نتيجة البحث عن EM

<p>لطالما شكلت سنغافورة وهونغ كونغ محورين ماليين عالميين متوازيين في قطاع التقنية المالية في آسيا، إذ يتميز كل منهما بأنظمة تنظيمية قوية وشبكات متصلة واسعة. واليوم، وبصفتهم الرياديين في مجال تداول العملات المستقرة خارج المنصات (OTC) في آسيا، تدمج شركتا MetaComp وOSL مزايا التنظيم، والسيولة الفائقة، والانتشار الدولي لكلا المركزين الماليين. وينتج عن هذا التحالف الاستراتيجي ممراً سريعاً وآمناً وشفافاً لتسوية العملات المستقرة عبر الحدود، وترميز الأصول الواقعية.</p>
<h2 id="h2-U2luZ2Fwb3Jl4oCZcyBSZWd1bGF0b3J5IEZvdW5kYXRpb24gw5cgSG9uZyBLb25n4oCZcyBNYXJrZXQgRGVwdGg=">القاعدة التنظيمية في سنغافورة × عمق السوق في هونغ كونغ</h2><p>حصلت MetaComp على ترخيص سلطة النقد في سنغافورة (MAS)، وتوفر بنية تحتية لتداول العملات الأجنبية والأصول الرقمية عبر الحدود، ملتزمةً بمنهجية امتثال وفق أعلى معايير المؤسسات: تأسيس قاعدة تنظيمية واضحة وشاملة لعمليات الدفع، وتسوية العملات المستقرة، وحفظ الأصول، وإدارة السيولة.</p>
<p>أما OSL، فبخبرتها الطويلة في هونغ كونغ، عززت تراخيصها وهيكل الامتثال لديها، بالإضافة إلى تطوير بنية تمويل رقمي عالمية المستوى، وتخدم بذلك شريحة دولية واسعة.</p>
<p>ولا تقتصر هذه الشراكة على الدمج التقني فحسب؛ إذ يدشن الطرفان "مركز سنغافورة–هونغ كونغ الموحد (SG–HK Connected Centre)"، ليكون آلية مزدوجة تيسر تدفقات الأموال العابرة للحدود ضمن إطار تنظيمي موحد يخضع للرقابة.</p>
<h2 id="h2-U3RhYmxlY29pbnM6IFRoZSBOZXcgRW5naW5lIGZvciBDcm9zcy1Cb3JkZXIgVmFsdWUgTW92ZW1lbnQ=">العملات المستقرة: المحرك الجديد لنقل القيمة عبر الحدود</h2><p>انتقلت العملات المستقرة من كونها "تقنية متقدمة" إلى بنية مالية أساسية. صُممت منصة MetaComp الحصرية StableX لخدمة تداول العملات الأجنبية عبر الحدود وتوجيه السيولة بفعالية:</p>
<p>· استخدام الدولار الأمريكي والعملات المستقرة المنظمة كأدوات تسوية رئيسية لتسريع معاملات التحويل عبر الحدود وتحسين فعاليتها؛</p>
<p>· تطبيق التوجيه الذكي لضبط السرعة والتكلفة وحسم التسوية بشكل ديناميكي؛</p>
<p>· العمل كطبقة FX لمنصة إدارة أصول العملاء (CAMP)، تربط بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية عبر وصلات برامجية قابلة للتخصيص.</p>
<p>وبفضل التكامل مع بنية OSL، بات بمقدور المؤسسات المالية ومزودي خدمات الدفع في سنغافورة وهونغ كونغ تسوية معاملات العملات المستقرة بسهولة أكبر، مع أسعار أفضل، وانزلاق أقل، وسيولة مؤسساتية أعمق.</p>
<h2 id="h2-RnJvbSBQYXltZW50cyB0byBDYXBpdGFsIE1hcmtldHM6IEEgQ29tcGxpYW50IFBhdGh3YXkgZm9yIFJXQSBUb2tlbml6YXRpb24=">من المدفوعات إلى أسواق رأس المال: طريق متوافق لترميز الأصول الحقيقية</h2><p>تتخطى هذه الشراكة نطاق حلول الدفع؛ إذ مع اتساع رقعة التحول الرقمي عبر الترميز في أسواق رأس المال، تستكشف MetaComp—بالشراكة مع الشركة الأم Alpha Ladder Finance (ALFin) الحاصلة على تراخيص خدمات أسواق رأس المال (CMS) ومشغل سوق معتمد (RMO) من MAS—وشركة OSL، ما يلي:</p>
<p>· الإدراج والتداول المت compliant للأصول الحقيقية (RWA) بين عدة أسواق؛</p>
<p>· حلول تسوية متعددة للقنوات بالعملات الورقية والعملات المستقرة للمؤسسات والمستثمرين المؤهلين؛</p>
<p>· تعزيز سيولة الأصول المرمّزة وإتاحتها بآليات شفافة قابلة للمراجعة من الجهات التنظيمية.</p>
<p>وبذلك، فإن البنية التحتية لهذه السوق المتقدمة للأصول المرمّزة في سنغافورة وهونغ كونغ تضع معياراً آسيوياً قابلاً للتوسع والتكرار.</p>
<h2 id="h2-Q29tcGxpYW5jZSBhbmQgUmlzayBNYW5hZ2VtZW50OiBUcnVzdCBieSBEZXNpZ24=">الامتثال وإدارة المخاطر: الثقة عبر التصميم</h2><p>لكي يتحقق التمويل الرقمي بمستوى المؤسسات، لا بد من تضمين الامتثال وإدارة المخاطر في جوهر المنظومة. تعزز MetaComp وOSL جهود التعاون في قواعد بيانات اعرف عميلك (KYC)، وتحليل المحافظ على السلسلة، وتتبع العمليات متعددة السلاسل، مع تطوير مستمر لأطر مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (AML/CFT) لجعل "الثقة" معياراً ملموساً وقابلاً للتحقق. وهذا عنصر جوهري لأمن العملاء والمنظومة ككل.</p>
<h2 id="h2-TGVhZGVyc2hpcCBJbnNpZ2h0cw==">رؤى القيادة</h2><p>قالت Tin Pei Ling، الرئيسة المشاركة لشركة MetaComp:</p>
<p>“توحّد هذه الشراكة مع OSL بين منصتي تداول العملات المستقرة المؤسساتية البارزتين خارج المنصات في آسيا — MetaComp السنغافورية وOSL من هونغ كونغ — لبناء مركز آسيوي متكامل للعملات المستقرة، وتحفيز تدفقات الامتثال والفعالية عبر الحدود.”</p>
<p>وأضاف Eugene Cheung، الرئيس التجاري لمجموعة OSL:</p>
<p>“تجسد هونغ كونغ وسنغافورة تكاملاً طبيعياً في رسم مستقبل التمويل الرقمي الآسيوي. من خلال تعاوننا مع MetaComp، نؤسس لحالات استخدام حقيقية وقابلة للتشغيل البيني، تلبي مطالب المؤسسات وترسم معياراً جديداً للامتثال.”</p>
<h2 id="h2-QXNpYSBhcyBhIExhdW5jaHBhZCwgdGhlIFdvcmxkIGFzIHRoZSBIb3Jpem9u">آسيا منصة انطلاق، العالم هو الأفق</h2><p>يمثل "مركز سنغافورة–هونغ كونغ الموحد" بوابة مزدوجة تربط آسيا بالعالم وليس مجرد جسر بين مدينتين. ويمنحهم التقدم المبكر في التصميم التنظيمي والتعاون الريادة لجعل هذه المبادرة منصة مركزية لتوسيع عمليات تسوية العملات المستقرة وترميز الأصول في آسيا.</p>
<p>في سلسلة القيمة هذه — التي يحركها الامتثال، والسيولة، والابتكار — توفر MetaComp القوة التنظيمية لسنغافورة والتقنيات المتخصصة لمنصة StableX، فيما تقدم OSL شبكة المؤسسات والبنية التحية من هونغ كونغ. ويخدم كل منهما كقائد مؤسساتي عالمي يرتقي بقطاع التقنية المالية الآسيوي من "الاتصال" إلى "التكامل".</p>
<h3 id="h3-U3RhdGVtZW50czo=">تصريحات:</h3><ol>
<li>تم نشر هذه المقالة من جديد من [<a href="https://www.techflowpost.com/article/detail_28140.html">TechFlow</a>]، وتعود حقوق النشر للمؤلف الأصلي [<em>TechFlow</em>]. إذا كان لديك أي استفسار حول إعادة النشر، تواصل مع فريق <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a>؛ سنتعامل مع طلبك وفقاً للإجراءات المعتمدة.</li><li>تنويه: الآراء المطروحة هنا تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تعتبر نصيحة استثمارية بأي حال.</li><li>تُرجمت النسخ الأخرى من هذه المقالة بواسطة فريق Gate Learn، ولا يجوز إعادة النشر أو التوزيع أو النسخ دون الإشارة إلى Gate (<a href="http://gate.com/">gate.com</a>) كمصدر رسمي.</li></ol>

