من Trustless Bitcoin إلى Tokenized Gold — أيهما يُعتبر "الذهب الرقمي" الحقيقي؟

هل لاحظت أن الحديث عن "الذهب" أصبح أكثر انتشارًا بين من حولك مؤخرًا؟

صحيح، الحديث هنا عن الذهب المادي الملموس. مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي العالمي، وصلت القيمة السوقية الإجمالية للذهب أحيانًا إلى 30 تريليون دولار، مما عزز مكانته كأهم أصل مالي عالمي.

وفي الوقت ذاته، يشهد عالم العملات الرقمية تحولًا لافتًا. فإلى جانب Bitcoin، المعروف عالميًا بـ"الذهب الرقمي"، ينتقل الذهب المادي بسرعة إلى البلوكشين: إذ يكتسب الذهب المرمّز، بقيادة Tether Gold (XAUT)، مزايا جديدة بفضل موجة RWA، مثل قابلية التجزئة، والبرمجة، وحتى توليد العائد.

هذا الاتجاه يطرح تساؤلًا جديدًا يتحدى السردية التقليدية التي هيمنت عليها Bitcoin: "من هو الذهب الرقمي الحقيقي؟"

1. BTC: عقد من تطور السردية

هل تعتبر BTC عملة أم أصلًا ماليًا؟ هل وظيفتها الأساسية الدفع أم حفظ القيمة؟ أم أنها أصل عالي المخاطر يشبه أسهم التكنولوجيا؟

منذ انطلاق Bitcoin عام 2009، ظل هذا السؤال حاضرًا في جميع مراحل تطورها.

على الرغم من أن Satoshi Nakamoto وصف BTC بوضوح بأنها "نقد إلكتروني" في الورقة البيضاء الأصلية، إلا أن السردية تغيرت مرارًا خلال السنوات الماضية مع توسع حجمها—من وسيلة دفع مبكرة إلى "مخزن للقيمة" و"أصل بديل"، ما أثار نقاشات مستمرة داخل المجتمع.

الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في عام 2024 شكلت نقطة تحول في هذا السرد. أصبح عدد أقل من الناس يتوقعون أن تصبح Bitcoin "عملة عالمية" للمعاملات والمدفوعات؛ بينما يرى العديد الآن أن Bitcoin هي مخزن قيمة قائم على الإجماع—أي "ذهب رقمي":

مثل الذهب، تتميز Bitcoin بندرة العرض وإنتاجها المستقر والمتوقع، لكنها تتفوق على الذهب في عدة جوانب: قابلية تقسيم استثنائية (1 ساتوشي = 0.00000001 BTC)، وسهولة النقل (تحويلات فورية عبر الحدود)، وسيولة عالية (أسواق تعمل 24/7).

وبذلك، أصبحت Bitcoin تدريجيًا الركيزة الثالثة لمنطق حفظ القيمة العالمي في النظام النقدي الكلي، بعد الدولار الأمريكي والذهب.

المصدر: companiesmarketcap.com

بحسب companiesmarketcap، يتصدر الذهب جميع الأصول العالمية بفارق كبير، إذ تبلغ قيمته السوقية الإجمالية 28.4 تريليون دولار—أي أعلى بكثير من القيمة الإجمالية لأكبر تسعة أصول تالية (26 تريليون دولار).

حتى مع تجاوز BTC حاجز 100,000 دولار، تبلغ قيمته السوقية حوالي 2 تريليون دولار فقط، أي ما يعادل تقريبًا 1/15 من قيمة الذهب. وهذا ما يدفع مجتمع BTC للاستمرار في تبني سردية "الذهب الرقمي": السعي وراء أكبر وأقدم مخزن للقيمة في النظام المالي التقليدي.

ومن اللافت أن الذهب نفسه يخضع لعملية "رقمنة" في الوقت الذي تسعى فيه BTC لتجسيد سردية "الذهب الرقمي".

الدافع المباشر كان وصول الذهب المادي إلى مستويات قياسية وموجة RWA الأخيرة، ما أدى إلى صعود سريع للذهب المرمّز الذي تمثله Tether Gold (XAUT) وPAX Gold (PAXG).

هذه الرموز مدعومة بالذهب المادي—كل رمز يصدر مدعوم بكمية مكافئة من احتياطي الذهب—مما يجعلها منتجات "ذهب رقمي" تمثل نوعًا ماليًا جديدًا في عالم العملات الرقمية والتمويل التقليدي.

2. "ظهور" موجة ذهب RWA

وصف الذهب المرمّز بأنه "ناشئ" ليس دقيقًا تمامًا.

في الواقع، لا يُعتبر كل من XAUT—الأكبر من حيث حجم التداول—ولا PAXG، الذي يليه مباشرة، منتجات جديدة رائجة. بل إن موجة RWA الحالية وظروف السوق الكلية رفعت أهميتهما الاستراتيجية وجذبت انتباه المستثمرين.

على سبيل المثال، بدأ تطوير XAUT في أواخر عام 2019، عندما كشف باولو أردوينو، المدير التقني في Bitfinex وTether، عن خطط لإطلاق عملة مستقرة مدعومة بالذهب، Tether Gold. ونُشرت الورقة البيضاء لـ XAUT في 28 يناير 2022.

توضح الورقة البيضاء أن كل رمز XAUT يمثل ملكية أونصة واحدة من الذهب المادي. وتضمن Tether وجود كمية مكافئة من احتياطيات الذهب لكل رمز يصدر، ويتم تخزين الذهب في خزائن سويسرية عالية الأمان.

