشكل متكرر، إلا أن الموقف الرسمي لوزارة المالية لا يزال حذرًا.
قال نائب وزير الخزانة الأمريكية مايكل فالكندر في بيان مكتوب إن وزارة الخزانة لا تزال ملتزمة بإصدار السندات بطريقة "عادية وقابلة للتنبؤ"، مع الإشارة إلى آراء المشاركين في السوق. وأضاف:
على الرغم من محاولة الحكومة تقليل أهمية التحول الاستراتيجي، فإن معظم المحللين يتوقعون أن وزارة المالية قد تحافظ على وتيرة إصدار السندات الحكومية متوسطة وطويلة الأجل بنفس الحجم الحالي في البيان القادم لإعادة التمويل ربع السنوي. ويعتقد المحللون أنه لتلبية الطلب المتزايد على التمويل من الحكومة، قد تحتاج هذه الخطة قريبًا إلى التكميل من خلال إصدار سندات الخزانة قصيرة الأجل، وهو ما يتماشى فعليًا مع الاستراتيجية القصيرة الأجل التي يفضلها ترامب.