متوسط

لطالما شكلت سنغافورة وهونغ كونغ محورين ماليين عالميين متوازيين في قطاع التقنية المالية في آسيا، إذ يتميز كل منهما بأنظمة تنظيمية قوية وشبكات متصلة واسعة. واليوم، وبصفتهم الرياديين في مجال تداول العملات المستقرة خارج المنصات (OTC) في آسيا، تدمج شركتا MetaComp وOSL مزايا التنظيم، والسيولة الفائقة، والانتشار الدولي لكلا المركزين الماليين. وينتج عن هذا التحالف الاستراتيجي ممراً سريعاً وآمناً وشفافاً لتسوية العملات المستقرة عبر الحدود، وترميز الأصول الواقعية. القاعدة التنظيمية في سنغافورة × عمق السوق في هونغ كونغحصلت MetaComp على ترخيص سلطة النقد في سنغافورة (MAS)، وتوفر بنية تحتية لتداول العملات الأجنبية والأصول الرقمية عبر الحدود، ملتزمةً بمنهجية امتثال وفق أعلى معايير المؤسسات: تأسيس قاعدة تنظيمية واضحة وشاملة لعمليات الدفع، وتسوية العملات المستقرة، وحفظ الأصول، وإدارة السيولة. أما OSL، فبخبرتها الطويلة في هونغ كونغ، عززت تراخيصها وهيكل الامتثال لديها، بالإضافة إلى تطوير بنية تمويل رقمي عالمية المستوى، وتخدم بذلك شريحة دولية واسعة. ولا تقتصر هذه الشراكة على الدمج التقني فحسب؛ إذ يدشن الطرفان "مركز سنغافورة–هونغ كونغ الموحد (SG–HK Connected Centre)"، ليكون آلية مزدوجة تيسر تدفقات الأموال العابرة للحدود ضمن إطار تنظيمي موحد يخضع للرقابة. العملات المستقرة: المحرك الجديد لنقل القيمة عبر الحدودانتقلت العملات المستقرة من كونها "تقنية متقدمة" إلى بنية مالية أساسية. صُممت منصة MetaComp الحصرية StableX لخدمة تداول العملات الأجنبية عبر الحدود وتوجيه السيولة بفعالية: · استخدام الدولار الأمريكي والعملات المستقرة المنظمة كأدوات تسوية رئيسية لتسريع معاملات التحويل عبر الحدود وتحسين فعاليتها؛ · تطبيق التوجيه الذكي لضبط السرعة والتكلفة وحسم التسوية بشكل ديناميكي؛ · العمل كطبقة FX لمنصة إدارة أصول العملاء (CAMP)، تربط بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية عبر وصلات برامجية قابلة للتخصيص. وبفضل التكامل مع بنية OSL، بات بمقدور المؤسسات المالية ومزودي خدمات الدفع في سنغافورة وهونغ كونغ تسوية معاملات العملات المستقرة بسهولة أكبر، مع أسعار أفضل، وانزلاق أقل، وسيولة مؤسساتية أعمق. من المدفوعات إلى أسواق رأس المال: طريق متوافق لترميز الأصول الحقيقيةتتخطى هذه الشراكة نطاق حلول الدفع؛ إذ مع اتساع رقعة التحول الرقمي عبر الترميز في أسواق رأس المال، تستكشف MetaComp—بالشراكة مع الشركة الأم Alpha Ladder Finance (ALFin) الحاصلة على تراخيص خدمات أسواق رأس المال (CMS) ومشغل سوق معتمد (RMO) من MAS—وشركة OSL، ما يلي: · الإدراج والتداول المت compliant للأصول الحقيقية (RWA) بين عدة أسواق؛ · حلول تسوية متعددة للقنوات بالعملات الورقية والعملات المستقرة للمؤسسات والمستثمرين المؤهلين؛ · تعزيز سيولة الأصول المرمّزة وإتاحتها بآليات شفافة قابلة للمراجعة من الجهات التنظيمية. وبذلك، فإن البنية التحتية لهذه السوق المتقدمة للأصول المرمّزة في سنغافورة وهونغ كونغ تضع معياراً آسيوياً قابلاً للتوسع والتكرار. الامتثال وإدارة المخاطر: الثقة عبر التصميملكي يتحقق التمويل الرقمي بمستوى المؤسسات، لا بد من تضمين الامتثال وإدارة المخاطر في جوهر المنظومة. تعزز MetaComp وOSL جهود التعاون في قواعد بيانات اعرف عميلك (KYC)، وتحليل المحافظ على السلسلة، وتتبع العمليات متعددة السلاسل، مع تطوير مستمر لأطر مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (AML/CFT) لجعل "الثقة" معياراً ملموساً وقابلاً للتحقق. وهذا عنصر جوهري لأمن العملاء والمنظومة ككل. رؤى القيادةقالت Tin Pei Ling، الرئيسة المشاركة لشركة MetaComp: “توحّد هذه الشراكة مع OSL بين منصتي تداول العملات المستقرة المؤسساتية البارزتين خارج المنصات في آسيا — MetaComp السنغافورية وOSL من هونغ كونغ — لبناء مركز آسيوي متكامل للعملات المستقرة، وتحفيز تدفقات الامتثال والفعالية عبر الحدود.” وأضاف Eugene Cheung، الرئيس التجاري لمجموعة OSL: “تجسد هونغ كونغ وسنغافورة تكاملاً طبيعياً في رسم مستقبل التمويل الرقمي الآسيوي. من خلال تعاوننا مع MetaComp، نؤسس لحالات استخدام حقيقية وقابلة للتشغيل البيني، تلبي مطالب المؤسسات وترسم معياراً جديداً للامتثال.” آسيا منصة انطلاق، العالم هو الأفقيمثل "مركز سنغافورة–هونغ كونغ الموحد" بوابة مزدوجة تربط آسيا بالعالم وليس مجرد جسر بين مدينتين. ويمنحهم التقدم المبكر في التصميم التنظيمي والتعاون الريادة لجعل هذه المبادرة منصة مركزية لتوسيع عمليات تسوية العملات المستقرة وترميز الأصول في آسيا. في سلسلة القيمة هذه — التي يحركها الامتثال، والسيولة، والابتكار — توفر MetaComp القوة التنظيمية لسنغافورة والتقنيات المتخصصة لمنصة StableX، فيما تقدم OSL شبكة المؤسسات والبنية التحية من هونغ كونغ. ويخدم كل منهما كقائد مؤسساتي عالمي يرتقي بقطاع التقنية المالية الآسيوي من "الاتصال" إلى "التكامل". تصريحات: تم نشر هذه المقالة من جديد من [TechFlow]، وتعود حقوق النشر للمؤلف الأصلي [<em>TechFlowem>]. إذا كان لديك أي استفسار حول إعادة النشر، تواصل مع فريق Gate Learn؛ سنتعامل مع طلبك وفقاً للإجراءات المعتمدة.تنويه: الآراء المطروحة هنا تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تعتبر نصيحة استثمارية بأي حال.تُرجمت النسخ الأخرى من هذه المقالة بواسطة فريق Gate Learn، ولا يجوز إعادة النشر أو التوزيع أو النسخ دون الإشارة إلى Gate (gate.com) كمصدر رسمي.

تستعرض المقالة دور التعاون في تعزيز مصداقية التمويل الرقمي وتحسين إدارة المخاطر، من خلال توفير خدمات مالية تتسم بالكفاءة العالية، والشفافية، والامتثال التنظيمي.