حتى الآن، تجاوز إجمالي إصدار XAUT 1.55 مليار دولار، ما يمثل حوالي 966 سبيكة ذهبية في الاحتياطي (بإجمالي 11,693.4 كجم).

المصدر: Tether

تحدد الورقة البيضاء لـ Tether Gold مزاياها الرئيسية:

• مقارنةً بالذهب المادي، تتيح "العملات المستقرة للذهب" تقسيم المعادن الثمينة إلى وحدات أصغر، مما يسهل حملها ونقلها، ويخفض بشكل كبير عائق الدخول أمام المستثمرين الأفراد؛
• مقارنةً بصناديق الاستثمار المتداولة للذهب، تتيح التداول على مدار الساعة دون رسوم حفظ، مما يزيد سرعة وكفاءة تحويل الأصول؛
• Tether Gold تتيح للمستخدمين الوصول إلى سيولة عالية وقابلية للتجزئة مع دعم كامل باحتياطيات الذهب المادي.

بعبارة أخرى، يمنح الترميز الذهب الحقيقي سمات رقمية فريدة مثل BTC، ليصبح وحدة أصل رقمية قابلة للتحويل بحرية، وقابلة للتجميع، وقابلة للحوسبة. هذه الخطوة تحول XAUT ومنتجات الذهب المرمّز المماثلة من مجرد "شهادات ذهبية على السلسلة" إلى أصول رقمية ذات إمكانيات واسعة.

هذا الاتجاه يدفع السوق لإعادة التفكير: مع تحول الذهب وBTC إلى أصول رقمية على السلسلة، هل علاقتهما تنافسية أم تكاملية؟

3. تأملات حول الذهب المرمّز مقابل الذهب الرقمي

إذا كانت السردية الأساسية لـ BTC هي "إجماع الندرة الرقمية"، فإن الذهب المرمّز (XAUT/PAXG) يبرز بجلب إجماع الندرة إلى العالم الرقمي.

هذا فرق دقيق لكنه جوهري: BTC تخلق الثقة من الصفر، بينما الذهب المرمّز يرقمن هياكل الثقة التقليدية. كما أشار CZ في تغريدة حديثة:

"الذهب المرمّز ليس ذهبًا حقيقيًا على السلسلة، بل يعتمد على الثقة في قدرة المُصدر على الوفاء بالالتزامات. حتى في حالات التغير الإداري أو الحروب، يبقى المستخدمون معتمدين على استمرارية هذا النظام المؤسسي."

توضح هذه العبارة الفرق الجوهري بين الذهب المرمّز وBitcoin: فثقة Bitcoin مبنية على الإجماع الخوارزمي، دون جهة إصدار أو وصاية، بينما الذهب المرمّز يعتمد على المؤسسات—حيث يجب أن يثق المستخدمون في التزام Tether أو Paxos بتعهداتهم الاحتياطية.

بمعنى آخر، Bitcoin هي نتاج "انعدام الحاجة للثقة"، بينما الذهب المرمّز هو امتداد لـ"إعادة بناء الثقة".

من منظور مالي، يكمن جوهر قيمة الذهب في التمويل التقليدي في التحوط وحفظ القيمة، لكن في عالم البلوكشين، يكتسب الذهب المرمّز لأول مرة قابلية البرمجة:

• يمكن استخدامه كضمان في بروتوكولات DeFi، مما يتيح للمستخدمين اقتراض العملات المستقرة على منصات مثل Aave وCompound لتحقيق الرافعة المالية أو إدارة العائد؛
• يمكن دمجه في العقود الذكية ليصبح ذهبًا يولد عائدًا؛
• يمكنه الانتقال بحرية بين الشبكات المختلفة عبر جسور السلاسل، ليصبح أصلًا مستقرًا وسائلاً في بيئة متعددة السلاسل؛

في جوهره، يتطور الذهب من مخزن ثابت للقيمة إلى وحدة مالية ديناميكية. يمنحه الترميز سمات رقمية شبيهة بـ Bitcoin—قابلية للتحقق، وسيولة، وتجميع، وحوسبة—ليتحول من مجرد رمز للقيمة المحفوظة في الخزائن إلى "أصل نشط" في العالم الرقمي يمكنه توليد العائد والائتمان.

مع تشديد السيولة وضعف الأصول البديلة، تعيد موجة RWA الأصول التقليدية مثل الذهب والسندات والأسهم إلى دائرة الضوء في عالم العملات الرقمية. ويشير انتشار الذهب المرمّز إلى أن السوق يبحث عن مرساة قيمة أكثر قوة وموثوقية في البيئة الرقمية.

من هذا المنظور، فإن التطور السريع للذهب المرمّز في ظل موجة RWA لا يهدف إلى استبدال BTC، بل يكمل سردية "الذهب الرقمي" الخاصة بـ BTC—ليصبح نوعًا ماليًا جديدًا يجمع بين سيولة وكفاءة الأصول الرقمية وموثوقية الذهب التقليدي كملاذ آمن.

بيان:

1. تمت إعادة نشر هذه المقالة من [TechFlow]. جميع حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي [TechFlow]. إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسيتم التعامل مع طلبك بسرعة وفق الإجراءات المعتمدة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تمثل نصيحة استثمارية بأي شكل.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من هذه المقالة إلى لغات مختلفة بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يتم ذكر Gate، يُمنع نسخ أو توزيع أو اقتباس المقالة المترجمة.