9/17/2025, 7:33:35 AM

<h2 id="h2-SW50cm9kdWN0aW9u">المقدمة</h2><p>بعد موجة التنظيمات الصارمة، وأزمة الثقة، والتغيرات التشريعية الشاملة من عام 2022 حتى 2024، انتقل سوق العملات المشفرة في 2025 نحو دورة تحول جديدة تقودها المؤسسات المالية. ومع وضوح الأطر التنظيمية وتزايد انفتاح القنوات المتوافقة، بدأت الأصول الرقمية تتجاوز تصنيف "الأصول الهامشية"، لتصبح خيارًا أساسيًا في محافظ المؤسسات الاستثمارية حول العالم.</p>
<p>قاد هذا التحول المؤسسي سلسلة من السياسات المحورية والأحداث السوقية:</p>
<ul>
<li>إقرار قانون Genius والموافقة الرسمية من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عام 2024 على صناديق الاستثمار الفورية للبتكوين، بما في ذلك التي أطلقتها BlackRock وFidelity وARK، مما فتح قنوات رئيسية متوافقة لدخول المؤسسات؛</li><li>إصدار مرسوم العملات المستقرة في هونغ كونغ، والذي أرسى نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة وسمح ببناء إطار تنظيمي ريادي للأصول الرقمية في آسيا؛</li><li>التطبيق الكامل للائحة MiCA الأوروبية، التي وحدت ضوابط الأصول الرقمية والعملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي ووفرت أساسًا قانونيًا للاستثمار المؤسسي عبر الحدود؛</li><li>بيان وزارة المالية الروسية الداعم لتحويل الأصول الرقمية إلى أصول نظامية وفتح قنوات تداول متوافقة لأصحاب الثروات؛</li><li>دخول المؤسسات المالية التقليدية بقوة للمجال الرقمي — مثل BlackRock وFranklin Templeton وNomura وStandard Chartered وغيرها — في إدارة الأصول الرقمية وحفظها، المدفوعات، والبنية التحتية الأساسية.</li></ul>
<p>هذا الوضوح التنظيمي أعاد الثقة للأسواق وغيّر مسارات رأس المال. وبحسب استطلاع <em>Institutional Digital Assets Survey</em> الصادر عن EY-Parthenon عام 2025، فإن أكثر من 86% من المؤسسات الاستثمارية العالمية إما استثمرت بالفعل في الأصول الرقمية أو تخطط للقيام بذلك في السنوات الثلاث المقبلة. كما أظهرت أبحاث Nomura أن أكثر من نصف المؤسسات اليابانية باتت تدرج الأصول الرقمية في خططها الاستراتيجية.</p>
<p>وفي هذا السياق، سيعرض التقرير بشكل تحليلي دوافع المؤسسات نحو تخصيص الأصول الرقمية، مع دراسة تطور الاستراتيجيات الاستثمارية ومسارات التخصيص المتمايزة وأنماط المشاركة، ويكشف عبر دراسات الحالة عن الفرص الهيكلية الناشئة في سوق الأصول الرقمية خلال عصر المؤسسات الجديد.</p>
<h2 id="h2-Mi4gTW90aXZhdGlvbnMgQmVoaW5kIEluc3RpdHV0aW9uYWwgUGFydGljaXBhdGlvbg==">2. دوافع المشاركة المؤسسية</h2><p>تطورت الأصول الرقمية تدريجيًا من اعتبارها أصولًا "عالية التقلب" و"عالية المخاطر" إلى عنصر ضروري وآخذ في التصاعد داخل محافظ المؤسسات الاستثمارية. ووفقًا لمؤشرات متعددة، فإن أكثر من 83% من المستثمرين المؤسساتيين يعتزمون الحفاظ على أو زيادة مخصصاتهم للأصول الرقمية في 2025، مع توقعات بزيادة حجم التعرض بشكل كبير. دوافع المؤسسات لا تنبع فقط من خصائص الأصول، بل أيضًا من تطور البنية التقنية وزيادة الثقة في التوجهات المستقبلية.</p>
<h3 id="h3-Mi4xIEhpZ2ggUmV0dXJucyBhbmQgUmlzayBEaXZlcnNpZmljYXRpb24=">2.1 العوائد العالية وتوزيع المخاطر</h3><p>منذ 2012، تفوقت العملات المشفرة مثل Bitcoin (BTC) بشكل منتظم على الذهب والفضة ومؤشر ناسداك من حيث العائدات. إذ بلغ متوسط العائد السنوي المركب لـ BTC حوالي 61.8%، ويحقق ETH (Ethereum) معدل 61.2% — وهي نسب أعلى بكثير من معظم الأصول التقليدية. في المقابل، تواجه المحافظ المؤسساتية التقليدية تراجعًا في العوائد. وفي ظل تضخم مرتفع وغموض السياسات النقدية بعد الجائحة، تتوجه المؤسسات للاستثمار في أصول منخفضة الارتباط للتحوط والتنوع.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/c2ba16a617af40ecb8d9a0c03df4d6e42a1b2379.png" alt=""></p>
<p>تشير الدراسات إلى أن ارتباط Bitcoin بالأسهم في السنوات الخمس الماضية أقل من 0.25، بينما يرتبط بالذهب في نطاق 0.2 - 0.3. أما العملات والسلع النامية في أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا، فالعلاقة بينها وبين الأصول الرقمية شبه منفصلة. هذا يمنح العملات المشفرة مكانة كأداة فعّالة لتوليد العوائد، التحوط من المخاطر النظامية، وتحسين نسبة Sharpe للمؤسسات.</p>
<h3 id="h3-Mi4yIFN0cmF0ZWdpYyBEZW1hbmQgZm9yIEluZmxhdGlvbiBIZWRnaW5nIGFuZCBGaWF0IEN1cnJlbmN5IERldmFsdWF0aW9uIFByb3RlY3Rpb24=">2.2 الحاجة الاستراتيجية للتحوط من التضخم وحماية قيم العملات النقدية</h3><p>منذ 2020، أدت برامج التيسير الكمي العالمية إلى ارتفاع أسعار معظم الأصول، ليصبح التضخم هاجسًا للمستثمرين. بفضل محدودية المعروض الفني لـ Bitcoin عند 21 مليون عملة، أصبح يُنظر إليه كوسيلة للتحوط من تدهور العملات النقدية، وكمخزن للقيمة طويل الأجل — "الذهب الرقمي". وقد صرح Rick Rieder، كبير مسؤولي الاستثمار في BlackRock: <em>"على المدى الطويل، البتكوين أقرب لمخزن للقيمة منه لعملة تداولية."</em></p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0b0f60bf85af017c376fcac1b24605fc65b76e08.png" alt=""></p>
<h3 id="h3-Mi4zIEluZnJhc3RydWN0dXJlIGFuZCBTZXR0bGVtZW50IEVmZmljaWVuY3kgSW1wcm92ZW1lbnRz">2.3 تطور البنية التحتية وتحسن كفاءة التسوية</h3><p>لعقود، شكل غياب الشفافية في التسوية وغياب حلول الحفظ التنظيمية وارتفاع مخاطر الطرف المقابل عائقًا أمام المؤسسات. في بدايات الصناعة، شابه سوق العملات الرقمية "التمويل الموازي" دون نظام مقاصة مركزي أو محافظ خاضعة للرقابة أو آليات تحكم تماثل الأنظمة المالية التقليدية. بالنسبة لكبرى المؤسسات، شكلت هشاشة التسوية بعد التداول وعدم اليقين بشأن أمان الأموال خطورة متزايدة.</p>
<p>لكن القطاع شهد تحولًا نوعيًا في السنوات الأخيرة، وأبرز هذه التطورات:</p>
<ul>
<li>دخول خدمات الحفظ التنظيمية للتيار الرئيسي مع حصول المزيد من مزودي الخدمة على تراخيص رسمية، ما سمح بتقديم حلول مؤسسية آمنة مثل Fidelity Digital Assets في آسيا وأوروبا عبر أنظمة حماية وتخزين مؤمنة وتدقيق فوري؛</li><li>تحسين عمليات المقاصة والمطابقة، إذ تبنّت منصات مثل Gate.io أنظمة مشابهة للأسواق التقليدية؛</li><li>رفع كفاءة التسوية وخفض التكاليف، ففي حين تستغرق العمليات التقليدية أيامًا وتكلفة مرتفعة، تتيح التسوية عبر السلاسل الرقمية التنفيذ الفوري T+0 مع التشغيل المستمر 24/7، دون قيود المناطق الزمنية.</li></ul>
<h3 id="h3-Mi40IFRlY2hub2xvZ3ktRHJpdmVuIFBhcnRpY2lwYXRpb24gaW4gRnV0dXJlIEZpbmFuY2lhbCBNb2RlbHM=">2.4 المشاركة التقنية في النماذج المالية المستقبلية</h3><p>رهان المؤسسات على العملات الرقمية يعكس توجهًا استراتيجيًا نحو أنماط التكنولوجيا الجديدة. قطاعات مثل Web3 وDeFi والأصول الواقعية (RWA) تمثل تحولًا عميقًا في تقديم الخدمات المالية وتمثيل الأصول.</p>
<p>بين أبرز الأمثلة:</p>
<ul>
<li>البنوك السويسرية في إصدار السندات المدعومة بالأصول الواقعية عبر الأنظمة الرقمية،</li><li>منصة Citibank للودائع الرمزية،</li><li>مشروع JPMorgan Onyx للتسوية المؤسسية بالبلوكتشين.</li></ul>
<p>الجهات السبّاقة في هذه المراحل تحقق ميزة تنافسية كبيرة.</p>
<h3 id="h3-Mi41IENsaWVudCBEZW1hbmQgYW5kIHRoZSBOZXh0IEdlbmVyYXRpb27igJlzIEFzc2V0IFByZWZlcmVuY2Vz">2.5 طلب العملاء وتفضيلات الجيل القادم</h3><p>تشهد شركات مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين تحولًا في قاعدة العملاء مع بروز جيل الألفية وجيل Z، الأكثر إلمامًا بالأصول الرقمية. وذكر تقرير Fidelity لعام 2024 أن قرابة 60% من جيل الألفية يفضلون تضمين BTC أو ETH في محافظ التقاعد، ما يدفع المؤسسات لتعزيز تنوع المنتجات الرقمية.</p>
<h2 id="h2-My4gSW5zdGl0dXRpb25hbCBJbnZlc3RtZW50IFN0cmF0ZWd5IEFuYWx5c2lz">3. تحليل استراتيجيات الاستثمار المؤسسي</h2><p>مع تزايد الطابع المؤسساتي للسوق وتطور هيكل الأصول الرقمية، اتسمت المشاركة المؤسسية بتنوع متصاعد. وبات الاستثمار في العملات المشفرة يتجه إلى التقسيم الاستراتيجي وتكامل الهياكل، من تخصيصات أولية إلى بناء محافظ متنوعة الاستراتيجيات. ويعرض هذا الفصل آليات الدخول وتفضيلات المؤسسات الاستثمارية حسب نوع المؤسسة، ونمط الاستثمار، ومسار التخصيص.</p>
<h3 id="h3-My4xIEJ5IEluc3RpdHV0aW9uYWwgVHlwZTogSGV0ZXJvZ2VuZW91cyBTdHJhdGVnaWVzIERyaXZlbiBieSBJbnN0aXR1dGlvbmFsIE5hdHVyZQ==">3.1 حسب نوع المؤسسة: استراتيجيات متباينة وفق الطبيعة المؤسسية</h3><p>المؤسسات الاستثمارية ليست كيانًا واحدًا؛ بل هي منظومة متنوعة بتفاوت شهية المخاطر والأهداف والسيولة. وتتضمن: مكاتب العائلات، وصناديق التقاعد والسيادية، وصناديق الجامعات، ولكل منها نمطها الاستثماري المميز في سوق العملات الرقمية.</p>
<h4 id="h4-My4xLjEgRmFtaWx5IE9mZmljZXM=">3.1.1 مكاتب العائلات</h4><ul>
<li>تمتاز بقبول أعلى للمخاطر والانفتاح على الابتكار، مع أهداف تخصيص مرنة؛</li><li>تركز على مشروعات الرموز الناشئة وصناديق رأس المال الجريء الأصلية للعملات الرقمية واستراتيجيات العائد عبر السلاسل؛</li><li>تشارك عبر امتلاك الرموز مباشرة، أو مبيعات خاصة، أو الاستثمار غير المباشر عبر صناديق Web3. مثال: مكاتب العائلات في سنغافورة وسويسرا شاركت في تخزين إيثيريوم وتمويل مشاريع Web3 الناشئة.</li></ul>
<h4 id="h4-My4xLjIgUGVuc2lvbiBGdW5kcyAmYW1wOyBTb3ZlcmVpZ24gV2VhbHRoIEZ1bmRz">3.1.2 صناديق التقاعد والصناديق السيادية</h4><ul>
<li>تركز على الاستقرار الطويل والتحوط الكلي، وتتبع أساليب تخصيص محافظة؛</li><li>تفضل المنتجات المنظمة مثل صناديق الاستثمار الفورية والسندات الرقمية؛</li><li>تحصل على التعرض غالبًا عبر منصات إدارة أصول كبرى مثل BlackRock وFidelity. حالة: صندوق Norges Bank كشف في تقريره لعام 2024 عن امتلاك حصص في Coinbase وصناديق ETF للبتكوين، ما يدلل على دخول رأس المال السيادي للأصول الرقمية.</li></ul>
<h4 id="h4-My4xLjMgVW5pdmVyc2l0eSBFbmRvd21lbnRzICZhbXA7IEZvdW5kYXRpb25z">3.1.3 صناديق الجامعات والمؤسسات غير الربحية</h4><ul>
<li>تركز على الابتكار التقني والاتجاهات المستقبلية؛</li><li>تشارك عبر صناديق Web3 الرائدة مثل a16z crypto وParadigm وVariant؛</li><li>تميل للاستثمار في المراحل الأولية في مجالات التوسع، الحوسبة الخاصة، ودمج الذكاء الاصطناعي مع الاقتصاد الرقمي. مثال: صناديق هارفارد وMIT ويايل تحتفظ بمراكز طويلة الأجل في صناديق Web3 وتشارك في تطوير البروتوكولات الأساسية.</li></ul>
<h3 id="h3-My4yIEJ5IEludmVzdG1lbnQgU3R5bGU6IENvZXhpc3RlbmNlIG9mIEFjdGl2ZSBhbmQgUGFzc2l2ZSBTdHJhdGVnaWVz">3.2 حسب نمط الاستثمار: استراتيجيات نشطة وسلبية متعايشة</h3><p>تتنوع منهجيات الاستثمار المؤسساتي بين أنماط نشطة وسلبية، مما يعكس اختلافات في إدارة المخاطر والموارد.</p>
<h4 id="h4-My4yLjEgQWN0aXZlIEFsbG9jYXRpb24gU3RyYXRlZ2llcw==">3.2.1 استراتيجيات التخصيص النشط</h4><ul>
<li>تنشئ المؤسسات فرق بحث داخلية لتحليل البيانات عبر السلاسل ونمذجة التقييم خارجها؛</li><li>تشمل استراتيجيات مثل التحكيم، التخزين، التعدين اللامركزي، تداول التقلبات، والمشاركة في الحوكمة؛</li><li>تركّز على المرونة واقتناص الفرص الجديدة، ضمن محافظ متعددة الأصول والسلاسل والبروتوكولات. مثال: Franklin Templeton طوّرت منصة لإدارة الأصول الرقمية توفر خدمات التخزين ونشر السيولة في DeFi.</li></ul>
<h4 id="h4-My4yLjIgUGFzc2l2ZSBBbGxvY2F0aW9uIFN0cmF0ZWdpZXM=">3.2.2 استراتيجيات التخصيص السلبي</h4><ul>
<li>تعتمد على صناديق الاستثمار المتداولة، والملاحظات المهيكلة، وحصص الصناديق؛</li><li>تركز على ضبط تقلبات صافي قيمة الأصول وشفافية التعرض للمخاطر؛</li><li>يركز التخصيص غالبًا على BTC وETH ويشمل أحيانًا استراتيجيات العائد للعملات المستقرة. مثال: صندوق المؤشر الرقمي متعدد الأصول لعام 2025 اجتذب اهتمام صناديق التقاعد وشركات التأمين لبناء محافظ منخفضة الارتباط.</li></ul>
<h3 id="h3-My4zIEJ5IEFsbG9jYXRpb24gUGF0aCBhbmQgQXNzZXQgUHJlZmVyZW5jZTogRnJvbSDigJxCdXlpbmcgQ29pbnPigJ0gdG8g4oCcQnVpbGRpbmcgU3lzdGVtc+KAnQ==">3.3 حسب مسار التخصيص وتفضيلات الأصول: من "شراء العملات" إلى "بناء الأنظمة"</h3><p>لم تعد المؤسسات تعتبر العملات الرقمية مجرد أصل فردي، بل أصبحت عنصراً استراتيجياً ضمن منظومة الأصول الأشمل. وتتوزع هذه المسارات إلى ثلاثة نماذج:</p>
<h4 id="h4-My4zLjEgQ29yZSBBc3NldCBBbGxvY2F0aW9uIChCVEMgLyBFVEgp">3.3.1 تخصيص الأصول الأساسية (BTC / ETH)</h4><ul>
<li>باعتبارهما "الذهب الرقمي" ونظام تشغيل Web3، يشكلان الأساس لمحافظ المؤسسات؛</li><li>تمنح BTC موقع مخزن القيمة والتحوط ضد التضخم؛</li><li>تمثل ETH رهانًا هيكليًا على اقتصاد السلاسل والتقنيات مثل DeFi وRWA وLayer 2.</li></ul>
<h4 id="h4-My4zLjIgVGhlbWF0aWMgYW5kIEhpZ2gtR3Jvd3RoIFNlY3RvciBBbGxvY2F0aW9u">3.3.2 تخصيص القطاعات الموضوعية عالية النمو</h4><ul>
<li>يركز على القطاعات المبتكرة مثل Layer 2 (Arbitrum)، السلاسل القياسية (Celestia)، بروتوكولات الذكاء الاصطناعي (Bittensor)، وحلول التخزين اللامركزي (Arweave)؛</li><li>يفضل الاستثمار في المراحل المبكرة وصناديق رأس المال الجريء، ما يناسب المؤسسات ذات مستوى المخاطر الأعلى؛</li><li>يهدف لجني ألفا هيكلية ونمو متوسط إلى بعيد الأجل.</li></ul>
<h4 id="h4-My4zLjMgSW5mcmFzdHJ1Y3R1cmUgYW5kIENvbXBsaWFuY2UtT3JpZW50ZWQgQWxsb2NhdGlvbg==">3.3.3 تخصيص البنية التحتية والامتثال التنظيمي</h4><ul>
<li>يستهدف مقدمي خدمات الحفظ المنظمين (Anchorage)، ومنصات إدارة المخاطر، والشبكات الفيزيائية اللامركزية (DePIN)؛</li><li>ينظر لها كأصول غير رمزية ذات حواجز تنظيمية وقيمة تقنية طويلة الأمد؛</li><li>تلائم المؤسسات السيادية وصناديق الجامعات ذات الرؤية الاستراتيجية للبنية التحتية الرقمية.</li></ul>
<h3 id="h3-My40IFN1bW1hcnk=">3.4 ملخص</h3><p>أظهرت التحليلات أن الاستثمار المؤسساتي في العملات الرقمية انتقل من مجرد شراء الرموز إلى بناء أنظمة تخصيص متنوعة الاستراتيجيات والمسارات والقطاعات.</p>
<p>هذه التحولات تعكس:</p>
<ul>
<li>نضج الفهم المؤسساتي لطبيعة الأصول الرقمية وآثارها على المستوى الكلي؛</li><li>تعزيز الاندماج في البنى التقنية والحوكمة والتطور التنظيمي.</li></ul>
<p>ومع توسع المنتجات المتوافقة ونضوج البنية التحتية، ستتعمق استراتيجيات المؤسسات وتتنوع وتجزأ بشكل متزايد، ما يؤسس للأصول الرقمية كعنصر ثابت في منظومة تخصيص الأصول العالمية.</p>
<h2 id="h2-NC4gQ2FzZSBTdHVkeQ==">4. دراسة حالة</h2><p>خلال السنة الماضية، تصاعد اهتمام المؤسسات بالأصول الرقمية بشكل ملحوظ، وزادت الشركات العامة والمؤسسات الاستثمارية تعرضها لأصول رئيسية مثل Bitcoin (BTC) وEthereum (ETH) بالشراء المباشر أو توسيع المحافظ أو الاحتفاظ طويل الأجل. ويعكس هذا التحول تزايد الإدراك في القطاع المالي التقليدي ويبرز إمكانيات التحوط من التضخم وتنويع المحافظ المتاحة عبر الأصول الرقمية.</p>
<h3 id="h3-NC4xIE1pY3JvU3RyYXRlZ3k=">4.1 MicroStrategy</h3><p>تأسست MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) عام 1989، كشركة تكنولوجية تقليدية متخصصة في برامج ذكاء الأعمال. وبرغم قاعدة العملاء القوية من كبرى المؤسسات، ظهرت تحديات نمو الأرباح والإيرادات خلال العقد الماضي.</p>
<p>واجهت الشركة تحولات الاقتصاد الكلي وارتفاع التضخم وتراجع العوائد النقدية، ما دفع القيادة إلى إعادة تقييم هيكل الميزانية وكفاءة رأس المال.</p>
<p>وفي عام 2020، وبقيادة Michael Saylor، قامت الشركة بتحول استراتيجي كبير: اعتماد Bitcoin كأصل احتياطي رئيسي في خزينة الشركة.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/a43f5ff48533f8b512b9a2e54cba93133bdec4da.png" alt=""></p>
<p>في أغسطس 2020، استحوذت MicroStrategy على أول دفعة من البتكوين (21,454 BTC مقابل 250 مليون دولار). وبين 2020 و2024، واصلت الشركة عمليات الشراء حتى تجاوز إجمالي الحيازة 620,000 BTC بقيمة تتجاوز 21 مليار دولار.</p>
<p>اعتمدت الشركة على أدوات السوق المالية — مثل السندات القابلة للتحويل والعروض الخاصة للأسهم والطرح في السوق — لتنفيذ استراتيجية الدين والرفع المالي بهدف مضاعفة تعرضها للبتكوين والعائد المتوقع.</p>
<p>تحول هذا النهج تدريجيًا بـ MicroStrategy إلى وسيلة تتبع للبتكوين، حيث بات سعر سهمها مرتبطًا بسعر BTC ويعتبرها المستثمرون بديلًا مبكرًا لصندوق بتكوين ETF.</p>
<p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9dbfbe5e01457105862c5f588555b6ffdd9e285a.png" alt=""></p>
<p>أعاد هذا التحول الهيكل المالي للشركة؛ فبحسب تقرير أرباح الربع الثاني 2025، أصبح ارتفاع قيمة البتكوين المحرك الرئيسي للربحية، إذ سجلت أرباح صافية تتجاوز 10 مليارات دولار وارتفع سعر السهم بـ39% منذ بداية العام. عزز ذلك مركزيتها السوقية وسيولتها وقوة الميزانية.</p>
<p>وفي يوليو 2025، أعلنت الشركة شراء 21,021 BTC بـ2.46 مليار دولار، لترفع الحيازة لأرقام غير مسبوقة. لكنها لم تعلن عن عمليات شراء لاحقة، ما أثار تكهنات السوق حول إمكانية تباطؤ وتيرة التجميع مؤقتًا — ما يبرز مرونة المؤسسات ووعيها بالمخاطر أمام تقلبات السوق.</p>
<p>وباعتبارها أول شركة مدرجة تحتفظ بالأصول الرقمية على نطاق واسع، فتحت MicroStrategy نموذجًا جديدًا لاستخدام البتكوين المؤسسي، وشكلت مرجعية لشركات مثل Tesla وSquare وNexon، وأثارت نقاشات حول تحسين هيكل الخزينة عبر الأصول الرقمية.</p>
<p>من منظور مؤسسي، يعد نهج MicroStrategy استراتيجية شاملة للتحوط من التضخم الكلي، وإعادة توزيع رأس المال، واغتنام فرص إعادة تقييم السوق. ومع تطور صناديق البتكوين الفورية واتساع قنوات المؤسسات، يتحول نموذج "خزينة البتكوين المؤسسية" من حالة استثنائية إلى توجه استراتيجي في موجة التحول المؤسسي بسوق العملات الرقمية.</p>
<h3 id="h3-NC4yIEJpdG1pbmU=">4.2 Bitmine</h3><p>بحسب Bloomberg، تمتلك Bitmine حاليًا حوالي 833,000 ETH بقيمة سوقية نحو 3 مليارات دولار، لتصبح إحدى أكبر المؤسسات المالكة لإيثيريوم. وخلافًا للنهج التقليدي المتركز على البتكوين، يعكس مركز Bitmine الكبير في ETH قناعة قوية بإمكانات منظومة الإيثيريوم، خاصة في العقود الذكية وتوسعة Layer 2 وتوكنة الأصول.</p>
<h3 id="h3-NC4zIE1ldGFwbGFuZXQ=">4.3 Metaplanet</h3><p>استحوذت الشركة اليابانية العامة Metaplanet على 463 BTC إضافية مقابل 53.7 مليون دولار، مواصلة زيادة حيازتها من البتكوين. ويعكس ذلك توجه الشركات الآسيوية نحو الأصول الرقمية تماشيًا مع تطور الإطار التنظيمي في اليابان، ويحفز النموذج المؤسساتي في السوق الآسيوية.</p>
<h3 id="h3-NC40IFNlcXVhbnMgYW5kIEdhbWVTcXVhcmU=">4.4 Sequans وGameSquare</h3><p>إلى جانب البتكوين، تتجه شركات مثل Sequans وGameSquare لتنويع المحافظ لتشمل أصولًا رقمية أخرى. فقد أضافت Sequans 85 BTC لتصبح الحيازة 3,157 BTC، بينما رفعت GameSquare مركزها في ETH بـ2,717 ETH ليصل الإجمالي إلى 15,630 ETH. تشير هذه التحركات إلى نهج متوازن بين BTC وETH، وتظهر اهتمامًا متزايدًا بالسلاسل الناشئة مثل Solana في مشهد Layer 1 الجديد.</p>
<h1 id="h1-PHN0cm9uZz5GdXR1cmUgVHJlbmRzPC9zdHJvbmc+">اتجاهات المستقبل</h1><p>تسارع وضوح التنظيم ونضج البنية التحتية يدفع المؤسسات إلى دخول سوق العملات الرقمية بوتيرة غير مسبوقة. ويعد هذا التحول خيارًا استراتيجيًا قائمًا على التحوط الكلي، وتحسين المحافظ، وتوقعات المكاسب التقنية. ويشكل الارتباط المنخفض للأصول الرقمية، وعوائدها المرتفعة، ودور البلوكتشين كبنية مالية، محركات رئيسية للمؤسسات.</p>
<p>وعلى مستوى الأداء، رغم تقلب الأسواق الرقمية، أثبتت أصول مثل Bitcoin وEthereum قدرتها على تحقيق عوائد قوية في دورات السوق المتعاقبة. وتؤكد حيوية صناديق ETF وتفوق استراتيجيات الصناديق الرقمية ومرونة المحافظ المتعددة الاستراتيجيات نجاح الاستثمار المؤسساتي.</p>
<p>وفي المستقبل، سيستمر تنوع وتطور المشاركة المؤسساتية، ويشمل:</p>
<ul>
<li>الدخول عبر صناديق الاستثمار والمنتجات الهيكلية،</li><li>دمج الأصول الواقعية مع أدوات الإصدار الرقمي،</li><li>أدوار نشطة كمشغلي عقد تحقق أو حكام بروتوكولات في المنظومات الرقمية،</li><li>ونشر منصات تنفيذ الاستراتيجيات الرقمية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي حيث تتحول النماذج إلى أدوات استثمارية فعلية.</li></ul>
<p>تشير هذه التحولات إلى انتقال سوق العملات الرقمية من مجرد تدفق رأسمالي إلى اندماج مؤسسي عميق وتحوّل في الحوكمة.</p>
<p>وفي هذه المرحلة، تلعب المؤسسات الرائدة دور المعماري والمحرك للنظام المالي الجديد، ولم يعد الاستثمار الرقمي حكرًا على المضاربين، بل أصبح عنصراً رئيسياً في النظام المالي الحديث.<br><br><br><strong>المراجع</strong></p>
<ul>
<li>EY، <a href="https://www.ey.com/content/dam/ey-unified-site/ey-com/en-us/insights">https://www.ey.com/content/dam/ey-unified-site/ey-com/en-us/insights</a></li><li>Our World Data، <a href="https://ourworldindata.org/grapher/consumer-price-index">https://ourworldindata.org/grapher/consumer-price-index</a></li><li>Stocklight،<a href="https://stocklight.com/stocks/us/nasdaq-mstr/microstrategy/annual-reports">https://stocklight.com/stocks/us/nasdaq-mstr/microstrategy/annual-reports</a></li><li>Bitbo، <a href="https://bitbo.io/treasuries/historical">https://bitbo.io/treasuries/historical</a></li></ul>
<p><br><br><a href="https://www.gate.com/learn/category/research?">Gate Research</a> منصة بحثية متخصصة في البلوك تشين والعملات الرقمية، تقدم محتوى معمقًا يشمل التحليل الفني، رؤى السوق، بحوث الصناعة، توقعات الاتجاهات، وتحليل السياسات الكلية.</p>
<p><strong>تنويه</strong><br>ينطوي الاستثمار في العملات الرقمية على مخاطر عالية. ينبغي على المستخدمين إجراء البحوث اللازمة وفهم طبيعة الأصول والمنتجات بشكل كامل قبل اتخاذ قرارات الاستثمار. <a href="http://gate.com/">Gate</a> غير مسؤولة عن أي خسائر أو أضرار مترتبة على تلك القرارات.</p>

متقدم

المقدمةبعد موجة التنظيمات الصارمة، وأزمة الثقة، والتغيرات التشريعية الشاملة من عام 2022 حتى 2024، انتقل سوق العملات المشفرة في 2025 نحو دورة تحول جديدة تقودها المؤسسات المالية. ومع وضوح الأطر التنظيمية وتزايد انفتاح القنوات المتوافقة، بدأت الأصول الرقمية تتجاوز تصنيف "الأصول الهامشية"، لتصبح خيارًا أساسيًا في محافظ المؤسسات الاستثمارية حول العالم. قاد هذا التحول المؤسسي سلسلة من السياسات المحورية والأحداث السوقية: إقرار قانون Genius والموافقة الرسمية من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عام 2024 على صناديق الاستثمار الفورية للبتكوين، بما في ذلك التي أطلقتها BlackRock وFidelity وARK، مما فتح قنوات رئيسية متوافقة لدخول المؤسسات؛إصدار مرسوم العملات المستقرة في هونغ كونغ، والذي أرسى نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة وسمح ببناء إطار تنظيمي ريادي للأصول الرقمية في آسيا؛التطبيق الكامل للائحة MiCA الأوروبية، التي وحدت ضوابط الأصول الرقمية والعملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي ووفرت أساسًا قانونيًا للاستثمار المؤسسي عبر الحدود؛بيان وزارة المالية الروسية الداعم لتحويل الأصول الرقمية إلى أصول نظامية وفتح قنوات تداول متوافقة لأصحاب الثروات؛دخول المؤسسات المالية التقليدية بقوة للمجال الرقمي — مثل BlackRock وFranklin Templeton وNomura وStandard Chartered وغيرها — في إدارة الأصول الرقمية وحفظها، المدفوعات، والبنية التحتية الأساسية. هذا الوضوح التنظيمي أعاد الثقة للأسواق وغيّر مسارات رأس المال. وبحسب استطلاع <em>Institutional Digital Assets Surveyem> الصادر عن EY-Parthenon عام 2025، فإن أكثر من 86% من المؤسسات الاستثمارية العالمية إما استثمرت بالفعل في الأصول الرقمية أو تخطط للقيام بذلك في السنوات الثلاث المقبلة. كما أظهرت أبحاث Nomura أن أكثر من نصف المؤسسات اليابانية باتت تدرج الأصول الرقمية في خططها الاستراتيجية. وفي هذا السياق، سيعرض التقرير بشكل تحليلي دوافع المؤسسات نحو تخصيص الأصول الرقمية، مع دراسة تطور الاستراتيجيات الاستثمارية ومسارات التخصيص المتمايزة وأنماط المشاركة، ويكشف عبر دراسات الحالة عن الفرص الهيكلية الناشئة في سوق الأصول الرقمية خلال عصر المؤسسات الجديد. 2. دوافع المشاركة المؤسسيةتطورت الأصول الرقمية تدريجيًا من اعتبارها أصولًا "عالية التقلب" و"عالية المخاطر" إلى عنصر ضروري وآخذ في التصاعد داخل محافظ المؤسسات الاستثمارية. ووفقًا لمؤشرات متعددة، فإن أكثر من 83% من المستثمرين المؤسساتيين يعتزمون الحفاظ على أو زيادة مخصصاتهم للأصول الرقمية في 2025، مع توقعات بزيادة حجم التعرض بشكل كبير. دوافع المؤسسات لا تنبع فقط من خصائص الأصول، بل أيضًا من تطور البنية التقنية وزيادة الثقة في التوجهات المستقبلية. 2.1 العوائد العالية وتوزيع المخاطرمنذ 2012، تفوقت العملات المشفرة مثل Bitcoin (BTC) بشكل منتظم على الذهب والفضة ومؤشر ناسداك من حيث العائدات. إذ بلغ متوسط العائد السنوي المركب لـ BTC حوالي 61.8%، ويحقق ETH (Ethereum) معدل 61.2% — وهي نسب أعلى بكثير من معظم الأصول التقليدية. في المقابل، تواجه المحافظ المؤسساتية التقليدية تراجعًا في العوائد. وفي ظل تضخم مرتفع وغموض السياسات النقدية بعد الجائحة، تتوجه المؤسسات للاستثمار في أصول منخفضة الارتباط للتحوط والتنوع. تشير الدراسات إلى أن ارتباط Bitcoin بالأسهم في السنوات الخمس الماضية أقل من 0.25، بينما يرتبط بالذهب في نطاق 0.2 - 0.3. أما العملات والسلع النامية في أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا، فالعلاقة بينها وبين الأصول الرقمية شبه منفصلة. هذا يمنح العملات المشفرة مكانة كأداة فعّالة لتوليد العوائد، التحوط من المخاطر النظامية، وتحسين نسبة Sharpe للمؤسسات. 2.2 الحاجة الاستراتيجية للتحوط من التضخم وحماية قيم العملات النقديةمنذ 2020، أدت برامج التيسير الكمي العالمية إلى ارتفاع أسعار معظم الأصول، ليصبح التضخم هاجسًا للمستثمرين. بفضل محدودية المعروض الفني لـ Bitcoin عند 21 مليون عملة، أصبح يُنظر إليه كوسيلة للتحوط من تدهور العملات النقدية، وكمخزن للقيمة طويل الأجل — "الذهب الرقمي". وقد صرح Rick Rieder، كبير مسؤولي الاستثمار في BlackRock: <em>"على المدى الطويل، البتكوين أقرب لمخزن للقيمة منه لعملة تداولية."em> 2.3 تطور البنية التحتية وتحسن كفاءة التسويةلعقود، شكل غياب الشفافية في التسوية وغياب حلول الحفظ التنظيمية وارتفاع مخاطر الطرف المقابل عائقًا أمام المؤسسات. في بدايات الصناعة، شابه سوق العملات الرقمية "التمويل الموازي" دون نظام مقاصة مركزي أو محافظ خاضعة للرقابة أو آليات تحكم تماثل الأنظمة المالية التقليدية. بالنسبة لكبرى المؤسسات، شكلت هشاشة التسوية بعد التداول وعدم اليقين بشأن أمان الأموال خطورة متزايدة. لكن القطاع شهد تحولًا نوعيًا في السنوات الأخيرة، وأبرز هذه التطورات: دخول خدمات الحفظ التنظيمية للتيار الرئيسي مع حصول المزيد من مزودي الخدمة على تراخيص رسمية، ما سمح بتقديم حلول مؤسسية آمنة مثل Fidelity Digital Assets في آسيا وأوروبا عبر أنظمة حماية وتخزين مؤمنة وتدقيق فوري؛تحسين عمليات المقاصة والمطابقة، إذ تبنّت منصات مثل Gate.io أنظمة مشابهة للأسواق التقليدية؛رفع كفاءة التسوية وخفض التكاليف، ففي حين تستغرق العمليات التقليدية أيامًا وتكلفة مرتفعة، تتيح التسوية عبر السلاسل الرقمية التنفيذ الفوري T+0 مع التشغيل المستمر 24/7، دون قيود المناطق الزمنية. 2.4 المشاركة التقنية في النماذج المالية المستقبليةرهان المؤسسات على العملات الرقمية يعكس توجهًا استراتيجيًا نحو أنماط التكنولوجيا الجديدة. قطاعات مثل Web3 وDeFi والأصول الواقعية (RWA) تمثل تحولًا عميقًا في تقديم الخدمات المالية وتمثيل الأصول. بين أبرز الأمثلة: البنوك السويسرية في إصدار السندات المدعومة بالأصول الواقعية عبر الأنظمة الرقمية،منصة Citibank للودائع الرمزية،مشروع JPMorgan Onyx للتسوية المؤسسية بالبلوكتشين. الجهات السبّاقة في هذه المراحل تحقق ميزة تنافسية كبيرة. 2.5 طلب العملاء وتفضيلات الجيل القادمتشهد شركات مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين تحولًا في قاعدة العملاء مع بروز جيل الألفية وجيل Z، الأكثر إلمامًا بالأصول الرقمية. وذكر تقرير Fidelity لعام 2024 أن قرابة 60% من جيل الألفية يفضلون تضمين BTC أو ETH في محافظ التقاعد، ما يدفع المؤسسات لتعزيز تنوع المنتجات الرقمية. 3. تحليل استراتيجيات الاستثمار المؤسسيمع تزايد الطابع المؤسساتي للسوق وتطور هيكل الأصول الرقمية، اتسمت المشاركة المؤسسية بتنوع متصاعد. وبات الاستثمار في العملات المشفرة يتجه إلى التقسيم الاستراتيجي وتكامل الهياكل، من تخصيصات أولية إلى بناء محافظ متنوعة الاستراتيجيات. ويعرض هذا الفصل آليات الدخول وتفضيلات المؤسسات الاستثمارية حسب نوع المؤسسة، ونمط الاستثمار، ومسار التخصيص. 3.1 حسب نوع المؤسسة: استراتيجيات متباينة وفق الطبيعة المؤسسيةالمؤسسات الاستثمارية ليست كيانًا واحدًا؛ بل هي منظومة متنوعة بتفاوت شهية المخاطر والأهداف والسيولة. وتتضمن: مكاتب العائلات، وصناديق التقاعد والسيادية، وصناديق الجامعات، ولكل منها نمطها الاستثماري المميز في سوق العملات الرقمية. 3.1.1 مكاتب العائلات تمتاز بقبول أعلى للمخاطر والانفتاح على الابتكار، مع أهداف تخصيص مرنة؛تركز على مشروعات الرموز الناشئة وصناديق رأس المال الجريء الأصلية للعملات الرقمية واستراتيجيات العائد عبر السلاسل؛تشارك عبر امتلاك الرموز مباشرة، أو مبيعات خاصة، أو الاستثمار غير المباشر عبر صناديق Web3. مثال: مكاتب العائلات في سنغافورة وسويسرا شاركت في تخزين إيثيريوم وتمويل مشاريع Web3 الناشئة. 3.1.2 صناديق التقاعد والصناديق السيادية تركز على الاستقرار الطويل والتحوط الكلي، وتتبع أساليب تخصيص محافظة؛تفضل المنتجات المنظمة مثل صناديق الاستثمار الفورية والسندات الرقمية؛تحصل على التعرض غالبًا عبر منصات إدارة أصول كبرى مثل BlackRock وFidelity. حالة: صندوق Norges Bank كشف في تقريره لعام 2024 عن امتلاك حصص في Coinbase وصناديق ETF للبتكوين، ما يدلل على دخول رأس المال السيادي للأصول الرقمية. 3.1.3 صناديق الجامعات والمؤسسات غير الربحية تركز على الابتكار التقني والاتجاهات المستقبلية؛تشارك عبر صناديق Web3 الرائدة مثل a16z crypto وParadigm وVariant؛تميل للاستثمار في المراحل الأولية في مجالات التوسع، الحوسبة الخاصة، ودمج الذكاء الاصطناعي مع الاقتصاد الرقمي. مثال: صناديق هارفارد وMIT ويايل تحتفظ بمراكز طويلة الأجل في صناديق Web3 وتشارك في تطوير البروتوكولات الأساسية. 3.2 حسب نمط الاستثمار: استراتيجيات نشطة وسلبية متعايشةتتنوع منهجيات الاستثمار المؤسساتي بين أنماط نشطة وسلبية، مما يعكس اختلافات في إدارة المخاطر والموارد. 3.2.1 استراتيجيات التخصيص النشط تنشئ المؤسسات فرق بحث داخلية لتحليل البيانات عبر السلاسل ونمذجة التقييم خارجها؛تشمل استراتيجيات مثل التحكيم، التخزين، التعدين اللامركزي، تداول التقلبات، والمشاركة في الحوكمة؛تركّز على المرونة واقتناص الفرص الجديدة، ضمن محافظ متعددة الأصول والسلاسل والبروتوكولات. مثال: Franklin Templeton طوّرت منصة لإدارة الأصول الرقمية توفر خدمات التخزين ونشر السيولة في DeFi. 3.2.2 استراتيجيات التخصيص السلبي تعتمد على صناديق الاستثمار المتداولة، والملاحظات المهيكلة، وحصص الصناديق؛تركز على ضبط تقلبات صافي قيمة الأصول وشفافية التعرض للمخاطر؛يركز التخصيص غالبًا على BTC وETH ويشمل أحيانًا استراتيجيات العائد للعملات المستقرة. مثال: صندوق المؤشر الرقمي متعدد الأصول لعام 2025 اجتذب اهتمام صناديق التقاعد وشركات التأمين لبناء محافظ منخفضة الارتباط. 3.3 حسب مسار التخصيص وتفضيلات الأصول: من "شراء العملات" إلى "بناء الأنظمة"لم تعد المؤسسات تعتبر العملات الرقمية مجرد أصل فردي، بل أصبحت عنصراً استراتيجياً ضمن منظومة الأصول الأشمل. وتتوزع هذه المسارات إلى ثلاثة نماذج: 3.3.1 تخصيص الأصول الأساسية (BTC / ETH) باعتبارهما "الذهب الرقمي" ونظام تشغيل Web3، يشكلان الأساس لمحافظ المؤسسات؛تمنح BTC موقع مخزن القيمة والتحوط ضد التضخم؛تمثل ETH رهانًا هيكليًا على اقتصاد السلاسل والتقنيات مثل DeFi وRWA وLayer 2. 3.3.2 تخصيص القطاعات الموضوعية عالية النمو يركز على القطاعات المبتكرة مثل Layer 2 (Arbitrum)، السلاسل القياسية (Celestia)، بروتوكولات الذكاء الاصطناعي (Bittensor)، وحلول التخزين اللامركزي (Arweave)؛يفضل الاستثمار في المراحل المبكرة وصناديق رأس المال الجريء، ما يناسب المؤسسات ذات مستوى المخاطر الأعلى؛يهدف لجني ألفا هيكلية ونمو متوسط إلى بعيد الأجل. 3.3.3 تخصيص البنية التحتية والامتثال التنظيمي يستهدف مقدمي خدمات الحفظ المنظمين (Anchorage)، ومنصات إدارة المخاطر، والشبكات الفيزيائية اللامركزية (DePIN)؛ينظر لها كأصول غير رمزية ذات حواجز تنظيمية وقيمة تقنية طويلة الأمد؛تلائم المؤسسات السيادية وصناديق الجامعات ذات الرؤية الاستراتيجية للبنية التحتية الرقمية. 3.4 ملخصأظهرت التحليلات أن الاستثمار المؤسساتي في العملات الرقمية انتقل من مجرد شراء الرموز إلى بناء أنظمة تخصيص متنوعة الاستراتيجيات والمسارات والقطاعات. هذه التحولات تعكس: نضج الفهم المؤسساتي لطبيعة الأصول الرقمية وآثارها على المستوى الكلي؛تعزيز الاندماج في البنى التقنية والحوكمة والتطور التنظيمي. ومع توسع المنتجات المتوافقة ونضوج البنية التحتية، ستتعمق استراتيجيات المؤسسات وتتنوع وتجزأ بشكل متزايد، ما يؤسس للأصول الرقمية كعنصر ثابت في منظومة تخصيص الأصول العالمية. 4. دراسة حالةخلال السنة الماضية، تصاعد اهتمام المؤسسات بالأصول الرقمية بشكل ملحوظ، وزادت الشركات العامة والمؤسسات الاستثمارية تعرضها لأصول رئيسية مثل Bitcoin (BTC) وEthereum (ETH) بالشراء المباشر أو توسيع المحافظ أو الاحتفاظ طويل الأجل. ويعكس هذا التحول تزايد الإدراك في القطاع المالي التقليدي ويبرز إمكانيات التحوط من التضخم وتنويع المحافظ المتاحة عبر الأصول الرقمية. 4.1 MicroStrategyتأسست MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) عام 1989، كشركة تكنولوجية تقليدية متخصصة في برامج ذكاء الأعمال. وبرغم قاعدة العملاء القوية من كبرى المؤسسات، ظهرت تحديات نمو الأرباح والإيرادات خلال العقد الماضي. واجهت الشركة تحولات الاقتصاد الكلي وارتفاع التضخم وتراجع العوائد النقدية، ما دفع القيادة إلى إعادة تقييم هيكل الميزانية وكفاءة رأس المال. وفي عام 2020، وبقيادة Michael Saylor، قامت الشركة بتحول استراتيجي كبير: اعتماد Bitcoin كأصل احتياطي رئيسي في خزينة الشركة. في أغسطس 2020، استحوذت MicroStrategy على أول دفعة من البتكوين (21,454 BTC مقابل 250 مليون دولار). وبين 2020 و2024، واصلت الشركة عمليات الشراء حتى تجاوز إجمالي الحيازة 620,000 BTC بقيمة تتجاوز 21 مليار دولار. اعتمدت الشركة على أدوات السوق المالية — مثل السندات القابلة للتحويل والعروض الخاصة للأسهم والطرح في السوق — لتنفيذ استراتيجية الدين والرفع المالي بهدف مضاعفة تعرضها للبتكوين والعائد المتوقع. تحول هذا النهج تدريجيًا بـ MicroStrategy إلى وسيلة تتبع للبتكوين، حيث بات سعر سهمها مرتبطًا بسعر BTC ويعتبرها المستثمرون بديلًا مبكرًا لصندوق بتكوين ETF. أعاد هذا التحول الهيكل المالي للشركة؛ فبحسب تقرير أرباح الربع الثاني 2025، أصبح ارتفاع قيمة البتكوين المحرك الرئيسي للربحية، إذ سجلت أرباح صافية تتجاوز 10 مليارات دولار وارتفع سعر السهم بـ39% منذ بداية العام. عزز ذلك مركزيتها السوقية وسيولتها وقوة الميزانية. وفي يوليو 2025، أعلنت الشركة شراء 21,021 BTC بـ2.46 مليار دولار، لترفع الحيازة لأرقام غير مسبوقة. لكنها لم تعلن عن عمليات شراء لاحقة، ما أثار تكهنات السوق حول إمكانية تباطؤ وتيرة التجميع مؤقتًا — ما يبرز مرونة المؤسسات ووعيها بالمخاطر أمام تقلبات السوق. وباعتبارها أول شركة مدرجة تحتفظ بالأصول الرقمية على نطاق واسع، فتحت MicroStrategy نموذجًا جديدًا لاستخدام البتكوين المؤسسي، وشكلت مرجعية لشركات مثل Tesla وSquare وNexon، وأثارت نقاشات حول تحسين هيكل الخزينة عبر الأصول الرقمية. من منظور مؤسسي، يعد نهج MicroStrategy استراتيجية شاملة للتحوط من التضخم الكلي، وإعادة توزيع رأس المال، واغتنام فرص إعادة تقييم السوق. ومع تطور صناديق البتكوين الفورية واتساع قنوات المؤسسات، يتحول نموذج "خزينة البتكوين المؤسسية" من حالة استثنائية إلى توجه استراتيجي في موجة التحول المؤسسي بسوق العملات الرقمية. 4.2 Bitmineبحسب Bloomberg، تمتلك Bitmine حاليًا حوالي 833,000 ETH بقيمة سوقية نحو 3 مليارات دولار، لتصبح إحدى أكبر المؤسسات المالكة لإيثيريوم. وخلافًا للنهج التقليدي المتركز على البتكوين، يعكس مركز Bitmine الكبير في ETH قناعة قوية بإمكانات منظومة الإيثيريوم، خاصة في العقود الذكية وتوسعة Layer 2 وتوكنة الأصول. 4.3 Metaplanetاستحوذت الشركة اليابانية العامة Metaplanet على 463 BTC إضافية مقابل 53.7 مليون دولار، مواصلة زيادة حيازتها من البتكوين. ويعكس ذلك توجه الشركات الآسيوية نحو الأصول الرقمية تماشيًا مع تطور الإطار التنظيمي في اليابان، ويحفز النموذج المؤسساتي في السوق الآسيوية. 4.4 Sequans وGameSquareإلى جانب البتكوين، تتجه شركات مثل Sequans وGameSquare لتنويع المحافظ لتشمل أصولًا رقمية أخرى. فقد أضافت Sequans 85 BTC لتصبح الحيازة 3,157 BTC، بينما رفعت GameSquare مركزها في ETH بـ2,717 ETH ليصل الإجمالي إلى 15,630 ETH. تشير هذه التحركات إلى نهج متوازن بين BTC وETH، وتظهر اهتمامًا متزايدًا بالسلاسل الناشئة مثل Solana في مشهد Layer 1 الجديد. اتجاهات المستقبلتسارع وضوح التنظيم ونضج البنية التحتية يدفع المؤسسات إلى دخول سوق العملات الرقمية بوتيرة غير مسبوقة. ويعد هذا التحول خيارًا استراتيجيًا قائمًا على التحوط الكلي، وتحسين المحافظ، وتوقعات المكاسب التقنية. ويشكل الارتباط المنخفض للأصول الرقمية، وعوائدها المرتفعة، ودور البلوكتشين كبنية مالية، محركات رئيسية للمؤسسات. وعلى مستوى الأداء، رغم تقلب الأسواق الرقمية، أثبتت أصول مثل Bitcoin وEthereum قدرتها على تحقيق عوائد قوية في دورات السوق المتعاقبة. وتؤكد حيوية صناديق ETF وتفوق استراتيجيات الصناديق الرقمية ومرونة المحافظ المتعددة الاستراتيجيات نجاح الاستثمار المؤسساتي. وفي المستقبل، سيستمر تنوع وتطور المشاركة المؤسساتية، ويشمل: الدخول عبر صناديق الاستثمار والمنتجات الهيكلية،دمج الأصول الواقعية مع أدوات الإصدار الرقمي،أدوار نشطة كمشغلي عقد تحقق أو حكام بروتوكولات في المنظومات الرقمية،ونشر منصات تنفيذ الاستراتيجيات الرقمية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي حيث تتحول النماذج إلى أدوات استثمارية فعلية. تشير هذه التحولات إلى انتقال سوق العملات الرقمية من مجرد تدفق رأسمالي إلى اندماج مؤسسي عميق وتحوّل في الحوكمة. وفي هذه المرحلة، تلعب المؤسسات الرائدة دور المعماري والمحرك للنظام المالي الجديد، ولم يعد الاستثمار الرقمي حكرًا على المضاربين، بل أصبح عنصراً رئيسياً في النظام المالي الحديث.المراجع EY، https://www.ey.com/content/dam/ey-unified-site/ey-com/en-us/insightsOur World Data، https://ourworldindata.org/grapher/consumer-price-indexStocklight،https://stocklight.com/stocks/us/nasdaq-mstr/microstrategy/annual-reportsBitbo، https://bitbo.io/treasuries/historical Gate Research منصة بحثية متخصصة في البلوك تشين والعملات الرقمية، تقدم محتوى معمقًا يشمل التحليل الفني، رؤى السوق، بحوث الصناعة، توقعات الاتجاهات، وتحليل السياسات الكلية. تنويهينطوي الاستثمار في العملات الرقمية على مخاطر عالية. ينبغي على المستخدمين إجراء البحوث اللازمة وفهم طبيعة الأصول والمنتجات بشكل كامل قبل اتخاذ قرارات الاستثمار. Gate غير مسؤولة عن أي خسائر أو أضرار مترتبة على تلك القرارات.

مع وضوح السياسات التنظيمية والتحسن المستمر في البنية التحتية، يشهد سوق العملات المشفرة تحولاً عميقاً تقوده رؤوس الأموال المؤسسية. منذ عام 2024، ساهمت أحداث بارزة مثل إقرار قانون العملات المستقرة (قانون Stablecoin Act) وتطبيق اللوائح التنظيمية للأسواق في الأصول المشفرة (لائحة MiCA) ضمن الاتحاد الأوروبي، في دفع الأصول الرقمية للتحول من أدوات للمضاربة محدودة إلى مكونات أساسية في المحافظ الاستثمارية للمؤسسات. وتعمل المؤسسات المالية التقليدية الرائدة مثل Strategy وBlackRock وFidelity وNomura على تبني استراتيجيات شاملة، الأمر الذي أدى إلى زيادة اهتمام صناديق المعاشات التقاعدية، وصناديق الثروة السيادية، بالإضافة إلى أوقاف الجامعات بالمشاركة تدريجياً في هذا القطاع.

8/12/2025, 2:03:03 AM

متقدم

من طبقة البنية التحتية إلى تطبيقات المستهلك: نظرة شاملة على نظام سولانا

يهدف نظرة عامة على نظام سولانا هذه إلى توفير تحليل عميق لنظام سولانا المتطور بسرعة من خلال تصنيف وتنظيم أكثر من 250 من أنشط المشاريع، بدءاً من طبقة البنية التحتية إلى تطبيقات المستهلك.

8/29/2024, 8:46:43 AM

متوسط

تتناول هذه المقالة تحليلاً معمقاً للابتكارات المعمارية التي تقف وراء Percolator، إطار بروتوكول العقود الدائمة المجزأة. كما تسلط الضوء على التركيز والدعم الكبيرين اللذين تقدمهما Solana Labs لـ Perp Dex، بالإضافة إلى التزام Solana الدائم بتحسين الأداء.

في السابق، ذكرت أن Perp Dex كان من المتوقع أن يشهد نموًا هائلًا ضمن منظومة @solana. وبالفعل، أصبح مستودع GitHub الذي كشف عنه بشكل مفاجئ @aeyakovenko محور الاهتمام: إطار عمل لبروتوكول عقود دائمة مجزأة يُسمى Percolator. 1) يتمثل الابتكار المعماري الأساسي في تقسيم دفتر الأوامر إلى عدة شرائح لمعالجة متوازية، مع جدولة وإدارة هامش مركزية عبر Router، بالإضافة إلى محركات مطابقة مستقلة لكل Slab. يتضمن الإطار أيضًا تحسينات للتداول عالي التردد وضوابط للمخاطر، مثل آلية تنفيذ من مرحلتين (احتياطي-التزام) للحد من هجمات MEV. ومن اللافت أن Toly وآخرين أشاروا في التعليقات إلى إمكانية إدخال آلية منافسة prop AMM، ما يسمح لمزودي السيولة LPs بتخصيص محركات المطابقة ومعايير المخاطر الخاصة بهم. 2) بشكل غير متوقع، كان الاعتقاد السائد أن Solana ستدعم مشاريع ناشئة داخل منظومتها مثل @DriftProtocol، @pacifica_fi، و@bulktrade لدخول سباق Perp Dex. إلا أن هذه المبادرة رُفعت مباشرة إلى مستوى استراتيجي بقيادة Solana Labs، ما يبرز مدى حرص Solana على استمرار ازدهار سوق Perp Dex. 3) المنطق واضح: قطاع Perp Dex قادر على استيعاب التداول عالي التردد، وعالي الرافعة المالية، وذو أحجام كبيرة في الوقت نفسه. وخلال العام الماضي، حسّنت Solana أداءها عبر ابتكارات مثل بروتوكول Alpenglow وعميل Firedancer، ما برهن قدرتها على التعامل مع أحجام التداول القصوى خلال مواسم مثل Meme Season. الآن هو الوقت الأمثل للاستفادة من هذه البنية التحتية لإطلاق قطاع Perp Dex. ولا يزال هناك مجال كبير للتحسين على مستوى المدققين، حيث يعمل @doublezero على تعزيز عرض النطاق الترددي للشبكة. وقد أثبتت @jito_sol أن التحسين الاحترافي على مستوى المدققين ممكن وفعال. من الناحية التقنية، من الواقعي تمامًا أن تنتج منظومة Solana منصة Perp Dex تضاهي @HyperliquidX. 4) في هذه المرحلة، من الطبيعي أن يشعر Toly، @calilyliu، وغيرهم من القيادات الأساسية بالإحباط. فمع بنية Solana التحتية القوية، كيف يمكن لمشاريع مثل @Aster_DEX و@Lighter_xyz—التي لم تثبت قدراتها بعد—أن تستحوذ على الأضواء؟ النقطة الجوهرية أن العديد من منصات Perp Dex المدعومة من البورصات تعاني من مشاكل مثل الأحجام المصطنعة الناتجة عن حوافز الإيردروب، تعدين التداول غير المستدام، وغياب الطلب الحقيقي على التداول عالي التردد. هذه التحديات تمنح Solana دافعًا قويًا للتدخل وقيادة السوق. 5) وبفضل ريادتها في ترميز الأسهم الأمريكية وتمركزها طويل الأمد في سوق رأس المال ICM عبر الإنترنت، تملك Solana فرصة لتقديم بنية تحتية لـ Perp DEX قادرة فعليًا على استيعاب تداول الأصول المالية التقليدية—not just crypto-native assets. تخيل أن المستخدمين بعد ترميز الأسهم الأمريكية يمكنهم فتح مراكز شراء أو بيع بالرافعة المالية على Tesla أو NVIDIA مباشرة عبر Solana، مع التسوية بـ$SOL أو العملات المستقرة، وتعود رسوم التداول إلى النظام البيئي. هذا السرد حول “ناسداك على السلسلة” أكثر إقناعًا بكثير من مجرد المضاربة على العقود الدائمة لـ BTC أو SOL أو ETH. وبذلك نكون قد أنهينا التحليل. لنترقب معًا كيف ستتطور الهجمة المضادة لـ Perp Dex على Solana! بيان: تمت إعادة نشر هذه المقالة من [tmel0211]، وتعود حقوق النشر للمؤلف الأصلي [<em>tmel0211em>]. إذا كان لديك أي اعتراض على هذا النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn الذي سيتعامل مع الأمر بسرعة وفق الإجراءات ذات الصلة.إخلاء المسؤولية: الآراء والمعلومات الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذه المقالة إلى لغات متعددة بواسطة فريق Gate Learn. لا يجوز نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالات المترجمة دون الإشارة إلى Gate.

10/29/2025, 1:26:20 AM

متوسط

7 أدوات تحليل لفهم NFTs

يمكن أن تبدو صناعة NFT مبهمة، ولكن هناك أدوات يمكن أن تساعدك على فهم البيانات الأساسية.

12/16/2022, 6:40:22 AM

مبتدئ

ريبر أكتشوال: لعبة AAA من نوع التصويب من منظور الشخص الأول، المطورة من قِبل أسطورة ألعاب MMO، تصل إلى الويب 3 عبر Tezos – حدث بارز في أخبار Tezos لسوق العملات الرقمية

يتولى المطور الشهير للألعاب جون سمدلي قيادة فريق تأسيس شركة Distinct Possibility Studios (DPS) لتطوير لعبة التصويب من منظور الشخص الأول ذات التصنيف AAA "Reaper Actual". وقد وقع اختياره على Etherlink، الحل القائم على الطبقة الثانية ضمن شبكة Tezos، ليكون البنية التحتية للبلوكشين الخاصة بالمشروع.

8/6/2025, 7:28:08 AM

متوسط

ما هو الاستثمار الثنائي للعملة (DCI)؟

اكسب بغض النظر عن اتجاه السوق

11/21/2022, 10:42:53 AM

متوسط

هجرة السيولة: شبكة BSC تستحوذ بهدوء على سوق عملات Meme، في حين تبرز Solana كلاعب منفرد

توضح المقالة تفوق BSC في إصدار وتداول عملات الميم، كما تسلط الضوء على تأخر Solana النسبي، وذلك من خلال مقارنات دقيقة للبيانات.

10/20/2025, 8:47:40 AM

متقدم

Gate Research: الاعتقاد المُرَصَد بالعملات الرقمية، دراسة حول استدامة الخزينة الرقمية للأصول

ابتكرت استراتيجية نموذج DAT (الرمز الرقمي المخصص)، وبحلول عام 2025، حفّزت DATs الخاصة بـ Ethereum موجة جديدة من نشاط التخزين (Staking). يرتكز منطق نموذج DAT على دورة "تمويل–شراء–إعادة تمويل"، التي تشكل آلية متكررة ذاتية التعزيز. تحدد جاذبية DAT ومخاطرها في أسواق رأس المال من خلال عدد الرموز المملوكة لكل سهم، وأسعار الأصول الأساسية، وmNAV (القيمة الصافية المعدلة للوحدة). تطور نموذج DAT المرتبط بإيثريوم من مجرد امتلاك الرموز إلى المشاركة الفعلية في الشبكة وتوليد العوائد. ووفق إطار القوى الخمسة لاستدامة DAT، فإن DATs التي تعتمد على هياكل رأسمالية متينة، وتتمتع بالإفصاح المالي الشفاف، والتموضع الاستراتيجي الواضح هي التي يمكنها تجاوز دورات السوق والاستمرار.

10/17/2025, 8:02:55 AM

مبتدئ

ميم من تيك توك يصبح ظاهرة عملات رقمية بقيمة 600 مليون دولار: الارتفاع السريع لـ ChillGuy

بينما كنا نتعجب من عبارة "Just Chill"، حوّل عشاق العملات الرقمية ذلك إلى عمل، مثبتين ما تعنيه حقًا كلمة "chill". من تغريدات رئيس السلفادور إلى إعادة نشر إيلون ماسك، من TikTok إلى Twitter، أصبح كل شيء مسرحًا للضجة. جلبت لنا موجة الاسترخاء لـ ChillGuy النغمة الباطنة النهائية "تفضل بالجلوس والفوز".

12/9/2024, 3:41:37 AM

متوسط

كل ما تريد معرفته عن HMX（HMX）

HMX هي عبارة عن منصة تداول عقود دائمة لامركزية منتشرة على Polygon و Arbitrum. إنه يوفر ضمانات متعددة الأصول ودعم الهامش الكامل. تم بناء البروتوكول فوق GMX ويستخدم صناعة السوق ذات الرافعة المالية. من خلال إيداع رموز GLP في HMX، يمكن للمستخدمين الاستمتاع بمشاركة الأرباح من كل من GMX و HMX، مما يؤدي إلى تضخيم أرباحهم بشكل فعال. منذ إطلاقها على Arbitrum، شهدت المنصة نموًا سريعًا في الأعمال، وجذبت المزيد من الأموال وحركة مرور المستخدمين.

12/19/2023, 2:10:02 PM

متقدم

أبحاث Gate: قواعد تداول السلحفاة – نظام كلاسيكي يحقق عوائد سنوية تصل إلى 62.71%

Gate Research: يتناول هذا التقرير نظام تداول السلاحف الكلاسيكي وإمكانية تطبيقه في سوق العملات المشفرة، مع التركيز على تحليل مبادئ التصميم والأداء في الاختبارات لنظام AdTurtle المحسن. ومن خلال إجراء اختبارات رجعية منظمة على بيانات GT/USDT التاريخية، يقيم التقرير أداء كل من الاستراتيجية التقليدية والمحسنة في الأسواق عالية التقلب، كما يستعرض مزايا وعيوب كل منهما ويوضح سبل التحسين المقترحة.

8/4/2025, 7:07:31 AM

متوسط

4 أدوات لتحليل مشاريع GameFi

تقدم هذه المقالة أربع أدوات يمكن استخدامها لتحليل مشاريع GameFi: تركز DeGame على P2E، وتوفر Footprint Analytics بيانات أكثر شمولاً ومتعددة الأبعاد، ويدعم DappRadar معظم الروابط ولكنه أكثر من ترتيب أساسي، و Gamefi.org عبارة عن منصة لتجميع مراجعات تجربة المستخدم.

12/16/2022, 8:14:43 AM

مبتدئ

من DeFi التقليدية إلى AgentFi: استكشاف مستقبل DeFi

يستكشف هذا المقال قيود DeFi ومفهوم AgentFi الناشئة ، والذي يستفيد من منصة AO (التوجه المميز) للحوسبة اللامركزية. من خلال الحوسبة اللامركزية وعمليات الوكيل المضمنة ذاتيًا ، يتيح AgentFi للمستخدمين تخصيص سلوكهم المالي ، ويوفر قابلية للتوسعة تقريبًا لا نهائية ويتغلب على قيود الأداء للسلاسل البلوكية التقليدية.

11/28/2024, 7:37:25 AM

مبتدئ

ما هو PolygonScan وكيف يمكنك استخدامه؟ (تحديث 2025)

بوليجون سكان هو مستكشف بلوكتشين يتيح للمستخدمين الوصول إلى تفاصيل المعاملات المشتركة علنًا على شبكة بوليجون. في تحديث 2025، أصبحت المنصة الآن تعالج أكثر من 5 مليارات معاملة مع تأكيدات في مللي ثانية، وتتميز بأدوات مطورين محسّنة، وتكامل الطبقة الثانية، وتحليلات متقدمة، وميزات أمان محسّنة، وتجربة موبايل معاد تصميمها. تساعد المنصة المستخدمين في تتبع المعاملات واكتساب رؤى أعمق حول تدفق الأصول عبر النظام البيئي المتزايد لبوليجون، الذي يستضيف الآن 3.2 مليون عنوان نشط يوميًا و8.7 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة.

11/11/2023, 6:20:25 PM

نتيجة البحث عن EM

بوابتك إلى عالم العملات الرقمية ، اشترك في Gate للحصول على منظور جديد